股票简称：西菱动力 证券代码：300733 公告编号：2021-076
成都西菱动力科技股份有限公司
向特定对象发行股票募集资金使用的可行性分析报告
二〇二一年十一月
目录
一、本次募集资金使用计划...... 3
二、本次募集资金投资必要性和可行性分析...... 错误！未定义书签。
三、募集资金运用对经营成果和财务状况的影响...... 3
四、募集资金投资项目可行性分析结论...... 19
一、本次募集资金使用计划
本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币 48,000.00 万元（含
48,000.00 万元），扣除发行费用后的募集资金净额拟投资以下项目：
序号 项目主体 项目投资金额 拟投入募集资金使
（万元） 用额（万元）
1 涡轮增压器扩产项目 25,100.00 25,100.00
2 汽车发动机零部件智能自动化生产线建设项目 12,000.00 12,000.00
3 研发中心项目 5,300.00 5,300.00
4 补充流动资金 5,600.00 5,600.00
合计 48,000.00 48,000.00
在本次向特定对象发行股票募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际
情况以自有资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。若本次募集资金净额
少于上述项目拟投入募集资金总额，公司将根据实际募集资金数额，按照项目的
轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金投入的优先顺序及各项目的具体投资
额，募集资金不足部分由公司以自有资金或通过其他法律法规允许的融资方式解
决。
在上述募集资金投资项目范围内，公司董事会可根据项目的实际需求，按照
相关法规规定的程序对上述项目的募集资金投入金额进行适当调整。
二、本次募集资金的具体情况
（一）涡轮增压器扩产项目
1、项目基本情况
本项目拟从公司长期发展规划部署角度考虑，计划购置涡轮增压器产品相关
先进生产及检测设备，包括涡壳、中间体、焊接及总装生产线。涡轮增压器扩产
项目建成后，一方面，依托成熟技术与生产工艺，将大幅提升公司生产效率并扩
大生产规模，进一步优化公司生产运作能力，增强公司整体竞争力；另一方面，
通过智能化、自动化装备在生产过程中的应用，进一步提高公司智能制造水平。
本项目的实施是公司在当前市场机遇下，基于目前的技术优势和质量优势，
进一步开拓国内外市场，扩大市场占有率，巩固行业领先地位，巩固公司在汽车发动机关键零部件产业的核心竞争力。本项目规划总投资 25,100.00 万元，拟建设地点为成都市大邑县大安路 368 号厂区及成都市大邑县工业集中发展区兴业七路 18 号，建设期 24 个月，实施主体为公司全资子公司动力部件。本项目完全达产后公司将形成每年 80 万台涡轮增压器的产能。
2、项目实施的必要性
（1）符合国家节能减排的战略目标
2020 年 7 月，工信部等部门联合发布《关于调整轻型汽车国六排放标准实施
有关要求的公告》，提出自 2020 年 7 月 1 日起，全国范围开始实施轻型汽车国六
排放标准，禁止生产国五排放标准轻型汽车，进口轻型汽车应符合国六排放标准。此外，《轻型汽车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》、《重型柴油车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》等法律法规均对汽车污染物排放提出了相关要求。2020 年 10 月，工信部、中国汽车工程学会共同颁布了《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》，规划到 2025 年，新能源汽车总销量需占 20%以上，混动新车占传统能源车 50%以上；到 2035 年，新能源汽车占汽车总销量需达到50%以上，混动新车需占传统能源车 100%。同年 11 月，国务院颁发了《新能源汽车产业发展规划 2021-2035 年》，规划预计到 2035 年，中国新能源汽车核心技术要达到国际先进水平，混动车型市场作为转型过渡期的动能形式将迎来长期发展风口。
汽车涡轮增压器相较于机械增压器具有提升发动机热效率和节能减排的优势。一方面，涡轮增压器利用排出的废气增加进入内燃机的空气流量，从而提升发动机热效率。目前，涡轮增压器可提升 10%-40%的发动机热效率，但随着可变截面、电动涡轮增压、球轴承等技术的不断革新，预计可助力发动机达到 45%以上燃油的热效率提升。另一方面，相较自然进气发动机，涡轮增压器可通过搭载小汽缸容积发动机，在不增加发动机功率的前提下发挥小体积强动力的优势，提升燃油的经济性与环保性，从而满足节能减排、提升汽车性能的目的。
因此，随着国六排放的实施以及国家对环保的日益重视，公司投资涡轮增压器项目建设符合国家节能减排、轻量化性能提升的整体战略目标。
根据国务院颁布的《中国制造 2025》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》及工信部和财政部颁布的《智能制造发展规划（2016-2020 年）》等相关产业政策，制造强国的落脚点均放在高端装备制造上，充分体现了国家对高端制造及相关产业的大力扶持。其中，《中国制造 2025》提出，到 2025 年，我国 70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障，80 种标志性先进工艺得到推广，实现从中国制造到中国智造的转变。
