清研环境科技股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
投资风险特别公告
保荐机构（主承销商）：中信建投证券股份有限公司
根据中国证券监督委员会（以下简称“中国证监会”）《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），清研环境所属行业为专用设备制造业 （C35）。2022
年 4 月 6 日（T-4 日），中证指数有限公司发布的专用设备制造业 （C35）最近
一个月平均静态市盈率为 35.03 倍。本次发行价格 19.09 元/股对应的 2020 年扣
除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的摊薄后市盈率为 33.49 倍，低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率 35.03 倍；高于同行业可比公司 2020 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率 18.64 倍，超出幅度为 79.67%。
发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
清研环境科技股份有限公司（以下简称“清研环境”、“发行人”或“公司”）首次公开发行2,701.00万股人民币普通股（A股）（以下简称“本次发行”）的申请已经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）创业板上市委员会委员审议通过，并已获中国证券监督管理委员会（下称“中国证监会”）同意注册（证监许可[2022]543 号）。
经发行人与本次发行的保荐机构（主承销商）中信建投证券股份有限公司（以下简称“中信建投证券”、“保荐机构（主承销商）”或“主承销商”）协商确定，本次发行数量为 2,701.00 万股，占发行后总股本的 25.01%。全部为公开发行新股，发行人股东不进行老股转让。本次发行的股票拟在深交所创业板上市。
发行人、保荐机构（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：
1、本次发行采用向战略投资者定向配售（以下简称“战略配售”）、网下向符合条件的网下投资者询价配售（以下简称“网下发行”）与网上向持有深圳
市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。
本次发行的战略配售由保荐机构（主承销商）负责组织实施；初步询价和网下发行由保荐机构（主承销商）通过深交所网下发行电子平台组织实施；网上发行通过深交所交易系统进行。
2、初步询价结束后，发行人和保荐机构（主承销商）根据《清研环境科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告》（以下简称“《初步询价及推介公告》”）规定的剔除规则，在剔除不符合要求投资者报价的初步询价结果后，协商一致将拟申购价格为 27.60 元/股，且申购数量小于
800 万股（不含 800 万股）的配售对象全部剔除；将拟申购价格为 27.60 元/股，
申购数量等于 800 万股，且申购时间同为 2022 年 4 月 6 日 14:48:14:363 的配售
对象，按照深交所网下发行电子平台自动生成的配售对象顺序从后到前剔除 69个配售对象。以上过程共剔除 76 个配售对象，对应剔除的拟申购总量为 59,140万股，占本次初步询价剔除无效报价后拟申购数量总和5,875,940万股的1.0064%。剔除部分不得参与网下及网上申购。
3、发行人和保荐机构（主承销商）根据初步询价结果，综合考虑有效认购倍数、发行人基本面、本次公开发行的股份数量、发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为 19.09 元/股，网下发行不再进行累计投标询价。
投资者请按此价格在 2022 年 4 月 12 日（T 日）进行网上和网下申购，申购
时无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为 2022 年 4 月 12 日
（T 日），其中，网下申购时间为 9:30-15:00，网上申购时间为 9:15-11:30，13:00-15:00。
4、发行人与保荐机构（主承销商）协商确定的发行价格为 19.09 元/股，本
次发行的发行价格不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称“公募基金”）、全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险基金（以下简称“养老金”）、根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金（以下简称“企业年金基金”）和符合《保险资金运用管理办法》等规定的保险资金
（以下简称“保险资金”）报价中位数、加权平均数孰低值，故保荐机构相关子公司无需参与跟投。
本次发行的战略配售对象为发行人高级管理人员与核心员工专项资产管理计划。根据最终确定的价格，发行人的高级管理人员与核心员工专项资产管理计划最终战略配售股份数量为 219.5180 万股，约占本次发行股份数量的 8.13%。
本次发行初始战略配售数量为 405.15 万股，约占本次发行数量的 15.00%。
最终战略配售数量为 219.5180 万股，约占本次发行数量的 8.13%，初始战略配售与最终战略配售的差额 185.6320 万股将回拨至网下发行。
5、本次发行价格 19.09 元/股对应的市盈率为：
