利安达会计师事务所（特殊普通合伙）
关于对保力新能源科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的
审核问询函回复
深圳证券交易所上市审核中心：
我所于 2021 年 9 月 7 日接收到贵部《关于保力新能源科技股份有限公司申请向特定对
象发行股票的审核问询函》（审核函〔2021〕020238 号，以下简称“问询函”），要求本所对保力新能源科技股份有限公司（以下简称“保力新”或“公司”）部分问询内容发表意见，结合执行的鉴证程序、获取的证据，具体回复如下：
问询函 2、2020 年 4 月，公司完成破产重整。最近一年一期，公司扣非归母净利润为
-20,668.39 万元、-5,488.73 万元，综合毛利率分别为-20.21%、-16.35%，经营活动净现金流分别为-35,220.53 万元、 -3,389.30 万元。最近一期，发行人对其第一大客户北京联动天翼科技股份有限公司（以下简称“联动天翼”）销售收入占营业收入比重为 66.80%，联动天翼为公司破产重整后的新增客户。根据申报材料，包括传统动力类锂离子电池企业宁德时代、比亚迪等在内的多家企业开始进入电动两轮车、储能用锂离子电池领域。
（1）请发行人补充说明：结合公司在手订单、市场空间、产品竞争力、产能利用率、成本费用变化趋势等，说明公司持续亏损、毛利率与经营活动现金流持续为负的原因，是否对本次募投项目产生重大不利影响，公司未来有何经营业绩改善计划；
请会计师核查（1）并发表明确意见。
发行人补充说明：
（一）请发行人补充说明：结合公司在手订单、市场空间、产品竞争力、产能利用率、成本费用变化趋势等，说明公司持续亏损、毛利率与经营活动现金流持续为负的原因，是否对本次募投项目产生重大不利影响，公司未来有何经营业绩改善计划；
1、公司在手订单、市场空间、产品竞争力、产能利用率、成本费用变化趋势
（1）在手订单情况
截至 2021 年 8 月 31 日，公司在手订单金额为 5,273.03 万元。
除此之外，公司还与部分客户签订了框架协议，但具体采购数量以实际下达订单为准。主要框架合同包括：①与某客户签订了《保供协议》，协议约定公司 7-10 月向客户供货约
19.40 万组，实际数以客户下达正式订单为准，截至 2021 年 8 月 31 日客户已下订单 1.15
万组；②与江苏金派克新能源有限公司签订的《框架采购合同》，合同金额为 4717.44 万元，
具体采购计划以采购订单为准，截至 2021 年 8 月 31 日客户已下订单 304 组；③与爱玛科技
集团股份有限公司（以下简称“爱玛科技”）签订《采购框架合同》，未约定具体的采购数量及采购金额，后续客户将依据框架协议逐步向公司下达订单。
目前，公司已开始为江苏新日电动车股份有限公司（以下简称“新日股份”）批量供货，建立了良好的合作。同时公司已经与国内电动两轮车销量排名第二的爱玛科技签订了框架协议。台铃科技（江苏）股份有限公司（以下简称“台铃科技”）也与公司签订了《新产品开发（委托）合同》共同开发模具，合同约定产品开发完成后的市场推广中，将优先推荐公司适配的电池合作。至此，公司已进入国内电动两轮车龙头厂商新日股份、爱玛科技的供应链体系中，并与台铃科技建立了合作。同时公司亦在储能等领域拓展，逐步获取相关客户和订单。
后续随着公司募投项目实施，流动资金得到进一步补充，通过技术升级改造实现降本增效，公司订单承接能力将得到进一步增强。
（2）市场空间情况
目前，发行人的产品销售主要集中在电动两轮车和储能领域。
①电动两轮车市场
目前，市场上销售的电动两轮车动力来源有铅酸电池和锂电池，锂电池的市场渗透率呈逐年上升的趋势。根据伊维经济研究院数据显示，2016 年至 2020 年，中国锂电电动两轮车市场渗透率分别为 7.99%、10.01%、11.99%、16.18%、23.50%，渗透率明显提升。新国标要求的轻量化、长续航加速电动自行车锂电化，加速了非国标车的淘汰。此外，共享电动两轮车的发展及快递、外卖行业蓬勃发展滋生电动两轮车新需求，也促进了锂电两轮车市场的不断扩张。
根据开源证券研究所的预测，2021 年至 2023 年电动自行车锂电池的需求量增速分别为
46.40%、25.52%、30.30%，增量分别为 24.21GWh、30.39 GWh、39.59 GWh，增量市场合计为 94.19 GWh，市场空间广阔。
2021-2023 年电动自行车锂电池需求量预测
项目 2021E 2022E 2023E
电动两轮车增量/万辆 5,093.20 5,347.86 5,615.25
锂电占比 35.00% 45.00% 55.00%
锂电两轮车增量/万辆 1,782.62 2,406.54 3,088.39
电动两轮车存量/万辆 41,834.20 47,182.06 52,797.31
存量替换比例 1.00% 0.50% 0.40%
