河南华英农业发展股份有限公司
（河南省潢川县跃进东路308 号）
首次公开发行股票招股意向书
保荐人（主承销商）
（上海市静安区新闸路1508 号）
光大证券股份有限公司
E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S C O , . L T D .招股说明书与发行公告招股说明书
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河南华英农业发展股份有限公司
首次公开发行股票招股意向书
发行股票类型： 人民币普通股（A 股）
发行股票数量： 3,700 万股
每股面值： 人民币1.00 元
每股发行价格： 人民币元
预计发行日期： 2009 年月日
拟上市的证券交易所： 深圳证券交易所
发行后总股本： 14,700 万股
本次发行前股东所持股
份的流通限制、股东对所
持股份自愿锁定的承诺：
本公司控股股东河南省潢川华英禽业总公司承诺：
自公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者
委托他人管理除划转股份外其所持有的本公司股
份，也不由发行人回购该部分股份；本公司其他股
东潢川县康源生物工程有限责任公司、河南省农业
综合开发公司、辽宁省粮油食品边贸公司、杭州新
元亨动物药业有限公司承诺：自公司股票上市之日
起十二个月内，不转让或者委托他人管理除划转股
份外其所持有的本公司股份，也不由发行人回购该
部分股份；承诺期限届满后，上述股份可以上市流
通和转让。
全国社会保障基金理事会在公司首次公开发行股票
并上市时，获得的本次发行前国有股东转持的370
万股，根据《境内证券市场转持部分国有股充实全
国社会保障基金实施办法》的有关规定：社保基金
会将承继原国有股东的禁售期义务。
保荐人（主承销商）： 光大证券股份有限公司
招股意向书签署日期： 2009 年9 月28 日招股说明书与发行公告招股说明书
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发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及其
摘要中财务会计报告真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其
对本发行人股票的价值或投资者的收益作出的实质性判断或保证。任何与之相反
的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
人、律师、会计师或其他专业顾问。招股说明书与发行公告招股说明书
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重大事项提示
一、禽类疫情及其他重大自然灾害的风险
近年来，包括亚洲在内的全球许多国家均出现过禽流感等禽类疾病。禽流感，
尤其是H5N1 病毒，可在家禽之间传播并有可能感染人类，为控制疫情的广泛传
播，疫区及其规定区域内家禽将被销毁。研究证明，人类对禽流感病毒并不易感，
但公众的恐慌心理可能造成禽流感期间鸡鸭等禽肉产品的销量下降。本公司以种
禽孵化、商品禽养殖、屠宰加工及其制品的生产和销售以及饲料生产为主营业务，
如果我国再次大范围暴发禽流感，公司的产品销售包括产品出口业务都可能受到
影响。2004 年、2005-2006 年暴发禽流感期间，尽管公司及所在地区未出现禽流
感疫情，但包括本公司在内的整个禽类养殖、屠宰加工以及饲料行业都受到了不
同程度的影响。近年来，随着人们对禽流感及其他动物疫病认识的不断深入以及
全球疫病防控体系的逐渐完善，禽流感对整个行业的影响已经减小。
此外，由于本公司从事禽类孵化、养殖以及饲料加工业务，如果发生诸如恶
劣气候变化、虫灾等重大自然灾害，农业大量减产可能导致粮食价格的大幅上涨，
禽类养殖成本可能大幅增加；突发性的暴雨、暴雪等恶劣气候将为道路运输带来
不便，饲料、禽苗、成禽、产成品及其他养殖必需品的供应和输出不能及时跟上，
不仅会增加生产成本，也可能影响禽类生长、产品销售等，从而对公司经营业绩
产生不利影响。恶劣天气还可能对养殖设施造成破坏，将可能影响业务并形成资
产损失。
在目前我国农业保险制度尚未完善，农业保险在区域和保险标的覆盖面较小
的情况下，尽管在发生重大自然灾害及疫情时财政部门通常通过多渠道多方式补
贴来尽可能减少受灾户的损失，或者通过参加部分综合性商业保险来抵冲可能的
损失，但由于农业保险制度尚不健全，如果发生禽类疫情及其他重大自然灾害，
将可能使发行人遭受相应的经济损失。
二、主要产品销售价格波动的风险
冻鸭、鸭苗、鸭毛以及熟食为本公司主要产品，报告期其销售收入合计占公招股说明书与发行公告招股说明书
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司营业收入的90%以上，上述产品价格的变动将对公司经营业绩产生较大影响。
近年来，在消费升级的大背景下，我国食品行业总体上保持了良好的发展势头，
但由于受SARS、禽流感等疫情或其他自然灾害、行业内替代品供求关系、养殖
