福建南王环保科技股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告
保荐人（主承销商）：申万宏源证券承销保荐有限责任公司
本次发行价格 17.55 元/股对应的福建南王环保科技股份有限公司 2022 年扣
除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为 49.96 倍，高于中证指数有限公司2023年5月25日（T-4日）发布的行业最近一个月静态平均市盈率20.63倍，超出幅度约为 142.17%；也高于同行业可比上市公司 2022 年平均扣非后静态市盈率 44.72 倍，超出幅度约为 11.72%，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐人（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
福建南王环保科技股份有限公司（以下简称“南王科技”、“发行人”）首次公开发行不超过 4,878.00 万股人民币普通股（A 股）并在创业板上市（以下简
称“本次发行”）的申请已于 2022 年 8 月 10 日经深圳证券交易所（以下简称“深
交所”）创业板上市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）同意注册（证监许可〔2023〕518 号）。
申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称“申万宏源承销保荐”或“保荐人（主承销商）”）担任本次发行的保荐人（主承销商）。
经发行人与保荐人（主承销商）协商确定，本次发行数量为 4,878.00 万股，全部为公开发行新股，发行人股东不进行老股转让。本次发行的股票拟在深交所创业板上市。
发行人和保荐人（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：
1、本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（以下简称“战略配售”）（如有）、网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称“网下发行”）和网上向持有深圳市场非限售 A 股股份或非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。
本次发行的初步询价及网下发行通过深交所网下发行电子平台及中国结算深圳分公司登记结算平台实施；网上发行通过深交所交易系统进行。
2、初步询价结束后，发行人和保荐人（主承销商）根据《福建南王环保科
技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告》（以下简称“《初步询价及推介公告》”）规定的剔除规则，在剔除不符合要求投资者报价的初步询价结果后，协商一致将拟申购价格高于 20.43 元/股（不含）的配售对象全部剔除；将拟申购价格为 20.43 元/股且拟申购数量小于 800 万股（不含）的配售对象全部剔除。以上共剔除 11 家网下投资者管理的 89 个配售对象，对应剔除的拟申购数量总和为 104,450 万股，占本次初步询价剔除无效报价后拟申购数量总和 10,373,600 万股的 1.0069%。剔除部分不得参与网下及网上申购。
3、发行人和保荐人（主承销商）根据初步询价结果，在剔除拟申购总量中报价最高的部分后，综合考虑剩余报价及拟申购数量、有效认购倍数、发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为 17.55 元/股，网下发行不再进行累计投标询价。
投资者请按此价格在 2023 年 5 月 31 日（T 日）进行网上和网下申购，申购
时无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为 2023 年 5 月 31
日（T 日），其中，网下申购时间为 9:30-15:00，网上申购时间为 9:15-11:30，13:00-15:00。
4、本次发行的价格不高于剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称“公募基金”）、全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险基金（以下简称“养老金”）、企业年金基金和职业年金基金（以下简称“年金基金”）、符合《保险资金运用管理办法》等规定的保险资金（以下简称“保险资金”）和合格境外投资者资金报价中位数和加权平均数的孰低值。故保荐人（主承销商）相关子公司无需参与本次发行的战略配售。
本次发行不安排向发行人的高级管理人员与核心员工资产管理计划及其他外部投资者的战略配售。最终，本次发行不向参与战略配售的投资者定向配售。保荐人（主承销商）相关子公司跟投的初始股份数量为本次公开发行股份的5.00%，即 243.90 万股，初始战略配售与最终战略配售股数的差额 243.90 万股回拨至网下发行。
5、本次发行价格 17.55 元/股对应的市盈率为：
（1）37.46 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计 算）；
（2）34.01 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计 算）；
（3）49.96 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计 算）；
