华泰联合证券有限责任公司
关于华孚时尚股份有限公司
2020 年度非公开发行股票之补充尽职调查报告
中国证券监督管理委员会：
华泰联合证券有限责任公司（以下简称“华泰联合证券”、“保荐机构（主承销商）”）为华孚时尚股份有限公司（以下简称“华孚时尚”、“发行人”或“公司”）非公开发行股票的保荐机构和主承销商。华孚时尚非公开发行股票已于 2020 年9 月 27 日通过中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）发行审核委
员会审核，于 2020 年 10 月 21 日领取了《关于核准华孚时尚股份有限公司非公
开发行股票的批复》（证监许可[2020]2582 号）。
华泰联合证券根据中国证监会《关于加强对通过发审会的拟发行证券的公司会后事项监管的通知》（证监发行字[2002]15 号）、《股票发行审核标准备忘录第5 号—关于已通过发审会拟发行证券的公司会后事项监管及封卷工作的操作规程》和《关于再融资公司会后事项相关要求的通知》等文件的有关规定，对发行人相关事项进行补充尽职调查、审慎核查，说明如下：
一、发行人 2020 年前三季度业绩变动的情况和主要原因
（一）发行人经营业绩变化情况
根据发行人于 2020 年 10 月 30 日披露的《2020 年第三季度报告》，主要财
务数据与上年同期对比如下：
单位：万元
2019 年 9 月 30 日 2020 年 9 月 30 日 变动金额 变动幅度
总资产 1,761,703.35 1,703,288.52 -58,414.83 -3.32%
归属于上市公司股东的 633,396.90 578,670.79 -54,726.11 -8.64%
净资产
2019 年 1-9 月 2020 年 1-9 月 变动金额 变动幅度
营业收入 1,106,049.08 865,896.38 -240,152.70 -21.71%
归属于上市公司股东的 40,725.57 -24,370.17 -65,095.74 不适用
净利润
归属于上市公司股东的
扣除非经常性损益的净 3,262.45 -40,876.55 -44,139.00 不适用
利润
注：以上数据未经审计。
2020 年 1-9 月，发行人实现营业收入为 865,896.38 万元，相较于 2019 年同
期下降 21.71%，归属于上市公司股东的净利润为-24,370.17 万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-40,876.55 万元，出现亏损情况。
（二）同行业上市公司经营情况
发行人 2020 年 1-9 月经营业绩变动情况与同行业可比上市公司对比如下：
单位：万元
营业收入 归属于上市公司股东的净利润
公司名称 2019 年 1-9 2020 年 1-9 2019 年 1-9 2020 年 1-9 变动幅
月 月 变动幅度 月 月 度
鲁泰Ａ 481,161.37 337,025.82 -29.96% 58,789.94 9,566.45 -83.73%
华茂股份 209,623.09 243,700.38 16.26% 27,671.36 25,371.69 -8.31%
新野纺织 422,473.00 385,508.99 -8.75% 20,437.47 17,022.95 -16.71%
凤竹纺织 78,204.62 69,455.49 -11.19% 3,152.33 1,671.66 -46.97%
百隆东方 456,932.57 417,948.74 -8.53% 29,651.95 17,899.99 -39.63%
平均值 329,678.93 290,727.88 -8.43% 27,940.61 14,306.55 -39.07%
华孚时尚 1,106,049.08 865,896.38 -21.71% 40,725.57 -24,370.17 不适用
2020 年 1-9 月，发行人及同行业可比上市公司经营业绩受疫情影响均受到较
大影响，全行业业绩均出现下滑，各公司经营业绩下滑程度存在一定差异，主要系：1、不同公司间业务结构有所不同，鲁泰 A 的主营业务主要包括织布、成衣；华茂股份的主营业务主要包括纺纱、织布；新野纺织的主营业务主要包括纺纱、织布；凤竹纺织的主营业务主要包括织布、印染；百隆东方的主营业务主要包括棉纱、非色纺纱；发行人的主营业务为色纺纱及网链；业务结构的不同导致各公司受疫情影响程度、客户结构、销售情况存在差异；2、不同公司间产能规模、产能利用率等有所不同，导致成本结构存在差异；3、不同公司间采购策略、原材料构成、存货管理情况有所不同，导致当期生产成本中原材料价格水平存在差异；4、不同公司间整体业务规模、经营模式、管理方式、销售体系等方面存在
（三）发行人经营业绩下滑原因
发行人净利润的下降主要由于营业收入的减少、毛利率的下降，具体说明如下：
