北京高能时代环境技术股份有限公司BeijingGeoEnvironEngineering&Technology,Inc.
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首次公开发行股票招股说明书摘要保荐人暨主承销商
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发行人声明
“本招股说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包括招股说明书全文的各部分内容。招股说明书全文同时刊载于http://www.cninfo.com.cn/网站。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读招股说明书全文，并以其作为投资决定的依据。”
“投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、会计师或其他专业顾问。”
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其摘要中财务会计资料真实、完整。
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根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、会计师或其他专业顾问。
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第一节 重大事项提示
一、特别风险提示
（一）经营业绩季节性波动风险
报告期内，公司业务主要集中于固体废物污染防治领域，主要客户以市政管理部门及下属单位等为主。对于政府主导的环保项目，从政府决策机制上看，上半年履行项目报批程序、下半年进入建设的情况比较普遍。其次，国内南方地区上半年雨季长，而北方地区冬季气温低、不利于工程施工，尤其是西北、东北地区，冬季施工季节较短。此外，每年一、二月份通常是我国的元旦和春节期间，工程施工人员假期较长，公司多数工程项目在三月份以后才陆续开工。因此，通常情况下，上半年尤其是第一季度是公司业务的淡季，公司2011年至2013年上半年收入占当年营业收入的比重分别为29.13%、26.75%、22.60%，未来公司仍存在经营业绩季节性波动风险。
（二）业务模式结构变化产生的资金风险
1、业务模式及其结算特点
公司是国内最早专业从事固体废物污染防治技术研究和应用的高新技术企业之一，通过对各类生态屏障体系和污染治理系统的构建和实施，致力于在垃圾处理、矿山能源、煤化工、石油化工、水利生态和环境修复等领域提供固体废物污染防治系统解决方案和工程承包服务，旨在打造成为行业领先的固废治理综合解决方案提供商。报告期内，公司的运营模式主要从工程承包模式（专业承包和总承包）向BT、BOT、TOT等多种投融资模式转变，各运营模式的具体结算方式如下：
①工程承包模式──按工程施工进度进行工程结算
根据行业惯例，工程承包合同一般约定采取分期收取工程款的方式：在签订工程承包合同后本公司通常可以收到10%～30%的预收账款；工程施工过程中通常可收到30%～70%的工程进度款；待整个工程完成时，通常还有15%～30%左右的工程尾款需待工程最终验收竣工后才能结算。在上述最终收回的15%～30%1-2-3
左右的工程款中又有一部分是工程质保金，通常在工程竣工结算后，发包人根据合同约定按照工程价款结算总额5%～10%左右的比例预留工程质保金，责任期（通常为1～2年）满后全额支付。
②BT模式──建设完成移交给业主后再进行工程结算
公司签订合同后，根据合同要求进行施工，工程施工期间公司按月或定期申报工程量，并按完工进度确认收入，但在工程施工期间业主不向公司支付工程结算款；待全部工程竣工验收审核后，公司再分期收回工程结算款和相应的投资回报。
③BOT模式──建设完成后公司作为项目运营方，收回投资额及投资回报公司签订合同后，根据合同的要求进行施工，建造期间业主不会向公司支付工程结算款。待项目通过环保等验收合格后，公司作为项目的运营方，在特许经营期内，以运营费形式收回项目的前期投资额及适当的投资回报，运营期内项目现金流比较稳定。
④TOT模式──受让已完工的项目后公司作为项目运营方，收回投资额及投资回报
公司以TOT的形式受让已完工项目，在特许经营期内，通过运营以运营费的形式收回全部投资额及适当的投资回报，运营期内项目现金流比较稳定。
报告期内，由于公司业务模式的结构变化，尤其结算周期较长的BT项目占比较大，致使项目的总体结算周期呈现变长的趋势。
2、项目垫付资金的风险
报告期内，公司项目的资金占用主要包括：一是在已施工尚未办理结算手续环节，工程承包项目体现为工程施工，BT项目体现为建设期的长期应收款，BOT项目体现为建设期的无形资产；二是在已办理结算手续但尚未办理拨款手续环节，工程承包项目体现为应收账款，BT项目体现为回购期的长期应收款；三、TOT项目被授予的特许经营权体现为无形资产。因此，工程施工、应收账款、长期应收款以及BOT项目和TOT项目形成的无形资产的规模体现了公司工程施工项目的资金占用情况。随着公司经营规模的扩大和项目的增多，尤其是跨期项目、大型项目的增多以及BT项目的承接，报告期各期末公司的应收账款、工程施工余额、长期应收款（BT项目工程款）以及BOT项目和TOT项目形成的无1-2-4
