301288 深市 清研环境

  清研环境:首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书
 创业板投资风险提示：本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投

    资风险。创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合成功与否存在不确定性、尚处

    于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场

    风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎

    作出投资决定。

  清研环境科技股份有限公司
 （深圳市南山区粤海街道高新区社区高新南七道 019 号清华大
                  学研究院 5 层 C527）

  首次公开发行股票并在创业板上市
            招股说明书

                    保荐人（主承销商）

                  （北京市朝阳区安立路 66 号 4 号楼）


                        声明

  中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

  根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。

 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

  发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。

  公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财务会计资料真实、完整。

  发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人控股股东、实际控制人以及保荐人、承销的证券公司承诺因发行人招股说明书及其他信息披露资料有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的，将依法赔偿投资者损失。

  保荐人及证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者损失。


                      发行概况

 发行股票类型              人民币普通股（A 股）

                            本次公开发行人民币普通股（A 股）2,701.00 万股，占发
 发行股数                  行后股份总数的 25.01%。本次发行不涉及原股东公开发
                            售股份

 每股面值                  人民币 1.00 元

 每股发行价格              19.09 元

 发行日期                  2022 年 4 月 12 日

 拟上市的证券交易所和板块  深圳证券交易所创业板

 发行后总股本              10,801.00 万股

 保荐机构、主承销商        中信建投证券股份有限公司

 招股说明书签署日期        2022 年 4 月 18 日


                    重大事项提示

    本公司特别提示投资者对下列重大事项给予充分关注，并认真阅读本招股说明书全部内容。
一、本次发行相关主体作出的重要承诺

    本公司提示投资者认真阅读本公司、股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、其他核心人员以及本次发行的保荐人及证券服务机构等作出的重要承诺和未能履行承诺的约束措施，具体承诺事项参见本招股说明书之“第十三节 附件”之“三、投资者保护相关的具体承诺内容”的相关内容。
二、利润分配政策及承诺

    发行人利润分配政策具体内容及承诺参见本招股说明书“第十节 投资者保
护”之“二、发行后的股利分配政策和决策程序，以及本次发行前后股利分配政策的差异情况”之“（一）本次发行后的股利分配政策和决策程序”的相关内容。三、重大风险提示

    除上述重大事项提示外，本公司提醒投资者认真阅读本招股说明书的“风险因素”部分，并特别注意下列风险：
（一）业绩无法持续快速成长甚至出现下滑的风险

    公司业务的发展受内外部因素影响，未来在发展中存在因下游需求放缓、技术推广不达预期、新技术诞生、新兴竞争者进入、行业竞争加剧、业务增长点培育存在不确定性等，导致公司业务规模无法持续快速成长的风险，具体如下：
    1、下游需求放缓

    公司作为水处理设备研发商，下游客户为水环境治理项目的工程承包商，最终业主为各地政府。因此，公司处于行业链上游，业务发展受到下游需求的影响。若下游需求放缓，将对公司业务发展产生不利影响。

    2、技术推广不达预期


    RPIR 技术系公司核心团队自主研发，在公司成立后进行商业化应用推广，
技术推广时间较短、目前处于起步推广期。A2O、MBR、MBBR 等其他污水处理技术诞生于国外，并在国内外污水处理项目中得到长期实践验证，具备规模优势、客户优势、推广优势、品牌优势等竞争优势。RPIR 技术虽然具备投资省、占地少等特点，但亦存在斜管填料清洗及更换成本、单环节悬浮物控制精度小于 MBR膜过滤技术、少量管线布水成本等技术局限。由于技术更换存在成本、传统技术先发优势明显、客户选择惯性、推广主体不同、长期项目新建周期较长、公司推广力度有待提升等原因，且技术指标仅为客户考量因素的一部分，RPIR 技术相对其他污水处理技术市场份额较低、品牌影响力存在一定差距。若未来公司不能进一步推广自身技术，可能面临市场份额不能提升的风险。

    3、新技术诞生、新兴竞争者进入，行业竞争加剧

    目前污水处理行业的技术及市场需求处于持续更迭中，未来若市场上产生在占地、投资、运营成本等各方面更有竞争力的技术及企业，亦将抢占市场份额并对公司技术推广产生一定影响。

    4、业务增长点培育存在不确定性

    新技术研发和技术产业化落地存在一定不确定性，未来若现有产品增长放缓而公司未能及时推出新产品，或未能有效开拓新的应用领域、业务区域形成业务增长点，可能影响业务快速成长。

    最近三年，公司营业收入分别为 7,252.00 万元、15,097.84 万元、18,240.18
万元，2019 年度增长较快，但 2020 年度增速放缓。2021 年 1-9 月公司业务收入
延续增长放缓的趋势，在收入增速放缓的同时，叠加低毛利率项目增加、吨水处理价格下降等因素导致主营业务毛利率下降、职工薪酬及股份支付费用增加导致的期间费用增加及应收账款（含合同资产）规模增长导致的信用减值损失增加等因素的影响，导致 2021 年 1-9 月公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润出现下滑。

