（浙江省杭州市萧山区益农镇红阳路 98 号）
首 首次 次公 公开 开发 发行 行股 股票 票招 招股 股意 意向 向书 书
保荐机构（主承销商）
（深圳市红岭中路 1012 号国信证券大厦 16~26 层）
荣盛石化股份有限公司首次公开发行股票招股意向书
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荣盛石化股份有限公司
首次公开发行股票招股意向书
发行概况
发行股数： 5,600 万股 发行股票类型： 人民币普通股（A 股）
每股面值： 1.00 元 预计发行日期： 【】 年【】 月【】 日
发行价格： 【】 元/股 拟上市证券交易所： 深圳证券交易所
发行后总股本： 55,600 万股 保荐机构（主承销商）： 国信证券股份有限公司
招股意向书签署日期： 2010 年 8 月 31 日
本 次 发
行 前 股
东 所 持
股 份 的
流 通 限
制 及 股
东 对 所
持 股 份
自 愿 锁
定 的 承
诺
公司控股股东浙江荣盛控股集团有限公司承诺：自公司股票上市之日起36
个月内，不转让或者委托他人管理其持有的发行人股份（包括由该部分派生的
股份，如送红股、资本公积金转增等），也不要求发行人回购该部分股份。
公司实际控制人李水荣、 其他股东李永庆、李国庆、许月娟、倪信才、赵
关龙承诺：自公司股票上市之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其所直
接或间接持有的发行人股份（包括由该部分派生的股份，如送红股、资本公积
金转增等），也不要求发行人回购该部分股份。
除上述承诺外，持有公司股份的董事李水荣、李永庆，监事李国庆承诺：
在任职期间每年转让的发行人股份（包括直接和间接持有的） 不超过其所持有
发行人股份（包括直接和间接持有的） 总数的 25%；离职后半年内，不转让其
所直接或间接持有的发行人股份。
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发行人声明
发行人及全体董事、 监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及其
摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明
其对发行人股票的价值或者投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之
相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
人、律师、会计师或其他专业顾问。
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重大事项提示
一、 股份流通限制和自愿锁定承诺
本次发行前公司总股本50,000万股， 本次拟发行5,600万股， 发行后总股本为
55,600万股。 公司控股股东浙江荣盛控股集团有限公司承诺：自公司股票上市之
日起36个月内，不转让或者委托他人管理其持有的发行人股份（包括由该部分派
生的股份，如送红股、资本公积金转增等），也不要求发行人回购该部分股份。
公司实际控制人李水荣、 其他股东李永庆、李国庆、许月娟、倪信才、赵关
龙承诺：自公司股票上市之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其所直接或
间接持有的发行人股份（包括由该部分派生的股份，如送红股、资本公积金转增
等），也不要求发行人回购该部分股份。
除上述承诺外，持有公司股份的董事李水荣、李永庆，监事李国庆承诺：在
任职期间每年转让的发行人股份（包括直接和间接持有的） 不超过其所持有发行
人股份（包括直接和间接持有的） 总数的25%；离职后半年内，不转让其所直接
或间接持有的发行人股份。
二、本次发行前滚存利润分配计划
公司2009年度股东大会通过 《关于本次股票公开发行前公司滚存利润分配政
策的议案》，同意如本次股票公开发行在2010年度内完成，则公司在2009年度利
润分配方案实施后留存的未分配利润及以后实现的利润由本次发行后的新老股
东共享； 如本次股票公开发行未能在2010年度完成，则本次股票发行前的公司滚
存利润的分配另行决议。
三、 所处行业周期性波动对公司PTA及聚酯涤纶业务的影响
公司所处行业为 PTA 及聚酯涤纶行业，公司主要产品为 PTA、聚酯切片及
涤纶牵伸丝（ FDY）、涤纶预取向丝（ POY）、涤纶加弹丝（ DTY）三大系列、
各种规格的涤纶长丝。公司主要产品之间的关系如下图所示：
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PTA 及聚酯涤纶行业的发展具有一定的周期性特征，这种周期性主要受外
部经济环境、行业供需状况及行业自身发展等多方面因素的影响，在调整期中行
业会出现产品价格下降、开工率不足、经济效益下滑等现象。
PTA 与聚酯涤纶行业是紧密的上下游关系。在其他条件不变的情况下， PTA
价格上涨， PTA 行业的盈利能力会提升，下游聚酯涤纶行业的生产成本则会提
高，行业盈利能力会下降。反之则反是。因此， PTA 与聚酯涤纶行业的周期性
波动往往不是同步的， 且在一定程度上呈现出明显的互补性。
报告期内，公司在一定程度上受到了行业周期性波动的影响。 2007 年度，
聚酯涤纶行业处于景气周期的高位，公司的聚酯涤纶业务毛利率较高，盈利能力
较强，而 PTA 行业的毛利率则处于历史低位。 2008 年度，在金融危机的波及下，
PTA 及聚酯涤纶行业和公司都受到影响， 特别是在 2008 年下半年， 毛利率和盈
利状况出现较大幅度的下滑。 2009 年度， PTA 及聚酯涤纶相关产品的价格启稳
并呈振荡上行走势，公司的毛利率和盈利能力迅速回升。