（4）45.34 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计 算）。
6、本次发行价格为 17.55 元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价
的合理性。
（1）按照证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），南王科技所
属行业为“造纸和纸制品业（代码 C22）”。截至 2023 年 5 月 25 日（T-4 日），
中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为 20.63 倍。
截至 2023 年 5 月 25 日（T-4 日），主营业务与发行人相近的上市公司估值
水平如下：
2022年扣非前2022年扣非后 T-4日股票 对应的静态 对应的静态
证券代码 证券简称 EPS EPS 收盘价 市盈率扣非前 市盈率扣非后
（元/股） （元/股） （元/股） （2022年） （2022年）
002831.SZ 裕同科技 1.5990 1.6284 24.73 15.47 15.19
002228.SZ 合兴包装 0.1067 0.0826 3.30 30.92 39.97
002191.SZ 劲嘉股份 0.1341 0.2116 7.02 52.33 33.18
002303.SZ 美盈森 0.0879 0.0561 3.38 38.44 60.29
601515.SH 东风股份 0.1570 0.1561 4.42 28.16 28.31
603687.SH 大胜达 0.2511 0.1792 8.53 33.97 47.61
002836.SZ 新宏泽 0.4916 0.0436 9.76 19.86 223.75
605500.SH 森林包装 0.4751 0.4394 10.51 22.12 23.92
300883.SZ 龙利得 0.0906 0.0698 6.15 67.90 88.16
603022.SH 新通联 0.1768 0.1610 9.39 53.11 58.33
002799.SZ 环球印务 0.2818 0.2382 11.83 41.99 49.66
2022年扣非前2022年扣非后 T-4日股票 对应的静态 对应的静态
证券代码 证券简称 EPS EPS 收盘价 市盈率扣非前 市盈率扣非后
（元/股） （元/股） （元/股） （2022年） （2022年）
603058.SH 永吉股份 0.0900 0.1970 10.77 119.73 54.68
603499.SH 翔港科技 0.0679 0.0277 9.28 136.61 334.67
301062.SZ 上海艾录 0.2654 0.2426 9.05 34.09 37.30
002951.SZ 金时科技 -0.0903 -0.0929 9.86 -109.15 -106.12
算术平均值（剔除异常值） 36.53 44.72
数据来源：Wind 资讯，数据截至 2023 年 5 月 25 日（T-4 日）。
注 1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
注 2：2022 年扣非前/后 EPS=2022 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-4 日总股本；
注 3：在计算可比公司平均市盈率时剔除了负值及超过 100 倍的异常值。
本次发行价格 17.55 元/股对应的发行人 2022 年扣除非经常性损益前后孰低
的归母净利润摊薄后市盈率为 49.96 倍，高于中证指数有限公司 2023 年 5 月 25
日（T-4 日）发布的行业最近一个月静态平均市盈率 20.63 倍，超出幅度约为
142.17%；也高于同行业可比上市公司 2022 年平均扣非后静态市盈率 44.72 倍，
超出幅度约为 11.72%，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发 行人和保荐人（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合 理性，理性做出投资决策。
与行业内其他公司相比，南王科技在以下方面存在一定优势：
①规模优势
公司通过多年的积累和发展，在纸制品包装市场中收入规模占据优势，特别 是在环保纸袋细分领域，公司产品市场规模处于领先地位。公司目前拥有生产主 要设备 300 多台，其中包括引进具有国际先进水平的德国卫星式柔印机、日本的 自动化制袋流水线；国内行业先进的自动化印刷设备、自动纸杯机、吸管机、制 袋设备，拥有检验和试验设备近 100 台（套）。公司具备的规模优势一方面可以 提高生产效率降低生产成本，另一方面在面对客户及供应商时具备一定的议价能 力。规模优势除加深上下游供应商及客户对公司的业务合作粘度外，还可以在合 作研发等其他方面开展相应交流。不断增加的规模优势还可以吸引市场潜在客户 及合作方，从而进一步巩固公司的规模优势。
②客户资源优势
公司立足于服务下游各行业头部客户的业务战略，凭借优异的产品质量和服
务能力，赢得了众多知名品牌客户的信赖，并与其建立了长期稳定的合作关系。目前，公司主要客户均为国内外知名消费及餐饮品牌，包括肯德基、麦当劳、星巴克、美团、华莱士、海底捞、蜜雪冰城、优衣库、耐克、阿迪达斯、安踏、特步等
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