688472 科创 阿特斯

 股票简称：阿特斯                                股票代码：688472
      阿特斯阳光电力集团股份有限公司

                CSI Solar Co., Ltd.

                      （住所：苏州高新区鹿山路 199 号）

    首次公开发行股票科创板上市公告书

                    保荐人（联席主承销商）

        （住所：北京市朝阳区建国门外大街1号国贸大厦2座27层及28层）

                          联席主承销商

（住所：深圳市前海深港合作区南山街道      （住所：苏州工业园区星阳街 5 号）
桂湾五路128号前海深港基金小镇 B7栋401）

                        2023 年 6 月 8 日


                    特别提示

  阿特斯阳光电力集团股份有限公司（以下简称“阿特斯”、“本公司”、“发行人”
或“公司”）股票将于 2023 年 6 月 9 日在上海证券交易所科创板上市。

  本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。


              第一节 重要声明与提示

一、重要声明

  本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。
  上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

  本 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 认 真 阅 读 刊 载 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站
（http://www.sse.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

  本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。

  如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书中的相同。
二、投资风险提示

  本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。具体如下：
（一）涨跌幅限制放宽

  根据《上海证券交易所交易规则》（2023年修订），科创板股票交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为20%。首次公开发行上市的股票上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。科创板股票存在股价波动幅度较剧烈的风险。
（二）流通股数量较少

  上市初期，因原始股股东的股份锁定期为36个月或12个月，保荐人跟投股份锁定期为24个月，其他参与战略配售的投资者获配股票锁定期为12个月，网下限售股锁定期为6个月，本次发行后本公司的无限售流通股为422,419,524股，占发行后总股本（行使超额配售选择权之前）的11.71%，公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。
（三）股票上市首日即可作为融资融券标的

  科创板股票上市首日即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。
（四）发行市盈率低于同行业平均水平但未来股价仍可能下跌的风险

  按照《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“电气机械和器材制造业（C38）”。截至2023年5月26日（T-3日），中证指数有限公司发布的“电气机械和器材制造业（C38）”最近一个月平均静态市盈率为22.41倍。

  主营业务与发行人相近的可比上市公司估值水平具体情况如下：

                      2022 年扣  2022 年扣  T-3 日股  对应2022年的  对应2022年的
 证券代码  证券简称  非前 EPS  非后 EPS  票收盘价  静态市盈率    静态市盈率

                      （元/股）  （元/股）  （元/股）  （扣非前）    （扣非后）

 688223.SH  晶科能源    0.2936      0.2646      13.06        44.48          49.37

 002459.SZ  晶澳科技    1.6769      1.6842      40.20        23.97          23.87

 688599.SH  天合光能    1.6933      1.5945      48.17        28.45          30.21

 601012.SH  隆基绿能    1.9536      1.9012      31.49        16.12          16.56

 300118.SZ  东方日升    0.8287      0.8997      25.02        30.19          27.81

 002506.SZ  协鑫集成    0.0101      -0.0627      3.01          -              -

 均值（剔除异常值）    1.0760      1.0469        -          28.64          29.56

数据来源：Wind 资讯，数据截至 2023 年 5 月 26 日（T-3 日）

注 1：2022 年扣非前/后 EPS 计算口径：2022 年扣除非经常性损益前/后归属于母公司净利润/T-3 日
（2023 年 5 月 26 日）总股本；

注 2：各项数据计算可能存在尾数差异，为四舍五入造成；
注 3：协鑫集成 2022 年的静态市盈率（扣非前）为极值，2022 年的静态市盈率（扣非后）为负数，因此计算平均数时剔除协鑫集成 2022 年静态市盈率。

  本次发行价格为11.10元/股，对应发行人2022年扣除非经常性损益后归母净利润未行使超额配售选择权时本次发行后的市盈率为19.42倍、假设全额行使超额配售选择权
时本次发行后市盈率为19.86倍，低于同行业可比公司的同期平均市盈率，低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和联席主承销商提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资。
三、特别风险提示

