陕西能源投资股份有限公司
首次公开发行股票并在主板上市
投资风险特别公告
联席保荐人（联席主承销商）：中信证券股份有限公司
联席保荐人（联席主承销商）：西部证券股份有限公司
陕西能源投资股份有限公司（以下简称“陕西能源”、“发行人”或“公司”）首次公开发行人民币普通股（A 股）（以下简称“本次发行”）并在主板上市的申请已经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）上市审核委员会委员审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）同意注册（证监许可〔2023〕587 号）。
经发行人和本次发行的联席保荐人（联席主承销商）中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）以及西部证券股份有限公司（以下简称“西部证券”）（“中信证券”“西部证券”以下合称“联席主承销商”）协商确定，本次发行股票数量 75,000.00 万股，占发行后总股本的 20.00%，全部为公开发行新股，发行人股东不进行老股转让。本次发行的股票拟在深交所主板上市。
发行人和联席主承销商特别提请投资者关注以下内容：
1、本次发行采用网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称“网下发行”）及网上向持有深圳市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。
本次网下发行通过深交所网下发行电子平台进行；本次网上发行通过深交所交易系统，采用按市值申购定价发行方式进行。
2、初步询价结束后，发行人和联席主承销商根据《陕西能源投资股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市初步询价及推介公告》（以下简称“《初步询价及推介公告》”）规定的剔除规则，在剔除不符合要求的投资者报价后，协商一致将拟申购价格高于 13.65 元/股（不含 13.65 元/股）的配售对象全部剔除；在拟
申购价格为 13.65 元/股、拟申购数量等于 800 万股且系统提交时间同为 2023 年
3 月 24 日 13:13:08:076 的配售对象中，按照深交所网下发行电子平台自动生成
的配售对象顺序从后到前剔除 66 个配售对象。以上过程共剔除 84 个配售对象，
对应剔除的拟申购总量为 65,070 万股，约占本次初步询价剔除不符合要求投资者报价后拟申购数量总和 6,481,450 万股的 1.0039%。剔除部分不得参与网下及网上申购。
3、发行人和联席主承销商根据初步询价结果，综合有效认购倍数、同行业上市公司估值水平、发行人所处行业、发行人基本面、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为 9.60 元/股，网下发行不再进行累计投标询价。
投资者请按此价格在 2023 年 3 月 29 日（T 日）进行网上和网下申购，申购
时无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为 2023 年 3 月 29
日，其中网下申购时间为 09:30-15:00，网上申购时间为 09:15-11:30，13:00-15:00。
4、本次发行的价格不高于剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称“公募基金”）、全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险基金（以下简称“养老金”）、企业年金基金和职业年金基金（以下简称“年金基金”）、符合《保险资金运用管理办法》等规定的保险资金（以下简称“保险资金”）和合格境外投资者资金报价中位数和加权平均数的孰低值。
5、本次发行价格 9.60 元/股，此价格对应的发行人 2021 年市盈率为：
（1）71.31 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（2）72.51 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（3）89.14 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
（4）90.63 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
发行价格 9.60 元/股对应的发行人 2022 年市盈率为：
（1）11.65 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审阅的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（2）11.89 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审阅的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（3）14.57 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审阅的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
（4）14.86 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审阅的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
