新疆塔里木农业综合开发股份公司2001年配股说明书(三)
十一、业务发展目标
2000年公司主营业务收入、净利润比1999年有较大增长的主要原因：一是棉花种植面积扩大，公司利用募集资金开荒，棉花种植面积由22万亩增加至35万亩，单产由99年的110公斤提高到128.20公斤，致使总产增加29.12％；二是棉花销售价较上年平均上涨14％；三是棉花加工和销售进度快，销售量较上年增加29.19％；四是投资收 益有较大幅度增加，达1341.5万元，较1999年增长218.8％，其主要原因是公司充分 利用证券市场的机遇，用自有资金进行法人配售和申购新股，获取了较为丰厚的投资收益。
公司棉花以外的行业收益明显低于棉花，规模也较小，种植水稻是微利的，种植小麦是亏损的，畜牧业也是亏损的，但公司每年仍应种植一定数量的粮食作物，以改良土壤，适应棉花种植。公司工副业主要包括种衣剂生产及销售、农业机械制造及修理、塑料制品、汽车运输等，工副业主要为主营业务棉花种植业提供生产物资和服务。
·季节性收入
公司主要产品棉花是非连续性生产的产品，其季节性很强，棉花收获及销售时间集中在每年的9至12月，只有少量棉花到来年销售，公司上半年业绩一般较低，2000 年上半年业绩仅占全年的30％。2001年，上市公司公布季报后会出现公司夏、秋两季 的业绩会很低，因此公司有必要开辟新的利润增长点，以弥补公司主营业务的季节性导致的公司各季节业绩的不均衡性。
·主要业务市场变化情况
国内棉花价格近几年来波动较大，1998年国内棉花价格较高，1999年大量国外低价棉涌入国内，国内棉花市场平均价格较1998年平均下跌23％。2000年，随着国内纺织工业的复苏，棉花需求逐步走出低谷，价格反弹，棉花平均价格较1999年上涨14％，棉花销售形势良好。
·期间费用
公司1999及2000年期间费用如下表所示： 单位：万元
项目 1999年 2000年 变动幅度
营业费用 270.4 165.3 －38.9％
管理费用 9,012.9 10,868.7 20.6％
财务费用 1,139.6 677.3 －40.6％
期间费用总计 10,422.9 11,711.3 12.4％
从上表可以看出，虽然2000年公司的营业费用和财务费用比1999年有较大幅度下降，但公司管理费用增幅较大，增长20.6％，导致公司2000年期间费用较1999年增长12.4％。管理费用增加的原因主要有：一是土地开发费用较99净增1346.59万元；二 是由于利润提高，管理人员年薪增加879.5万元；三是由于学校服务费用1999年列入 营业外支出，而2000年列入管理费用支出。各分公司管理费用有一定差别，公司以后将加强对各分公司的管理，以有效控制费用，降低成本。
·公司所得税缴纳情况
由于公司主营业务棉花种植业不缴纳增值税，公司的税负较低，公司目前主要税负是所得税，目前公司实际执行的所得税率是14.85％，2000年应缴所得税1511.92万元，较1999年增加98.8％，主要原因是公司2000年业绩较1999年增长32％，其次是公司成立于1999年4月，所得税从1999年5月1日起征。
·非主营业务对公司利润的影响
公司2000年非主营业务主要是投资收益，共计1341.5万元，占公司利润总额的12.88％。
（二） 管理层对短期财务状况的分析
·主要财务指标比较
公司1999年及2000年主要财务数据如下表所示：
单位：万元
项目 1999－12－31 2000－12－31 变动幅度
总资产 126,263.0 129,641.6 2.68％
负债 54,579.6 56,503.1 3.5％
股东权益 71,683.4 73,138.5 2.03％
公司流动比率、速动比率等指标见第九节。
公司的2000年总资产、负债、股东权益等各项财务指标以及各项财务比率均好于本行业企业平均水平，公司经营环境、税后利润及利润分配政策与1999年没有发生重大变化。公司资产负债率不高，以后要充分利用与银行建立起来的良好合作关系，在控制财务风险的前提下，加大间接融资力度，以保持良好的资产负债结构，使股东利益最大化。
·应收款项
单位：万元
1999－12－31 2000－12－31
应收帐款 8216.40 2485.97
其它应收帐款 10592.83 9371.24
应收款项净额 18422.19 11441.97
应收款项净额2000年底较1999年净减6980.22万元，下降37.9％，其中大股东欠款1653.13万元，主要是部分纺纱用棉款项未及时结算。
·货币资金
公司2000年年末货币资金为26174.61万元，较1999年的19228.24万元增加6946.37万元，主要是预收帐款较99年末增加4574.54万元，其次是2000年棉花总产增加，加工销售速度也加快，货款得到及时回笼。
公司每年年底货币资金余额较大与公司所处的行业特点有关。公司的主要产品棉花销售有很强的季节性，集中在每年的10－12月销售，且产品基本上销售给国家指定的棉麻公司，货款回即时，因此，公司每年底帐面货币资金余额较大。公司每年上半年投入大量资金用于春耕生产，另一部分资金用于现金分红，帐面现金余额有所减少。
