证券简称：中飞股份 证券代码：300489
哈尔滨中飞新技术股份有限公司
Harbin Zhongfei New Technology Co.,Ltd.
（黑龙江省哈尔滨市哈南工业新城核心区哈南第八大道5号）
2021年度向特定对象发行A股股票
发行方案的论证分析报告
二〇二一年十一月
哈尔滨中飞新技术股份有限公司（以下简称“中飞股份”、“公司”）为满足公司业务发展的资金需求，增强公司资本实力，提升盈利能力，根据《公司法》《证券法》《公司章程》和中国证监会颁布的《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》（以下简称“《管理办法》”）等有关法律、法规和规范性文件的规定，公司拟向特定对象发行股票数量不超过40,800,000股（含本数），拟募集资金总额不超过73,072.80万元（含本数），扣除发行费用后，募集资金净额将用于补充流动资金。
一、本次向特定对象发行的背景和目的
（一）本次向特定对象发行的背景
1、国家大力支持红外光学与激光器行业、铝合金加工制造业的发展
（1）红外光学与激光器行业作为新兴行业，发展前景广阔
红外光学探测应用分为军用和民用。红外热成像仪是红外光学探测的重要设备之一，其最早运用在军事领域，近年来在民用领域的应用也日益广泛。2019年以来，国家陆续出台多项政策，包括《中华人民共和国国家标准-工业检测型红外成像仪》、《关于促进制造业产品和服务质量提升的实施意见》、《中华人民共和国公共安全行业标准-安全防范视频监控红外热成像设备》等文件，相关的产业政策为红外热成像行业的发展提供了明确、广阔的市场前景，为企业提供了良好的生产经营环境。民用领域，红外光学技术主要应用于电力、建筑、消防、执法、车载等领域，在安防视频监控、自动驾驶探测等方面有较大的发展前景。根据中国报告大厅数据，2010年至2017年，我国视频监控市场规模从242亿元增长至1,142亿元，复合增长率超过24%。根据中商产业研究院发布的《2022年中国红外热成像行业市场规模及机遇预测分析》，中国红外热成像市场规模将从2020年的66.82亿美元增长至2023年的100.6亿美元，年均复合增长率约为14.61%。
激光技术及制造技术是实现制造业大国、经济大国及军事大国的重要技术手段之一。按工作介质分，激光器可分为气体激光器、固体激光器、半导体激光器和染料激光器4大类。自2006年我国发布《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》并首次将激光技术列为我国重点发展的前沿技术开始，我国对于激光产业发展的支持政策逐渐出台，例如2012年《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》、2017年《“十三五”先进制造技术领域科技创新专项规划》、2021年《基础电子元器件产业发展行动计划(2021-2023年)》等重点政策文件均对激光
行业技术进步、产业发展等作出重要指示。而在地方层面，我国大多数省份也在2020年-2021年间密集出台激光产业相关政策，包括《广东省培育激光与增材制造战略性新兴产业集群行动计划（2021年-2025年）》等，而《安徽省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出要依托重大科技基础设施，推动先进激光、电磁防护等衍生技术转化和工程化，推动激光退火、激光剥离等关键设备科技重大专项创新。根据中商情报网的研究报告，中国激光器市场规模2020年达到109.1亿美元，占全球激光器市场66.12%的份额。预计2022年将达到147.4亿美元。
因此，公司的红外光学与激光器件业务，按照《国民经济行业分类》属于“C3976光电子器件制造”，为国家重点支持的战略新兴产业。
（2）铝合金加工制造行业作为国民经济发展的基础产业，受到国家产业政策的大力推动
