688639 科创 华恒生物

股票简称：华恒生物                                  股票代码：688639
 安徽华恒生物科技股份有限公司
  Anhui Huaheng Biotechnology Co., Ltd.
          （发行人住所：安徽省合肥市双凤工业区）

  首次公开发行股票科创板上市公告书

                      保荐人（主承销商）

                （福建省福州市湖东路268号）

                        2021年4月21日


                  特别提示

  安徽华恒生物科技股份有限公司（以下简称“华恒生物”、“发行人”、“本公
司”或“公司”）股票将于 2021 年 4 月 22 日在上海证券交易所上市。

  本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。


          第一节  重要声明与提示

一、重要声明与提示

  本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。

  上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

  本 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 认 真 阅 读 刊 载 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站
（http://www.sse.com.cn/）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

  本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。

  如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司首次公开发行股票招股说明书中的相同。
二、科创板新股上市初期投资风险特别提示

  本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，提醒投资者充分了解交易风险、理性参与新股交易，具体如下：（一）涨跌幅限制放宽

  上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板，在企业上市首日涨幅限制比例为 44%、跌幅限制比例为 36%，之后涨跌幅限制比例为 10%。

  科创板企业上市后前 5 个交易日内，股票交易价格不设涨跌幅限制；上市 5
个交易日后，涨跌幅限制比例为 20%。科创板股票存在股价波动幅度较上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板更加剧烈的风险。

（二）流通股数量较少

  上市初期，因原始股股东的股份锁定期为 36 个月或 12 个月，保荐机构跟投
股份锁定期为 24 个月，高管及核心员工专项资产管理计划锁定期为 12 个月，网下限售股锁定期为 6 个月。本次发行后总股本 108,000,000 股，其中，无限售条件的流通股为 23,704,753 股，占发行后总股本的 21.95%，流通股数量占比较少，存在流动性不足的风险。
（三）本次发行价格对应市盈率低于行业平均市盈率

  本公司所处行业为化学原料和化学制品制造业（C26），本次发行价格 23.16元/股，对应本公司 2019 年度扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的
发行后每股收益市盈率为 21.21 倍，低于截至 2021 年 4 月 7 日（T-3 日）中证指
数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率 33.10 倍，但仍存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。
（四）科创板股票上市首日可作为融资融券标的

  科创板股票上市首日即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。
三、特别风险提示

  投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，并认真阅读招股说明书“第四节 风险因素”章节的全部内容。本公司特别提醒投资者关注以下风险因素：

（一）产品系列较为单一的风险

  公司主要从事氨基酸及其衍生物产品的研发、生产和销售，主要产品包括丙氨酸系列产品、D-泛酸钙和 α-熊果苷。公司生产的丙氨酸系列产品包括 L-丙氨酸、DL-丙氨酸、β-丙氨酸，不同类型丙氨酸的用途和应用领域存在一定差异，公司在披露主营业务收入产品构成时，将其统一归集为丙氨酸系列产品。

  报告期内，公司丙氨酸系列产品占主营业务收入的比例分别为 99.62%、98.57%、86.79%和 87.17%，呈下降趋势。L-丙氨酸是公司丙氨酸系列产品中最主要的细分类型，在丙氨酸系列产品实现收入中占有较高份额，主要需求方为巴斯夫、诺力昂等大型国际化工企业，其采购 L-丙氨酸主要应用于日化领域，作为合成新型环保螯合剂 MGDA 的原料。

  在未来较长一段时间内，丙氨酸系列产品仍然是公司营业收入的主要来源，L-丙氨酸产品仍将保持较高占比，存在产品系列较为单一的风险，如果丙氨酸系列产品下游市场发生重大变化，或 MGDA 等下游相关产品应用不及预期，将对公司的盈利能力产生不利影响。
（二）主要产品应用领域较为集中的风险

  公司主要产品为丙氨酸系列产品、D-泛酸钙和 α-熊果苷，可以广泛应用在日化、医药及保健品、食品添加剂和饲料等众多领域。公司丙氨酸系列产品拥有较高的收入占比，L-丙氨酸是丙氨酸系列产品中最主要的细分类型，主要应用于日化领域，主要客户为巴斯夫、诺力昂等大型国际化工企业。巴斯夫采购公司产品后，全部用于合成新型绿色螯合剂 MGDA，目前 MGDA 主要作为助洗剂添加于自动洗碗机专业洗涤剂中，应用于高端洗涤领域。与此同时，公司主要客户诺力昂采购公司产品后也应用于生产新型绿色螯合剂 MGDA。目前，公司 L-丙氨酸产品实现的营业收入中来自于 MGDA 应用领域的比例超过 60%，公司总营业收入中来自于 MGDA 应用领域的比例超过 50%，存在主要产品下游应用领域较为集中的风险。

  若 MGDA 市场需求和供给发生不利变动，MGDA 在日化领域的渗透率将低
于预期，或者市场中出现 MGDA 的更优替代产品或技术，亦或 MGDA 的主流
生产工艺改换配方，都将会对公司的成长性和盈利水平产生不利影响。
（三）客户集中度较高风险

