关于宁波容百新能源科技股份有限公司
向特定对象发行股票申请文件
审核问询函的回复报告
保荐机构（主承销商）
（深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路128号前海深港基金小镇B7栋401）
上海证券交易所：
贵所于 2022 年 5 月 14 日出具的《关于宁波容百新能源科技股份有限公司向
特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证科审（再融资）〔2022〕95号）（以下简称“审核问询函”）已收悉。宁波容百新能源科技股份有限公司（以下简称“公司”、“容百科技”或“发行人”）与华泰联合证券有限责任公司（以下简称“保荐机构”）、北京市君合律师事务所（以下简称“律师”）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）等相关方对审核问询函所列问题进行了核查，对申请材料认真地进行了修改、补充和说明。现对问询函的落实和募集说明书的修改情况逐条书面回复，并提交贵所，请予审核。
说明：
1、如无特殊说明，本回复报告中使用的简称或名词释义与《宁波容百新能源科技股份有限公司向特定对象发行股票并在科创板上市募集说明书》（以下简称“募集说明书”）一致。涉及募集说明书补充披露或修改的内容已在募集说明书及本回复报告中以楷体加粗方式列示。
2、本回复报告部分表格中单项数据加总数与表格合计数可能存在微小差异，均因计算过程中的四舍五入所形成。
3、本回复报告中的字体代表以下含义：
审核问询函所列问题 黑体（不加粗）
对审核问询函的回复 宋体（不加粗）
涉及对募集说明书等申请文件的修改内容 楷体（加粗）
目 录
目 录 ......2
1.关于本次募投项目 ......3
2.关于融资规模 ......56
3.关于收益测算 ......86
4.关于财务性投资 ......105
5.关于经营情况 ......117
6.关于合法合规性 ......147
7.关于其他 ......158
1.关于本次募投项目
1.1 锂电正极材料扩产项目
根据申报材料，1）锂离子电池按照正极材料类型分为三元、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等。2）本项目包含 3 个子项目，分别为仙桃一期年产 10 万吨锂电
正极材料项目、遵义 2-2 期年产 3.4 万吨锂电正极材料项目和韩国忠州 1-2 期年
产 1.5 万吨锂电正极材料项目，均为三元正极材料的扩产项目。3）在建工程包括年新增 33000 吨锂离子电池动力型三元生产线改扩建项目（一期 1.5 万吨）、
年产 7 万吨锂电正极材料五期项目、年产 10 万吨锂电池正极材料项目（2 期）。
4）三元正极材料报告期内产能利用率为 70.77%、76.83%、88.37%，报告期末产能为 6 万吨。
请发行人说明：（1）不同锂离子电池正极材料的性能、成本、应用场景等情况对比，三元正极材料是否具备竞争优势；（2）报告期内及未来规划的三元正极材料产能变动情况（包括在建工程项目），结合下游市场空间、市场占有率、可比公司扩产情况、在手订单、产能利用率等情况，分析该项目新增产能的合理性及产能消化措施。
回复：
一、发行人说明
（一）不同锂离子电池正极材料的性能、成本、应用场景等情况对比，三元正极材料是否具备竞争优势
锂电池一般按照正极材料体系来划分，可以分为钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元材料等多种技术路线，各种技术路线对比如下：
三元材料
项目 钴酸锂(LCO) 锰酸锂(LMO) 磷酸铁锂
(LFP) 镍钴锰酸锂 镍钴铝酸锂
(NCM) (NCA)
比容量 140-150 100-120 130-150 150-220 180-220
(mAh/g)
循环寿命 500-1,000 500-2,000 >2,000 1,500-2,000 1,500-2,000
三元材料
项目 钴酸锂(LCO) 锰酸锂(LMO) 磷酸铁锂
(LFP) 镍钴锰酸锂 镍钴铝酸锂
(NCM) (NCA)
（次）
安全性 适中 较好 好 较好 较好
成本 高 低 低 中 中
充放电稳定、 锰资源丰富、成 成本低、高 电化学性能好、 高能量密度、
优点 工艺简单 本低、安全性能 温性能好 循环性能好、能 低温性能好
好 量密度高
缺点 钴价格昂贵 能量密度低 低温性能差 部分金属价格昂 部分金属价格
贵 昂贵
安全性好、 综合性能较好，
体积能量密 成本低、能量密 循环寿命 适用 3C 电子产 综合性能较