  以下所述“报告期”，指 2020 年、2021 年及 2022 年。

（一）公司2021年度经营业绩已经出现亏损，且不排除未来出现经营亏损的风险

  2020 年下半年以来，受上游原材料产能释放滞后于光伏组件产能扩张等因素的影响，光伏组件行业上游主要原材料市场出现供不应求的情况，导致以硅基材料（硅料、硅锭、硅片、电池片）为代表的原材料价格大幅上涨；同时，2020 年下半年以来，境外运输价格也大幅上涨。

  上述原材料和境外运输价格的波动，对公司及同行业公司的短期经营业绩均造成一定影响。2021 年度，同行业领先企业隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源的综合毛利率分别为 20.19%、14.14%、14.63%、13.40%，分别同比下降 4.43、1.83、1.73、
1.55 个百分点。2021 年度，公司综合毛利率为 9.26%，同比下降 9.21 个百分点。与同
行业相比，公司综合毛利率显著低于同行业领先企业且综合毛利率的下降幅度高于同行业领先企业。

  2021 年度，同行业领先企业隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源的净利润
分别为 90.74 亿元、18.50 亿元、20.88 亿元、11.41 亿元，分别同比增长 4.30%、50.02%、
34.86%、9.48%。2021 年度，公司净利润为 0.42 亿元，同比下降 97.39%。与同行业相比，公司净利润出现大幅下降，且净利润显著低于同行业领先企业。

  此外，公司 2021 年全年扣除非经常性损益后的经营业绩出现亏损。根据毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《审计报告》（毕马威华振审字第 2302666号），公司 2021 年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为-4.11 亿元。
  2022 年，硅基材料价格的涨幅收窄较多且在 2022 年 12 月大幅、快速下降，2022
年末硅料、硅片、电池片的市场价格较 2021 年末分别约下降 5%、15%和 10%。此外，2022 年中国出口集装箱运价指数于前三季度稳步下降且在第四季度大幅、快速下降。
同时，光伏组件环节正逐步向下游传导前期原材料涨价压力，公司经营业绩也相应出现较大幅度改善。根据毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《审计报告》（毕马威华振审字第 2302666 号），公司 2022 年度归属于母公司股东的净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 21.57 亿元和 20.62 亿元。

  但中长期来看，公司的经营业绩一定程度上取决于本轮原材料及境外运输价格上涨的幅度和持续时间以及原材料价格上涨向下游传导的情况。若上述不利因素长期存在，不排除公司未来出现经营亏损的可能性。
（二）产品结构风险

  公司在单、多晶组件产品和大尺寸组件产品的产品结构与同行业第一梯队公司有所不同。

  单、多晶组件方面，报告期内，晶硅电池组件中单晶组件已逐步占据主要的市场份额，根据《中国光伏产业发展路线图（2022-2023 年）》，2022 年我国单晶硅片市场份额约 97.5%，反映了单晶组件的总体市场份额情况。报告期内，隆基绿能一直专注于单
晶产品，晶科能源单晶组件收入占比分别为 98.35%（2020 年）和 99.72%（2021 年 1-6
月），天合光能单晶组件收入占比分别为 88.42%（2020 年）和 99.59%（2021 年 1-6
月），晶澳科技主流产品均为单晶组件，公司单晶组件产品收入占比分别为 45.28%、74.65%和 97.83%，虽然已经快速提升并大幅缩小与同行业领先公司的差距，但由于起步较晚，在成本控制和规模效应等方面与同行业领先企业仍存在一定的差距。2020 年、
2021 年和 2022 年，公司单晶组件的毛利率分别为 9.71%、6.54%和 11.78%，同行业单
晶组件领先企业中，2020 年，隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源的组件业务毛利率分别为 20.53%、14.90%、16.09%、15.09%；2021 年，隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源的组件业务毛利率分别为 17.06%、12.43%、14.15%、13.40%；2022年，隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源的组件业务毛利率分别为 13.65%、11.87%、14.31%、10.61%。

  大尺寸组件方面，2020 年市场上仍以 158mm/166mm 尺寸为主，182mm 及以上的
大尺寸还在推广初期。2021 年，天合光能 210mm 大尺寸产品出货量占比约 65%，根据
CPIA 统计，2021 年大尺寸硅片市场占有率为 45%，2021 年公司 182mm 和 210mm 等
大尺寸组件产品销售量占比约为 19%，处于相对较低