证券代码：300296 证券简称：利亚德
利亚德光电股份有限公司投资者关系活动记录表
编号：2021-033
■特定对象调研 □分析师会议
投 资 者 关 □媒体采访 □业绩说明会
系 活 动 类 □新闻发布会 □路演活动
别 □现场参观
■其他（电话会议）
江正清 宝盈基金
任宇 淡水泉
郑超君 华安研究所
陆苑 光大保德信
江一帆 万家
王帅 华富基金
张恒 裕晋投资
郭若峰 平安养老
陈钰涛 长流汇资产
刘向豪 物产中大集团投资有限公司
参 与 单 位 吴凡 南方基金
名 称 及 人 翟旭 上投摩根
员姓名 徐立人 兴业基金
王茹鸣 农银汇理
魏志羽 太平基金
林璟 华福证券投资管理部
张三维 交银
温震宇 西部利得
徐生 招商基金
杜彤 北京古槐资本投资有限公司
马少章 国投瑞银
劳开骏 兴银基金
齐欢 工银瑞信
朱梦天 光大保德信
周志敏 创金合信
胡杨 华安证券
张文浩 长信
陈晓雅 银华基金
马蘅 和聚投资
樊鑫 融通基金
薛一品 中金资管
赵梓峰 上海途灵资产
张博 金元顺安基金
温震宇 西部利得
周楠 中邮基金
王倩蓉 天治基金
艾雪晗 红土创新基金
时间 2021 年 11 月 11 日 14:30-15:30
地点 利亚德会议室
上市公司 李楠楠 董事会秘书兼副总经理
接待人员 刘阳 投资者关系专员
姓名
本次投资者关系活动以电话会议的方式举行。会议中，董秘李楠楠向
投资者介绍了公司的相关情况并回答了有关问题，具体内容如下：
今年是我们 2019-2021 这三年战略周期的最后一年，我对战略的执行
投 资 者 关 情况大概做一个总结。
系 活 动 主 2019 -2021 年这三年我们的战略是“深耕显示，稳健发展”，从 2019
要 内 容 介 年开始公司把重心重新投入到显示领域，因为一方面小间距电视 2019 年海
绍 外的增速在不断提升，19 年当年我们海外小间距收入同比增速达到 60%以
上。海外小间距我们是通过美国平达在全球范围内的 2700 多个渠道商进行
销售的，从他们反馈的信息看，欧美地区对于小间距电视替代 LCD 的进度
在提速，所以我们判断 19 年开始海外的行情已经启动，然后国内小间距电
视我们从高端市场进入到中端市场，它的性价比在不断提升，应用空间也
在扩大，当然还有一个重要原因是 Micro LED 于 2019 年初走出实验室，离
量产上市更近了一步，所以结合显示板块所发生的这些迹象，我们把当年的策略定位于深耕显示，然后寻求公司的稳健发展。稳健发展体现在几个指标，比如现金流，我们一直要求公司在保持日常经营，不受现金流影响的前提下，可以稳健的往前推进，然后显示的占比不断提升，因为显示板块尤其是我们引入了海外的销售和国内的渠道之后，它的现金流会不断的转好，而且订单的可预见性也会更强。围绕着战略目标，这三年公司做了很多的努力，进展也还是比较顺利。虽然 2020 年国内遇到了疫情，2021上半年海外也同样受到了疫情的影响，但是最终体现在各项业务指标上，还是非常符合我们当时制定的战略的方向的。
下面来做一下具体的分析。
先从整体上来看，去年是疫情出现的第一年，其实各种指标都不具备代表性，但 2021 年 LED 行业，尤其是上半年迎来了一个非常高增长的周期，我们作为龙头企业，其实感受到的这种势头更加明显。截至 10 月 22号，利亚德集团订单突破百亿，我们也举行了庆祝仪式，因为经历了前几年的调整，再加上这两年的疫情，我们的订单又突破了百亿，这为我们全年能够完成订单计划以及未来的发展都奠定了非常好的基础。
一、国内直销
