兴业证券股份有限公司
关于
青木数字技术股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
之
上市公告书
保荐机构（主承销商）
二〇二二年三月
特别提示
青木数字技术股份有限公司（以下简称“青木股份”、“本公司”、“发行人”
或“公司”）股票将于 2022 年 3 月 11 日在深圳证券交易所创业板上市，该市场
具有较高的投资风险。创业板公司具有创新投入大、新旧产业融合成功与否存在不确定性、尚处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎做出投资决定。
本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。
如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与《青木数字技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》中的相同。
本上市公告书“报告期”指：2018 年度、2019 年度、2020 年度和 2021 年
1-6 月。
本上市公告书数值通常保留至小数点后两位，若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。
第一节 重要声明与提示
一、重要声明
本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书的真实性、准确性、
完整性，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并依法承
担法律责任。
深圳证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不
表明对本公司的任何保证。
本公司提醒广大投资者认真阅读刊载于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）、
中证网（www.cs.com.cn）、中国证券网（www.cnstock.com）、证券时报网
（www.stcn.com）、证券日报网（www.zqrb.cn）和经济参考网（www.jjckb.cn）
的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。
本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者
查阅本公司招股说明书全文。
二、创业板新股上市初期投资风险特别提示
按照中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《上市公司行业分
类指引》（2012 年修订），青木股份所属行业为“互联网和相关服务（I64）”。
截至2022年2月25日，中证指数有限公司已经发布的互联网和相关服务（I64）
最近一个月静态平均市盈率为 20.56 倍。截至 2022 年 2 月 25 日（T-3 日），可比
上市公司估值水平如下：
T-3 日股票 2020 年扣 2020 年扣 对应的静态市 对应的静态市
证券简称 证券代码 收盘价（元/ 非前 EPS 非后 EPS 盈率-扣非前 盈率-扣非后
股） （元/股） （元/股） （2020 年） （2020 年）
宝尊电商 BZUN.O 70.81 1.9624 - 36.08 -
丽人丽妆 605136.SH 20.35 0.8444 0.7687 24.10 26.47
壹网壹创 300792.SZ 39.19 1.2991 1.1906 30.17 32.92
若羽臣 003010.SZ 18.61 0.7273 0.6661 25.59 27.94
凯淳股份 301001.SZ 29.23 1.0576 0.9751 27.64 29.98
T-3 日股票 2020 年扣 2020 年扣 对应的静态市 对应的静态市
证券简称 证券代码 收盘价（元/ 非前 EPS 非后 EPS 盈率-扣非前 盈率-扣非后
股） （元/股） （元/股） （2020 年） （2020 年）
平均值 26.87 29.33
数据来源：Wind，上市公司年报
注：①市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
②宝尊电商作为美股在估值体系上存在不同，因此在计算可比公司市盈率算数平均值时
剔除；
③宝尊电商 T-3 日收盘价为 11.21 美元，按照 2022 年 2 月 25 日的汇率，即 1 美元=6.3164
人民币，换算为人民币 70.81 元；
④2020 年扣非前/后 EPS=2020 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-3 日总股本；
⑤对应的静态市盈率扣非前/后（2020 年）=T-3 日收盘价/2020 年扣非前/后 EPS。
本次发行价格 63.10 元/股对应的发行人 2020 年扣除非经常性损益前后孰低
的归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为 34.25 倍，高于可比上市公司 2020
年扣非后平均静态市盈率，超出幅度为 16.77%。
与可比公司相比，青木股份具有的优势在于：①2018-2020 年营业收入与归
母净利润年复合增速快于可比公司；②公司搭建全渠道 IT 系统，全流程运营电