存量替换增量/万辆 418.34 235.91 211.19
锂电两轮车需求量/万辆 2,200.96 2,642.48 3,299.578
对应锂电池需求量/GWh 24.21 30.39 39.59
增长率 46.40% 25.52% 30.30%
数据来源：GGII、开源证券研究所
②储能市场
我国于 2020 年提出“30 年碳达峰、60 年碳中和”的目标。未来新能源发电将成为实现
碳中和目标的关键路径，由于大部分可再生能源都具有间歇性的特点，使得配套储能系统成为必需，这将带动储能市场大规模发展。由于光伏、风电平价上网的需要，新增的储能电站对成本的要求较高。此外，由于光伏、风电发电场一般远离城市，对配套储能的体积要求低，进而对能量密度要求也较低。能量密度较低，成本较低的磷酸铁锂电池将具有较大优势。因此在未来的一段时间内，储能的电池选择将以磷酸铁锂电池为主。
根据起点研究院（SPIR）调研统计，预计到 2025 年中国储能锂电池出货量将达 98.6GWh，
相比 2020 年增长 721%。2021 年-2025 年间储能锂电池出货量的增量市场达 267.2 GWh，具
有广阔的市场空间。
（3）产品竞争力
公司主要产品为 32700 型小圆柱磷酸铁锂电池。
相较于三元以及方形软包等其他电池组形式，公司产品优势主要体现以下几个方面：①安全性更好：磷酸铁锂电池相对三元电池性质更加稳定，小圆柱电池表面积更大，排列组合时有天然空隙，散热效果明显较好，更不容易因温度过高造成安全问题。②更易维护：小圆柱电池 PACK 成组更灵活，且因个别电池出现质量问题后，可以单独更换该节电池，而不需要更换整个 PACK 单元，维护和修理成本更低。③成本更低：磷酸铁锂电池整体成本低于三元电池。小圆柱电池又因为工艺成熟且自动化程度高，产品一致性好，特异性少，生产成本相对更低。
（4）产能利用率情况
发行人最近一年及一期电芯及 PACK 的产能、产量及产能利用率情况如下：
项目 2021 年 1-6 月 2020 年度
电芯 PACK 电芯 PACK
设计产能 1.50 0.66 3.00 0.0250
产量 0.1498 0.1547 0.3969 0.0171
设计产能利用率 9.99% 23.44% 13.23% 68.40%
注：产能=年设计产能/12*投产月份，PACK 产量包括自产电芯用于生产 PACK 部分。
①电芯产能利用率
发行人 2020 年度、2021 年 1-6 月电芯产能利用率分别为 13.23%、9.99%，产能利用率
较低，主要原因为：
A、受市场及客户开发进度及流动资金不足等因素影响
2020 年 4 月发行人完成破产重整，新的实际控制人进入公司，整合生产采购销售研发
等经营团队，确立以两轮+储能为新的战略发展方向，并开拓相关领域龙头客户。但由于电池行业认证门槛较高，周期较长，新的客户和业务开发有个逐步的过程，销售规模相对较小，这使得最近一年及一期产能利用率较低。同时生产方面，为确保产品质量稳定性，同时基于内蒙古 3 月沙尘天气粉尘较高，公司全面排查整顿，对除尘车间的新风系统进行整改，因此
于 2021 年 3 月 21 日-5 月 6 日进行产线检修，也导致产能利用率较低。
2021 年 5 月 7 日恢复生产后，产能利用率同时受原材料价格上涨幅度较大的影响。磷
酸铁锂、电解液等锂离子电池重要原材料上涨幅度较大，且多采用预付款方式进行交易。发行人受流动资金紧张的影响，无法大量采购储备原材料，为保持生产连续性，稳定生产经营团队，发行人适当降低了生产节奏。
B、内蒙古保力新电芯设计产能数值较高
本次募集资金投入对内蒙古生产线改造后，并不直接新增设计产能。内蒙古保力新的设计年产能为 3GWh，但由于产线设备购买时间较早，技术水平相对较低，能耗相对较高，生产成本较高，生产直通率相对较低，在没有全面技术改造的情况下，不适宜全面投入生产使用。发行人经过破产重整后，为尽快恢复生产经营，通过自有资金进行了首轮技术改造和整合，整合了部分满足良好的连续性和品质稳定的进行生产的产线，实际产能可达到原设计产能的 60%左右。
②PACK 产能利用率
发行人 2021 年 1-6 月 PACK 产能利用率为 23.44%，产能利用率较低，主要系 2021 年发
行人子公司惠州保力新、无锡保力新和东莞保力新分别于 2021 年 1 月、4 月和 5 月陆续投
产，上半年处于起步阶段，产量相对较低。
（5）成本费用变化趋势
最近一年及一期，公司主营业务成本分别为 16,151.07 万元、9,493.78 万元，期间费
用分别为 7,746.03 万元、3,747.73 万元。
①主营业务成本
最近一年及一期，公司主营业务成本具体如下：
单位：万元
项目 2021 年 1-6 月 2020 年度
金额 占比
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