（1）25.12 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（2）23.57 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（3）33.49 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
（4）31.43 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
6、本次发行价格为 19.09 元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价
的合理性。
（1）根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），清研环境
所属行业为专用设备制造业 （C35）。2022 年 4 月 6 日（T-4 日），中证指数有
限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为 35.03 倍。
截至 2022 年 4 月 6 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：
T-4 日股 2020 年扣 2020 年扣非后 2020 年静态 2020 年静态
证券代码 证券简称 票收盘价 非前 EPS EPS 市盈率 市盈率（扣非
(元/股) （元/股） （元/股） （扣非前） 后）
688057.SH 金达莱 18.45 1.4010 1.3456 13.17 13.71
688101.SH 三达膜 15.84 0.6643 0.5514 23.84 28.73
688069.SH 德林海 41.32 3.2416 3.0656 12.75 13.48
平均值 16.59 18.64
数据来源：Wind资讯，数据截至2022年4月6日。
注1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
注2：2020年扣非前/后EPS=2020年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-4日总股本；
本次发行价格 19.09 元/股对应的 2020 年扣除非经常性损益后归属于母公司
股东净利润的摊薄后市盈率为 33.49 倍，低于中证指数有限公司发布的发行人所
处行业最近一个月平均静态市盈率 35.03 倍；高于同行业可比公司 2020 年扣除
非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率 18.64 倍，超出幅度
为 79.67%，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。
本次发行的定价合理性说明如下：
第一，技术优势：RPIR 技术系公司核心团队多年研发诞生，并在公司成立
以来于产业化实践中不断迭代提升，凭借“投资省、占地少、运行成本低、管理
简单、出水水质优良”等特点，在水处理领域已拥有较强的优势；
第二，产业化应用优势：公司深入了解下游客户的需求，能够以客户需求为
出发点进行技术研发和工艺设计，向客户提供针对性和实用性较强的 RPIR 工
艺包，切实解决各种复杂条件下的污水处理难题；核心装备 RPIR 模块及 RPIR
一体机标准化、装备化程度高，可灵活适配多种类型污水处理项目。公司的创新
技术及创新装备产业化优势明显，应用规模持续扩大，尤其是在技术壁垒高、项
目规模大的市政污水领域，公司不断树立成功项目；
第三，持续研发创新优势：公司在多年的产业化实践中进行持续创新，发展
出 S-RPIR、A/RPIR、A2/RPIR、竖流 A/RPIR 等多种工艺包，有效解决了客户
在污水处理项目中的多种难题，满足了客户多样化、个性化的需求。截至 2021
年 6 月 30 日，公司拥有专利 47 项，其中发明专利 7 项。公司积极承接行业科
研课题任务，独立承担的“RPIR 快速生化污水处理技术及装备”合作承担的“低
成本快速生化技术在屠宰废水处理及回用中的应用示范”等课题获深圳市科技
创新委员会验收通过；
第四，研发团队优势：公司始终将人才作为企业发展的核心驱动力，拥有深耕水处理技术研发领域多年的核心团队，并积极引进、培养资深的专家型人才，通过绩效激励、员工持股计划等多种方式激发员工创新意识，使人才队伍保持稳定，与公司共同发展。公司核心技术人员刘淑杰女士、陈福明先生在水处理领域深耕多年，拥有丰富的研究成果，在国内外重要学术期刊发表多篇论文，曾获得环境保护部、广东省人民政府、深圳市人民政府等主管部门颁发的多项荣誉奖项；
第五，品牌优势：公司自成立以来深耕以深圳为中心的华南区域市场，同时以点带面，逐步形成辐射全国的品牌覆盖度，服务客户包括中国电建（601199.SH）、天健水环境、中建环能（300425.SZ）等国有企业或上市公司及其子公司，以及深水咨询、广汇源环境水务等地方水务企业。公司致力于提高技术和产品对污水处理项目的适用性，以稳定、高效的良好运行效果获得市场认可，逐步树立品牌效应。
发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
（2）本次发行价格确定后，本次网下发行提交了有效报价的投资者数量为239 家，管理的配售对象个数为 5,137 个，占剔除无效报价后所有配售对象总数的 66.93%；有效拟申购数量总和为 3,864,030 万股，占剔除无效报价后申购总量的 65.76%，为战略配售回拨后、网上网下回拨前网下初始发行规模的 2,155.39倍。
（3）提请投资者关注发行价格与网下投资者报价之间
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