公司 2009 年度盈利能力大幅提升除了行业回暖因素外，另外一个重要原因
是公司逸盛大化 PTA 项目于 2009 年 4 月适时投产（逸盛大化 PTA 项目设计产
能为 120万吨/年，公司原有设计聚酯产能为 60万吨/年，公司生产规模大幅增长）。
逸盛大化 PTA 项目投产后，公司在生产规模、营业收入、盈利能力、抗风险能
力等各方面都上了一个新的台阶。公司内部形成了 PTA－聚酯－纺丝－加弹的
完整产业链，由于 PTA 与聚酯涤纶行业的周期性波动往往不是同步的，产业链
的一体化将有助于提高公司主营业务盈利能力的稳定性。公司作为生产型企业，
盈利能力主要受原材料采购成本、生产经营成本控制及产品销售价格的影响，在
主要原材料、产品销售价格不发生剧烈波动的情况下，可以凭借产业链、成本、
规模等优势获得相对稳定的利润。
2010年以来，国内宏观经济呈复苏态势，给PTA、聚酯涤纶行业创造了良好
的外部经营环境。国际石油价格波动幅度相对平缓，使得下游相关产品（含PX、
PTA等）的价格波动幅度趋缓，公司的经营风险较金融危机时相比已大幅降低。
MEG
PTA
聚酯
FDY
POY DTY
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但由于公司所处的PTA及聚酯涤纶行业为周期性行业，公司的经营业绩仍可能会
受到行业周期性波动的影响。
四、 浙江逸盛对公司盈利能力的影响
公司的利润一部分来源于 PTA、 PET 切片及涤纶长丝销售产生的主营业务
毛利，另一部分则是公司对浙江逸盛的投资收益，浙江逸盛对公司盈利能力具有
重大影响。 2009 年度，公司对浙江逸盛的投资收益占归属于母公司股东净利润
的比例为 46.12%（ 在假设所得税率统一按 15%执行的情况下，并扣除国产设备
抵免的税收优惠影响，公司对浙江逸盛的投资收益占归属于母公司股东净利润的
模拟比例为 43.30%） 。
公司上述利润结构，是由特定的经营模式决定的。 PTA 作为聚酯涤纶的主
要原材料，与聚酯涤纶行业密不可分， 浙江逸盛实际上是公司和恒逸石化的原材
料 PTA 生产基地（ 可以将浙江逸盛生产的 PTA 中供公司聚酯生产使用的部分和
公司的聚酯及涤纶长丝生产视为一条完整、连续的产业链） 。但由于 PTA 原材
料生产是通过参股投资，以公司制形式单独运营，公司整条产业链利润被分割为
两部分，一部分留存于浙江逸盛，以投资收益的形式体现，另一部分留存于公司
内部，以主营业务毛利形式体现。 当整条产业链的利润水平一定时， PTA 的价
格波动对公司的整体盈利能力影响不大， PTA 价格的变动只是改变了公司整体
盈利在投资收益和主营业务毛利之间的分配，而对公司的盈利能力影响较小。
报告期内， 公司通过投资浙江逸盛拥有了较为完整的产业链，一方面，对浙
江逸盛的投资收益是公司的重要利润来源；另一方面，对浙江逸盛的投资收益是
对公司主营业务毛利的重要补充，能对公司的整体盈利能力起到较好的稳定作
用。
2010 年 1~6 月，公司对浙江逸盛的投资收益占归属于母公司股东净利润的
比例为 44.39%。 2010 年 6 月，公司对浙江逸盛的合计持股比例降至 30%，同时，
公司对逸盛投资的持股比例增至 70%，上述持股比例调整提高了公司对子公司的
持股比例，降低了在参股公司的持股比例，进一步增强了对子公司的控制力度，
同时对公司的整体盈利能力影响不大， 而且公司的主营业务盈利能力得到增强，
浙江逸盛对公司盈利能力的影响将相应减弱。
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五、 合并逸盛投资和逸盛大化对公司财务状况和经营成果的影响
公司控股子公司逸盛投资成立于2005年12月14日， 逸盛大化成立于2006年4
月29日， 并于2007年10月1日纳入合并范围。 由于公司对逸盛投资、逸盛大化的
投入增加，且逸盛大化为保证PTA项目的建设借入大量信贷资金，其占公司总资
产、总负债的比重也出现较大幅度上升。 2010年6月30日， 2009年12月31日、 2008
年12月31日、 2007年12月31日，逸盛投资的资产总额占公司总资产的比重分别为
65.17%、 64.53%、 48.40%、 19.90%，负债总额占公司总负债的比重分别为64.50%、
64.37%、 44.37%、 18.71%，合并逸盛投资、逸盛大化对公司的资产负债状况影
响逐年增大。同时，逸盛投资的所有者权益从31,399.95万元增至202,043.44万元，
占公司所有者权益的比重从24.04%增至66.57%， 表明逸盛投资、逸盛大化在公
司中的地位显著上升。 逸盛大化PTA项目于2009年4月投产后， 在2010年1~6月、
2009年度实现净利润56,497.65万元、 58,902.77万元， 成为公司重要的利润来源，
对公司的经营成果产生重大影响。
六、 税收优惠及其政策变化对公司盈利能力的影响
公司享受的税收优惠及其政策变化主要包括： （一） 2008年度、 2007年度，
荣盛石化享有社会福利企业增值税优惠， 自2007年12月开始因职工人员结构调整
不再享受社会福利企业税收优惠政策； （二） 2010年1~6月、 2009年度、 2008年
度，荣盛石化因高新技术企业享受所得税税收优惠，实际执行税率为15%； （ 三）
2009年度、 2008年度、 2007年度， 子公司荣翔化纤享受外商投资企业所得税优惠，
实际执行税率分别为12.50%、 12.50%、 13.20%， 2010年开始荣翔化纤不再享受
外商投资企业税收优惠政策； （ 四） 2010年1~6月、 2009年度，子公司逸盛大化
因高新技术企业享受所得税税收优惠，实际执行税率为15%；（ 五） 2009年度，
子公司逸盛大化享受因专用设备投资抵免企业所得税政策的税收优惠。
2010年1
