清研环境科技股份有限公司
（深圳市南山区粤海街道高新区社区高新南七道 019 号清华大
学研究院 5 层 C527）
首次公开发行股票并在创业板上市
之上市公告书
保荐机构（主承销商）
（北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼）
二零二二年四月
特别提示
清研环境科技股份有限公司（以下简称“公司”、“发行人”或“清研环境”）股票
将于 2022 年 4 月 22 日在深圳证券交易所上市。
创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎做出投资决定。
本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。
如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与《清研环境科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》（以下简称“招股说明书”）中的相同。
第一节 重要声明与提示
一、重要声明
本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书的真实性、准确性、完整 性，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并依法承担法律责任。
深圳证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对 本公司的任何保证。
本公司提醒广大投资者认真阅读刊载于巨潮资讯网（网址 www.cninfo.com.cn）网
站的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。
本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本 公司招股说明书全文。
二、创业板新股上市初期投资风险特别提示
本次发行价格为 19.09 元/股，不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加
权平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称“公募 基金”）、全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险基金（以下简称“养 老金”）、根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金（以下简称“企业年金基 金”）和符合《保险资金运用管理办法》等规定的保险资金（以下简称“保险资金”）报 价中位数、加权平均数孰低值。
根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所属行业
为专用设备制造业，行业代码为“C35”，截至 2022 年 4 月 6 日（T-4 日），中证指数有
限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为 35.03 倍。
截至 2022 年 4 月 6 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：
T-4 日股 2020 年扣 2020 年扣非后 2020 年静态 2020 年静态
证券代码 证券简称 票收盘价 非前 EPS EPS 市盈率 市盈率（扣非
(元/股) （元/股） （元/股） （扣非前） 后）
688057.SH 金达莱 18.45 1.4010 1.3456 13.17 13.71
T-4 日股 2020 年扣 2020 年扣非后 2020 年静态 2020 年静态
证券代码 证券简称 票收盘价 非前 EPS EPS 市盈率 市盈率（扣非
(元/股) （元/股） （元/股） （扣非前） 后）
688101.SH 三达膜 15.84 0.6643 0.5514 23.84 28.73
688069.SH 德林海 41.32 3.2416 3.0656 12.75 13.48
平均值 16.59 18.64
数据来源：Wind 资讯，数据截至 2022 年 4 月 6 日。
注 1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
注 2：2020 年扣非前/后 EPS=2020 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-4 日总股本。
本次发行价格 19.09 元/股对应的 2020 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净
利润的摊薄后市盈率为 33.49 倍，低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一
个月平均静态市盈率 35.03 倍；高于同行业可比公司 2020 年扣除非经常性损益后归属
于母公司股东净利润的平均静态市盈率 18.64 倍，超出幅度为 79.67%，存在未来发行人 股价下跌给投资者带来损失的风险。
本次发行的定价合理性说明如下：
第一，技术优势：RPIR 技术系公司核心团队多年研发诞生，并在公司成立以来于
