股票代码：300568 股票简称：星源材质 公告编号：2018-062
深圳市星源材质科技股份有限公司
ShenzhenSeniorTechnologyMaterialCo.,Ltd
（深圳市光明新区公明办事处田园路北）
创业板非公开发行A股股票
募集资金使用的可行性分析报告
二〇一八年六月
（本可行性分析报告中如无特别说明，相关用语具有与《深圳市星源材质科技股份有限公司创业板非公开发行A股股票预案》中相同的含义）
一、募集资金使用计划
本次非公开发行股票拟募集资金总额不超过200,000万元（含本数），扣除发行费用后将用于“超级涂覆工厂”项目投资中的建设投资部分，项目整体投资情况与募集资金拟投入金额情况如下：
单位：万元
序号 项目名称 项目投资总额 募集资金拟投入金额
1 超级涂覆工厂 296,407.27 200,000.00
实际募集资金净额少于项目拟投资总额之不足部分，由公司以自有资金或通过其他融资方式解决。
为了保证募集资金投资项目的顺利进行，并保障公司全体股东的利益，在本次非公开发行股票募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际需要以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后按照相关法规规定的程序予以置换。
二、募集资金投资项目的基本情况
（一）项目概况
本项目为公司在现有主营业务范畴内，根据国内外中高端市场对高性能锂离子电池涂覆隔膜日益扩大的需求，拟于常州市经济开发区建设的锂离子电池隔膜集中生产、加工基地。该项目将以锂离子电池隔膜涂覆工艺为主，投资建设50条高性能锂离子电池涂覆隔膜生产线，并同时利用公司在锂离子电池干法隔膜领域多年积累的技术经验，建设8条新一代锂离子电池干法隔膜生产线。该项目达产后，将形成锂离子电池干法隔膜年产能40,000万平方米、高性能锂离子电池涂覆隔膜年加工能力100,000万平方米。
通过建设“超级涂覆工厂”项目，公司将扩大现有干法隔膜产能，并扩大锂离子电池涂覆隔膜在公司成品膜中的占比。项目建成后，公司将极大的提升锂离子电池隔膜涂覆加工能力，通过在具有高附加值的隔膜涂覆工艺环节的布局，进
一步提高公司收益质量，巩固公司的行业地位，提升公司在国内、国际市场的综合竞争力。
（二）项目实施的必要性
1、进一步扩大业务规模，巩固并提升公司行业竞争力
近年来，我国锂离子电池隔膜行业在下游终端产品需求推动和国家政策的引导相互促进下取得了快速发展。新能源汽车方面，按照国务院颁布的《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》测算，要达到2020年新能源汽车产量200万辆，未来几年新能源汽车产量的年复合增长率将达到约40%。随着荷兰、挪威、印度、德国、法国、英国等多个国家的相关部门提议或公布了禁售燃油车的时间表，我国工信部副部长辛国斌亦在2017中国汽车产业发展（泰达）国际论坛上表示：工信部也已启动燃油车退出时间表研究。结合2017年度全球主要汽车生产厂商陆续发布的未来在新能源汽车领域的发展规划，预计在未来较长一段时间内，全球新能源汽车行业仍将保持快速发展趋势。储能市场方面，根据CNESA项目库数据显示，新增规划、在建中的电化学储能装机规模为705.3MW，预计短期内中国电化学储能装机规模还将保持高速增长，预计到2020年底我国电化学储能累计装机规模将达到1.78GW，为我国2017年底电化学储能累计装机规模的4.5倍。
