西安陕鼓动力股份有限公司
首次公开发行股票招股意向书摘要
（西安市高新区沣惠南路8 号）
保荐人（主承销商）
（北京市建国门外大街1 号国贸大厦2 座27 层及28 层）
发行人声明
本招股意向书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不
包括招股意向书全文的各部分内容。招股意向书全文同时刊载于上海证券交易
所网站。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读招股意向书全文，并以其作
为投资决定的依据。
投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
人、律师、会计师或其他专业顾问。
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对招股意向书及其摘要的真实性、准确
性、完整性承担个别和连带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及
其摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明
其对发行人股票的价值或者投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之
相反的声明均属虚假不实陈述。西安陕鼓动力股份有限公司 首次公开发行股票招股意向书摘要
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第一节 重大事项提示
一、发行人本次发行上市前的增资扩股
2009 年6 月24 日，发行人经股东大会批准以427,505,278 股为基数，向现
有股东进行资本公积转增，每10 股转增13 股，公司的总股本自427,505,278 元
变更为983,262,140 元，发行人的资本公积转增股本的工商变更登记手续已完成。
二、股利分配政策
根据2009年9月29日本公司2009年第二次临时股东大会决议，本公司以总股
本983,262,140股为基数，以经审计的2009年上半年新增未分配利润向全体股东按
每10股派发现金股利人民币2元（含税），共计派发196,652,428元。截至2009年
12月31日，公司经审计累计未分配利润468,090,976元。根据本公司2010年1月20
日召开的第四届董事会第十次会议决议和2010年2月5日召开的2010年第一次临
时股东大会决议，公司对2009年下半年新增利润不进行分配，本公司本次发行上
市前的滚存利润将由所有新老股东共享。
三、特别风险提示
本公司特别提醒投资者注意本招股意向书“风险因素”部分的下列风险：
（一）市场相对集中的风险
由于进入新市场领域需要在客户资源、商业信誉等多方面进行长期积累，也
有赖于国家环保节能政策的逐步落实以及这些行业环保节能投入的逐步增加，本
公司预计，短期内冶金行业的销售收入占比仍然较高。2007年、2008年和2009
年，公司产品在冶金行业的销售收入分别占总销售收入的61.9%、67.8%和57.6%。
2008年下半年以来，受宏观经济波动的影响，冶金行业的景气度下降，公司
客户的固定资产投资计划也受到影响，有所推迟，未来如果宏观经济持续恶化，西安陕鼓动力股份有限公司 首次公开发行股票招股意向书摘要
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将对公司的收入与盈利造成不利影响。
（二）规模迅速扩张带来的管理风险
公司自设立以来，营业收入快速增长，由2000 年的1.9 亿元发展到2009 年
的36 亿元。公司自2005 年以来进入稳步增长期，2007 年、2008 年和2009 年的
固定资产投资分别为10,052 万元、48,030 万元和16,808 万元，2007 年以前每年
技术改造投入规模较小，本次募集资金投资项目将使得公司的固定资产投入规模
迅速扩张，该等资产投入能否实现与公司现有固定资产同等的盈利水平存在一定
不确定性。
公司未来计划以募集资金进行技术改造、服务配套设施和工业气体厂的投资
建设。随着公司加大固定资产的投资力度及兼并收购，公司的资产规模、人员规
模、产品种类、经营规模和经营区域的迅速扩张，对公司管理层提出了更高的要
求。虽然公司一直致力于引进优秀管理人员与技术人才，充分发挥考核机制的激
励作用，加大人才培训力度，并不断完善内控体系，但随着经营规模的不断扩张，
公司将面临未来跨越式增长带来的管理风险。
（三）募集资金投向风险
本次募集资金的投资项目为对本公司现有产品和经营的延伸和升级，技术
相对成熟，市场前景较好。尽管本公司在确定投资该等项目之前对项目技术成
熟性、先进性、市场前景等进行了充分论证，但在实际运营过程中仍有可能出
现一些不确定因素，并可能导致该等项目实施后面临一定的技术与市场风险。
本次募集资金投资项目实施过程中涉及较大规模的工程建设以及员工培训等，
组织工作量大，在项目工程能否按设计进度实施、项目建成后能否按设计能力
发挥经济效益等方面存在一定的风险。
公司拟开展工业气体业务，将部分募集资金用于投资石家庄金石空分装置
工业气体项目和陕西陕化空分装置工业气体项目。
一方面，公司作为工业气体行业新的参与者，在工艺流程、人力资源和经
