招股说明书（申报稿）
中山市松德包装机械股份有限公司
SOTECH PACKAGING MACHINERY CO., LTD.
（中山市南头镇南头大道东 105 号）
首次公开发行股票并在创业板上市
招股说明书
（申报稿）
保 荐 人：
主承销商：
（深圳市罗湖区笋岗路 12 号中民时代广场 B 座 25、26 层）
招股说明书（申报稿）
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中山市松德包装机械股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿）
发行股票类型 人民币普通股（ A股）
发行股数 1,700万股
每股面值 人民币1.00元
每股发行价格 人民币 元
预计发行日期 年 月 日
拟上市的证券交易所 深圳证券交易所
发行后总股本 6,700万股
本次发行前股东对所
持股份的限售安排及
自愿锁定的承诺
（1）公司实际控制人郭景松、张晓玲夫妇及其控制的松德实业承
诺：自公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管
理其本次发行前直接和间接持有的股份， 也不由公司回购其直接和
间接持有的股份；分别担任公司董事长和副董事长的郭景松、张晓
玲同时承诺： 在前述锁定期满后， 在其及其关联方在公司任职期间，
每年转让的股份不超过其直接和间接持有股份总数的25%；离职后
半年内，不转让其直接和间接持有的股份。
（2）实际控制人郭景松、张晓玲夫妇直系亲属张纯光、贺平、郭
玉琼以及申报材料受理前12个月内受让自实际控制人的公司股东
谢雄飞、高原亮承诺：自公司股票上市之日起三十六个月内，不转
让或者委托他人管理其本次发行前直接和间接持有的股份， 也不由
公司回购其直接和间接持有的股份。
（3）申报材料受理前6个月内新增股东广州海汇成长创业投资中心
（有限合伙）、广州海汇投资管理有限公司、赵吉庆、姜文及其关
联方承诺：自持有公司股份之日起（以完成工商变更登记手续的
2009年7月3日为基准日）三十六个月内，不转让或者委托他人管理
其直接和间接持有的股份， 也不由公司回购其直接和间接持有的股
份；同时承诺自公司股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托
他人管理其本次发行前所直接和间接持有的股份， 也不由公司回购
其直接和间接持有的股份； 自公司股票上市之日起十二个月到二十
四个月内，出售的股份不超过其直接和间接持有股份的50%。
（4）担任董事、监事、高级管理人员的股东雷远大、贺志磐、张
幸彬、张衡鲁、郭晓春、李永承、马庆忠、阎希平承诺：自公司股
票上市之日起十二个月内， 不转让或者委托他人管理其本次发行前
直接和间接持有的股份，也不由公司回购其直接和间接持有的股
份。前述锁定期满后，在其及其关联方在公司任职期间，每年转让
的股份不超过其直接和间接持有股份总数的25%；离职后半年内，
不转让其直接和间接持有的股份。
（5）其他股东承诺：自公司股票上市之日起十二个月内，不转让
招股说明书（申报稿）
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或者委托他人管理其本次发行前直接和间接持有的股份， 也不由公
司回购其直接和间接持有的股份。
保荐人（主承销商） 第一创业证券有限责任公司
招股说明书签署日期 2010年6月2日
招股说明书（申报稿）
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公司声明
公司及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书不存在虚假记载、误
导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责
任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、 会计机构负责人保证招股说明书中财
务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其
对公司股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。 任何与之相反的声
明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，公司经营与收益的变化，由公司
自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
招股说明书（申报稿）
