积成电子股份有限公司 招股说明书
积成电子股份有限公司
Integrated Electronic Systems Lab Co.,Ltd.
（济南市华阳路69号留学人员创业园1号楼6层）
首次公开发行股票招股说明书
保荐机构（主承销商）
（上海市淮海中路98号）
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发行概况
一、发行股票类型：人民币普通股（A股）
二、发行股数：2,200万股
三、每股面值：1.00元
四、每股发行价格：25.00元
五、预计发行日期：2010年1月11日
六、拟上市的证券交易所：深圳证券交易所
七、发行后总股本：8,600万股
八、本次发行前股东所持股份的流通限制、股东对所持股份自愿锁定的承诺：
本公司主要股东杨志强、王浩、严中华、王良、冯东、魏新华、孙合友、张志伟承诺：自公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前所持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份；
本公司股东山东大学威海分校电子系统实验所、张跃飞、王培一、谢永琪、朱伟强、耿生民、李俊、云昌钦、张焱、张东娟、陈曦、汪涛承诺：自公司股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前所持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份；
除上述锁定和限售外，按照《公司法》第一百四十二条规定，担任本公司董事、监事和高级管理人员的自然人股东杨志强、严中华、王良、冯东、孙合友、张志伟、王浩、耿生民承诺：在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五，离职后半年内，不转让其所持有的本公司股份。
九、保荐机构（主承销商）：海通证券股份有限公司
十、招股说明书签署日期：2009年11月03日积成电子股份有限公司 招股说明书
发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、会计师或其他专业顾问。 1-1-3积成电子股份有限公司 招股说明书
重大事项提示
一、本次发行前公司总股本为6,400万股，本次拟发行2,200万股，发行后公司总股本8,600万股，全部股份均为流通股。
本公司主要股东杨志强、王浩、严中华、王良、冯东、魏新华、孙合友、张志伟（合计持股比例为51.75%）承诺：自公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前所持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份；
本公司股东山东大学威海分校电子系统实验所、张跃飞、王培一、谢永琪、朱伟强、耿生民、李俊、云昌钦、张焱、张东娟、陈曦、汪涛承诺：自公司股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前所持有的公司股份，也不由公司回购该部分股份；
除上述锁定和限售外，按照《公司法》第一百四十二条规定，担任本公司董事、监事和高级管理人员的自然人股东杨志强、严中华、王良、冯东、孙合友、张志伟、王浩、耿生民承诺：在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五，离职后半年内，不转让其所持有的本公司股份。
二、经本公司2008年2月1日召开的2007年度股东大会决议及2009年1月12日召开的2009年第一次临时股东大会决议同意，本次发行前滚存的未分配利润在公司股票公开发行完成后由全体新老股东共享。
三、本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险
1、财务风险
（1）应收账款净额较高的风险
受行业因素影响，报告期内本公司应收账款净额及占流动资产、总资产比例较高，最近三年应收账款净额占流动资产比例分别为41.95%、41.39%和43.56%，应收账款净额占总资产比例分别为37.84%、37.46%和39.41%；报告期末应收账款净额占流动资产、总资产比例较高的情况是电力自动化行业普遍存在的特征，最近三年可比上市公司应收账款净额占流动资产比例平均分别为44.09%、43.66%和41.59%，应收账款净额占总资产比例分别为34.49%、34.67%和32.44%。随着
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公司主营业务迅速增长，公司应收账款也将随之有所提高，较高的应收账款将可能引致资产流动性风险。
虽然本公司应收账款净额较大，但应收账款无法收回的风险较小（报告期内公司仅2007年度核销账龄为5年以上的坏账364万元，占当年应收账款余额的比例仅为2.7%），主要是由于①公司产品销售对象多为大中型电力公司，该类公司资金实力雄厚、资信情况良好，由于客户自身经营不善或财务支付困难而导致货款无法回收的可能性较小；②公司产品质量控制严格，因此历史上未出现由于质量原因而导致货款不能全额回收的问题；③从实际情况来看，由于电力企业客户对于本公司提供的后续技术支持、系统维护和升级服务存在着一定的依赖性，也在一定程度上降低了应收账款无法收回的风险。
（2）存货余额较高的风险
受行业因素影响，报告期内本公司存货余额及占流动资产、总资产比例较高，最近三年存货余额占流动资产比例分别为23.16%、19.38%和20.51%，存货余额占总资产比例分别为20.89%、17.54%和18.55%；报告期末存货余额占流动资产、总资产比例较高的情况是电力自动化行业普遍存在的特征，最近三年可比上市公司存货余额占流动资产比例平均分别为26.07%、21.89%和21.59%，存货余额占总资产比例分别为20.72%、17.42%和16.86%。随着公司主营业务迅速增长，公司存货余额也将随之有所提高，较高的存货余额将可能引致资产流动性风险。
本公司的生产方式为订单式生产，根据客户的需求提供产品，不存在产品滞销的情形；同时，公司拥有一套完整的质量检测体系，从未出现客户因质量问题而退货的情形；报告期内公司存货不存在可变现净值低于成本的情形，存货质量较高，因存货余额较高导致的资产流动性风险较小。
2、依赖于电力行业投资的风险
公司专业从事电力自动化产品的研发、生产、销售和服务，主营业务的增长高度依赖国内电力行业发展，报告期内公司的电力自动化产品主要销往国内电力系统的客户。如果国家宏观政策变化或电力体制变革导致电力行业投资减少，公司发展将受到不利影响。
3、税收优惠政策发生变动的风险
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本公司及本公司控股子公司青岛积成均为软件企业，根据国家税收相关优惠政策，公司软件产品享受增值税退税，同时本公司享受企业所得税减免政策，2009年1-6月、2008年、2007年、2006年，公司两类税收优惠合计分别为6,794,733.20元、16,935,679.16元、13,141,348.50元、13,981,036.19元，分别占当期净利润的61.48%、45.49%、44.20%、61.49%。鉴于公司享有上述税收优惠，如果国家税收优惠政策发生变化或公司营业收入结构发生不利变化导致不能继续享受上述税收优惠政策，将会对公司收益产生一定的影响。
请投资者对上述重大事项予以特别关注，并仔细阅读本招股说明书中“第四节 风险因素”章节全文。积成电子股份有限公司 招股说明书
目 录
第一节 释义 ............................................................................................................. 11?
第二节 概览 ............................................................................................................. 17?
一、发行人简介 ................................................... 17
二、发行人主要股东及实际控制人简介 ............................... 18
三、公司主要财务数据及财务指标 ................................... 19
四、本次发行情况 ................................................. 20
五、募集资金用途 ................................................. 21
第三节 本次发行概况 ............................................................................................. 22?
一、本次发行的基本情况 ........................................... 22
二、本次发行的有关机构 ........................................... 23
三、发行人与本次发行有关当事人之间的关系 ......................... 25
四、有关发行上市的重要日期 ....................................... 25
第四节 风险因素 ..................................................................................................... 26?
一、研发技术滞后风险与市场竞争风险 ............................... 26
二、财务风险 ..................................................... 26
三、依赖于电力行业投资的风险 ..................................... 28
四、税收优惠政策发生变动的风险 ................................... 29
五、经营风险 ..................................................... 32
六、管理风险 ..................................................... 33
七、股权分散的风险 .................................
