688589 科创 力合微

  股票简称：力合微                        股票代码：688589

    深圳市力合微电子股份有限公司

                      Leaguer（Shenzhen）Microelectronics Corp.

（深圳市南山区西丽街道高新技术产业园清华信息港科研楼 11 楼 1101）
  首次公开发行股票科创板上市公告书

                  保荐人（主承销商）

                （福建省福州市湖东路 268 号）

                    二零二零年七月二十一日


                      特别提示

  深圳市力合微电子股份有限公司（以下简称“力合微”、“本公司”、“发行人”
或“公司”）股票将于 2020 年 7 月 22 日在上海证券交易所上市。本公司提醒投
资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。


              第一节  重要声明与提示

一、重要声明

  本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。

  上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

  本 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 认 真 阅 读 刊 载 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站
（http://www.sse.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

  本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。

  如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司首次公开发行股票招股说明书中的相同。
二、投资风险提示

  本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。具体而言，上市初期的风险包括但不限于以下几种：
（一）涨跌幅限制放宽

  上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板、中小板、创业板，在企业上市首日涨幅限制比例为 44%、跌幅限制比例为 36%，之后涨跌幅限制比例为 10%。
  科创板企业上市后前 5 个交易日内，股票交易价格不设涨跌幅限制；上市 5
个交易日后，涨跌幅限制比例为 20%。科创板股票存在股价波动幅度较上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板、中小板、创业板更加剧烈的风险。

（二）流通股数量较少

  上市初期，因原始股股东的股份锁定期为 36 个月或 12 个月，保荐机构跟投
股份锁定期为 24 个月，其他战略投资者获配股份的锁定期为 12 个月，网下限售股锁定期为 6 个月，本次发行后本公司的无限售流通股为 24,557,439 股，占发行后总股本的 24.56%，公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。（三）市盈率高于同行业水平

  发行人所处行业为计算机、通信和其他电子设备制造业（C39），本次发行价格 17.91 元/股对应的发行人 2019 年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率
为 48.48 倍，高于 2020 年 7 月 8 日（T-3 日）中证指数有限公司发布的行业最近
一个月平均静态市盈率 47.01 倍，本公司提醒投资者注意未来可能存在股价下跌带来损失的风险。
（四）股票上市首日即可作为融资融券标的

  科创板股票上市首日即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。
三、特别风险提示
（一）现有业务对电网公司依赖程度较高的风险

  报告期内，公司的主要产品为电力物联网通信芯片、模块、整机等，直接客户主要是智能电表企业和电网公司，产品最终用户大部分为电网公司。报告期内，公司来源于电网市场的收入占主营业务收入的比重分别为 96.54%、94.83%和94.72%。


  2018 年四季度起，国网启动规模供货需求，公司开始批量供货高速电力线载波通信芯片及相应的模块、整机。随着未来国家电网需求持续及南方电网需求启动，预计未来一段时间内公司在电网市场的业务量仍将持续增加，并构成公司收入的主要部分。

  根据环球表计统计的国网统招数据，2018 年和 2019 年上半年，公司 HPLC
方案（包含直接中标和间接中标）市场占有率均为第四名。2018 年前三名厂商及公司的市场占有率分别为智芯微电子 67.94%、海思半导体 10.50%、东软载波6.96%、力合微 3.93%；2019 年上半年前三名厂商及公司的市场占有率分别为智芯微电子 67.97%、海思半导体 7.76%、东软载波 6.10%、力合微 2.83%。

  公司与前三名厂商，尤其是智芯微电子，市场占有率仍有较大差距。

  如果未来国家宏观政策、电力行业政策体制、国内电网公司相关政策发生不利变化，导致电网用电信息采集需求发展速度放缓，或是不断涌现出新的高速电力线载波通信芯片厂商，导致电网市场竞争环境迅速恶化，则有可能会对公司一段时间内的生产经营及业绩产生不利影响。
（二）非电网市场业务开拓风险

  2017-2019 年，公司来源于非电网市场的收入占主营业务收入的比重分别为3.46%、5.17%和 5.28%，虽占比持续上升，但收入绝对规模较小，非电网市场业务尚处于培育阶段。

  非电网市场业务的具体构成、报告期内收入、毛利及占比情况如下：

                                                      单位：万元，%

 年度    项目    综合能效  多表自动  智能家居  路灯智能  其他非电网应
                      管理      抄收      控制      控制        用场景