形资产呈持续增长的趋势。报告期各期末，公司项目的资金占用分别为51,676.47万元，84,509.66万元，130,330.68万元和136,841.16万元。
公司的应收账款、工程施工余额以及长期应收款金额较大，且持续增长，主要是由于公司的工程结算模式和业务快速增长导致的。
3、经营活动现金流持续为负的风险
公司经营规模处于快速扩张阶段，应收账款和存货占用流动资金较多，同时报告期公司承接BT项目较多，导致经营活动现金持续处于流出状态，并对报告期内经营活动现金流量净额影响较大。2011年度、2012年度、2013年度和2014年度1-6月，公司经营活动所产生的现金流量净额分别为-7,026.01万元、-3,375.81万元、-27,217.98万元和-8,173.87万元，均大幅低于当期所实现的净利润。如果公司的项目无法及时结算、应收账款不能及时收回，或BT项目投资款不能按期收回等，公司营运资金将面临一定压力。
4、应收款项不能按期收回的风险
发行人应收款项主要包括应收账款和长期应收款。固体废物污染防治行业具有项目体量大、复杂程度高、建设周期长等特点，行业普遍存在应收款项回款周期相对较长的情形。尤其是近年来BT、BOT等产业和资本相结合的创新模式的应用，公司需要投入更多的资金用以扩大规模和承接项目，应收款项呈现逐年增加的趋势。公司各期末应收账款余额相对较大，报告期各期末应收账款和进入回购期BT项目形成的长期应收款余额之和分别为18,748.06万元、14,790.65万元、33,884.96万元和28,412.70万元，其中逾期未回款金额占全部项目垫付资金的比例分别为30.77%、14.84%、13.56%和11.72%。随着公司经营规模的进一步扩大，应收款项余额将相应增加，公司存在应收款项回收风险，以及由此引起的流动资金紧张的风险。
5、未来业务扩张导致资产负债结构和偿债能力发生变化的风险
报告期内，公司工程承包项目收入（包括专业承包和总承包）金额和占比逐年减少，BT项目收入金额和占比逐年增加，公司的资产负债结构和偿债能力均发生了变化。报告期各期末，公司资产负债率分别为30.74%、35.31%、41.06%和46.03%，资产负债率呈增长趋势；公司非流动资产占总资产的比例分别为26.51%、39.47%、52.74%和58.16%，呈上升趋势；流动比率分别为2.39、1-2-5
1.72、1.15和0.91，速动比率分别为1.47、0.70、0.30和0.31，流动比率和速动比率呈下降趋势；负债总额分别为28,549.45万元、43,104.69万元、64,658.77万元和80,881.30万元，负债金额较大且持续增长。
随着公司业务模式的结构变化和业务规模的快速扩张，债务融资的比重将进一步增加，资产负债率将呈上升趋势；公司若继续加大对BOT和TOT等新项目的投入，非流动资产比重将继续增加，进而影响公司的偿债能力。公司未来业务扩张很大程度上将受制于BT项目的回款和BOT、TOT项目运营回款情况，如果公司未来业务扩张过快，未能做好预算管理，合理安排投融资规划，负债管理不够谨慎，公司存在一定偿债风险，对公司的经营可能产生不利影响。
（三）原材料价格波动风险
公司使用的主要原材料HDPE土工膜、土工布等土工合成材料均为石油化工行业下游产品。报告期内，材料成本分别占公司实际发生成本的44.06%、48.03%、29.40%和35.58%，上述原材料价格随国际原油价格的变化而有所波动。尽管公司已采取在项目投标报价前与主要供应商事先协商价格和数量的方式锁定材料成本，但如果原材料采购周期过长，可能导致原材料采购价格因市场价格剧烈波动而超出预期，从而造成公司盈利能力下降的风险。
（四）BT项目经营风险
BT（Build-Transfer）即建设-移交，是基础设施项目建设领域中采用的一种投资建设模式。目前我国BT项目中的业主多为地方政府或由其授权的单位，由投资者先垫付工程建设款，待项目完工并移交后业主再向投资者支付总投资额及相应的回报。对于公司来说，与业主签订环保工程等方面的BT项目协议，公司除了可以按照协议约定在后续期间分期收回投资本金和取得相应的投资回报外，还可以作为工程建设方获得项目的工程建设收入。
由于BT业务模式下，公司在建设期需要投入较多建设资金，工程款和投资回报则主要在进入回购期后才能逐步收回，因此对公司的经营性现金流有一定的影响。如果公司大量、集中承接BT项目，将会影响公司的经营性现金流量。
报告期内，公司BT项目实现的收入及投资回报分别为11,324.90万元、1-2-6
21,224.90万元、42,751.63万元和17,289.86万元。大部分项目在2013年进入全面建设期，报告期内，公司已分别收到项目业主支付的回购款1,778.00万元、2,308.19万元、7,605.37万元和6,466.00万元，各期末各项目分别形成长期应收款余额15,087.39万元、34,004.10万元、69,833.74万元和80,401.70万元。
虽然上述BT项目的客户主要为市政管理部门及其下属单位，项目的资金来源于财政或项目贷款，但公司仍存在无法及时收回项目投资款的风险。
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