天津利安隆新材料股份有限公司拟收购
锦州康泰润滑油添加剂股份有限公司股权项目涉及锦州康泰润滑油添加剂股份有限公司股东全部权益价值
资产评估结论变更事项说明
沃克森国际评报字（2021）第0179号-1
（共一册 第一册）
沃克森（北京）国际资产评估有限公司
二〇二一年十一月二十九日
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资产评估结论变更事项说明 ...... 2
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天津利安隆新材料股份有限公司
拟收购锦州康泰润滑油添加剂股份有限公司股权项目
涉及锦州康泰润滑油添加剂股份有限公司股东全部权益价值
资产评估结论变更事项说明
沃克森国际评报字（2021）第 0179 号-1
天津利安隆新材料股份有限公司：
沃克森（北京）国际资产评估有限公司接受贵公司委托，按照法律、行政法 规和资产评估准则的规定，坚持独立、客观和公正的原则，采用资产基础法和收 益法，按照必要的评估程序，对天津利安隆新材料股份有限公司拟收购锦州康泰 润滑油添加剂股份有限公司（以下简称：“康泰股份”）股权经济行为涉及的康泰
股份股东全部权益在 2020 年 12 月 31 日的市场价值进行了评估,并于 2021 年 3 月
30 日出具了沃克森国际评报字（2021）第 0179 号资产评估报告。因被评估单位
二期项目取得节能审查批准事项导致的产能由年产 5 万吨缩减至年产 3.8 万吨。
因此，本次根据调整后的二期可研报告测算的评估结果报告如下：
一、 产能调整原因
本次被评估单位锦州康泰润滑油添加剂股份有限公司原在建年产5万吨润滑 油添加剂建设项目（以下简称“二期建设项目”、“年产 3.8 万吨润滑油添加剂建 设项目”）尚未取得节能审查批准，该项目预测年综合能耗为 8,000 吨标准煤。
根据国家发展和改革委员会发布并于 2017 年 1 月 1 日实施的《固定资产投资
项目节能审查办法》，年综合能耗超过 5,000 吨标准煤的固定资产投资项目由省级 节能审查机关进行节能审查。因此，被评估单位原年产 5 万吨润滑油添加剂建设 项目的节能审查将由辽宁省节能审查机关进行节能审查。鉴于目前辽宁省节能审 查工作的实际开展情况，被评估单位原在建年产 5 万吨润滑油添加剂建设项目通 过省级节能审查机关完成节能审查报批手续的时间存在不确定性。根据《辽宁省 人民政府办公厅关于加强全省高耗能、高排放项目准入管理的意见》，年综合能 源消费量 1,000 吨-5,000 吨标准煤的固定资产投资项目，其节能审查管理权限由市
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级节能审查机关负责。为加快二期建设项目取得节能审查批复，推进本次重组项目进程。被评估单位通过调整投资计划以降低项目年综合能耗，一方面缩减产能，将二期建设项目产能由年产 5 万吨润滑油添加剂缩减至年产 3.8 万吨润滑油添加剂；另一方面调整工艺设计，取消厂房供暖和高能耗废渣焚烧炉等设施。产能调整后，二期建设项目年综合能耗为 3,414.58 吨标准煤，并由被评估单位所在地市级节能审查机关进行节能审查。
2021 年 11 月 26 日，被评估单位取得了锦州市发改委出具的《关于锦州康泰
润滑油添加剂股份有限公司年产 3.8 万吨润滑油添加剂建设项目节能评估报告审查意见的通知》锦发改发[2021]291 号。
二、 二期建设项目产能调整对被评估单位盈利预测的影响
（一）二期建设项目产能调整情况
二期建设项目原计划建设年产 5 万吨润滑油添加剂，现调整为建设年产 3.8
万吨润滑油添加剂。具体产能调整情况如下：
单位：吨/年
生产线 调整前产能 调整后产能
年产 2 万吨磺酸盐项目 20,000 15,000
年产 1 万吨酚盐项目 10,000 8,000
年产 2 万吨锌盐项目 20,000 15,000
合计 50,000 38,000
（二）对被评估单位盈利预测的影响
1、二期建设项目调整前产能及产能利用率
二期建设项目产能调整前，被评估单位与二期建设项目相关的产品产能情况如下表所示：
单位：吨/年
生产线 现有产能 二期建设项目新增 产能合计
产能
磺酸盐（清净剂） 5,000 20,000 25,000
酚盐（清净剂） 0 10,000 10,000
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生产线 现有产能 二期建设项目新增 产能合计
产能
锌盐（抗氧抗腐剂） 10,000 20,000 30,000
合计 15,000 50,000 65,000
根据 2021 年 3 月 30 日出具了沃克森国际评报字（2021）第 0179 号资产评
估报告的盈利预测，2025 年至永续期二期建设项目的产量将达到稳定状态。2022年-2025 年，与二期建设项目相关的产品产能利用率如下表所示：
单位：吨
产品 项目 2022年 2023年 2024年 2025年
产能 25,000 25,000 25,000 25,000
磺酸盐（清净 产量 7,502.20 11,620.59 16,487.60 19,156.46
剂）
产能利用率 30.01% 46.48% 65.95% 76.63%
产能 10,000 10,000 10,000 10,000
酚盐（清净剂） 产量 1,785.10 4,997.49 7,014.93 8,126.54
产能利用率 17.85% 49.97% 70.15% 81.27%
产能 30,000 30,000 30,000 30,000
锌盐（抗氧抗 产量 12,915.81 16,690.25 21,428.24 24,688.91
腐剂）
产能利用率 43.05% 55.63% 71.43% 82.30%
2、二期建设项目调整后产能及产能利用率
二期建设项目产能调整至 3.8 万吨后，被评估单位与二期建设项目相关的产
品产能情况如下表所示：
单位：吨/年
生产线 现有产能 二期建设项目新增 产能合计
产能
磺酸盐（清净剂） 5,000 15,000 20,000
酚盐（清净剂） 0 8,000 8,000
锌盐（抗氧抗腐剂） 10,000 15,000 25,000
合计 15,000 38,000 53,000
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二期建设项目产能调整至 3.8 万吨后，达到被评估单位评估报告盈利预测相
同产量情况下，2022 年-2025 年与二期建设项目相关的产品产能利用率如下表所示：
单位：吨
产品
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