        收入                -    137.80    321.64      3.70      0.29

        占主营收入          -      1.03      2.40      0.03      0.002

 2017  比例

  年  毛利                -      78.00    200.94      1.97      0.10

        占主营毛利          -      1.00      2.57      0.03      0.001

        比例

 2018  收入            14.66      54.25    384.50    514.34      0.26

  年  占主营收入      0.08      0.29      2.06      2.75      0.001


        比例

        毛利            1.86      29.16    286.36    359.48      0.23

        占主营毛利      0.02      0.33      3.19      4.01      0.003

        比例

        收入          980.97      13.90      67.89    270.18    122.51

        占主营收入      3.56      0.05      0.25      0.98      0.44

 2019  比例

  年  毛利          661.45      5.31      28.87    147.51      86.96

        占主营毛利      4.98      0.04      0.22      1.11      0.65

        比例

  发行人技术和芯片产品相关的非电网物联网的应用可分为消费类应用（如智能家居控制）、工业类应用（各种非电网应用场景下的智能控制、大数据采集、智慧能效管理、远程监测等）和垂直行业类应用（高铁能效管理、路灯控制、多表抄收等）。

  其中垂直行业应用受行业内权威企业或组织（如电网市场中的国网和南网）统一组织、部署、相关标准规范制定的影响，非行业市场仍未建立起统一的互联互通标准，导致非电网市场应用规模和启动时间具有不确定性。

  公司已通过技术宣导、方案测试、样品测试等多种方式，在智能家居、路灯控制、能效管理、景观控制、多表集抄等非电网领域推广自身产品和方案。但受制于市场发展阶段，存在公司投入资金和技术资源大力开发非电网市场但最终未能形成相应收入的风险。
（三）电网采购需求周期性波动风险

  报告期内，公司产品主要应用于电网市场。受到建设周期和技术迭代影响，电网市场对于电力线载波通信产品的需求具有一定的周期性。第一轮大规模采购
周期从 2009 年开始至 2017 年结束，第二轮大规模采购周期从 2018 年四季度开
始，目前正处于建设初期。采购周期的变化将会对公司业绩产生影响。

  未来，如果由于技术发展，公司没有设计出符合下一轮采购周期的产品，或者两轮大规模采购周期之间的过渡期较长导致市场没有足够采购需求，且届时公司收入结构仍主要依赖于电网市场，则公司业绩可能受到电网市场需求周期性波
动影响而下滑。
（四）客户集中度较高的风险

  由于电网市场存在集中度较高的特点，2017-2019 年，发行人前五大客户的集中度分别为 47.67%、56.13%、58.17%，处于较高水平。

  若未来公司与下游市场主要客户合作出现不利变化、新客户拓展计划不如预期，或公司主要客户因行业竞争加剧、宏观经济波动和产品更新换代等原因引起市场份额下降，将导致主要下游客户减少对公司产品的采购，对公司的业务发展带来不利影响。
（五）高速载波通信模块收入增长可持续性及窄带载波产品收入进一步下降的风险

  报告期内，发行人高速载波模块（包括高速载波双模模块）收入分别为 824.60万元、5,390.83 万元、15,634.71 万元，占主营业务收入的比例分别为 6.15%、28.82%、56.74%。高速载波模块的收入确认主要受到国家电网和南方电网招标节奏和供货要求的影响。如果未来国家电网和南方电网对高速载波模块的招标政策发生改变，或者发行人无法满足国家电网和南方电网最新供货要求，可能导致发行人未来高速载波通信模块收入存在增长放缓或停滞的可能性。

  报告期内，发行人窄带载波产品主要为窄带载波芯片（包括窄带双模芯片）和电网窄带载波模块（包括电网窄带双模模块），两者收入合计分别为 10,665.32万元、7,383.10 万元、3,399.76 万元，占主营业务收入的比例分别为 79.58%、39.46%、12.34%，处于快速下降态势。

  截至本招股说明书签署日，在电网市场，发行人向国网公司销售的已几乎全部为高速载波产品，窄带载波产品在南网公司仍有部分销售。未来，随着南网公司需求从窄带载波产品全部切换为高速载波产品，窄带载波产品在电网领域收入将进一步下降。

  在非电网市场，随着高铁、智慧城市、智能家居、智能路灯、能效管理、