2011年6月，国家发展改革委等五部委联合发布《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011年度）》指出，新材料产业的“高性能镁、铝、钛合金材料”（列41类）和先进能源产业中的“核电及核燃料循环”（列74类）为当前优先发展的高技术产业化重点领域。2016年10月，工信部发布《有色金属工业发展规划（2016－2020年）》，规划提出8大任务，实施创新驱动、加快产业结构调整、大力发展高端材料、促进绿色可持续发展、提高资源供给能力、推进两化深度融合、积极拓展应用领域、深化国际合作，到“十三五”末我国有色金属工业迈入制造强国行列。其中，航空铝材等精深加工产品综合保障能力超过70%，电解铝产能利用率达到80%以上，基本满足高端装备、新一代信息技术等需求；围绕大飞机、乘用车、高铁、船舶、海洋工程等重大装备高端制造领域，加快实施大规格铝锂合金铸锭熔炼铸造等生产线改造提升，到2020年，航空、乘用车及货运列车用高性能轻合金材料，海洋工程及航空用钛、铝合金材等实现稳定供给。2017年2月，国家发改委会同科技部、工业与信息化部、财政部等有关部门编制了《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016年）》，将“高性能铝及铝合金线、棒、带、管、板、异型材等产品，电容器铝箔，亲水，特薄铝及铝合金箔材，半凝固态铸造加工的铝和铝合金材，高强度铝合金锻件”列为鼓励发展产品。因此，公司的高端铝合金材料加工业务受到国家产业政策的大力支持。
2、公司大力推进双主营业务共同发展的战略
2020年之前，公司主要从事高性能铝合金材料及机加工零部件的研发、生产和销售，2020年以来，公司开始发展红外光学与激光器业务。
2008年以来，公司一直为中核集团核燃料专用加工设备的铝合金合格供 应商，是该领域的少数供应商之一。产品主要包括制造类产品和贸易类产品，制造类产品包括铝合金模锻件、挤压件、机加工件；贸易类产品主要分为铝棒材、铝管材、铝型材和铝板材，公司产品可广泛应用于核电、航空航天、兵器舰船、电子信息及轨道交通等。2016年以前，对核领域的销售是公司重要的收入来源，占比高达80%以上，2016年以后公司非核领域的销售占比逐渐增加。公司的高端铝合金材料加工业务将随着交通运输业、电子电力业和机械制造业对高附加值铝材需求的不断增加，市场前景更加广阔。
2020年，公司开始通过孙公司安徽光智科技有限公司（以下简称：“安徽光智”）发展红外光学与激光器件产业化项目。安徽光智通过遍及全球的销售网络向国内外销售红外产品，不断扩大红外市场，于项目建设期即取得了良好的效益。目前公司的产品主要包括锗产品、硒化锌产品、硫化锌产品以及其他红外产品，主要用于红外热成像领域，涉及各类安保、消防、车载、无人机、建筑、电力、医疗检疫等各行各业。公司在红外材料生产以及加工方面有着雄厚的技术实力，在材料生产方面，可以生产超大尺寸、零位错锗单晶，同时形成了提纯、还原、区熔、拉晶、粗加工、精加工一个完整的生产链；使用CVD化学气相沉积法生长的硒化锌材料，解决了国内市场的材料供应难题；目前还可以生产高质量硫化锌材料以及均匀性良好的硫系玻璃材料；公司通过优质的材料以及先进的加工技术不断的扩大市场。公司持续加大对新产品的研发力度，使用单点金刚石车床加工非球面产品，在疫情期间为相关镜头企业加工了大量的非球面镜片，同时也为后续自制红外镜头的发展提供了基础；研发多光谱硫化锌产品包括多光谱球罩产品，满足市场的需求，解决国内的紧缺局面；同时还增加了PVD硒化锌的生产线，增加硒化锌产品的多样性。
3、公司投资建设的红外光学与激光器件产业项目首期达产将助推公司业绩快速增长
红外光学与激光器件业务属于国家重点支持的战略新兴产业。光电子器件是未来电子信息产业发展的重要方向，特别是高端、新型的光电子器件，受国家大力扶持和鼓励发展，市场化空间很大。随着公司控股孙公司安徽光智的红外光学