  报告期内，公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为64.37%、72.44%、65.48%和 63.63%，占比保持相对稳定。其中：公司作为全球范围内规模最大的丙氨酸系列产品生产厂商之一，巴斯夫作为新型绿色螯合剂MGDA 全球规模最大的生产企业，双方形成了长期、稳定、共赢的合作关系；报告期内，公司来自第一大客户巴斯夫的销售收入分别为 19,107.93 万元、22,889.40 万元、22,720.93 万元和 11,564.19 万元，占营业收入的比例分别为49.95%、54.39%、46.25%和 44.74%，占公司 L-丙氨酸销售收入的比例分别为59.26%、64.42%、65.10%和 60.08%，客户集中度较高，对巴斯夫存在重大依赖风险。

  2013 年，公司与巴斯夫签订的合同约定了各年度的照付不议采购量，若各年度巴斯夫实际采购的发酵法 L-丙氨酸数量少于照付不议采购量，则巴斯夫应按合同约定向公司支付差额款项。报告期内，公司照付不议条款约定的发酵法
L-丙氨酸采购数量分别为 5,000 吨、5,000 吨、0 吨、0 吨，从 2019 年开始不再
约定照付不议采购数量。报告期内，巴斯夫向公司采购了大多数份额的 L-丙氨酸产品，但同时也向其他第三方采购 L-丙氨酸，以保障上游原材料供应的稳定。未来，若巴斯夫增加对其他第三方 L-丙氨酸的采购，减少对公司的采购订单，将对公司业务造成不利影响。

  公司与巴斯夫签订的采购协议中约定了最优惠客户条款，主要内容为：如果供应商在履行本合同期间向某个将产品用于特定工业应用的采购方以更低的价格和/或更优惠的条件交付产品，在价格差异存在的期间内，供应商应该通知巴斯夫并给予巴斯夫同样的更优惠的新价格和/或更优惠的条件。未来，若公司对客户的价格管理不善，导致巴斯夫根据最优惠客户条款向公司提出异议或主张调整销售价格、信用期等交易条件，将对公司业务造成不利影响。

  报告期内，公司向巴斯夫销售的发酵法 L-丙氨酸产品价格有所下降，公司综合考虑生产技术的改良和进步、生产工艺的迭代和优化、原材料价格下降所导致的生产成本下降、推动巴斯夫更好的扩展下游新型绿色螯合剂 MGDA 市场规
模以及中美贸易摩擦等因素，按照市场化原则小幅调低产品报价。未来若公司与巴斯夫交易的产品价格持续下降，可能对公司经营业绩造成不利影响。

  综上所述，报告期内，巴斯夫作为公司第一大客户，公司对其销售收入占比较高，未来若巴斯夫减少对公司的采购订单，或根据最优惠客户条款提出异议、主张调整销售价格、信用期等交易条件，或是公司对其的销售价格持续下降，将对公司业务造成重大不利影响。
（四）市场需求放缓及市场容量有限的风险

  近年来，丙氨酸等氨基酸产品随着新兴的市场应用不断开拓，市场需求也随之扩展，使丙氨酸系列产品近年来保持了快速的增长，未来丙氨酸市场需求将以
约 12%的年复合增长率持续增长，在 2023 年市场需求量将达到 8.1 万吨。作为
全球范围内规模最大的丙氨酸系列产品生产企业之一，公司在丙氨酸系列产品领域的市场份额接近 50%，后续市场份额提升压力较大，若未来市场容量增长不及预期，或因经营管理不善导致重要客户流失，亦或未能及时按照客户需求开发出新产品、新用途而导致经营业绩增速停滞，将对公司业务造成不利影响。

  公司相关产品面临市场需求放缓及市场容量有限风险的具体情况如下：

  L-丙氨酸是丙氨酸系列产品中应用最为广泛的细分类型，全球 L-丙氨酸
2019 年度的总体需求量约为 3.8 万吨至 4.2 万吨。目前，L-丙氨酸最主要的应用
领域为日化领域，用于合成新型环保螯合剂 MGDA，主要需求方为巴斯夫、诺力昂等大型国际化工企业。除公司以外，目前行业内主要的生产企业还包括丰原生化、烟台恒源等，同时亦存在部分企业涉及小规模开展 L-丙氨酸业务或正在建设相关生产线的情况。根据公开资料显示，丰原生化“投资建设 3 万吨/年 L-丙氨酸项目，项目将在 2017 年 8 月份正式投产试车”，但实际建设、运营、投产情况未公开披露；根据食品商务网的资料显示，烟台恒源生物股份有限公司 L-丙氨酸年产能为 3,000 吨。本次公司募集资金投资“交替年产 2.5 万吨丙氨酸、缬氨酸项目”及“发酵法丙氨酸 5000 吨/年技改扩产项目”将新增 L-丙氨酸年产能 2万吨。未来，若 MGDA 等下游相关产品应用不及预期，或出现了替代 MGDA的其他螯合剂产品，或出现可替代以 L-丙氨酸生产 MGDA 螯合剂的新技术，L-丙氨酸行业内新增产能的竞争将加剧，将对公司业务造成不利影响。


  DL-丙氨酸在国外主要应用于食品添加剂领域，销售区域主要集中在日、韩等国家，国内尚未制定 DL-丙氨酸作为食品添加剂的质量标准。武藏野作为日本当地最大的 DL-丙氨酸生产企业，享有日本市场绝大部分的市场份额。公司产品DL-丙氨酸除销往日、韩等国家作为食品添加剂外，主要销往国内日化领域，目前市场需求规模相对较小。其中，报告期内，公司主要客户诺力昂采购 DL-丙氨
酸用于生产 MGDA，2019 年 6 月其提升生产工艺，使用 L-丙氨酸替代 DL-丙氨
酸生产 MGDA，若