营管理方面均面临新的挑战。尽管国际主要可比公司林德集团、法液空等均为
从空分设备制造商进入工业气体行业的成功企业、公司在空分设备制造及相应西安陕鼓动力股份有限公司 首次公开发行股票招股意向书摘要
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的空分装置总承包业务已处于国内领先水平、公司已招聘有经验的管理运营团
队，但公司此前并无工业气体公司运营记录，因此项目仍存在潜在的运营风险。
另一方面，上述两个项目主要为金石公司与陕化公司的化工项目提供配套，
这两个公司总项目的建设进度、项目建成后的经营情况将对本公司的募集资金
投资项目的效益将产生重大影响。而金石公司与陕化公司化工项目的产品合成
氨、甲醇和下游尿素、硝酸铵行业目前存在一定的产能过剩，虽然金石公司和
陕化公司在相关领域具有原料（主要为煤炭）保障、规模大带来的成本相对较
低、技术工艺较为领先等诸多优势，但仍可能出现产品滞销、盈利大幅下滑甚
至停产的情况，从而对本公司的气体供应及款项回收造成较大影响；公司已与
其签订合同约定月均最低用气量和年均最低用气小时，保证可要求其支付最低
气价，但如果金石公司与陕化公司发生长期大额亏损，届时本公司的利益也将
难以得到保障；尽管由于空分装置具有一定的通用性，倘若金石公司与陕化公
司发生长期严重亏损无法支付未来气体款项，本公司可以回收主要装置重新利
用，但该等回收再利用会额外增加较高的成本。总之，由于公司与金石公司、
陕化公司签订的合同履行期较长，合同期内这两个公司经营业绩的波动可能使
本公司未来的经营效益面临一定的风险。
此外，公司采用该等模式，需要前期利用自有资金及募投资金自行制造设
备并投资建设气体厂，将增加公司资金的占用量，可能会使公司的资金周转面
临一定的风险。
（四）应收账款回收风险
截至2007 年底、2008 年底和2009 年底公司的应收账款净额分别为85,199
万元、117,398 万元和124,865 万元，占流动资产的比重分别为15.2%、16.4%
和16.7%，应收账款账龄1 年期以内的占比分别为79.5%、76.0%和67.4%，1-2
年的占比为14.1%、13.3%和22.3%。2009 年底，公司1-2 年期以内的应收账款
占比上升，主要是由于2008 年下半年受宏观经济危机的影响，2009 年部分客
户推迟付款。虽然这部分客户主要为国内大型及中型钢铁厂、与公司有着长期
的合作关系且一直保持着良好的信用记录，发生坏账损失的风险较小，但其不
能按期还款仍会给公司带来一定的资金压力。如果下游行业景气度持续下降，西安陕鼓动力股份有限公司 首次公开发行股票招股意向书摘要
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应收账款不能如期收回的比例增加，与此同时银行短期借款收紧，将对公司的
流动性资金造成不利影响。
（五）产品销售金融合作的风险
目前，本公司与中信银行等多家银行达成战略合作伙伴关系，与部分具有
良好信用水平的客户签订产品销售金融合作协议。此种销售模式下，客户以自
有资金支付40%到60%的采购款，剩下的款项通过已购买的设备作为抵押向本
公司的合作银行贷款来支付，待公司向客户发运产品后即取得货款。此销售模
式有利于公司开拓市场并与客户保持良好的关系，但也使公司承担了一定由于
客户贷款违约带来的担保风险。
截至2009 年12 月31 日，按照上述销售方式，购货方用于向公司支付产品
货款的贷款合同为34,413 万元，扣除购货方已偿还的贷款金额后，贷款余额为
12,624 万元，贷款期限均为2 年，公司为提供上述担保存入贷款银行的保证金
为3,813 万元。2009 年以前，公司与银行签订保证合同，对上述贷款合同承担
连带责任保证担保，保证期间为主合同项下债务履行期限届满之日起两年；2009
年开始，公司在以产品销售金融合作方式销售产品时，不再提供保证担保，而
是在购货方的贷款银行存入保证金，保证金的金额与购货方第一次偿还本金及
利息的金额相等。截至本招股意向书摘要签署日，公司所从事的该项业务中，
客户均按时还款，未发生过因客户违约而导致公司履行保证责任的情况。
四、本次发行前股东所持股份的流通限制及期限、股东对所持
股份自愿锁定的承诺
本次发行前，陕鼓集团承诺：自发行人股票在境内证券交易所上市交易之日
起三十六个月内，不得以任何方式直接或间接地转让其持有的全部或部分发行人
股份。
本次发行前，标准集团、深圳衡远、联想控股、复星投资、中诚信、陕西工
研院承诺：自发行人取得西安市工商局就发行人第三次增资而换发的营业执照之
日起三十六个月内，不得向任何其他方直接或间接地转让其在发行人第三次增资
中认购的股份。西安陕鼓动力股份有限公司 首次公开发行股票招股意向书摘要
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根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财
企[2009]94 号）的有关规定，本公司首次公开发行股票并上市后，由本公司国
有股股东转由全国社会保障基金理事会持有的本公司国有股，全国社会保障基金
理事会将承继原国有股东的禁售期义务。
在本次发行前，作为发行人股东的董事、高级管理人员，印建安、李宏安、
陈党民、孙继瑞、张萍、蔡新平、叶长青、马德洁、牛东儒、吉利锋、叶合喜承
