中信建投证券股份有限公司
关于深圳证券交易所《关于对广东创世纪智能装备集团股份有限
公司的重组问询函》相关问题之核查意见
深圳证券交易所创业板公司管理部：
广东创世纪智能装备集团股份有限公司（以下简称“创世纪”、“上市公司”、
“公司”）于 2021 年 10 月 11 日披露了《广东创世纪智能装备集团股份有限公司
发行股份购买资产并募集配套资金报告书（草案）》（以下简称“重组报告书”），
并于 2021 年 10 月 27 日收到贵所下发的《关于对广东创世纪智能装备集团股份
有限公司的重组问询函》（创业板许可类重组问询函〔2021〕第 15 号），根据贵所问询函的相关要求，中信建投证券股份有限公司（以下简称“独立财务顾问”）对有关问题进行了认真分析与核查，具体如下：
如无特别说明，本核查意见中所使用的简称与重组报告书中释义所定义的简称具有相同含义。本核查意见中任何表格中若出现总数与表格所列数值总和不符，如无特殊说明则均为采用四舍五入而致。
目录
问题一...... 3
问题二...... 15
问题三...... 25
问题四...... 44
问题五...... 61
问题七...... 74
问题八...... 103
问题九...... 111
问题十...... 114
问题十一...... 118
问题十二...... 121
问题十三...... 123
问题一
报告书显示，2020 年以来，标的公司通过接受增资、可转债借款的形式完成了多次股权融资，并与投资方安徽高新金通安益二期创业投资基金（有限合伙）（以下简称“金通安益”）、石河子市隆华汇股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“隆华汇投资”）、荣耀创投、港荣集团和国家制造业基金在投资协议中约定上市公司有义务在投资款到位后 12/24 个月内以发行股份等方式回购其股权，投资方金通安益和隆华汇投资未参与本次重组交易。同时，你公司和标的公司在股权融资中共同向金通安益、隆华汇投资、荣耀创投、港荣集团承诺，标的公司2019 年度、2020 年度、2021 年度经审计的归属于股东的税后扣非净利润分别不低于 40,000 万元、44,000 万元、48,000 万元；向国家制造业基金承诺标的公司2021 年度、2022 年度、2023 年度经审计的归属于股东的税后扣非净利润分别不
低于中联资产评估集团有限公司于 2020 年 12 月 15 日出具的编号为中联评报字
【2020】第 3431 号的资产评估报告中对应年度的经营利润预测结果里的净利润值。
（1）请你公司说明前述投资者向标的公司增资/债转股后，短期内上市公司购买少数股权的交易安排是否构成“一揽子交易”，是否存在规避再融资审核程序的问题。
（2）请你公司结合与金通安益和隆华汇投资协议约定的股权回购期限等内容，说明对标的公司剩余 1.88%股权的具体安排。
（3）请你公司补充披露中联评报字【2020】第 3431 号资产评估报告中相应净利润的预测结果，同时说明本次交易完成后上述承诺的效力及后续安排，若深圳创世纪 2021 年至 2023 年存在未实现承诺业绩的情形，你公司及深圳创世纪需履行的义务及影响。
请独立财务顾问、律师核查并发表明确意见。
回复：
一、说明前述投资者向标的公司增资/债转股后，短期内上市公司购买少数股权的交易安排是否构成“一揽子交易”，是否存在规避再融资审核程序的问题
（一）前述增资/债转股及本次交易具有不同的交易背景和商业理由，可独立达成商业结果，上市公司不存在规避再融资审核程序的意图
1、前述增资/债转股是上市公司进行业务整合的融资手段
（1）前述增资/债转股的交易背景
上市公司原主营业务为消费电子精密结构件业务和高端智能装备业务，其中：高端智能装备业务由深圳创世纪运营，消费电子精密结构件业务主要由上市母公司及其他子公司主体运营。