直销部分相对来说一直很稳定，但今年上半年要更快一点，因为都知道上半年 LED 行业出现了供不应求的情况。另外由于驱动芯片的缺少，LED行业也一度出现了供给不足的短期问题，好在这种情况基本 7 月份之后陆续在缓和，驱动 IC 的产量提升，价格也有所回落。上半年在面对驱动 IC大幅涨价这种极端情况时，各家公司所采用的策略也不太一样。利亚德采用的是与规模比较大的厂商签保量协议，通过预付款的方式保证供货量从而保证终端的产品交付。从公司定期报告中显示板块毛利水平能看出来公司的策略是有效的，一方面通过跟厂商的谈判和绑定保量保价，同时也向下游转嫁了部分涨价导致的成本波动。我们这个协议是没有固定价格，因为不能完全判断缺量和涨价会持续多久，所以用随行就市的方式，只要量达到某个水平，就能拿到什么价格，因此在驱动 IC 价格稳定后也没有受到
什么损失。
再说一下上半年市场需求增速非常快的一些原因。春节回来后，疫情虽然小范围有反复，但整体经济环境向好。LED 行业也加速回复，需求呈现出旺盛迹象，我们也从不同角度去做了调研来验证行业趋势。首先是直销反馈的信息，由于政府对大数据可视化的需求在提升，LED 高清大屏自然是首选；商显方面，由于 LED 产品展示形态的多样化可以满足更多的需求，比如说透明屏在室内和室外的应用，异形屏在广告或者是其他领域作为城市地标，裸眼 3D 屏所带来的网红效应等，这些都是因为 LED 这些年技术不断的进步，工艺的改善所带来的新的场景的应用，今年体现得更加明显；而渠道反馈的情况也是一样，渠道客户中企业端占了约一半，我们原有小间距只在高端市场，17 年后进入中端市场，2021 年启动下沉市场，由于小间距从去年以来性价比在不断提升，在不影响小间距性能指标的前提下，我们开发出了不同类型的渠道产品来分别满足不同客户的需求，一方面扩大了客户范围，另一方面也大大拓展了 LED 的市场空间。
二、国内渠道
针对渠道市场，我们今年做了两个大的布局：一是市场方面，决定正式启动下沉市场，在此之前我们做了有大半年的市场调研和准备，认为时机已经到来；二是产品方面，推出 Mini Box 产品并用“金立翔”品牌进入下沉市场。3 月-6 月，我们为下沉市场重新建立了渠道，包括挑选合作伙伴，开展市场推广，招聘销售人员等，从 6 月份开始，金立翔品牌渠道产品开始大量在市场上铺开。截至三季报发布时，整个渠道的订单已超过年初制定的 18 亿目标。
综合来看，国内不管直销和渠道都有点超预期，全年也会不错。如果时间再放长一点看，由于小间距已经进入到性价比最优阶段，且其展现出来的产品形态也更加多样化，我们认为它的市场空间将继续扩大，行业有望保持稳定增长。另外，上半年上游缺货或产能不足的极端情况，也使整个行业发生了调整，集中度其实在不断加强。对于利亚德来说，由于采取的应对措施比较及时和到位，不仅保证了毛利率净利率水平，也夯实了行
业龙头地位。未来几年，行业集中度的提升将使得龙头企业的红利体现出来，优质订单将向龙头企业转移。龙头企业的这种订单的增速也会超过行业的增速。
三、国际显示
上半年海外受疫情影响很严重。截至半年度海外还是亏损，但随着疫情 5 月份开始稳定，营收逐步恢复且稳定向上，基本接近 2020 年同期水平。利亚德以前海外的策略是依托平达的渠道来进行市场拓展，从 2015 年年底到 2021 年海外都是以平达为中心展开。平达的渠道优势是欧美市场占比高，基本达到 90%以上，而我们海外主要订单就是来自欧美。2019 年下半年海外其实已经呈现出小间距订单急速上升这样的情况（同比增速 60%以上），疫情中断了这个过程，但小间距替代原因产品的趋势是不会变的，我们判断明年当疫
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