安徽森泰木塑集团股份股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
投资风险特别公告
保荐人（主承销商）：
安徽森泰木塑集团股份股份有限公司（以下简称“森泰股份”、“发行人”或“公司”）首次公开发行不超过 2,956.0000 万股人民币普通股（A 股）（以下简称“本
次发行”）的申请已于 2022 年 6 月 2 日经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）
创业板上市委员会审议通过，并于 2023 年 3 月 1 日获中国证券监督管理委员会
（以下简称“中国证监会”）证监许可〔2023〕416 号文同意注册。
经发行人和保荐人（主承销商）民生证券股份有限公司（以下简称“民生证券”、“保荐人（主承销商）”）协商确定，本次发行新股2,956.0000万股，约占发行后总股本的25.00%，全部为公开发行新股。本次发行的股票拟在深交所创业板上市。
发行人和保荐人（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：
本次发行价格 28.75 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低
的归母净利润摊薄后市盈率为 43.28 倍，高于中证指数有限公司 2023 年 3 月 30
日（T-4 日）发布的“C26 化学原料和化学制品制造业”最近一个月平均静态市盈
率 17.93 倍，超出幅度为 141.38%；也高于中证指数有限公司 2023 年 3 月 30 日
（T-4 日）发布的“C42 废弃资源综合利用业”最近一个月平均静态市盈率 21.52倍，超出幅度为 101.12%；高于可比公司 2021 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率 27.89 倍，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐人（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
1、本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（如有）（以下简称“战略配售”）、网下向符合条件的网下投资者询价配售（以下简称“网下发行”）与网上向持有深圳市场非限售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。
本次发行的初步询价和网下发行由保荐人（主承销商）通过深交所网下发行电子平台组织实施；网上发行通过深交所交易系统进行。
2、初步询价结束后，发行人和保荐人（主承销商）根据《安徽森泰木塑集团股份股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告》（以下简称“《初步询价及推介公告》”）规定的剔除规则，在剔除不符合要求投资者报价的初步询价结果后，将拟申购价格高于 34.70 元/股（不含 34.70 元/股）的配售对象全部剔除；拟申购价格为 34.70 元/股，且申购数量小于 900 万股的配售对象全部剔除；拟申购价格为 34.70 元/股，且申购数量等于 900 万股，且申购
时间同为 2023 年 3 月 30 日 14:27:32:393 的配售对象，按照深交所网下发行电子
平台自动生成的配售对象顺序从后到前剔除 2 个配售对象。以上过程共剔除 91个配售对象，剔除的拟申购总量为 63,410 万股，占本次初步询价剔除无效报价后拟申购数量总和 6,338,910 万股的 1.0003%。剔除部分不得参与网下及网上申购。
3、发行人和保荐人（主承销商）根据初步询价结果，综合考虑发行人基本面、所处行业、可比上市公司估值水平、市场情况、募集资金需求、有效认购倍数以及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为 28.75 元/股，网下发行不再进行累计投标询价。
投资者请按此价格在 2023 年 4 月 6 日（T 日）进行网上和网下申购，申购
时无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为 2023 年 4 月 6 日
（T 日），其中，网下申购时间为 9:30-15:00，网上申购时间为 9:15-11:30，13:00-15:00。
4、本次发行价格不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称“公募基金”）、全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险基金（以下简称“养老金”）、企业年金基金和职业年金基金（以下简称“年金基金”）、符合《保险资金运用管理暂行办法》等相关规定的保险资金（以下简称“保险资金”）和合格境外投资者资金报价中位数、加权平均数孰低值，故保荐人相关子公司无需参与跟投。
本次发行不安排向发行人的高级管理人员与核心员工资产管理计划及其他外部投资者的战略配售。保荐人相关子公司跟投的初始股份数量为本次公开发行
股份的 5.00%，即 147.8000 万股，初始战略配售与最终战略配售股数的差额147.8000 万股将回拨至网下发行。
5、本次发行价格 28.75 元/股对应的市盈率为：
（1）32.46 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（2）25.39 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（3）43.28 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