2018 年在消费电子精密结构件业务巨额亏损的情况下，上市公司剥离消费电子精密结构件业务，大力发展高端智能装备业务。2018 年，受到消费电子精密结构件业务大幅亏损影响，上市公司及深圳创世纪面临直接间接融资困境。同时，因整合消费电子精密结构件业务和偿还相关应付款项的需要，上市公司面临较大的流动资金需求。
为支持深圳创世纪高端智能装备业务持续发展，以及维持上市公司正常运营，上市公司经评估只能以优质资产深圳创世纪的股权实施直接融资。荣耀创投、港荣集团、国家制造业基金向深圳创世纪增资/债转股（简称“前述增资/债转股”）系上市公司进行业务整合期间，为更好地满足各项流动资金需要的融资手段，对于上市公司顺利实施业务整合及保障核心主业高端智能装备业务发展意义重大。同时，为加大对高端智能装备的支持力度，上市公司希望引入具有长期合作意愿的战略投资者。
（2）前述增资/债转股的商业合理性
从标的公司角度，一方面，深圳创世纪生产经营规模扩张迅速，资金需求量较大；另一方面，通过增资扩股引入外部投资者，有利于完善深圳创世纪的治理结构和支持业务持续发展。
从上市公司角度，为解决公司短期偿债压力和资金缺口，公司不得不以上市公司合并口径下的优质资产深圳创世纪的股权为融资突破口，寻求直接融资。
从交易对方角度，交易对方投资入股深圳创世纪主要是看好公司高端智能装备业务发展，同时要规避公司消费电子精密结构件业务连年亏损的投资风险。对国家制造业基金具体而言，其《公司章程》约定经营宗旨是围绕着制造业转型升级和高质量发展的重点方向，投向新材料、新一代信息技术、电力装备等领域成长期、成熟期企业。国家制造业基金投资入股的主要目的系支持高端智能装备业务发展。因此，在上市公司主体主营仍是精密结构件业务的情况下，国家制造业基金选择投资入股子公司深圳创世纪具有合理性，符合其经营宗旨。
（3）前述增资/债转股可独立达成商业结果
前述增资/债转股不是以本次交易为前提条件，荣耀创投、港荣集团和国家制造业基金的投资入股深圳创世纪行为都是经济的，估值合理，单次交易的交易价格符合市场实际情况。前述增资/债转股成功实施后，荣耀创投、港荣集团和国家制造业基金即成为了标的公司的股东。可见，前述增资/债转股可独立达成商业结果。
2、本次交易是上市公司已基本完成精密结构件业务剥离工作，为加强对深圳创世纪的控制力、聚焦高端智能装备业务的要求
上市公司于 2020 年末已基本完成精密结构件业务剥离工作。随着精密件业务的彻底剥离，目前上市公司主营业务高端智能装备业务主要通过深圳创世纪开
展。截至 2021 年 6 月末，深圳创世纪营业收入占上市公司营业收入的 98.40%。
上市公司目前持有标的公司深圳创世纪 78.99%的股权，拟购买资产为上市公司控股的从事高端智能装备业务的控股子公司深圳创世纪 19.13%的少数股权，本次交易完成后上市公司将持有标的公司 98.12%的股权。
上市公司未来发展战略是继续推动高端智能装备业务高质量发展。本次交易将有利于加强对深圳创世纪的控制力，聚焦高端智能装备业务，进一步强化上市公司的核心竞争力，充分利用上市公司平台支持深圳创世纪业务发展，提升上市公司盈利能力以及股东回报。因此，本次交易是上市公司已基本完成精密结构件业务剥离工作，为加强对深圳创世纪的控制力、聚焦高端智能装备业务的要求，具有商业合理性。
本次交易的发生并非取决于前述增资/债转股的发生，本次交易的估值合理，交易价格符合市场实际情况。本次交易完成后上市公司将持有标的公司 98.12%的股权，将加强对深圳创世纪的控制力、聚焦高端智能装备业务。可见，本次交易可独立达成商业结果。
综上，前述增资/债转股及本次交易具有不同的交易背景和商业理由，可独立达成商业结果，上市公司不存在规避再融资审核程序的意图。