成本等因素的影响，肉鸭产业各环节产品的价格出现较大波动。
受2004 年、2005-2006 年暴发禽流感疫情影响，整个肉禽市场一度萎缩，
包括冻鸭产品、熟食以及鸭苗在内的禽类产品销售价格不断下降，直至2006 年
二季度才开始出现回升；进入2007 年以来，随着大范围禽流感疫情得到有效控
制、国内经济的快速增长以及居民可支配收入的不断增加，加之世界范围的通胀
影响，行业供求关系的变化带动了肉类食品价格的快速上涨，公司冻鸭产品、熟
食制品、禽苗的单位销售价格均呈现不同程度的上涨态势；由于肉禽孵化、养殖、
加工过程固有的规律性和快速销售的特点，公司禽苗的价格波动较大，公司2007
年鸭苗的单位价格较上年增长达101.66%，2008 年鸭苗平均销售价格较2007 年
平均售价下降43.51%,2009 年1-6 月鸭苗平均销售价格止跌回升,较2008 年上半
年下降33.2%，较2008 年下半年小幅上涨，涨幅为4.24%；此外，受全球气候变
暖、消费习惯以及新型替代品大量涌现的影响，鸭毛市场价格自2006 年4 季度
开始呈现大幅下降趋势，本公司2007 年鸭毛的平均单位销售价格较2006 年全年
的平均售价下降35.68%，2008 年鸭毛的平均单位销售价格较2007 年全年的平均
售价下降49.84%，2009 年1-6 月鸭毛平均销售价格较2008 年全年下降31.8%。
三、主要原料采购价格波动的风险
玉米、豆粕、小麦是禽类养殖饲料的主要原料，饲料成本约占公司冻鸭产品
生产成本的65-70%，约占商品代鸭苗生产成本的55-65%，敏感性分析显示，2008
年度，假定其他因素均不发生变化的前提下，如果本公司综合饲料价格上升5%，
公司毛利润将由12,943.23 万元下降到10,459.52 万元，下降19.19%，净利润
将由5,007 万元下降到2,523.3 万元，降幅为49.6%。
饲料价格的波动影响到公司产品的成本，但由于本公司最主要产品冻鸭产品
为大众消费类食品，其成本转嫁能力较强，以冻鸭产品为例，公司玉米、豆粕、
小麦等饲料原料2008 年综合采购价格较2007 年上涨了11.38%，而同期冻鸭产
品销售价格上涨了7.65%。与其他畜类产品相比，肉禽较强的成本转嫁能力在一
定程度上平滑了公司由于饲料原料价格上涨带来的业绩下滑风险。从长期来看，招股说明书与发行公告招股说明书
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尽管农产品价格将处于稳步攀升态势，但在消费需求不断扩张特别是国内消费需
求升级的大背景下，公司较强的成本转嫁能力有望得以延续。但公司的另一主要
产品鸭苗产品由于其即时销售特性，售价主要受供求关系影响，成本转嫁能力较
弱，因此原材料价格的上涨对其盈利水平将构成一定的影响。
四、祖代种鸭采购渠道单一的风险
樱桃谷肉鸭由于其高蛋白、低脂肪、肉质鲜嫩，且生长速度快，饲料转化率
高、抗病力强等优点，已成为世界肉鸭市场的主流品种，约占世界白羽肉鸭市场
份额的60%，中国白羽肉鸭产业中约70%以上为樱桃谷鸭。发行人作为国内规模
最大的樱桃谷鸭孵化、养殖、屠宰加工和禽肉制品生产销售一体化企业，其种鸭
目前也像世界上其他樱桃谷鸭孵化、养殖、屠宰加工企业一样，全部从樱桃谷鸭
原种的唯一拥有方——英国樱桃谷农场（包括其独资公司）引进，从而一定程度
上存在祖代种鸭采购渠道单一的风险。
中国是世界上最大的肉鸭生产和消费国家，肉鸭产品除供应国内市场外已经
大量出口到欧盟、东南亚及日本、韩国和中国台湾、香港地区，尽管在众多的外
国北京鸭品种（系）中，樱桃谷肉鸭在市场上占有相当大的优势，但我国巨大的
肉鸭生产和消费市场前景对英国樱桃谷农场极具吸引力，加之发行人作为樱桃谷
农场最早一批也是目前国内综合实力最强的合作伙伴，英国樱桃谷农场也依赖发
行人巩固和扩大其在中国乃至世界市场的占有率。鉴于此，为保证发行人祖代种
鸭的供应，扩大樱桃谷鸭的市场占有率，英国樱桃谷农场承诺：在同等条件下优
先保障发行人对樱桃谷SM3 种鸭数量和技术的持续需求。发行人已与英国樱桃谷
农场合作多年，合作基础良好，过往经营记录中从未出现过中断祖代种鸭供应的
情形。
五、短期偿债风险
近几年来，本公司固定资产投资规模增长较快，部分资本性支出造成的营运
资金缺口主要由短期借款来补充，且公司经营规模扩大对流动资金的需求增加，
2009 年6 月30 日公司短期借款余额为50,886.4 万元，公司的资产负债率较高，
流动比率和速动比率均较低，本公司截至2009 年6 月30 日、2008 年12 月31
日、2007 年12 月31 日和2006 年12 月31 日母公司资产负债率分别为73.05%、招股说明书与发行公告招股说明书
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72.93%、74.79%和83.40%，流动比率分别为0.62、0.53、0.58 和0.69，速动比
率分别为0.34、0.28、0.35 和0.51。尽管固定资产的投资提高了本公司屠宰加
工及肉食制品的产能，增强了公司的持