    若未来公司业务发展中仍出现上述或者其他导致业务收入增长放缓或盈利能力下降的因素，且公司未能采取有效措施，则仍存在经营业绩无法持续快速成长，甚至出现经营业绩下滑的风险。

（二）科技创新失败的风险

    自成立以来，公司一直致力于污水处理技术和产品的研发，由于水处理领域创新产品研发壁垒相对较高，且新产品从研发成功到产业化应用亦需一定过程。如果公司未来不能准确地把握技术发展趋势，加之研发具有一定的不确定性，可能导致公司科技创新失败，技术升级迭代不达预期，不能按照计划推出与市场需求相符的新产品，将对公司的经营造成不利影响。
（三）关键技术研发人员流失的风险

    自“水十条”等政策出台以来，全国污水治理领域进入了“效果时代”，传统工艺难以满足日益提升的污水处理标准及土地资源有限条件下的污水治理项目建设需求。水处理行业从投资驱动型向技术驱动型快速转变，核心技术人才的重要性日益提升，业内企业对技术研发人员的需求增长较快，优秀人才的争夺日益激烈。随着公司业务规模的进一步扩大和未来募投项目的稳步实施，公司对高素质技术研发人才的需求还将继续增加。如果公司关键技术研发人员流失或者不能及时补充所需人才，将对公司业务造成不利影响。
（四）毛利率下降的风险

    报告期内，公司主营业务毛利率分别为 65.24%、63.19%、60.95%和 54.65%，
整体毛利率水平较高，但存在持续下降趋势。整体来看，公司毛利率变动主要受产业政策、行业竞争、技术研发、市场开拓、客户定制化需求、产品销售价格、原材料价格、人工成本等因素的影响。未来随着产业政策变化、水处理技术不断成熟推广以及公司项目应用地域的扩大，公司不能在技术研发、市场开拓和产业化应用等方面保持竞争力，则公司存在毛利率持续下降的风险，具体如下：

    1、市场竞争可能会逐步加剧导致毛利率下降的风险

  我国水处理行业总体起步较晚，且由于行业发展早期存在市场化程度不高、区域性较强的特点，加之水处理技术路线较多、水处理工艺环节较长，目前行业内企业数量较多，市场竞争较为激烈。公司 RPIR 技术系核心团队自主研发，具有投资省、用地少等特点，但目前仍处于起步推广期，相比于 A2O、MBR 等先发优势明显的传统污水处理技术，市场份额相对较低、品牌影响力相对不足。报
告期内，公司基于维持长期客户、开发新客户的需求，在部分项目议价过程中给予一定让步，导致部分项目的毛利率水平相对较低。若未来公司所处水处理行业的市场竞争进一步加剧，对公司议价能力造成不利影响，则公司存在毛利空间被进一步压缩、毛利率下降的风险。

    2、客户定制化需求增加导致毛利率下降的风险

    2021 年 1-6 月，公司 RPIR 工艺包业务毛利率为 56.92%，相较于 2020 年度
有所下降，主要原因为非纯 RPIR 设备项目毛利率下降幅度较大，拉低了当期毛利率，同时RPIR工艺包收入结构的变化也对RPIR工艺包毛利率产生一定影响。RPIR 工艺包是将工艺设计、核心装备、辅助设备及材料耦合研发的产品，其中，曝气器、泵、风机等辅助设备及材料属于市场通用设备，毛利率相对核心装备较低。报告期内，为了满足客户定制化需求以及自身业务发展策略的考虑，公司存在部分非纯 RPIR 设备项目辅助设备及材料成本占比较高从而导致毛利率较低的
情形。非纯 RPIR 设备项目毛利率由 2020 年的 65.23%下降至 2021 年 1-6 月的
34.72%，是 RPIR 工艺包毛利率下降的主要原因。若未来随客户定制化需求的增加，辅助设备材料的占比持续提升导致毛利率进一步下降，或公司非纯 RPIR 设备项目业务占比提升，则公司存在毛利率进一步下降的风险。

    3、RPIR 工艺包收入结构的变化导致毛利率下降的风险

    报告期内，RPIR工艺包毛利率分别为69.92%、66.47%、66.06%和56.92%，2021年1-6月下降明显，主要受非纯RPIR设备项目毛利率下降幅度较大的影响，同时RPIR工艺包收入结构的变化也对RPIR工艺包毛利率产生一定影响。报告期内，公司RPIR一体机项目占RPIR工艺包收入的比例分别3.10%、0.83%、3.70%和16.66%，2021年1-6月上升幅度较大，由于公司RPIR一体机除箱体结构，还需要箱体内集成电气材料、泵、风机等辅助设备，公司RPIR一体机项目的整体毛利率水平低于2020年RPIR工艺包整体毛利率水平，其收入占比提升对RPIR工艺包毛利率产生一定影响。若未来