603276 沪市 恒兴新材

股票简称：恒兴新材                                        股票代码：603276
  江苏恒兴新材料科技股份有限公司
    Jiangsu Hengxing New Material Technology Co.,Ltd.

              （宜兴经济技术开发区永宁支路）

  首次公开发行股票主板上市公告书
                保荐人（主承销商）

          中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号

                  二〇二三年九月二十二日


                    特别提示

  江苏恒兴新材料科技股份有限公司（以下简称“恒兴新材”、“发行人”、
“公司”或“本公司”）股票将于 2023 年 9 月 25 日在上海证券交易所主板上市。
本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。


                第一节 重要声明与提示

一、重要声明

  本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并依法承担法律责任。

  上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

  本公司提醒广大投资者认真阅读查阅刊载于上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

  本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。
二、主板新股上市初期投资风险特别提示

  本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。

  具体而言，新股上市初期的风险包括但不限于以下几种：

  （一）涨跌幅限制放宽带来的股票交易风险

  根据《上海证券交易所交易规则（2023 年修订）》，主板企业上市后前 5个交易日内，股票交易价格不设涨跌幅限制；上市 5 个交易日后，涨跌幅限制比例为 10%，新股上市初期涨跌幅可能存在波动幅度较大的风险。

  （二）流通股数量较少的风险

  上市初期，原始股股东的股份锁定期为自上市之日起 36 个月或自上市之日
起 12 个月，网下限售股锁定期为 6 个月。本次发行后总股本 160,000,000 股，其
中，无限售条件的流通股为 38,013,623 股，占发行后总股本的 23.76%。公司上
市初期流通股数量占比较少，存在流动性不足的风险。

  （三）本次发行价格对应市盈率高于同行业平均水平的风险

  本次发行价格为 25.73 元/股，此价格对应的市盈率为：

  （1）33.10 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

  （2）33.26 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

  （3）44.13 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

  （4）44.35 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

  根据《国民经济行业分类》（GB/T4754－2017），公司属于（C26）化学原
料和化学制品制造业，截至 2023 年 9 月 11 日（T-3 日），中证指数有限公司发
布的化学原料和化学制品制造业（C26）最近一个月平均静态市盈率为 15.51 倍。
  主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：

                        2022 年    2022 年    T-3 日  对应的静态  对应的静态
 证券代码  证券简称    扣非前    扣非后  股票收盘  市盈率（扣  市盈率（扣
                          EPS      EPS      价    非前）（倍） 非后）（倍）
                        （元/股）  （元/股）  （元/股）

 603360.SH  百傲化学    1.1173    1.1085    10.83      9.69        9.77

 002648.SZ  卫星化学    0.9089    0.9037    15.77      17.35        17.45

 603026.SH  胜华新材    4.3938    4.2291    50.09      11.40        11.84

 603968.SH  醋化股份    1.9181    1.9005    16.74      8.73        8.81

 002455.SZ  百川股份    0.2290    0.1816      8.27      36.12        45.53

 300721.SZ  怡达股份    0.6646    0.6803    17.36      26.12        25.52


                        2022 年    2022 年    T-3 日  对应的静态  对应的静态
 证券代码  证券简称    扣非前    扣非后  股票收盘  市盈率（扣  市盈率（扣
                          EPS      EPS      价    非前）（倍） 非后）（倍）
                        （元/股）  （元/股）  （元/股）

 300886.SZ  华业香料    0.2788    0.1895    24.80      88.96      130.87

 300829.SZ  金丹科技    0.7320    0.7136    21.51      29.39        30.14

 688065.SH  凯赛生物    0.9484    0.9102    56.93      60.03        62.54

        均值              -          -          -        31.98        38.05

数据来源：Wind 资讯，数据截至 2023 年 9 月 11 日（T-3 日）。

注 1：2022 年扣非前/后 EPS 计算口径：2022 年扣除非经常性损益前/后归属于母公司净利润/T-3 日（2023
年 9 月 11 日）总股本。
注 2：市盈率计算可能存在尾数差异，为四舍五入造成。
注 3：招股意向书中可比公司润泰新材、华一股份尚未上市，故未在上表列式。