在新能源汽车和储能行业长期发展的预期下，锂离子电池厂商的扩产计划已有序推进。相应的，随着下游锂离子电池厂商产能扩大，同时具备较高品质产品供货能力和较大规模产能的企业越容易获得客户的批量采购订单。结合下游锂离子电池厂商的产能扩张计划，公司目前的产能已难以满足现有客户和潜在客户不断增长需求。如公司主要客户之一韩国LG化学，目前拥有韩国吴仓、美国霍兰德、南京三大动力电池工厂，以及预计于2019年开始量产的波兰工厂（年产量达10万块电池），累计电池产能为28万块。由于韩国LG化学动力电池在能量密度、倍率性、安全性等方面都具备优势，加之其配套车型众多，因此预计未来受大众、通用、戴姆勒、宝马、雷诺等车企的需求拉动，韩国LG化学动力电池供应还将维持高速增长。而公司作为韩国LG化学动力电池原材料的主要供应商
之一，已与其建立了长期且密切的战略合作关系，未来将面对韩国LG化学对公司隔膜产品的品质、种类及供应规模提出的更高的要求。
因此，为在竞争日趋激烈的锂离子电池隔膜行业持续占据领先地位，公司及时响应下游客户对公司锂离子电池隔膜生产工艺、技术水平、生产管控能力和产品品质提出的新的要求，并合理有序地扩大隔膜产能，避免未来因产能不足而制约公司业务的发展、失去强化市场竞争力和提升市场占有率的机会。公司将通过本次非公开发行募集资金投资建设“超级涂覆工厂”，进一步扩大公司干法隔膜及涂覆隔膜的产能，以更好地满足锂离子电池隔膜的中高端市场对公司产品的需求，从而进一步增强公司的整体实力，巩固并提高公司的行业地位。该项目的建设完成系公司为成为锂离子电池隔膜种类齐备、产品技术水平国际领先的专业化隔膜研发、生产企业的重要战略布局。
2、把握干法隔膜市场机遇继续巩固干法工艺市场地位
（1）干法隔膜技术已得到不断改进
目前，干法隔膜技术和制备工艺已得到不断改进。经改进的干法单向拉伸技术和热处理技术已可保证隔膜在低温拉伸与高温拉伸时拉伸速度的稳定，使得干法隔膜产品在不同拉伸工况条件下形成的拉伸膜厚度及孔径分布更加均匀，一致性更强；随着干法隔膜产品制备工艺的提升，干法隔膜产品规格更趋多元，目前，经过性能改进的干法隔膜厚度可达到12μm左右（主流干法隔膜基膜厚度为16-20μm），与湿法隔膜主流厚度基本一致（主流湿法隔膜基膜厚度为12μm），已逐渐满足市场对锂离子电池隔膜轻薄化的需求；同时，根据GGII分析，目前使用干法隔膜的单电芯能量密度已达到100-110Wh/kg，与使用湿法隔膜的电池能量密度差被控制在10-20Wh/kg左右，已逐步满足当前政策及市场环境对动力电池安全、能量密度等方面的需求。
（2）干法隔膜具有较强的成本优势
另外，国家新能源汽车补贴力度的退坡使得降成本压力沿着产业链逐渐向上游环节传导。2017年以来，锂离子电池产业链上的大部分产品价格均有一定程
度下跌。同时，四部委发布的《促进汽车动力电池产业发展行动方案》指出：到
2020年动力电池单位重量成本降至1元/Wh以下。因此，在市场和政策的一致推动下，降成本将成为未来几年新能源汽车和锂电池产业链升级发展的主要目标
之一。根据高工锂电调研数据显示，2017年国内干法与湿法隔膜价格相差约1-1.5元/每平方米。以1GWh电池产能所需隔膜用量（不含损耗）为1,550-1,850万平方米计算，采用干法隔膜制造1GWh的动力电池，相较湿法隔膜至少可节省成
本1,550万元，可显著降低隔膜环节的原材料成本。因此，对于大型动力锂离子
电池制造厂商，采用干法隔膜较湿法隔膜具有明显成本优势，在动力电池降成本
的较大压力下，预计干法隔膜市场仍将具有较大需求。
（3）干法工艺仍为市场主流技术
在技术及成本的两大驱动因素下，干法工艺目前仍为市场主流技术之一。韩
