证券代码：300729 证券简称：乐歌股份
乐歌人体工学科技股份有限公司
投资者调研接待记录表
编号：2021-007TZZ
■特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
投资者关系活动
新闻发布会 □路演活动
类别
□现场参观
其他（请文字说明） 电话会议
线上参会投资机构：嘉实基金；宝盈基金；国泰基金；民生加银；国
寿养老；太平基金；大成基金；东证资管；万家基金；方正资管；信
诚基金；兴业基金；国华人寿；六合投资；丰和正勤；华泰自营；国
信自营；广发自营；物产中大；星石投资；拾贝投资；浙商证券；华
安证券；招商证券；开源证券；国君证券；天风证券；太平洋家电；
海通证券；上海金恩投资有限公司；上海铭耀股权投资管理有限公司；
上海旭冕投资管理有限公司；深圳前海精至资产管理有限公司；上海
龙全投资管理有限公司；南京银行股份有限公司；上海国泰君安证券
资产管理有限公司；浙江韶夏投资管理有限公司；深圳市勤道资本管
参与单位名称及 理有限公司；上海同犇投资管理中心（有限合伙）；泰康资产管理有
人员姓名 限责任公司；上海甬兴证券资产管理有限公司；上海懿坤资产管理有
限公司；深圳市善道投资管理有限公司；上海恬昱投资有限公司；招
银理财有限责任公司；Investment (HK) 卓汇投资(香港)有限公司；海南
翎展私募基金管理合伙企业（有限合伙）；北京宏道投资管理有限公
司；华融证券股份有限公司；朱雀基金管理有限公司；长江证券（上
海）资产管理有限公司；博道基金管理有限公司；交银施罗德基金管
理有限公司；三亚鸿盛资产管理有限公司；珠海盈米基金销售有限公
司；广发证券股份有限公司；东北证券股份有限公司上海证券自营分
公司；广发证券(香港)经纪有限公司；国信证券；中泰资管；浙江春风
集团投资部；易方达基金；深圳市泰石投资管理有限公司；富国基金；
Hongkong Insights Investment；明己投资；工银理财责任有限公司；中
欧基金；华安证券（资管）；申万菱信；国信弘盛；博时基金管理有
限公司；人保资产；神州牧基金；东方证券投资总部；东方基金；金
库资本；平安养老；红塔证券资管；江苏大正十方股权投资基金管理
有限公司；诺德基金；Investment HK LTD；博道投资；惠州市南方睿泰
基金管理有限公司；国寿安保基金；农银汇理；西藏合众易晟投资管
理有限责任公司；诺安基金管理有限公司。
时间 2021 年 10 月 29 日 10:00 至 11:30；15:30 至 17:00，19:00 至 20:30
地点 宁波市鄞州区首南街道学士路 536 号金东大厦 16 楼会议室
董事会秘书：朱伟
海外品牌事业部负责人：陈旭莲
上市公司接待人
国际营销事业部负责人：泮云萍
员姓名
国内营销事业部总监：范超
证券事务代表：白咪
主要活动综述：
一、董事会秘书介绍公司基本情况；
二、调研问题回复。
活动具体内容：
一、董事会秘书介绍公司第三季度经营业绩情况
投资者关系活动 第三季度，公司实现营业收入70,303.26万元，同比增长19.97%； 主要内容介绍 归属于上市公司股东的净利润3,958.12万元，同比下降57.58%。前三
季度，公司实现营业收入210,006.35万元，同比增长72.27%；归属于
上市公司股东的净利润12,358.4万元，同比下降23.46%。报告期内，
公司各业务板块发展态势良好。自主品牌的知名度及市占率进一步提
升，公司跨境电商尤其独立站DTC自主渠道（Direct To Customer）营
收占比及流量持续提升；TO B和TO C业务和谐并行发展；乐歌乐仓公
共海外仓业务规模持续扩大；内销业务品牌运营能力显著强化。
报告期内，公司净利润较上年同期有所下滑，主要系两方面影响
所致：一、公司坚持长期主义和可持续发展，主动加大产品研发、自动化工艺研发和信息化研发的人员和资源投入，持续打造独立站自主销售渠道，建立私域流量，打造自主品牌；上述研发与营销的投入产出需经历一定的爬坡期，但随着投入的增加，公司可持续发展能力增强；二、受到外部的宏观不利因素影响，包括但不限于原材料价格、国际海运费、汇率、越南疫情等因素，短期内给公司的净利润造成一定的压力。公司将努力提质增效，随着宏观不利因素的好转，公司盈利能力也将得到边际改善。
二、调研问题回复
1、10 月份以来海运情况如何，未来海运费的预期如何？
答：第三季度海运费在历史高位，海运费占公司跨境电商业务收入的比例已经达到 8%。10 月以来海运费有所回落，我们判断，明年海运整体供求关系依然比较紧张，总体海运价格或有所回落，但幅度不会太大。公司目前已经与船公司签订了少量的长协价，未来会根据实际情况进一步适量锁价。
2、海外仓用户情况如何？未来 2-3 年的规划如何？