子化，并结合消费者数据进行精细化人群运营，根据青木股份招股说明书披露，
公司软件著作权数量多于壹网壹创、丽人丽妆、若羽臣、凯淳股份，公司软件著
作权包括“数据磨坊”、“青木 OMS”、“青木小白”等系统，能够为品牌商提供更
专业高效的整体解决方案；③公司是首家同时拥有天猫六星资质和天猫国际紫星
资质的服务商，均为天猫平台最高级别，且在2021年蝉联“天猫六星服务商”和“天
猫国际紫星服务商”。
本次发行价格 63.10 元/股对应的发行人 2020 年扣除非经常性损益前后孰低
的归母净利润摊薄后市盈率为 34.25 倍，高于中证指数有限公司发布的行业最近
一个月平均静态市盈率，且高于可比公司 2020 年扣非后平均静态市盈率，存在
未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。
本次发行存在因取得募集资金导致净资产规模大幅度增加对发行人的生产
经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产
生重要影响的风险。发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者关注投资风险，
审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初
期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。具体而言，本公司新股上市初期的风险包括但不限于以下几种：
（一）涨跌幅限制放宽带来的股票交易风险
创业板股票竞价交易设置较宽的涨跌幅限制，首次公开发行并在创业板上市的股票，上市后的前 5 个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为 20%。深圳证券交易所主板在企业上市首日涨幅限制比例为 44%、跌幅限制比例为 36%，之后涨跌幅限制比例为 10%。创业板进一步放宽了对股票上市初期的涨跌幅限制，提高了交易风险。
（二）流通股数量较少的风险
本次发行后，公司总股本为 66,666,667 股，其中无限售条件流通股票数量为
15,191,251 股，占发行后总股本的比例为 22.79%。公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。
（三）股票上市首日即可作为融资融券标的的风险
创业板股票上市首日即可作为融资融券标的，有可能产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能受阻，产生较大的流动性风险。
三、特别风险提示
本公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本公司招股说明书“第四节 风险因素”的全部内容，并特别关注下列风险因素：
（一）电商平台依赖风险
中国 B2C 电子商务销售主要集中在天猫、京东等大型电商平台，电商平台
针对入驻平台服务市场的服务商制定了日常运行规则，若平台规则变更，且公司不能快速了解和学习变更规则并作出适当调整，将导致公司多年的运营经验失效。
目前，平台为服务商提供数据和服务支持，若平台对服务商支持力度下降，将对公司的业务发展造成不利影响。
此外，电商平台作为价值链上的不可替代的关键环节，具有较强的议价能力，若平台提高店铺运营及推广的收费水平，或自行开展部分服务商业务，将压缩公司业务和利润的空间，导致公司盈利能力下降。
（二）品牌商合作风险
电子商务服务商取得品牌商的认可和品牌官方旗舰店的授权，是其业务开展的基础。如果未来公司不能达到品牌商预期，或品牌商调整线上销售策略，从而导致品牌商与公司中止合作，或结束部分店铺的合作，将对公司业务造成不利影响。此外，品牌商与公司通常按年签订合作协议，即使双方续约，品牌商也有调整服务费率、供货价格、信用政策条款的权利，可能做出对公司不利的修改。由于电商代运营服务存在规模效应，成本的增长幅度相对销售额增长幅度更小，故随着公司与品牌方合作时间增加，品牌销售额上升，双方可能协商降低服务费率。公司未来能否与现有品牌维持长期稳定的合作关系，能否不断拓展新的合作品牌，将影响公司的持续盈利能力。
未来，如果因为市场环境变化或品牌战略选择，公司与主要品牌方结束合作，可能影响公司短时间的利润实现。若公司因市场扩展不及预期导致与品牌方结束合作，可能对公司经营或声誉造成一定影响。
Solid Gold 系公司 2020 年度渠道分销、电商渠道零售业务主要品牌之一，
品牌商授权公司在中国大陆指定渠道（含线上线下渠道及跨境电商渠道）销售
Solid Gold 品牌商品，授权期限为 2020 年 2 月 1 日至 2023 年 2 月 20 日。由于
健合国际于 2020 年 12 月完成对 Solid Gold Pet, LLC 100%股权的收购，健合国
际与公司于 2021 年重新签订合作协议，合作模式、授权期限及授权范围发生变
化，2021 年 8 月，公司与健合国际签订《终止协议》，结束 Solid Gold 品牌的全
部合作。2020 年度，公司来源 Solid Gold 收入金额为 14,511.56 万元，占公司营
业收入的比例为 22.37%；2021 年 1-6 月，公司来源 Solid Gold 收入金额为
12,005.80 万元
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