（4）33.85 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
6、本次发行价格为 28.75 元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价
的合理性。
（1）根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），森泰股
份所属行业为“C26 化学原料和化学制品制造业”和“C42 废弃资源综合利用业”。
截至 2023 年 3 月 30 日（T-4 日），中证指数有限公司发布的行业最近一个月平
均静态市盈率为分别为 17.93 倍和 21.52 倍。
本次发行价格28.75元/股对应的发行人2021年扣除非经常性损益前后孰低
的归母净利润摊薄后市盈率为 43.28 倍，高于中证指数有限公司 2023 年 3 月 30
日（T-4 日）发布的“C26 化学原料和化学制品制造业”最近一个月平均静态市盈
率 17.93 倍，超出幅度为 141.38%；也高于中证指数有限公司 2023 年 3 月 30 日
（T-4 日）发布的“C42 废弃资源综合利用业”最近一个月平均静态市盈率 21.52倍，超出幅度为 101.12%；高于可比公司 2021 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率 27.89 倍，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐人（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
截至 2023 年 3 月 30 日（T-4 日），可比上市公司估值水平如下：
2021 年扣 2021 年扣 T-4 日股票 对应的静态市 对应的静态市
证券代码 证券简称 非前 EPS 非后 EPS 收盘价 盈率-扣非前 盈率-扣非后
（元/美元）（元/美元）（元/美元） （2021 年） （2021 年）
TREX.N TREX 1.9193 2.3377 46.84 24.41 20.04
AZEK.N CPG NEWCO 0.6180 0.6248 22.43 36.30 35.90
000859.SZ 国风新材 0.3149 0.2117 5.87 18.64 27.72
300374.SZ 中铁装配 -1.4681 -1.5139 13.97 - -
300644.SZ 南京聚隆 0.2944 0.1837 16.89 57.38 91.93
平均值 26.45 27.89
数据来源：iFind
注 1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
注 2：2021 年扣非前/后 EPS=2021 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-4 日总股本；
注 3：中铁装配 2021 年扣除非经常性损益前/后归母净利润为负数，因此未纳入可比公
司市盈率算数平均值计算范围；
注 4：南京聚隆市盈率数据作为极值在计算可比公司市盈率平均值时予以剔除；
注 5：AZEK 为不规则年报，此处 2021 年报数据来自财年 2020 年 9 月-2021 年 9 月。
本次发行定价合理性说明如下：
①技术及产品创新、产品线丰富
a）产品配方及技术水平创新
公司拥有完全自主研发的不断升级换代的木塑复合材料专有配方体系，通过合理的专有配方设计，提高不同材料之间的界面相容性，进而提高木塑复合材料的耐候性及力学性能。公司自主研发的新型石木塑复合材料专有配方并不断升级优化，性能优异，获得市场广泛认可。
公司核心技术具备创新性及突破性。在高性能木塑复合材料领域，二代产品耐候共挤 WPC 使用共挤成型工艺，系在单一材料挤出的基础上新开发的生产工艺，木塑共挤技术不仅提高了制品的使用性能，而且还能扩大应用领域和产品种类，促进了木塑产品多样化，使木塑挤出成型工艺技术有了一个新的发展，这项技术目前在国内正处于发展的初步阶段，中高端产品已销往国际市场，形成了木塑产业一个重要的发展方向；三代产品轻质共挤 WPC 在二代共挤技术的基础上，引入微孔发泡工艺技术，解决了木塑复合材料密度大的问题，在提高产品部分力学性能的同时，产品还具备轻质阻燃等优异性能，扩大了木塑产品的应用领域，属于木塑行业的创新工艺。公司聚氨酯发泡生物质复合材料应用技术属于行业前
异、仿木效果逼真，属于公司下一代木塑产品储备技术。
新型石木塑复合材料领域，公司将 3D 打印技术研发应用于石木塑复合材料制造，将智能制造与机械化生产结合，通过信息化设计以逐层打印的方式完成底层、图案层、耐磨层、凹凸效果层、表面处理等，可实现产品的快速成型，提高生产效率，实现产品大面积无重复纹理，产品具有个性化定制、占用库存少、交货周期短、可靠性强等优势，可前瞻性的应对市场需求。
b）产品线创新
为增强市场竞争力及拓展业务领域，公司不断扩充产品线及迭代现有产品，保持着较高的研发投入，通过多年的技术积累和自主创新，目前已形成适应市场需求的品类齐全、不断升级换代、性能优异的高性能木塑复合材料产品，公司高性能木塑复合材料产品涵盖三大系列一百多个品种。根据产品原料配方、技术路线、产品性能的不同，公司木塑产品分为高强度 WPC、耐候共挤 WPC 和轻质共挤 WPC 三大系列。公司三代木塑产品定位针对不同的终端消费群体，产品定价实行差异化策略，能有效满足各类消费群体的市场需求，另外产品及配方差异化还可以有效分散上游原材料市场价格波动风险，提升公司的市场竞争力。与国内
外竞争对手相比，公司金属增强 WPC、耐候共挤 WPC 和轻质共挤 WPC 等创新
产品毛利率较高，提升了公司的市场定价权及国际市场竞争力。
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