南京红宝丽股份有限公司首次公开发行股票招股说明书
发行股数：19,000,000 股
每股面值：人民币1.00 元
每股发行价格：12.09 元
预计发行日期：网下申购日期和缴款日期：2007 年8 月24 日、8 月27 日
网上申购日期和缴款日期：2007 年8 月27 日
拟上市的证券交易所：深圳证券交易所
发行后总股本：75,000,000 股
本次发行前股东对所持股份的流通限制的承诺：
1、实际控制人芮敬功先生及其控制的江苏宝源投资管理有限公司、股东南
京市高新技术风险投资股份有限公司、江苏省高科技产业投资有限公司、南京弘
明投资有限公司、江苏弘瑞科技创业投资有限公司承诺：根据《公司法》、《证券
法》及相关法律法规的规定，自发行人股票在证券交易所上市交易之日起三十六
个月内，不转让或者委托他人管理其直接和间接持有的发行人股份，也不由发行
人收购该部分股份。
此外，芮敬功先生还承诺：除前述锁定期外，在其任职期间每年转让的股
份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让其
所持有的本公司股份。
2、其他本次发行前股东均承诺：自公司股票上市交易之日起一年内自愿接
受锁定，不进行转让，也不由公司收购该部分股份。
同时，除芮敬功先生外担任公司董事、监事、高级管理人员的股东承诺：除
前述锁定期外，在其任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数
的百分之二十五；离职后半年内，不转让其所持有的本公司股份。
保荐人（主承销商）：平安证券有限责任公司
招股说明书签署日期：2007 年8 月9 日
发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其
摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其
对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的
声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
人、律师、会计师或其他专业顾问。
重大事项提示
1、经公司2006 年度股东大会决议通过，如果本次股票获准发行，则公司决
定首次公开发行股票完成前历年滚存的未分配利润，由发行股票前老股东与新增
加的社会公众股东按各自持股比例共享。
2、本次发行前公司总股本5,600 万股，本次拟公开发行1,900 万股流通股，
发行后公司总股本7,500 万股，均为流通股。其中：
（1）实际控制人芮敬功先生及其控制的江苏宝源投资管理有限公司、股东
南京市高新技术风险投资股份有限公司、江苏省高科技产业投资有限公司、南京
弘明投资有限公司、江苏弘瑞科技创业投资有限公司承诺：根据《公司法》、《证
券法》及相关法律法规的规定，自发行人股票在证券交易所上市交易之日起三十
六个月内，不转让或者委托他人管理其直接和间接持有的发行人股份，也不由发
行人收购该部分股份。
此外，芮敬功先生还承诺：除前述锁定期外，在其任职期间每年转让的股
份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让其
所持有的本公司股份。
（2）其他本次发行前股东均承诺：自公司股票上市交易之日起一年内自愿
接受锁定，不进行转让，也不由公司收购该部分股份。
同时，除芮敬功先生外担任公司董事、监事、高级管理人员的股东还承诺：
除前述锁定期外，在其任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总
数的百分之二十五；离职后半年内，不转让其所持有的本公司股份。
3、产品生产季节性波动的风险：公司硬泡组合聚醚产品的主要供应对象为
国内的大中型冰箱、冰柜生产厂商，2006年公司向上述生产厂家销售的硬泡组合
聚醚产品占其总销量88.05%，因该目标市场的销售存在较为明显的淡旺季特征，
相应导致公司产品销售存在一定的季节性特征，即每年的4-8月份为硬泡组合聚
醚销售的旺季，其产量和销售量均较大。相应使得公司生产装置的产能必须保证
旺季时的产量需求，导致淡季时生产装置的利用率不高，公司近三年的硬泡组合
聚醚生产装置的产能利用率分别为35.08%、64.76%和74.90%，随着公司对冷藏集
装箱、建筑保温板材及国外市场销量的逐步增加，产品结构和市场的多样性已使
得公司硬泡组合聚醚生产的季节性特征大大减弱，2007年上半年，其生产设备已
达到满负荷生产。
但是，在公司未来生产经营过程中，生产的季节性波动仍可能会给生产经营
活动的安排带来一定的影响，降低了生产设备的实际利用率（详见本招股说明书
第五章“五、（四）主要产品的产销情况”相关内容）。
4、依赖重要客户的风险：公司主要产品是聚氨酯硬泡组合聚醚，主要供应
冰箱、冰柜、冷链物流和建筑保温材料等领域的产品制造。公司对新飞电器、美
菱电器、科龙电器、海尔集团、三星电子、海信集团等冰箱冰柜制造企业销售比