涡轮增压器属于技术密集型行业，具有高技术壁垒、高人才壁垒、高资金壁垒以及高附加值的特点。涡轮增压器制造企业需具备较强的研发能力和运营管理能力，通过产品创新、质量优化以及快速交付及时满足存量用户的需求，并以此获得增量用户。同时，该行业需要具备较高技术水平和实践能力的铸造、加工、检验人才；以及相应的资金投入以购置国外先进生产设备，提升产品加工精度和加工效率，从而使公司具备绿色、智能化生产等综合运营能力。因此，公司投资涡轮增压器项目建设符合汽车零部件企业从精密制造到智能制造的发展趋势。
同时，涡轮增压器高行业壁垒为先进入者提供深厚的护城河优势。涡轮增压器制造企业进入下游主机厂的供应商体系较为繁琐，先后需经历包括质量环境管理体系认证-合格供应商标准筛选-取得供应商资格-完成相关产品测试-批量化生产-定期检查等在内的一系列流程，周期约三年，加之产品为各车型配套周期通常为 4-7 年，因此下游主机厂与产品供应商需要保持长期合作关系；由于转换成本高，多数情况下主机厂商不会轻易更换供应商，从而使得涡轮增压器市场具备先发优势和行业壁垒。
综上所述，公司发展涡轮增压器符合国家高端制造、汽车供给侧改革的大趋势。本项目的实施有利于公司丰富产品结构，实现多元化发展，充分发挥公司精密工艺装备及生产技术优势，通过先期进入混动型汽车等供应商体系赢得先机，为公司未来的发展和业绩增长提供战略保障。
（3）混动车型市场的发展带动涡轮增压器行业长期需求潜力，预计未来市场规模持续增长
根据霍尼韦尔发布的《全球涡轮增压市场预测》报告，受益于严格的排放标
准，欧洲涡轮增压器渗透率已达到 79%。而我国 2020 年起实施的“国六”标准对标欧洲“欧六”标准，因此我国的涡轮增压器渗透率将逐步达到欧洲水平。按照该
口径统计，在 2025 年中国新增 3,000 万车辆中，涡轮增压器渗透率为 80%，具
备涡轮增压器需求的新车将达到 2,400 万辆，行业市场规模增长潜力巨大。截至2020 年，全球热销汽车品牌累计销量排行榜前十均含有涡轮增压车型，侧面反映了涡轮增压器较高的市场接受度。
此外，目前纯电动汽车仍受制于续航里程短和充电桩普及度低等问题的限制，在未来五到十年内，汽车市场仍主要通过发展混动车型以及通过燃油汽车搭载涡轮增压器的方式逐步由燃油汽车向新能源汽车转型发展。因此，综上所述，涡轮增压器市场拥有较为客观的需求前景。
随着公司的涡轮增压器产品已进入多家汽车厂商供应商体系，具备充足的在手订单，若公司尽早投入产能充足的生产线，抢占市场份额，先发优势将十分显著，有利于公司未来继续占据更大的市场份额。因此，本项目的实施有利于公司把握涡轮增压器行业良好的发展机遇，为公司未来可持续发展奠定坚实基础。
3、项目实施的可行性
（1）公司拥有全面的人才储备
公司具备必要的研发、生产和销售能力，有充分的人才储备以保障本项目的顺利实施。研发人员方面，公司目前拥有覆盖产品设计开发、仿真计算、应用开发、工艺开发等相关技术人员，以及质量、样机、试验等相关支持人员和在发动机、涡轮增压器行业从业超过 10 年的专业人员；生产人员方面，公司拥有包括相关生产、仓管、现场质量人员在内的分工体系，已掌握涡轮增压器所需的焊接线加工、涡轮轴生产、总装等核心工艺技术。销售人员方面，公司销售团队遍布全国市场，并设有外销团队业务范围覆盖日本、韩国、马来西亚等多个国家和地区，与众多国内外企业建立了良好的合作关系。
（2）公司具备相应的技术实力
首先，公司涡轮增压器开发团队在合资增压器厂家经过十多年的技术沉淀，拥有丰富的技术积累，技术实力雄厚。其次，公司已投入了完备的软硬件设施支
持产品开发，包括可进行涡轮增压器相关的功能、性能、疲劳耐久试验的试验台、噪音测试相关设备、动平衡机、完备的检测设备，以及 CATIA、Numeca、ABAQUS等必备的 CAD/CAE 软件。目前公司共完成了 2 个产品平台的研发，并成功应用
到 30 多个发动机项目中，其中 11 个已获得客户定点，并有 3 个项目量产，另有
5 个项目即将量产。同时，公司通过自主研发与外部引进相结合的方式，已成熟掌握电子束焊接、单体动平衡校正、超声波探伤、核心体高速动平衡测试等高水平技术，可保证高可靠性、高安全性、高质量涡轮增压器产品的大批量生产。
综上所述，公司拥有的强大的技术力量为本项目的实施奠定了坚实的技术基础。
（3）公司拥有优质的客户资源
一方面，公司深耕汽车零部件行业多年，客户群体几乎覆盖了所有的整机厂商，凭借产品技术水平高、质量好、供货能力及时等方面的优势树立了良好的品牌形象，目前已与包括丰田汽车、航天三菱、通用五菱、吉利汽车、长城汽车、康明斯、一汽轿车、江淮汽车、北汽福田、比亚迪、马来西亚宝腾、韩国斗山在内数十家国内自主品牌主机厂商、合资品牌主机厂商和境外主机厂商建立了稳定的合作关系，公司其他产品的稳定销售为本项目产品提供了良好的客户基础。
另一方面，本项目产品主要面向客户有航天三菱、江淮汽车、吉利汽车、东风柳汽及其他部分新能源汽车品牌客户等，目前公司已通过以上客户的供应商体系认证，成为正式供货供应商，与多家客户签订了开发协议及订单，可以保证未来几年客户的稳定性。
因此，公司拥有的优质的客户资源为本项目提供了产能消化的有利保障。
4、项目投资概算
本项目计划总投资 25,100.00 万元，计划使用募集资金 25,100.00 万元。项目
总投资构成如下：
序号 项
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