（浙江省杭州市萧山区益农镇红阳路98 号）
首次公开发行股票招股意向书摘要
（封 卷 稿）
保荐机构（主承销商）
GUOSEN SECURIIITIIIES CO...,,, LTD...
（深圳市红岭中路1012 号国信证券大厦16~26 层）
国信证券股份有限公司荣盛石化股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要
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发行人声明
本招股意向书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包
括招股意向书全文的各部分内容。招股意向书全文同时刊载于巨潮资讯网
（www.cninfo.com.cn）。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读招股意向书全
文，并以其作为投资决定的依据。
投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
人、律师、会计师或其他专业顾问。
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对招股意向书及其摘要的真实性、准确性、
完整性承担个别和连带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及其
摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其
对发行人股票的价值或者投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之相反
的声明均属虚假不实陈述。荣盛石化股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要
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第一节 重大事项提示
一、股份流通限制和自愿锁定承诺
本次发行前公司总股本50,000万股，本次拟发行5,600万股，发行后总股本为
55,600万股。公司控股股东浙江荣盛控股集团有限公司承诺：自公司股票上市之
日起36个月内，不转让或者委托他人管理其持有的发行人股份（包括由该部分派
生的股份，如送红股、资本公积金转增等），也不要求发行人回购该部分股份。
公司实际控制人李水荣、其他股东李永庆、李国庆、许月娟、倪信才、赵关
龙承诺：自公司股票上市之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其所直接或
间接持有的发行人股份（包括由该部分派生的股份，如送红股、资本公积金转增
等），也不要求发行人回购该部分股份。
除上述承诺外，持有公司股份的董事李水荣、李永庆，监事李国庆承诺：在
任职期间每年转让的发行人股份（包括直接和间接持有的）不超过其所持有发行
人股份（包括直接和间接持有的）总数的25%；离职后半年内，不转让其所直接
或间接持有的发行人股份。
二、本次发行前滚存利润分配计划
公司2009年度股东大会通过《关于本次股票公开发行前公司滚存利润分配政
策的议案》，同意如本次股票公开发行在2010年度内完成，则公司在2009年度利
润分配方案实施后留存的未分配利润及以后实现的利润由本次发行后的新老股
东共享；如本次股票公开发行未能在2010年度完成，则本次股票发行前的公司滚
存利润的分配另行决议。
三、所处行业周期性波动对公司PTA及聚酯涤纶业务的影响
公司所处行业为PTA 及聚酯涤纶行业，公司主要产品为PTA、聚酯切片及
涤纶牵伸丝（FDY）、涤纶预取向丝（POY）、涤纶加弹丝（DTY）三大系列、
各种规格的涤纶长丝。公司主要产品之间的关系如下图所示：荣盛石化股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要
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PTA 及聚酯涤纶行业的发展具有一定的周期性特征，这种周期性主要受外
部经济环境、行业供需状况及行业自身发展等多方面因素的影响，在调整期中行
业会出现产品价格下降、开工率不足、经济效益下滑等现象。
PTA 与聚酯涤纶行业是紧密的上下游关系。在其他条件不变的情况下，PTA
价格上涨，PTA 行业的盈利能力会提升，下游聚酯涤纶行业的生产成本则会提
高，行业盈利能力会下降。反之则反是。因此，PTA 与聚酯涤纶行业的周期性
波动往往不是同步的，且在一定程度上呈现出明显的互补性。
报告期内，公司在一定程度上受到了行业周期性波动的影响。2007 年度，
聚酯涤纶行业处于景气周期的高位，公司的聚酯涤纶业务毛利率较高，盈利能力
较强，而PTA 行业的毛利率则处于历史低位。2008 年度，在金融危机的波及下，
PTA 及聚酯涤纶行业和公司都受到影响，特别是在2008 年下半年，毛利率和盈
利状况出现较大幅度的下滑。2009 年度，PTA 及聚酯涤纶相关产品的价格启稳
并呈振荡上行走势，公司的毛利率和盈利能力迅速回升。
公司2009 年度盈利能力大幅提升除了行业回暖因素外，另外一个重要原因
是公司逸盛大化PTA 项目于2009 年4 月适时投产（逸盛大化PTA 项目设计产
能为120 万吨/年，公司原有设计聚酯产能为60 万吨/年，公司生产规模大幅增长）。
逸盛大化PTA 项目投产后，公司在生产规模、营业收入、盈利能力、抗风险能