例较高。公司2004 年、2005 年、2006 年和2007 年1-6 月前五大客户合计销售
额占主营业务收入的比例分别为57.08%、49.78%、47.25%和43.72%。尽管目前
公司主要客户大多为国内上市公司或外资企业，均为行业内知名企业，资金实力
较为雄厚，保证了公司产品销售市场的稳定及回款的安全，但过分依赖这些大客
户也给公司的发展带来一定的风险，一旦这些客户经营出现较大波动将直接影响
对公司产品的需求。近年来，虽然公司开发美的集团、中集集团等新客户、开拓
了冷藏集装箱和建筑保温市场、增加了异丙醇胺系列新产品，逐年降低了对上述
客户的依赖，但目前主要客户占主营业务收入比例仍然较高。
5、主要原材料环氧丙烷价格波动的风险：公司生产用主要原材料为环氧丙
烷，环氧丙烷成本构成了公司产品的主要成本，最近三年一期其占公司主要产品
硬泡组合聚醚成本的比重分别为73.72%、65.95%、61.51%和51.75%，占异丙醇
胺成本的比重分别为79.49%、83.19%、83.50%和81.93%。近三年环氧丙烷价格
受国际原油价格及国内外市场供应情况的影响而波动较为频繁，2006 年和2007
年上半年环氧丙烷平均价格较2004 年分别上涨了37.32%和13.92%，同期公司硬
泡组合聚醚的单位销售价格提高了21.29%和14.06%，异丙醇胺的单位销售价格
提高了18.94%和18.50%。
此外，环氧丙烷价格的波动传导到其下游产品具有一定的滞后性，同时由于
受供求关系影响，并不能将成本上涨因素及时转嫁给下游客户。
近三年一期环氧丙烷、硬泡组合聚醚、异丙醇胺平均价格变化趋势（元/吨）
9000
11000
13000
15000
2004年2005年2006年2007年1-6月
环氧丙烷平均采购价格硬泡组合聚醚平均价格异丙醇胺平均价格
近年来，为了减少主要原材料环氧丙烷价格波动对公司利润的影响，公司与
部分主要客户签订了“环氧丙烷价格×系数＋加工费”的定价方案，部分锁定公
司的利润；公司通过技术创新开发出生物基多元醇的新技术，使硬泡组合聚醚中
环氧丙烷的消耗率逐渐下降，减少环氧丙烷价格波动对生产成本的影响。虽然公
司通过上述措施尽量减少环氧丙烷价格波动对公司业绩的影响，但由于环氧丙烷是公司产品的主要原料，其价格的波动仍然对公司主要产品的单位成本构成较大的影响。
目 录
释 义
在本招股说明书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下涵义：
红宝丽、发行人、公司、
红宝丽公司、本公司或股份公司
指 南京红宝丽股份有限公司
聚氨酯厂 指 本公司前身，原南京市聚氨酯化工厂
宝源投资 指 本公司第一大股东，江苏宝源投资管理有限公司
高淳国资公司 指 本公司现有股东，高淳县国有资产经营（控股）有限公司
爱立光电 指 本公司现有股东，南京爱立光电有限公司
南京风投 指 本公司现有股东，南京市高新技术风险投资股份有限公司
省高科投 指 本公司现有股东，江苏省高科技产业投资有限公司
弘明投资 指 本公司现有股东，南京弘明投资有限公司
弘瑞创投 指 本公司现有股东，江苏弘瑞科技创业投资有限公司
宝淳化工 指 本公司控股子公司，南京宝淳化工有限公司
红宝丽国际贸易 指 本公司控股子公司，南京红宝丽国际贸易有限
公司，其中本公司直接持有其40%股权，通过宝
淳化工持有其50%股权。
宝佳化工 指 本公司控股子公司，南京宝佳化工有限责任公司
保荐人（主承销商） 指 平安证券有限责任公司
承销团 指 以平安证券有限责任公司为主承销商组成的承销团
本次发行 指 本公司首次对社会公众发行1,900 万人民币普
通股的行为
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
近三年 指 2004 年度、2005 年度、2006 年度
近三年一期 指 2004 年度、2005 年度、2006 年度、2007 年1-6月
元、万元 指 人民币元、人民币万元
主要客户和竞争对手
海尔集团 指 青岛海尔集团有限公司及其控股子公司
美菱电器 指 合肥美菱股份有限公司
美的集团 指 广东美的集团有限公司及其控股子公司
海信集团 指 青岛海信集团有限公司及其控股子公司
三星电子 指 苏州三星电子有限公司，为韩国三星电子在华
控股子公司
新飞电器 指 河南新飞电器有限公司
科龙电器 指 广东科龙电器股份有限公司
荣事达冰箱 指 合肥美的荣事达冰箱有限公司
中集集团 指 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司及
其控股子公司
青岛马士基 指 青岛马士基集装箱有限公司，是马士基集团的
控股子公司
上海胜狮 指 上海胜狮冷冻货柜有限公司
陶氏、DOW 指 美国陶氏化学公司
巴斯夫、BASF 指 德国巴斯夫公司
亨斯曼 指 美国亨斯曼公司
拜耳 指 德国拜耳公司
朗盛 指 德国朗盛公司，于2004 年7 月从拜耳公司分立
出来的化工企业
专业名词
聚氨酯、PU 指 聚氨基甲酸酯的