1、受境内外疫情影响，导致市场需求不振，销售订单下滑，发行人 2020年 1-9 月销售收入同比减少 21.71%，此外，由于开工率不足，产能利用率下降，造成单位成本进一步上升，整体毛利率有所下降，直接导致 2020 年 1-9 月发行人亏损；
2、中美贸易摩擦及实体清单事件导致市场整体需求萎缩，间接减少了公司的订单；
3、2020 年一季度原材料价格持续下跌，库存成本承压，压缩发行人二季度业务毛利，导致前三季度整体业绩下滑。
发行人 2020 年 1-9 月单季度收入、利润、毛利率情况与 2019 年相比情况如
下：
单位：万元
2020 年三季度 2020 年二季度 2020 年一季度 2019 年度
收入 310,310.53 324,980.69 230,605.16 1,588,687.17
毛利润 12,885.09 -4,374.82 13,699.88 124,869.64
毛利率 4.15% 1.68% 5.94% 7.86%
归属于上市公司股东 -5,425.11 -15,900.87 -3,044.19 40,229.45
的净利润
2020 年一季度起，受疫情影响及一季度原材料价格持续下跌影响，发行人毛利润及毛利率持续下跌，并在二季度达到低点，随着疫情得到有效控制及原材料价格上涨因素影响，发行人第三季度毛利润及毛利率有所恢复，但由于贸易摩擦及实体清单对下游需求的影响，发行人第三季度毛利率仍未恢复至 2019 年水平，亏损幅度虽收窄，但归属于上市公司股东的净利润单季度仍亏损。目前，发行人正不断优化经营策略，加强国内客户开发与海外业务布局，加强成本控制，创新产品价值，强化产业协同，把握主要经济体复工后市场恢复、海外纺织订单
转移至国内以及 RCEP 签订的机会，尽快降低疫情影响。
二、业绩变化情况在发审会前是否可以合理预计以及充分提示风险
发行人本次非公开发行于 2020 年 9 月 27 日通过了发审委的审核。发审会召
开前，发行人已在公告的《关于公司非公开发行股票申请文件反馈意见之回复报告》及《关于<关于请做好华孚时尚股份有限公司非公开申请发审委会议准备工作的函>之回复报告》中就疫情、原材料价格下跌及中美贸易摩擦因素对发行人生产经营的影响进行了说明并公开披露。
发行人已在非公开发行预案的“六、本次非公开发行股票的风险说明”中披露相应风险，具体情况如下：
“（一）业绩下滑的风险
2020 年 1-6 月，公司实现营业收入 555,585.85 万元，归属于母公司所有者的
净利润-18,945.06 万元，虽然公司已经针对业绩下滑采取了有效的应对措施，公
司 2020 年 7-8 月的经营业绩较 2020 年 1-6 月也明显好转，但是如果疫情防控出
现反复或者中美贸易摩擦加剧，可能对公司经营业绩的恢复带来不利影响，导致公司 2020 年度业绩大幅下滑，甚至可能出现亏损。
提请投资者关注公司业绩可能持续下滑及 2020 年度可能亏损的风险。”
三、发审会后经营业绩变动的影响因素对发行人当年及以后年度经营的影响
发行人前三季度业绩波动主要受到疫情、原材料价格波动及中美贸易摩擦因素影响，具体分析如下：
（一）疫情因素
随着疫情防控的常态化，发行人目前的产能利用率已经逐渐恢复，下游需求也在逐渐恢复。根据中国海关总署统计数据显示，2020 年 1-9 月，我国纺织品服装累计出口额为2,157.8亿美元，同比增长9.4%，其中纺织品累计出口额为1,179.5亿美元，同比增长 33.7%；服装累计出口额为 978.3 亿美元，同比下降 10.3%，
但增速较上半年回升 9 个百分点。9 月份，全国纺织品出口 131.5 亿美元，同比
增长 36.0%；服装出口额为 152.3 亿美元，同比增长 6.5%，已连续两个月保持正增长态势。下半年以来，我国纺织服装出口形势持续好转。
（二）原材料价格波动因素
2020 年 1-3 月发行人主要原材料棉花、PTA 及 MEG 持续下跌，因此，发行
人库存成本承压，二季度业务毛利被进一步压缩，自 2020 年 4 月以来，原材料价格开始逐渐提升，目前发行人主要原材料的价格已经有所反弹，三季度毛利已有所恢复。考虑到原材料价格进一步下跌的空间有限，原材料价格波动因素对发行人未来业绩的影响较小。此外，发行人不断扩展自身棉花采购渠道，通过国内国际两个市场采购原棉以确保生产所需的棉花供给：在国内市场，发行人与新疆建设兵团、国内外大型棉商进行战略合作，发挥规模采购优势，有效控制了原材料采购成本；在国际市场，发行人在国家外贸政策允许的条件之下积极从国际市场择优采购原棉，保证发行人生产经营所需棉花供应不致发生大幅价格波动。
（三）中美贸易摩擦因素
中美贸易摩擦的影响预计在短期内无法完全消除。2020 年 5 月 14 日，中共
中央政治局常委会会议首次提出“构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”。2020 年两会期间，习近平总书记再次强调要“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进
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