力等各方面都上了一个新的台阶。公司内部形成了PTA－聚酯－纺丝－加弹的
完整产业链，由于PTA 与聚酯涤纶行业的周期性波动往往不是同步的，产业链
的一体化将有助于提高公司主营业务盈利能力的稳定性。公司作为生产型企业，
盈利能力主要受原材料采购成本、生产经营成本控制及产品销售价格的影响，在
主要原材料、产品销售价格不发生剧烈波动的情况下，可以凭借产业链、成本、
规模等优势获得相对稳定的利润。
2010年以来，国内宏观经济呈复苏态势，给PTA、聚酯涤纶行业创造了良好
的外部经营环境。国际石油价格波动幅度相对平缓，使得下游相关产品（含PX、
PTA等）的价格波动幅度趋缓，公司的经营风险较金融危机时相比已大幅降低。
MEG
PTA
聚酯
FDY
POY DTY荣盛石化股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要
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但由于公司所处的PTA及聚酯涤纶行业为周期性行业，公司的经营业绩仍可能会
受到行业周期性波动的影响。
四、浙江逸盛对公司盈利能力的影响
公司的利润一部分来源于PTA、PET切片及涤纶长丝销售产生的主营业务毛
利，另一部分则是公司对浙江逸盛的投资收益，浙江逸盛对公司盈利能力具有重
大影响。2009年度，公司对浙江逸盛的投资收益占归属于母公司股东净利润的比
例为46.12%（在假设所得税率统一按15%执行的情况下，并扣除国产设备抵免的
税收优惠影响，公司对浙江逸盛的投资收益占归属于母公司股东净利润的模拟比
例为43.30%）。
2010年1~6月，公司对浙江逸盛的投资收益占归属于母公司股东净利润的比
例为44.39%。2010年6月，公司对浙江逸盛的合计持股比例降至30%，同时，公
司对逸盛投资的持股比例增至70%，上述持股比例调整提高了公司对子公司的持
股比例，降低了在参股公司的持股比例，进一步增强了对子公司的控制力度，同
时对公司的整体盈利能力影响不大，而且公司的主营业务盈利能力得到增强，浙
江逸盛对公司盈利能力的影响将相应减弱。
五、本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险
（一）主要原材料和产品价格波动风险
PTA的主要原材料是PX，聚酯涤纶行业的主要原材料是PTA和MEG，均为
石油制品。由于我国聚酯产业链发展不平衡，原材料发展滞后（2009年度，PX、
PTA、MEG进口依存度分别约为45.00%、34.27%、77.19%），在国际石油价格
频繁大幅波动的形势下，过高的进口依存度加剧了原材料价格波动风险，同时也
会引起下游产品价格波动，进而影响行业内企业盈利能力的稳定性。
公司作为国内PTA、PET、涤纶长丝一体化的聚酯涤纶行业龙头企业，通过
投资逸盛大化、浙江逸盛来减弱PTA价格波动风险，通过与供应商签订长期采购
合同来减弱PX、MEG价格波动风险。本次发行募集资金所投资的逸盛大化年产
120万吨PTA项目建成投产后，公司PTA销售收入占公司主营业务的比重明显上
升，PX、PTA等价格的频繁波动会对公司的经营业绩产生直接影响。因此，公
司存在主要原材料和产品价格波动引致的经营业绩风险。荣盛石化股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要
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（二）实际控制人及关联人集中持股的风险
本次发行前，李水荣通过直接和间接方式累计持有本公司63.525%的股权，
是本公司的实际控制人。本次发行后，李水荣累计持有本公司57.126%的股权，
仍处于绝对控股地位。
从公司及荣盛控股股权结构看，本次发行前，李水荣及其亲属合计持股比例
为96.858%，本次发行后降至87.102%，持股比例仍高度集中。
公司在发展过程中仍保留了家族企业管理的部分特征，在公司治理结构和
“三会”制度建设方面存在尚待完善之处。股权的过于集中导致决策权过于集中，
如果实际控制人的个人判断出现失误，而公司管理水平和治理能力没有进一步提
升，将对公司的生产、经营、管理等方面的决策和长期发展不利。
（三）流动性风险
自2002年以来，公司持续加大固定资产投资、技术改造和对外投资的力度，
资金需求主要通过债务融资解决。虽然公司建立了相对完善的款到发货或款货两
讫的营销制度和应收账款管理制度，根据市场供求状况灵活调剂库存，应收账款
周转率和存货周转率长期保持在较高水平，但过于依赖银行借款的融资方式可能
增加公司的流动性风险，也不排除生产经营过程中可能出现应收账款周转率、存
货周转率降低等影响流动资产变现能力的情况，从而对公司财务状况造成不利影
响。
（四）毛利率大幅波动的风险
聚酯涤纶行业受上游PTA、MEG行业及下游纺织行业的影响较大，PTA和
MEG价格受石油价格的影响具有波动频繁且幅度较大的特点，加上行业自身的
周期性变动，公司毛利率波动较大。2010年1~6月、2009年度、2008年度、2007
年度，公司主营业务毛利率分别为17.18%、13.62%、3.40%、7.56%。
2008 年度，受上游原材料成本及下游纺织行业需求的影响，公司的主营业
务毛利率较2007 年度出现下降。虽然公司作为行业内的优势企业，在行业内的
盈利能力和抗风险能力突出，但还是难以避免行业周期性变动给公司带来的影
响，公司的主营业务毛利率会随着行业的周期性波动而变化。公司募集资金投资
项目逸盛大化PTA 项目于2009 年4 月投产后，公司