与激光器件产业化首期项目正式投产，公司将进一步提升技术水平和核心竞争力。未来公司将重点突破红外光学材料关键核心技术，包括开发性能优越的大尺寸红外材料、精密加工技术、高质量镀膜技术等核心技术。随着国内制造业转型升级及发展，公司将不断构建扩展红外业务产业链，提升产品附加值，增强企业盈利能力，推动业绩快速增长。
4、公司发展较快，客观存在资产负债率较高的情形
控制权变更以来，公司的资产负债率一直处于相对高位。2019年末、2020年末和2021年三季度末，公司资产负债率分别为28.11%、82.37%和83.31%，公司的资产负债率较高，存在一定的财务风险。较高的资产负债率水平一定程度上限制了公司未来债务融资空间，适时调整过高的资产负债率有利于公司稳健经营，改善公司资本结构，实现公司的可持续发展。
（二）本次向特定对象发行股票的目的
1、把握行业发展机遇，提高市场竞争力
自2008年以来公司就是中核集团的核燃料专用加工设备的合格供应商之一。公司所处的核燃料专用加工设备的铝合金行业属于技术密集型和资本密集型行业，不仅面临很高的技术壁垒和资金壁垒，还面临因特殊行业要求而形成的行业资质壁垒。正因为这些壁垒的存在，一般企业很难进入。公司在面对国家供给侧改革实施后，大幅去库存，产能出清的环境下，迎来核电重启及核燃料加工专用设备用高性能铝合金材料需求增加的机遇，2021年政府工作报告首提积极发展核电，在十四五开局之年，公司客户的产品需求意向明显增强，公司研发的新型核燃料加工专用设备用高性能铝合金材料的销售迎来了转机，提升了公司的业绩；同时，利用自身的技术研发、企业运营管理的优势，在非核领域内，针对高强、高韧、耐高温、耐腐蚀等高性能铝合金材料需求的客户端进行深耕和拓展，不断完善和调整产品结构，产品定位于小批量、高附加值、高精尖领域，在高端产品的竞争中能够获得一定优势。
现阶段是中国红外光学产业发展的关键机遇期。红外光学行业是国家政策重点支持的新兴战略产业。我国红外产品的市场规模已经达到百亿规模，但基于前期累积的技术、生产和市场优势，海外企业目前仍占据了红外行业的主要市场份额。由于近年间国内红外厂商在技术和生产层面与国际先进水平的差距不断减小，同时受到中美贸易摩擦和国际疫情的影响，国内红外光学行业的本地化进程
加快，进入了关键的发展机遇期。
本次向特定对象发行A股的募集资金有利于公司进一步专注主营业务，巩固在铝合金行业的已有技术和市场优势，加快发展红外光学与激光器件产业化项目，进一步研发新技术、开发新产品、开拓新客户及应用领域，成为行业领先者。
2、缓解资金需求压力，优化公司资本结构，助力公司可持续发展
为实现快速发展，2020年以来公司积极开拓红外光学业务，包括设立子公司、建造厂房、购买原材料与生产设备等，资金需求较大使得公司负债较高，资产负债率高于同行业上市公司平均水平。本次向特定对象发行A股股票募集资金将优化公司资本结构，降低财务风险，实现公司业务的可持续发展。
3、进一步提升实际控制人控制比例，保障公司控制权稳定
截至本报告出具日，公司的总股本为136,125,000股，公司实际控制人朱世会先生通过粤邦投资间接控制公司37,200,000股，占总股本总额的27.33%。本次发行中，朱世会先生将通过认购公司发行股票的方式，直接持有公司股份，有利于进一步提升其在公司的持股比例，保障公司控制权稳定。
二、本次发行证券及其品种选择的必要性
（一）本次发行选择的品种
公司本次发行证券选择的品种系向特定对象发行股票。本次发行的证券为境内上市人民币普通股（A 股）股票，每股面值1.00元。
（二）本次选择向特定对象发行股票进行再融资的必要性
1、降低公司资产负债率，优化资本结构，增强抗风险能力
控制权
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