注 4：招股意向书中可比公司石大胜华已于 2022 年 10 月 19 日实施证券简称变更，故上表采用变更后的证
券简称“胜华新材”。

  本次发行价格 25.73 元/股对应的发行人 2022 年扣除非经常性损益前后孰低
的摊薄后市盈率为 44.35 倍，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，高于同行业可比公司静态市盈率平均水平，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

  （四）股票上市首日即可作为融资融券标的风险

  按照《首次公开发行股票注册管理办法》（以下简称“《注册管理办法》”）发行上市的主板股票自上市首日起即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。
三、重大事项提示

  投资者应充分了解主板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，并认真阅读招股说明书“风险因素”章节的全部内容。本公司特别提醒投资者关注以下

  （一）安全生产风险

  由于发行人产品的生产涉及化学合成过程和危险化学品的使用，在原材料采购、产品生产、存储、销售的过程中，存在高温高压等不安全因素，存放原材料、成品需要通风条件更好的仓储设施，公司生产采用管道式加反应釜的连续化全封闭生产设施，日常需加强对生产设施的检修维护，发行人不能完全排除在生产经营过程中因操作不当、设备故障或其他偶发因素而造成安全生产事故的可能性。如发生安全事故，将对发行人的财产安全及员工的人身安全造成损失，对发行人生产经营造成不利影响。

  报告期以前，因连云港当地化工园区的企业出现重大安全事故，江苏省连云港市灌云县临港产业区根据省市化工产业安全环保整治要求，实施停产整改，同一园区的连云港中港受此影响，被要求停产直至 2021 年 8 月。连云港中港停产期间，公司的生产全部集中在恒兴新材宜兴厂区，增加了宜兴厂区的生产管理难度；同时因为产能不足，公司牺牲了部分产品品种的生产，降低了公司一体化生产和连续化生产的能力。未来，如公司的生产基地所处的化工园区其他企业出现安全生产事故，有造成整个园区停产的风险，将对公司的经营业绩产生不利影响。
  （二）化工行业周期性变化带来原材料价格、产品价格的波动

  化工行业作为国民经济基础产业，相比下游行业具有明显的周期性特点。周期性变化，会带来原材料价格、产品价格的波动，且下行周期会对企业经营业绩产生不利影响。

  公司所处行业的上游行业为石油化工等化工原材料行业，行业发展成熟，原材料产能供应充足，但相关原材料的价格受国际油价、大宗化学品价格等宏观因素影响较大。如公司波动较大的原材料品种异丁醛 2021 年采购单价较 2020 年上
涨 104.50%，异丁醛 2022 年的采购单价较 2021 年下降 21.92%；醋酸 2021 年采
购单价较 2020 年上涨 147.61%，醋酸 2022 年的采购单价较 2021 年下降 41.74%。
  公司的产品主要应用于高效、低毒、环境友好型农药、锂电池电解液、香精香料及环保涂料等领域，均是国民经济的重要领域，不同的下游领域运行周期各
不相同，受国民经济总的运行情况影响较大，下游经济的景气度会影响公司产品的出货价格。

  （三）毛利率存在下降的风险

  2020-2022 年，公司综合毛利率分别为 48.38%、33.50%和 27.68%，主营业
务毛利率分别为 50.45%、34.67%和 28.32%，毛利率呈下降趋势，未来存在进一步下降的风险。

  影响公司毛利率的主要因素是制造费用的增加、新产品的开拓策略、市场供需关系的影响以及原材料价格波动。

  1、公司产能提升后带来的制造费用的增加对毛利率有影响

  2022 年，公司三个厂区同步运行后，产能释放存在一个爬坡过程，使得生产产品的制造费用成本相对较高，特别是在山东厂区生产的产品，其毛利率受到较大的影响。

  未来募投项目投产后，如产能释放不能达到预想状态，将对毛利率产生不利影响。

  2、市场推广阶段的部分新产品的毛利率较低，会拉低综合毛利率

  公司推广部分新产品时，主要采用低价