301165 深市 锐捷网络

股票简称：锐捷网络                                  股票代码：301165
    锐捷网络股份有限公司

            RUIJIE NETWORKS CO., LTD.

          （福州市仓山区金山大道 618 号桔园洲工业园 19#楼）

  首次公开发行股票并在创业板上市

                之

            上市公告书

              保荐机构（联席主承销商）

 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座
                    联席主承销商

              福建省福州市湖东路 268 号

                    二〇二二年十一月


                  特别提示

  锐捷网络股份有限公司（以下简称“锐捷网络”、“本公司”、“公司”或
“发行人”）股票将于 2022 年 11 月 21 日在深圳证券交易所创业板上市。该市
场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎做出投资决定。

  本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。


            第一节 重要声明与提示

一、重要声明与提示

  本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书的真实性、准确性、完整性，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并依法承担法律责任。

  深圳证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

  本公司提醒广大投资者认真阅读刊载于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）、中证网（www.cs.com.cn）、中国证券网（www.cnstock.com）、证券时报网（www.stcn.com）、证券日报网（www.zqrb.cn）、经济参考网（www.jjckb.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。”

  本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。

  如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司招股说明书中相同。
二、投资风险提示

  本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。具体而言，上市初期的风险包括但不限于以下几种：
（一）涨跌幅限制放宽

  创业板股票竞价交易设置较宽的涨跌幅限制，首次公开发行并在创业板上市的股票，上市后的前 5 个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为 20%。深圳证券交易所主板上市首日涨幅限制比例为 44%、跌幅限制比例为 36%，之后涨跌幅限制比例为 10%。创业板进一步放宽了对股票上市初期的涨跌幅限制，提高
了交易风险。
（二）流通股数较少的风险

  上市初期，因原始股股东的股份锁定期为 36 个月，战略投资者的股份锁定期为 12 个月，网下限售股锁定期为 6 个月。本次发行后，公司总股本为568,181,818 股，其中无限售条件的流通股票数量为 57,684,230 股，占本次发行后总股本的比例约为 10.15%。公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。

  （三）公司发行市盈率高于同行业平均水平的风险

  本次发行价格为 32.38 元/股，不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数，以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称“公募基金”）、全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险基金（以下简称“养老金”）、根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金（以下简称“企业年金基金”）和符合《保险资金运用管理办法》等规定的保险资金（以下简称“保险资金”）的报价中位数和加权平均数的孰低值。

  根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），发行人所属
行业为“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”，截至 2022 年 11 月 4 日（T-4
日），中证指数有限公司发布的“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”最近一个月平均静态市盈率为 25.74 倍。

  截至 2022 年 11 月 4 日（T-4 日），主营业务与发行人相近的上市公司市盈率
水平情况如下：

                    2021年扣非 2021年扣非 T-4 日股票 对应的静态市 对应的静态市
 证券代码  证券简称 前 EPS（元/ 后 EPS（元/  收盘价  盈率-扣非前 盈率-扣非后
                        股）      股）    （元/股）  （2021 年） （2021 年）

 000938.SZ  紫光股份    0.7509    0.5784    17.24      22.96        29.80

 300768.SZ  迪普科技    0.4804    0.4588    15.83      32.95        34.50

 000063.SZ  中兴通讯    1.4385    0.6980    23.20      16.13        33.24

 002439.SZ  启明星辰    0.9044    0.8022    24.39      26.97        30.40

 688561.SH  奇安信-U  -0.8133    -1.1555    63.21        -          -

 002212.SZ  天融信    0.1941    0.1299    11.22      57.81        86.38

 300454.SZ  深信服    0.6565    0.3152    127.00      193.45      402.94


                    2021年扣非 2021年扣非 T-4 日股票 对应的静态市 对应的静态市
 证券代码  证券简称 前 EPS（元/ 后 EPS（元/  收盘价  盈率-扣非前 盈率-扣非后

