300725 深市 药石科技

证券简称：药石科技                          证券代码：300725
    南京药石科技股份有限公司及

      华泰联合证券有限责任公司

    关于南京药石科技股份有限公司
 申请向不特定对象发行可转换公司债券
          审核问询函的回复

                  （修订稿）

              保荐机构（主承销商）

 （深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路128号前海深港基金小镇B7栋401）
深圳证券交易所：

  贵所 2021 年 9 月 17 日下发的《关于南京药石科技股份有限公司申请向不特
定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2021〕020247 号）（以下简称“问询函”）已收悉。南京药石科技股份有限公司（以下简称“药石科技”、“发行人”、“公司”）仔细阅读了问询函的全部内容，并根据问询函的要求，会同华泰联合证券有限责任公司（以下简称“保荐机构”、“保荐人”）、北京国枫律师事务所（以下简称“发行人律师”）、中天运会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）、北京中天和资产评估公司（以下简称“评估师”）等中介机构对问询函所列的问题进行了逐项核查和落实，并就问询函进行了逐项回复，同时按照问询函的要求对《南京药石科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券并在创业板上市募集说明书》（以下简称“募集说明书”）进行了修订和补充说明。

  如无特别说明，本问询函回复报告所用释义与募集说明书中的释义保持一致，所用字体对应内容如下：

问询函所列问题                              黑体

对问题的回答                                宋体

对本回复、募集说明书等申请文件的修改、补充  楷体（加粗）

  本回复部分表格中单项数据加总数与表格合计数可能存在微小差异，均因计算过程中的四舍五入所形成。


                                目 录


问题一...... 3
问题二...... 30
问题三...... 71
问题四...... 85
问题五...... 105
问题六...... 108

    问题一

    最近三年及一期，公司公斤级以上产品销售的毛利率分别为 50.27%、
43.73%、38.13%及 43.80%，综合毛利率分别为 57.82%、51.59%、45.79%及49.64%，总体呈下降趋势。2019 年和 2020 年发行人营业收入较上年同期分别增
长 38.47%、54.36%，净利润分别增长 13.07%、21.13%。截至 2021 年 6 月 30
日，公司短期借款余额为 24,475.66 万元，占负债总额的比例为 31.04%，报告期内公司短期借款余额及占总负债比例逐年提高。2021 年 1-6 月，发行人境外销售收入占比 73.21%。2020 年，发行人汇兑损益较 2019 年度大幅增加，主要系人民币对美元汇率上升导致。

    请发行人补充说明：（1）营业收入变动与净利润变动幅度存在较大差异的原因及合理性；（2）结合主营业务成本、各产品类型毛利率变化情况，同行业可比公司情况，分析说明报告期内毛利率波动的原因及合理性，是否与同行业可比公司、可比产品变动趋势一致；（3）报告期内短期借款余额持续上升的原因，是否存在短期偿债风险，并结合所在行业特点、自身经营情况，公司是否具备合理的资产负债结构和正常的现金流量，是否有足够的现金流支付公司债券的本息；（4）境外主要客户所在国家的贸易政策是否发生较大变化及其具体影响，新冠疫情对公司生产经营、境外销售订单、主要客户回款是否持续产生较为不利的影响；（5）结合境外销售结算模式，说明发行人为应对汇率波动所采取的相应措施及措施有效性，汇兑损益波动对发行人经营业绩的影响。

    请发行人补充披露上述（1）（2）（4）（5）相应风险。

    请保荐人和会计师核查并发表明确意见。

    回复：

    一、发行人补充披露或说明事项

    （一）营业收入变动与净利润变动幅度存在较大差异的原因及合理性

  报告期内，公司营业收入与净利润变动情况如下：


                                                                      单位：万元

                  2021 年 1-9 月        2020 年度          2019 年度      2018 年度
    项目                  变动幅            变动幅            变动幅