6、本次发行价格为 9.60 元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价的
合理性。
（1）根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订）及国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“D44 电力、热力
生产和供应业”，截至 2023 年 3 月 24 日（T-3 日），中证指数有限公司发布的
“D44 电力、热力生产和供应业”最近一个月平均静态市盈率为 21.96 倍。
截至 2023 年 3 月 24 日（T-3 日），《陕西能源投资股份有限公司首次公开发
行股票并在主板上市招股说明书》（注册稿）中披露的同行业上市公司的市盈率水平情况如下：
2021 年扣 2021 年扣 T-3 日股票 对应的静态市 对应的静态市
证券代码 证券简称 非前 EPS 非后 EPS 收盘价 盈率-扣非前 盈率-扣非后
（元/股） （元/股） （元/股） （2021 年） （2021 年）
600098.SH 广州发展 0.0572 0.0023 6.04 105.63 2,600.34
600157.SH 永泰能源 0.0479 0.0344 1.56 32.57 45.37
000543.SZ 皖能电力 -0.5898 -0.6005 5.09 -8.63 -8.48
600863.SH 内蒙华电 0.0693 0.0633 3.39 48.92 53.54
000983.SZ 山西焦煤 0.8007 0.7805 10.73 13.40 13.75
000937.SZ 冀中能源 0.7752 0.7162 6.73 8.68 9.40
601918.SH 新集能源 0.9395 0.9282 4.20 4.47 4.52
2021 年扣 2021 年扣 T-3 日股票 对应的静态市 对应的静态市
证券代码 证券简称 非前 EPS 非后 EPS 收盘价 盈率-扣非前 盈率-扣非后
（元/股） （元/股） （元/股） （2021 年） （2021 年）
002128.SZ 电投能源 1.8526 1.8318 13.30 7.18 7.26
算术平均值 1 19.20 22.31
算术平均值 2 40.75 49.45
数据来源：Wind 资讯，数据截至 2023 年 3 月 24 日
注 1：市盈率计算可能存在尾数差异，为四舍五入造成。
注 2：2021 年扣非前/后 EPS=2021 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-3 日总股本。
注 3：算数平均值 1 为剔除异常值广州发展与皖能电力“对应的静态市盈率-扣非前（2021 年）”和“对应的静态市盈率-扣非后（2021 年）”后的计算结果。
注 4：算数平均值 2 为选取主营业务与发行人相近的上市公司广州发展、永泰能源、皖能电力及内蒙华电对应数据并剔除异常值广州发展与皖能电力“对应的静态市盈率-扣非前（2021 年）”和“对应的静态市盈率-扣非后（2021 年）”后的计算结果。
与行业内其他公司相比，陕西能源在以下方面存在一定优势：
（1）发行人业务模式成熟，生产经营规模、经营业绩保持稳定增长
火力发电和煤炭是国民经济发展中最重要的基础能源产业之一，业务模式成熟稳定。公司通过下属清水川能源、赵石畔煤电、商洛发电、麟北发电、渭河发电、吉木萨尔发电开展电力业务；通过下属凉水井矿业、清水川能源、麟北煤业、赵石畔煤电开展煤炭开采业务。经过多年的发展，公司业务模式成熟。
公司所属火力发电及煤炭开采均属于资金密集型行业，项目投资金额较大，具有明显的重资产特征。报告期内，公司资产规模较大且保持稳步增长。其中资产总额分别为 4,750,022.10 万元、5,244,814.37 万元、5,550,571.49 万元、5,530,429.79 万元，资产净额分别为 1,681,541.34 万元、1,847,206.93 万元、1,878,739.24 万元、1,939,418.81 万元。
公司主营业务突出，报告期内主营业务收入占同期营业收入的比重均在 98%以上。报告期内，公司主营业务收入总额分别为 726,776.12 万元、965,838.03 万元、1,527,694.74 万元、960,420.54 万元，主营业务收入稳步快速增长；公司实现
净利润分别为 99,567.41 万元、128,228.07 万元、140,511.89 万元、209,993.10 万
元，实现归属母公司股东净利润分别为 52,699.28 万元、74,405.97 万元、40,387.57万元、129,029.17 万元，盈利状况良好。
报告期内，从业绩稳定性方面看，公司营业收入、主营业务收入、以及净利润均保持稳定增长，但由于市场煤炭价格 2021 年大幅上升，导致以火力发电为主业的同行业上市公司均出现不同程度的亏损，公司下属电厂亦普遍亏损，使得公司 2021 年当期归母净利润水平出现较大比例的下滑，但仍然保持了较大规模的归母净利润水平，公司经营业绩稳定性相对较强。未来，公司将充分发挥煤电一体化优势，实施诸多举措控制燃煤成本，有效缓解煤炭市场价格波动对公司经营业绩稳定性的不利影响。
公司火力发电业务能够产生持续稳定的经营性现金流入，煤炭业务主要采取预收货款模式，公司主营业务的上述特点使得经营性现金流状况一直保持良好。报告期内，伴随经营规模扩大，经营利润增长，公司经营活动现金流入金额分别
达 795,408.83 万元、1,0
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