答：目前我们已签约合作客户达 200 余家。乐歌公共海外仓在助力本公司跨境电商业务快速发展的同时，大力服务中小企业，在带动更多的中小企业跨境出海方面发挥了积极作用；公司全资子美国乐仓公司
于今年 9 月在宾夕法尼亚州开放了 50 万尺新仓、于 10 月在洛杉矶开
放了 120 万尺的新仓。未来，公司将进一步推进公司境外仓储物流体系的建设，持续扩大乐歌乐仓公共海外仓业务规模，提升乐仓在整个价值链中包括快递、海运、卡派等环节的议价能力，积极整合资源，为中小企业的品牌出海提供高性价比服务，这也将对乐歌产生成本优化的正面效应。同时，随着乐歌主力主营线性驱动产品销量和发货量的不断增加，将进一步促进公司在价值链中的议价能力，从而逐步形成闭环生态效应，公司竞争优势及壁垒预计将不断凸显。
3、请介绍一下与何同学的合作情况？内销业务未来发展规划和展望如何？
答：在内外贸双循环新格局下，乐歌不断积极探索开拓内销市场的新路径。这次与何同学的 IP 营销项目，是一次全新的创新尝试，同时也是为即将到来的双十一年内热销季提前造势。乐歌品牌未来的发展方向仍然会基于人体工学和线性驱动产品，以大健康产业为赛道，以科技和创新为根本，高质量、可持续的发展国内业务，夯基石，做好产品和服务；扩大建立用户联系；强化用户体验；打造高端品牌、科技品牌、健康品牌。
4、亚马逊封店潮导致商家低价甩货，公司怎么看待这个问题？
答：亚马逊封店后确实存在部分商家低价甩货的情况，从公司经营情况来看总体对公司没有影响，公司跨境电商业务增速依然较快。我们认为这是个短期行为，行业的出清有利于净化整体竞争环境，未来我们将一如既往的强化合规，促进公司可持续经营，继续努力保持在亚马逊上的优势地位，同时，不断强化独立站运营能力。
5、公司如何看待疫情之后，线性驱动产品的渗透率提升的问题？
答：疫情确实催化了居家办公需求，同时也强化了线上购物的行为。疫情之后，居家办公需求可能会有所减弱，但线上购物的商业生态已经建立，消费者的电商消费习惯一旦被培养起来后就不可逆转了。今年以来，随着疫苗的普及，疫情有所好转，前三季度，公司线性驱动产品销售依然同比增长 114%，说明线性驱动产品的渗透率在提升，线性驱动在健康办公及智慧家居产品中的应用符合人性对美好事物的追求，所以，我们预计线性驱动产品的渗透率会持续提升。
6、公司研发费用投入不断增加，产品上新如何？未来新品类的上新渠道如何？
答：公司坚持长期主义和可持续发展，主动加大产品研发、自动化工艺研发和信息化研发的人员和资源投入。产品研发端，公司十分擅长基于线性驱动的各种新品类的应用创新研发。线性驱动的应用是非常广泛的，除健康办公及智能家居领域外，还可应用在医疗大健康、工业科技领域等，后续大家也将陆续看到我们的新品类在线上线下及境内境外进行推广，境内在巩固线上优势的同时，我们将拓展线下门店，
境外在推进第三方平台的同时，我们将大力推进独立站的建设，以确保业务的可持续发展。
7、相较于友商来说公司产品的护城河和优势在哪里？
答：首先，乐歌是一个擅长基于线性驱动的各种新品类的应用创新研发的全价值链业务模式的公司，同时结合了海外仓的生态创新。仅从核心部件线性驱动来看，乐歌的优势在于公司以线性驱动技术为基础，通过公司跨境电商尤其独立站 DTC（Direct To Customer）模式及规模化与用户直接沟通交流，通过数据化用户画像和应用场景分析，深化用户洞察能力，能够不断创新基于线性驱动的新品类应用；其次，乐歌的优势在于能够进行自主研发、自主制造、自主运营、拥有自主渠道及自主品牌，长期来看更具有可持续性，优势会不断凸显；第三，乐歌已经初步打造了跨境电商公共海外仓创新服务综合体项目的生态优势，乐歌乐仓公共海外仓业务规模持续扩大，服务的中小企业的数量和货量持续增加，提升了乐仓在整个价值链中包括快递、海运、卡派等环节的议价能力，更好的为中小企业的品牌出海赋能，也对乐歌产生了成本优化的正面效应。同时，乐歌主力主营线性驱动产品销量和发货量的不断增加，进一步促进了公司在价值链中的议价能力，从而逐步形成闭环生态效应，公司竞争优势及壁垒预计将不断凸显。
8、公司各渠道的利润贡献如何？
答：独立站和境外线下贡献最多，亚马逊、海外仓和内销业务次之。9、新的产能尚未投入，现在产能如何？是否不足？
答：以核心产品线性驱动为例，2021 年前三季度累计销售 93 万套，目前公司将部分产品如显示器支架等进行外包生产及可转债项目投产后基本可以满足现有业务发展需求。未来随着业务规模的不断扩大，我们可以进一步将其他非核心产品进行外包生产，以确保线性驱动产品的产能供应，另外，未来 2-3 年内广西工厂将逐步完成投建，合计产能 150-200 万套；本次非公开发行项目计划产能 165 万套，总体来看，公司产能可以保证近几年的高速发展。
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