                        股）      股）    （元/股）  （2021 年） （2021 年）

    算术平均值（剔除负值奇安信-U、极端值深信服）        31.36        42.86

  数据来源：Wind 资讯，数据截至 2022 年 11 月 4 日

  注 1：市盈率计算可能存在尾数差异，为四舍五入造成。

  注 2：2021 年扣非前/后 EPS=2021 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-4 日总股本。

  本次发行价格 32.38 元/股对应的发行人 2021 年扣除非经常性损益前后孰低
的归母净利润摊薄后市盈率为 44.97 倍，高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，超出幅度为 74.71%，高于可比公司 2021 年扣除非经常性损益后的归母净利润平均静态市盈率，超出幅度为 4.92%，同时高于可比公司2021 年扣除非经常性损益前归母净利润的平均静态市盈率，超出幅度为 43.40%，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

  本次发行存在因取得募集资金导致净资产规模大幅度增加对发行人的生产经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产生重要影响的风险。
（四）股票上市首日即可作为融资融券标的

  创业板股票上市首日即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。
（五）本次发行有可能存在上市跌破发行价的风险

  投资者应当充分关注定价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，强化价值投资理念，避免盲目炒作，监管机构、发行人和保荐机构及联席主承销商均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。


  本公司提醒投资者认真阅读招股说明书的“第四节 风险因素”部分，并特别注意下列事项：
（一）毛利率下降及业绩下滑的风险

  2019 年、2020 年、2021 年及 2022 年 1-6 月（以下简称“报告期各期”），
公司主营业务毛利率分别为 45.93%、39.24%、39.01%及 40.31%。2020 年毛利率
水平低于 2019 年，2021 年毛利率水平与 2020 年基本持平，2022 年 1-6 月毛利
率水平较 2021 年相比有一定提升。2020 年，公司主营业务毛利率水平较 2019年有所下降，主要系受到产品结构变化所致：一方面，随着近年来公司数据中心交换机产品营业收入的增长，公司产品结构有所变化，相较 2019 年，公司 2020年及 2021 年网络设备产品中的数据中心交换机在运营商及互联网企业市场得到规模应用，销售收入增长明显；数据中心交换机具有高技术门槛的特点，目前国内仅有少数企业具备高端数据中心交换机研发能力，但同时由于其需求较为集中，单个客户采购的金额规模较大，因此其毛利率低于公司交换机产品的整体毛利率水平。另一方面，公司近年来针对价格敏感度较高、但市场规模和潜力较大的小微企业市场推出了高性价比的交换机、无线、安全网关等系列产品，该类产品的毛利率水平与公司同类别其他产品相比较低，在一定程度上影响了公司整体毛利率水平。与此同时，2020 年度，教育、医疗、制造业、商业等行业客户办公及生产经营等受到新冠疫情影响，导致公司主要面向上述行业客户的销售受到一定影响，销售收入占比下降，而该类产品毛利率水平相对较高，以致 2020 年度公司综合毛利率水平有一定幅度下降。2021 年，随着数据中心对交换机带宽需求的增长，客户对高端机型的采购需求增加，推动数据中心交换机毛利率较2020 年有所增长；同时，受新产品推出、中高端产品占比增加等多因素影响，
公司 SMB 交换机、SMB 无线产品毛利率较 2020 年亦有所提升；综合其他产品
毛利率变化情况，2021 年与 2020 年主营业务毛利率基本持平。2022 年 1-6 月，
持续的产品创新有效带动了公司主要产品毛利率的显著提升，其中，公司数据中心交换机中毛利率较高的 25G 以上新品类 TOR 交换机收入占比上升，推动数据
中心交换机毛利率较 2021 年提升了 6.54%；随着 SMB 云管系列交换机的持续推
广和多款高端云管交换机的推出，SMB 交换机产品毛利率水平较 2021 年提升了
5.12%；同时公司于 2021 年年底至 2022 年陆续推出的多款支持 Wi-Fi6 的无线接
入点和无线网关产品收入占比提升，推动公司 SMB 无线产品、SMB 安全网关产
品毛利率较 2021 年均有所上升；综合其他产品毛利率变化情况，