（二）相关交易事项不符合会计准则关于构成“一揽子交易”的认定条件
根据《企业会计准则第 33 号——合并财务报表》及《企业会计准则解释第5 号》，处置对子公司股权投资直至丧失控制权的各项交易属于一揽子交易的，应当将各项交易作为一项处置子公司并丧失控制权的交易进行会计处理。处置对子公司股权投资的各项交易的条款、条件以及经济影响符合以下一种或多种情
况，通常表明应将多次交易事项作为一揽子交易进行会计处理：（1）这些交易是同时或者在考虑了彼此影响的情况下订立的；（2）这些交易整体才能达成一项完整的商业结果；（3）一项交易的发生取决于其他至少一项交易的发生；（4）一项交易单独看是不经济的，但是和其他交易一并考虑时是经济的。
参照上述会计准则所涉及“一揽子交易”的判断条件，进行对比分析，前述增资/债转股与本次交易（合称“相关交易事项”）不符合会计准则关于构成“一揽子交易”的认定条件，理由如下：
1、前述增资/债转股不是以本次交易为前提条件
前述增资/债转股的实施不以本次交易的成功实施为前提。根据公司、深圳创世纪分别与荣耀创投、港荣集团、国家制造业基金签署的相关投资入股协议，通过资产重组方式是前述投资者的退出方式之一，前述投资者也可以选择现金回购（赎回）实现退出。
通过资产重组方式退出是前述投资者的退出方式之一，前述投资者也可以选择现金回购（赎回）实现退出，也即本次交易并不是必然发生，前述增资/债转股不是以本次交易为前提条件，相关交易事项不符合“这些交易是同时或者在考虑了彼此影响的情况下订立的”认定条件。
金通安益和隆华汇投资选择其他方式退出，也正好说明前述增资/债转股不是以本次交易为前提条件。
2、前述增资/债转股和本次交易可独立达成商业结果
前述增资/债转股成功实施后，荣耀创投、港荣集团、国家制造业基金即成为了标的公司的股东，本次交易是前述增资/债转股的投资者的退出方式之一。前述增资/债转股行为和本次交易行为是互相独立的两个交易行为，约定“退出方式”条款是市场化股权投资协议中常见的商业条款，也即前述增资/债转股和本次交易可独立达成商业结果。
因此，相关交易事项不符合“这些交易整体才能达成一项完整的商业结果”认定条件。
3、一项交易的发生并非取决于其他至少一项交易的发生
前述增资/债转股的发生并非取决于本次交易的发生，本次交易并不是必然发生的，前述增资/债转股和本次交易可独立达成商业结果。
本次交易的发生并非取决于前述增资/债转股的发生，本次交易是上市公司
已基本完成精密结构件业务剥离工作，为加强对深圳创世纪的控制力、聚焦高端智能装备业务的要求。上市公司未来发展战略是继续推动高端智能装备业务高质量发展，本次交易将有利于加强对深圳创世纪的控制力，聚焦高端智能装备业务，进一步强化上市公司的核心竞争力，充分利用上市公司平台支持深圳创世纪业务发展，提升上市公司盈利能力以及股东回报。
本次交易是增资/债转股投资者的退出方式之一。经上市公司和投资者协商后，荣耀创投、港荣集团和国家制造业基金选择了参与本次交易以资产重组方式实现退出；与此同时，金通安益和隆华汇投资自愿放弃参与本次重组，预计选择其他方式退出。
因此，相关交易事项不符合“一项交易的发生取决于其他至少一项交易的发生”认定条件。
4、前述增资/债转股和本次交易各自都是经济的，估值合理，单次交易的交易价格符合市场实际情况
荣耀创投的增资入股行为本身是经济的，估值合理。经双方协商，以 2018
年 9 月 30 日为基准日，深圳创世纪估值 42 亿元。深圳创世纪该次估值的确定，
参考了国众联资产评估土地房地产估价有限公司出具的编号为国众联评报字（2018）第 2-0393 号的《资产评估报告》的评估结果，该评估报告对深圳创世
纪截止 2017 年 12 月 31 日的资产组可回收价值进行评估，评估最终采用
查看PDF原文