主要应用 度高、成本 度低，适用电动 长，适用电 品、电动工具、 好，适用电动
领域 高，适用 3C 自行车、电动工 动汽车、商 电动自 汽车
电子产品 具 用客车及储 行车、电动
能 汽车及储能
资料来源：公开资料整理
1、钴酸锂：钴酸锂正极材料作为第一代商品化的锂电池正极材料，具有较好的电化学性能和加工性能，比容量相对较高，在小型充电电池中应用广泛。尤其在中高端超薄电子产品领域，其体积能量密度及倍率性能好等优势明显。但钴酸锂材料成本高（金属钴价格昂贵）、循环寿命低、安全性能差，近年来被三元正极材料替代部分市场份额。
2、锰酸锂：锰酸锂是除钴酸锂之外研究最早的锂电池正极材料，相比钴酸锂，具有资源丰富、成本低、无污染、安全性能好、倍率性能好等优点；但其较低的比容量、较差的循环性能，特别是高温循环性能使其应用受到了较大的限制。锰酸锂电池将主要在小动力、二轮车，以及在注重成本、对续航里程要求相对低的微型乘用车领域具有一定市场份额。
3、磷酸铁锂：磷酸铁锂低廉的价格、较高的安全性能、较好的结构稳定性与循环性能，使其已形成了较广泛的市场应用，此前主要应用于商用车（客车）和储能领域。近年来，一方面，新能源汽车补贴力度开始退坡，淡化能量密度和
续航指标，另一方面，磷酸铁锂电池技术持续迭代，“刀片电池”、“CTP”等技术的出现使得磷酸铁锂电池包能量密度得到改善，因此带动了磷酸铁锂在商用车和乘用车领域的应用。
4、三元材料：NCM 或 NCA 三元材料为使用镍、锰、铝元素部分替代钴酸
锂中钴元素形成的改性材料，通过调整各种元素的不同配比使得三元正极材料产生不同的性能，满足多样化的应用需求。三元材料综合了钴酸锂、锰酸锂材料的优点，存在明显的三元协同效应。相较于磷酸铁锂、锰酸锂等正极材料，三元材料的能量密度更高、低温性能更好、功率表现优秀，搭载三元正极材料的电动汽车续航表现更佳。此外，随着锂电池回收再利用技术的成熟及业务推广，将进一步降低生产成本，有利于构建环境友好型生产方式。
综上所述，从不同锂离子电池正极材料的性能、成本、应用场景等情况进行对比，三元正极材料具备竞争优势。进一步而言，高镍化已成为三元正极材料的发展方向。
更高的质量能量密度和体积能量密度始终是电池技术发展的主要追求。因为新能源汽车发展的一个最主要问题是如何解决使用者的里程焦虑，通过提高动力电池的能量密度可以提高续航里程。在现有技术条件下，磷酸铁锂和常规三元正极材料很难满足提高动力电池能量密度的要求，而高镍材料能够较好地提升动力电池能量密度，从而实现新能源汽车的长里程发展需求。从技术端来看，高镍三元相较于其他正极材料技术壁垒更高，不仅需要较高的研发技术门槛，还需要更高效稳定的工程技术能力及更精细的生产管理水平。从能量密度端来看，在导入超高镍正极材料后，电芯的能量密度已达到 300-400Wh/kg，拉大与磷酸铁锂电芯的差距，可以更好地满足新能源汽车轻量化、智能化的发展要求。此外，高镍三元材料可以减少价格较高的钴金属含量，在提高能量密度的同时，也增强了材料成本优势，以及动力电池与新能源汽车产业发展的可持续性、稳定性。高镍正极材料电池凭借其突出的性能优势，受到了众多终端车企的青睐，成为其重要技
术路线选择。在 2021 年的上海车展中，有超过 40 款、占比超过 50%的新能源汽
车车型选择了高镍技术路线，包括奔驰、宝马、奥迪、本田等知名品牌。国内动
力电池企业也纷纷加速布局高镍三元电池，高镍化三元锂电池的发展趋势愈加明显。
公司拥有科技创新能力突出的研发团队和健全的研发体系，并不断加大研发投入，持续突破动力电池三元正极领域的多项关键核心技术，引领行业发展，在正极材料领域形成较强竞争优势。
（二）报告期内及未来规划的三元正极材料产能变动情况（包括在建工程项目），结合下游市场空间、市场占有率、可比公司扩产情况、在手订单、产能利用率等情况，分析该项目新增产能的合理性及产能消化措施
1、公司报告期内及未来规划的三元正极材料产能情况
2019 年至 2021 年，公司三元正极材料产品产能情况如下：
单位：万吨
产品类型 期间 有效产能 最大化产能
2021 年度/2021 年末 6.00 12.00
三元正极材 2020 年度/2020 年末 3.72 4.00
料
2019 年度/2019 年末 3.18 4.00
注：最大化产能系发行人各年末已建产能数量，因发行人产线在年内系陆续转固投产，年度有效产能系逐月累计计算的可使用状态的产能数量，故低于最大化产能数量，下同。
随着新能源汽车渗透率不断提升，行业呈现持续快速增长的长期趋势
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