浙江新化化工股份有限公司
公开发行可转换公司债券
募集资金使用的可行性分析报告
浙江新化化工股份有限公司（以下简称“公司”）为进一步提升核心竞争力、优化产品结构、增强盈利能力，拟公开发行可转换公司债券（以下简称“本次可转债”）募集资金。
公司董事会对公司本次可转债募集资金使用的可行性分析如下：
一、本次募集资金使用计划
本次可转债募集资金总额不超过 65,000 万元（含 65,000 万元），扣除发行
费用后拟投资于以下项目：
拟投资总额 募集资金拟投入
序号 项目名称
（万元） 金额（万元）
1 宁夏新化化工有限公司合成香料产品基地项目（一期） 74,317.22 65,000.00
合计 74,317.22 65,000.00
若本次发行实际募集资金净额低于上述项目的拟投入募集资金总额，不足部分由公司自筹解决。
本次发行募集资金到位前，公司将根据项目进度的实际情况，以自有资金或其他方式筹集的资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。
二、本次募集资金投资项目的基本情况
（一）项目基本情况
项目名称：宁夏新化化工有限公司合成香料产品基地项目（一期）
项目实施主体：公司全资子公司宁夏新化化工有限公司
建设内容及规模：项目主要产品为合成香料，总产能合计 26,650 吨/年
建设期：本项目建设期为 24 个月
（二）项目实施的背景及必要性
1、扩充公司合成香料产品生产能力、解决产能不足的瓶颈
公司主要从事脂肪胺、有机溶剂、香料香精、双氧水及其他精细化工产品的生产经营。其中香料香精方面，公司主要从事生物源香料（以松节油为原料）和全合成香料（以双环戊二烯、醋酐等化工产品为原料）的研发、生产与销售，属于香料香精行业中的香料子行业，同时按照香料的来源可归为合成香料行业。
2014 年，公司与全球最大的香料香精企业瑞士奇华顿（Givaudan）合资设立香料生产企业江苏馨瑞香料有限公司，其产能为 16,000 吨/年香料产品。合资公司充分利用合作双方的技术和生产经验进行装置建设与生产，相关产品约 75%供应奇华顿全球采购，为公司的稳定生产与市场销售提供了有力的保障。
目前，公司香料产品的产能利用率和产销率均保持较高的水平，其中 2020年香料产品产能利用率为 82.83%，生产负荷较高，而公司受现有生产装置、场地和环保等因素限制，在规模化生产并满足市场需求等方面受到较大影响，香料产品已出现产能不足的情况。
为此，公司亟需补充自身的生产供应能力，更好的满足下游客户的需求，增加投资扩大产能。
2、优化香料产品结构、进一步适应市场竞争和提升产品品质的需求
香料香精行业是一个增长稳定、竞争相对激烈和产品品质要求较高的行业。目前，世界前十大香料香精公司占据全球约 75%的市场份额，且均已在国内设厂生产，市场竞争较为激烈。与此同时，目前世界上香料品种约有 7,000 种（其中合成香料品种约 6,000 多种），中国生产的香料有 1,000 多种，国内生产企业有数量庞大的品种尚未涉足生产，国内香料企业需要通过在品类上的拓展，来进一步适应和满足市场需求。
经过多年的发展，公司已在生物源香料（以松节油为原料）和全合成香料（以双环戊二烯、醋酐等化工产品为原料）领域具备了一定的生产规模和综合实力。为了进一步加强在合成香料领域的竞争优势，公司拟建设本次募投项目，加大对合成香料的投入，提高产品品质和增加产品品类，提高公司在香料业务的核心竞争力，以适应市场需求。
3、把握行业规范及整合的契机，快速发展香料业务
目前，欧洲、美国、日本是世界上最先进的香料香精工业中心，全球重要的香料香精生产企业均来自上述发达国家和地区。同时，全球香料香精市场产业集中度较高，世界前十大香料香精公司占据世界市场约 75%的市场份额。而在国内市场，香料香精行业集中化程度低，规模化进程缓慢，不利于国内香料香精行业的健康发展。
随着国家环保、安全等方面监管政策的趋紧，广大民众环保、安全意识的提升，香料香精企业尤其是香料企业面临较为严峻的生存考验。小型的香料生产企业纷纷停产或转产，只有具有一定生产规模的香料企业才有实力在环保设施及运行、安全生产方面投入大量的资金，并通过生产技术的改进、工艺流程的优化减少“三废”的排放、进行循环利用清洁生产，最终通过发挥规模经济效应，降低生产成本的同时提高盈利水平。
本次募集资金投资项目的成功建设，将助力公司在国内香料香精行业规范整合之际加快公司香料业务的发展，做强做大，为公司未来可持续发展提供源动力和保障。
（三）项目实施的可行性
1、良好的市场前景为项目建设提供有力保障
（1）全球香料香精行业保持稳定增长、并向发展中国家转移
现代香料香精工业起源于欧洲诸国和美国，二战以后，美国和日本在香料香精领域发展迅速。随着世界各国经济的增长，消费水平不断的提高，人们对食品、日用品品质要求也愈来愈高，工业发展及消费品的拉动加速了世界香料工业的发
展。根据 Leffingwell & Associates 的统计数据，全球香精市场和香料市场 2011
年的销售额为 218 亿美元，2019 年达到 282 亿美元，年复合增长率为 3.27%。
2011-2019年全球香精香料行业市场规模及增速 282
300 263 272 10%
229 239 249 241 244 8%
250 218 7.79%
200 5.05% 6%
4.37% 4.18% 3.42% 4%
150 3.68%
1.24% 2%
100 0%
50 -2%
0 -3.21% -4%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
全球香精香料行业市场规模（亿美元） 增速
资料来源：Leffingwell & Associates，wind 资讯
根据 IAL 咨询机构的预测，未来几年香料香精市场仍将稳定增长，其中亚洲、非洲、中东及北美增长较快：预计 2022 年，亚洲市场规模将增至 158.46 亿美元（全球香料香精消费需求最大的地区，约占全球市场份额的 40%以上），非洲和中东的市场规模将增至 19.28 亿美元，中北美市场将增至 78.89 亿美元。全球香料香精总体需求量与全球经济发展趋势呈现出高度一致性，即增长重心转向亚非等发展中国家集中地域，这些区域也成为最具潜力的市场。
市场的需求变化也促进了全球主要香精香料生产企业将产能及研发布局同步由北美、西欧及日本逐渐转移至南美、北非及东南亚等新兴市场。随着全球香料香精市场增长重心转向亚非等发展中国家集中的地区，我国更是吸引了全球主要香料香精公司前来投资建厂或者建立世界级的研发中心，在一定程度上推动了中国香料香精行业的快速发展。
（2）近年来我国香料香精行业发展迅速、市场规模不断扩大
我国香料香精行业起始于 20 世纪 30 年代，当时主要在上海有几家配制香
精的小商行，但是所使用的香原料全部来自进口。自 1980 年以来我国香料香精工业发展较快，在近 40 年的发展历程中，随着中国经济的发展和国民生活水平的提高，我国香料香精需求和供给双向增长，香料香精行业市场规模不断扩大。
近年来，我国香精香料行业进入了稳定快速发展的时期。根据中国香精香料化妆品工业协会公布的数据，2005 年至 2020 年，国内香精香料行业市场销售
额持续增长，至 2020 年已达到 459 亿元，年复合增长率为 8.77%。
2005-2020年中国香精香料行业销售额及增速
500 459 80%
450 69.25% 70%
400 338.5 60%
350 53.85%
300 50%
250 200 35.60% 40%
200 30%
150 130
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