产业化实践中不断迭代提升，凭借“投资省、占地少、运行成本低、管理简单、出水水 质优良”等特点，在水处理领域已拥有较强的优势；
第二，产业化应用优势：公司深入了解下游客户的需求，能够以客户需求为出发点 进行技术研发和工艺设计，向客户提供针对性和实用性较强的 RPIR 工艺包，切实解决
各种复杂条件下的污水处理难题；核心装备 RPIR 模块及 RPIR 一体机标准化、装备化
程度高，可灵活适配多种类型污水处理项目。公司的创新技术及创新装备产业化优势明 显，应用规模持续扩大，尤其是在技术壁垒高、项目规模大的市政污水领域，公司不断 树立成功项目；
第三，持续研发创新优势：公司在多年的产业化实践中进行持续创新，发展出 S-
RPIR、A/RPIR、A2/RPIR、竖流 A/RPIR 等多种工艺包，有效解决了客户在污水处理项
目中的多种难题，满足了客户多样化、个性化的需求。截至 2021 年 6 月 30 日，公司拥
有专利 47 项，其中发明专利 7 项。公司积极承接行业科研课题任务，独立承担的“RPIR
快速生化污水处理技术及装备”合作承担的“低成本快速生化技术在屠宰废水处理及回 用中的应用示范”等课题获深圳市科技创新委员会验收通过；
处理技术研发领域多年的核心团队，并积极引进、培养资深的专家型人才，通过绩效
激励、员工持股计划等多种方式激发员工创新意识，使人才队伍保持稳定，与公司共
同发展。公司核心技术人员刘淑杰女士、陈福明先生在水处理领域深耕多年，拥有丰
富的研究成果，在国内外重要学术期刊发表多篇论文，曾获得环境保护部、广东省人
民政府、深圳市人民政府等主管部门颁发的多项荣誉奖项；
第五，品牌优势：公司自成立以来深耕以深圳为中心的华南区域市场，同时以点
带面，逐步形成辐射全国的品牌覆盖度，服务客户包括中国电建（601199.SH）、天健
水环境、中建环能（300425.SZ）等国有企业或上市公司及其子公司，以及深水咨询、广汇源环境水务等地方水务企业。公司致力于提高技术和产品对污水处理项目的适用
性，以稳定、高效的良好运行效果获得市场认可，逐步树立品牌效应。
发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
本次发行存在因取得募集资金导致净资产规模大幅度增加对发行人的生产经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产生重要影响的风险。发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。
具体而言，本公司新股上市初期的风险包括但不限于以下几种：
（一）涨跌幅限制放宽
创业板股票竞价交易设置较宽的涨跌幅限制，首次公开发行并在创业板上市的股票，上市后的前 5 个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为 20%。深圳证券交易所主板新股上市首日涨幅限制 44%、跌幅限制比例为 36%，次交易日开始涨跌幅限制为 10%，创业板进一步放宽了对股票上市初期的涨跌幅限制，提高了交易风险。
（二）流通股数量较少
本次发行后，公司总股本为 10,801.00 万股，其中无限售条件流通股票数量为2,351.6089 万股，占发行后总股本的比例为 21.77%。公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。
（三）股票上市首日即可作为融资融券标的
股票上市首日即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。
（四）本次发行有可能存在上市后跌破发行价的风险
投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作，监管机构、发行人和保荐机构（主承销商）均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。
三、特别风险提示
本公司提醒投资者认真阅读本公司招股说明书“第四节 风险因素”章节，特别提
醒投资者注意“风险因素”中的下列风险：
（一）业绩无法持续快速成长甚至出现下滑的风险
公司业务的发展受内外部因素影响，未来在发展中存在因下游需求放缓、技术推广不达预期、新技术诞生、新兴竞争者进入、行业竞争加剧、业务增长点培育存在不确定性等，导致公司业务规模无法持续快速成长的风险，具体如下：
1、下游需求放缓
公司作为水处理设备研发商，下游客户为水环境治理项目的工程承包商，最终业主
为各地政府。因此，公司处于行业链上游，业务发展受到下游需求的影响。若下游需求放缓，将对公司业务发展产生不利影响。
2、技术推广不达预期
RPIR 技术系公司核心团队自主研发，在公司成立后进行商业化应用推广，技术推广时间较短、目前处于起步推广期。A²O、MBR、MBBR 等其他污水处理技术诞生于国外，并在国内外污水处理项目中得到长期实践验证，具备规模优势、客户优势、推广优势、品牌优势等竞争优势。RPIR 技术虽然具备投资省、占地少等特点，但亦存在斜管填料清洗及更换成本、单环节悬浮物控制精度小于 MBR 膜过滤技术、少量管线布水成本等技术局限。由于技术更换存在成本、传统技术先发优势明显、客户选择惯性、推广主体不同、长期项目新建周期较长、公司推广力度有待提升等原因，且技术指标仅为客户考量因素的一部分，RPIR 技术相对其他污水处理技术市场份额较低、品牌影响力存在一定差距。若未来公司不能进一步推广
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