国LG化学等海内外厂商生产的动力电池仍主要采用干法隔膜。此外，从2017年下半年开始，国内外排名靠前的部分动力电池企业也均加大了干法隔膜的用量。根据高工锂电调研数据显示，在《通知》的影响下，2017年干法隔膜产量仍达
到6.55亿平方米，同比增长5%，占2017年国内整体隔膜产量比例为46%。可
见，随着干法隔膜技术和制备工艺的提升及国家补贴政策的逐步退出，锂离子电
池干法隔膜在价格和性能的综合考量下仍有较大的市场需求。此外，在储能电池
市场中，具有较强成本优势的干法隔膜的市场空间也将随着储能市场提速扩张进
一步扩大。
公司作为行业领先的锂离子电池隔膜供应商，仍需利用在干法隔膜产品领域
的技术领先优势，加大干法隔膜的生产投入：一方面以满足现有客户对干法隔膜
不断增加的需求，巩固公司干法工艺在锂离子电池隔膜领域的领先地位；另一方
面以把握动力电池及储能电池的市场机遇，合理有序布局干法隔膜产能，以强化
市场竞争力和提升市场占有率。
3、提高产品性能并提升公司价值创造能力和盈利能力
（1）涂覆工艺将成为提高产品性能和提高业务价值的关键流程
隔膜的制作工艺主要分为干法和湿法两大派系，有各自的优势及劣势。为提升干法、湿法隔膜的性能，目前主流的解决办法是对干、湿法隔膜基膜进行涂覆加工。经涂覆加工处理的锂离子电池隔膜能显著提升热稳定性、改善其机械强度，提高其耐刺穿能力，利于增强隔膜的保液性和浸润性等，从而提升电池的安全性能。随着下游新能源汽车行业的加速发展和三元材料占比的不断提高，高性能锂离子电池涂覆隔膜将会成为未来发展趋势。
另外，随着国内各大隔膜企业的产能大规模扩张，未来干、湿法隔膜基膜、基膜半成品产品的同质化、低价化成为行业趋势。而涂覆隔膜产品由于涂覆材料、涂覆方案等根据动力电池企业的终端需求不同，具备更多的定制可能和联合研发可能，成为未来隔膜领域最具备价值量的环节。因此，随着涂覆产能的扩大，公司将进一步发挥隔膜产品整体解决方案的优势，根据客户需求提供特定的产品和技术服务，从而创造更多的价值。
（2）扩大涂覆隔膜产品比例将有效提高公司盈利质量
由于涂覆工艺可有效提高隔膜产品的质量，并带来针对不同客户需求进行定制化生产的机会，涂覆隔膜产品的盈利能力一般较基膜产品更强。但目前公司销售的锂离子电池隔膜产品仍以干法、湿法隔膜基膜为主，受制于涂覆生产线产能不足，公司锂离子电池涂覆隔膜在公司对外销售的成品膜中占比不高。随着本次非公开发行募集资金投资项目“超级涂覆工厂”的实施，公司将形成年产能10亿平方米的锂离子电池涂覆隔膜产能，将在满足“超级涂覆工厂”中干法隔膜的涂覆需求基础上，根据客户需求对公司深圳、合肥、常州生产基地生产的锂离子电池隔膜基膜进行集中涂覆加工，形成大规模的锂离子电池干法涂覆隔膜和湿法涂覆隔膜产品供应，将显著提升公司对外销售的成品膜中涂覆隔膜的比例，并将有效提高公司单位隔膜产品的盈利能力。项目的顺利实施将全面提升公司的生产技术水平、优化产品结构与产品品质，有效提高公司盈利质量。
4、扩大国际市场份额，提升抗风险能力
近年来受政策及国内各大隔膜厂商积极扩张隔膜产能的影响，国内隔膜市场供需格局出现较大变化，但高端隔膜产能依然偏紧。且目前国内动力电池隔膜产
能较大的厂商价格竞争激烈，干法隔膜与湿法隔膜的单位价格都出现不同程度的
下降。而海外动力电池企业面临的政策风险相对较小，更注重对产品服务、技术服务及售后服务的体验认定，价格敏感性相对较低，采购规模稳定，使得其隔膜供应商得以维持良好的盈利水平。
2017年全球新能源乘用车进入高速增长期。根据MarkLines数据显示，2017
年全球新能源乘用车销量119.71万辆，增长67.07%，其中海外销量62.97万辆，
增长51.78%，也具有较好的增长趋势。同时，目前公司产品在国际市场已经成