                  金额      度      金额      度      金额      度      金额

  营业收入    90,292.99  24.47%  102,222.92  54.36%  66,223.09  38.47%  47,825.43

  营业成本    45,749.44  16.57%  55,416.91  72.87%  32,057.35  58.90%  20,174.41

  期间费用    20,807.29  20.99%  26,305.28  57.61%  16,690.62  37.99%  12,095.54

    净利润      45,116.81  216.97%  18,420.45  21.13%  15,207.24  13.07%  13,449.85
                              (注)

扣非归母净利润  20,082.42  49.19%  17,357.33  26.77%  13,691.46  15.64%  11,840.13

      注 1：变动幅度=(本期值-上年同期值)/上年同期值×100%；

      注 2：公司 2021 年 1-9 月净利润同比变动幅度较大，主要原因系 2021 年 4 月公司收购
  了浙江晖石 16.50%股权并控股，相关资产不再在长期股权投资科目核算，确认购买日之前
  原持有股权按照公允价值重新计量产生的投资收益所致。

      如上表所示，在 2018 年-2020 年三年的期间内，2019 年较 2018 年和 2020
  年较 2019 年，发行人营业收入分别增长 38.47%、54.36%，净利润分别增长
  13.07%、21.13%，2019 年度和 2020 年度营业收入变动与净利润变动幅度存在一
  定差异。

      就具体净利润主要组成部分而言，由上表可知，相关年度期间费用的变动幅
  度与营业收入的变动幅度基本匹配，总体差异不大。与之相反，2019 年较 2018
  年、2020 年较 2019 年公司营业成本增幅分别为 58.90%和 72.87%，大于同期营
  业收入增幅。营业成本的增速较大是造成营业收入变动与净利润变动幅度存在差
  异的主要原因。

      相关年度营业成本的增幅较大则主要由公斤级以上产品的成本的增幅推动，
  具体分产品分析如下：

                                                                      单位：万元

                                            2020 年

      项目                          较 2019 年变              较 2019 年

                      收入          动比例        成本      变动比例  毛利率

  公斤级以上              80,480.61      67.33%    49,796.11    83.97%  38.13%

  公斤级以下              19,362.70      17.23%      4,957.05    15.76%  74.40%

  技术服务                2,366.31      48.13%        663.75    -6.26%  71.94%

      合计              102,209.62      54.37%    55,416.91    72.87%  45.79%

                                            2019 年

      项目                          较 2018 年变              较 2018 年

                      收入          动比例        成本      变动比例  毛利率


公斤级以上              48,098.17      54.37%    27,067.00    74.70%  43.73%

公斤级以下              16,517.10      32.37%      4,282.24    23.56%  74.07%

技术服务                1,597.45      -61.87%        708.11    -41.73%  55.67%

    合计                66,212.73      38.45%    32,057.35    58.90%  51.59%

    项目                                  2018 年

                          收入                        成本          毛利率

 公斤级以上                          31,157.27                15,493.47  50.27%

 公斤级以下                          12,478.22                  3,465.81  72.22%

  技术服务                            4,189.95                  1,215.13  70.99%

    合计                            47,825.43                20,174.41  57.82%

  注：2018 年至 2020 年，公司主营业务收入占营业收入的比例分别为 100.00%、99.98%
和 99.99%。

  由上表可知，公司营业成本超过营业收入增幅的情形主要来源于公斤级以上产品。报告期内，公司公斤级以上产品主要对应的药物研发阶段如下图所示：
    由上图，相较于公斤级以下产品，公司公斤级以上产品更多服务于药物研发中后期阶段，随着客户药物研发阶段的持续推进以及公司临床后期及商业化阶段客户的开拓，公司公斤级以上产品近年来销量大幅增加，在交付量大幅提升的背景下，客户对产品价格的敏感程度提升，项目对应产品单价下降，对公司规模化生产和成本控制的能力提出了更高要求，在单位成本下降幅度小于单价下降幅度的情况下，将使得成本增幅高于收入增幅。报告期内，发行人公斤级以上产品对应了大量化合物品种，以报告期内公司公斤级以上产品中收入占比最高的两个

                                                                    单位：