·资产结构及资产质量
公司1999及2000年的资产结构
项目 1999－12－31 2000－12－31
流动资产 53.3％ 48.0％
固定资产 39.6％ 24.5％
长期待摊费用 7.1％ 27.5％
总计 100％ 100％
公司2000年的资产结构与1999年相比发生显著变化。固定资产和长期待摊费用在总资产中的比重变化较大，其中固定资产下降15.1个百分点，待摊费用上升20.4个百分点。其主要原因是公司前次发行募集资金投资项目棉花基地一期工程于2000年完工（共投资39053.22万元），已全部投入生产。因为开荒、中低产田改造投资中的大部分投资不形成固定资产，2000年财务报表中将该项支出从在建工程转入长期待摊费用，致使长期待摊费用增加275,909,266.77元，该项费用分25年摊销。公司资产质量较好，资产结构合理。
·固定资产投资及资产状况
到2000年底固定资产帐面净值为26441.35万元，较1999年末增加4865.43万元， 增长22.55％。公司总部投资2250万元，修造三个分公司的办公楼和晒场。三个分公 司共计自行筹资3957.68万元于固定资产投入，主要有阿拉尔分公司的加工厂二期工 程；南口分公司塑料厂技改、加工厂技改、农网改造等项目。
（三） 管理层对现金流量的分析
公司1999及2000年现金流量如下表所示：
单位:万元
项目 1999年 2000年 变动幅度
1、经营活动产生的现金流量
现金流入 63450.8 80444.8 31.5％
现金流出 57402.9 51778.8 －4.6％
经营活动净现金流量 6047.8 28665.9 357.5％
2、投资活动产生的现金流量
现金流入小计 6232.4 1790.9 －71.3％
现金流出小计 38896.9 8337.6 －78.6％
投资活动净现金流量 32664.4 6546.7 －80.0％
3、筹资活动产生的现金流量
现金流入小计 57017.8 31290.0 －45.1％
现金流出小计 19858.1 16462.9 －17.1％
筹资活动净现金流量 37159.8 15172.9 －59.2％
4、现金及现金等价物净增加额 10543.2 6946.4 －34.1％
公司2000年的现金流量较1999年发生了较大变化，主要原因是:
1、经营活动的现金流量有较大增长。经营活动净现金流量较1999年增长373.98 ％，主要原因是公司棉花生产形势较好，是历史上第二个大丰收年，其次棉花价格上涨也是一个重要因素。
2、投资活动及筹资活动净现金流量有较大幅度下降。主要原因是1999年公开发 行股票募集资金34407万元，投资棉花基地地期工程39053万元，筹资活动及投资活动都比较大，而2000年主要筹资活动是间接融资，没有通过资本市场融资。
（四） 重大投资、收益情况、债务到期偿还情况，重大资本性支出计划
公司一届五次董事会决议以自筹资金5000万元投资参股新疆证券有限责任公司（以下简称“新疆证券”），已获中国证监会证监机构字[2000]293号批准，增资扩股 后的新疆证券注册资本金增至57000万元人民币，本公司的出资已于2001年2月12日到位，占其注册资本的7.76％。公司参股新疆证券的主要目的是因为我国证券业正处于成长期，具有良好的成长性，且新疆证券经营风格较稳健。投资新疆证券将在一定程度上分散公司的经营风险，同时也存在一定风险。我国证券行业竞争日趋激烈，行业风险加大，行业利润率也将趋于平均化。新疆证券虽已完成增资扩股，成为综合类券商，但是目前其业务仍以经纪业务为主，国家已经允许商业银行办理证券经纪业务，这将对其盈利能力产生重大影响，从而影响公司的效益。
公司短期投资收益达1341.5万元，较1999年652.3万元增加420.8万元，增长218.8％，投资收益主要来自于参与法人配售获取的收益。
公司今后两年的主要投资项目是本次配股投资项目，棉花基地二期工程及人工种植麻黄草项目，在配股说明第十二部分作较为详细的介绍。
目前，银行给公司的授信额度总计6亿元，其中包括中国建设银行新疆分行3亿元和中国农业银行兵团分行阿克苏支行3亿元。2000年度公司分别向二家银行贷款1.05 亿元。
（五） 对公司税收政策的分析
根据新政办函[2000]138号文，公司自2000年1月1日起企业所得税按应征税额减 征55％（实际按应征税额的45％征收），减征时间暂定5年。目前公司实际所得税率 为14.85％，此项优惠政策的变动将直接影响公司的净利润。按照国家去年给予部分 农业产业化龙头企业免征所得税的优惠政策，最近在西安举办的东西经济合作洽谈会上，国家有关部委领导提出将对民族地区的企业实施税收优惠，公司将争取进一步降低税负。
（六） 对中国加入世贸组织的分析
随着中国加入世界贸易组织（WTO）双边谈判的顺利进行，中国加入WTO的步伐将进一步加快。对植棉企业来说有有利的一面也有不利的一面，加入WTO对国内纺织企 业的发展具有积极的促进作用，棉花作为主要纺织原料，对其生产企业也是十分有利；另一方面，加入WTO后，国家将逐步降低原棉进口关税并最终取消进口配额，这将 使公司面临更加激烈的国际市场竞争。从总体上看，加