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重大事项提示
一、经公司 2009 年第三次临时股东大会决议通过，公司发行前所有滚存利
润由发行后的新老股东按持股比例共同享有。
二、本次发行前公司总股本为 5,000 万股，本次拟发行 1,700 万股，发行后
总股本 6,700 万股。上述股份全部为流通股。
1、公司实际控制人郭景松、张晓玲夫妇及其控制的松德实业承诺：自公司
股票上市之日起三十六个月内， 不转让或者委托他人管理其本次发行前直接和间
接持有的股份，也不由公司回购其直接和间接持有的股份；分别担任公司董事长
和副董事长的郭景松、张晓玲同时承诺：在前述锁定期满后，在其及其关联方在
公司任职期间，每年转让的股份不超过其直接和间接持有股份总数的25%；离职
后半年内，不转让其直接和间接持有的股份。
2、实际控制人郭景松、张晓玲夫妇直系亲属张纯光、贺平、郭玉琼以及申
报材料受理前12个月内受让自实际控制人的公司股东谢雄飞、高原亮承诺：自公
司股票上市之日起三十六个月内， 不转让或者委托他人管理其本次发行前直接和
间接持有的股份，也不由公司回购其直接和间接持有的股份。
3、申报材料受理前6个月内新增股东广州海汇成长创业投资中心（有限合
伙）、广州海汇投资管理有限公司、赵吉庆、姜文及其关联方承诺：自持有公司
股份之日起 （以完成工商变更登记手续的2009年7月3日为基准日）三十六个月内，
不转让或者委托他人管理其直接和间接持有的股份， 也不由公司回购其直接和间
接持有的股份；同时承诺自公司股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托他
人管理其本次发行前所直接和间接持有的股份， 也不由公司回购其直接和间接持
有的股份；自公司股票上市之日起十二个月到二十四个月内，出售的股份不超过
其直接和间接持有股份的50%。
4、担任董事、监事、高级管理人员的股东雷远大、贺志磐、张幸彬、张衡
鲁、郭晓春、李永承、马庆忠、阎希平承诺：自公司股票上市之日起十二个月内，
不转让或者委托他人管理其本次发行前直接和间接持有的股份， 也不由公司回购
其直接和间接持有的股份。前述锁定期满后，在其及其关联方在公司任职期间，
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每年转让的股份不超过其直接和间接持有股份总数的25%；离职后半年内，不转
让其直接和间接持有的股份。
5、其他股东承诺：自公司股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托他
人管理其本次发行前直接和间接持有的股份， 也不由公司回购其直接和间接持有
的股份。
三、本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险：
1、 不能保持技术领先风险
凹版印刷机制造业为技术密集型行业， 持续保持技术领先是公司能够不断发
展壮大的基石。公司凭借多年来对研发的大力投入，产品生产技术已处于国内领
先水平， 部分达到国际先进水平， 在与国外同行的竞争中抢占了相当的市场份额。
尽管公司不断加强技术创新能力，加大科研投入，但包装印刷机械领域的技
术更新换代较快，特别是在产品自动化、智能化、印刷速度、套印精度和印刷幅
宽等方面。公司如不能继续加大研发投入并保持技术领先优势，将导致公司在未
来的市场竞争中处于不利的地位。
2、 专业人才流失风险
凹版印刷机生产集中应用计算机、数控、光电、新材料、机械精加工等先进
技术，行业内经验丰富的复合型专业人才数量较少，对专业人才的依赖度较高。
近年来，凹版印刷机制造业迅速发展，行业内企业面临专业人才匮乏局面。尽管
公司已经形成了约 108 人的研发团队和生产经验丰富的技术人员队伍， 报告期内
公司核心技术人员也保持稳定，但在未来的发展中，公司仍然存在专业人才流失
的风险。
3、 产品单价较高及价格下降的风险
公司产品属于大型机械设备，主要针对中高端包装印刷市场，产品技术含量
高，因此产品售价也较高，其中又以纸凹机中的折叠纸盒纸凹机最为明显，报告
期内，公司折叠纸盒纸凹机收入占主营业务收入的比例如下表：
项 目 2009 年度 2008 年度 2007 年度
折叠纸盒纸凹机销售收入（万元） 10,325.64 7,665.40 5,799.15
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主营业务收入（万元） 19,908.30 14,541.73 13,026.44
折叠纸盒纸凹机销售收入占主
营业务收入比重（%） 51.87 52.71 44.52
折叠纸盒纸凹机均价（万元） 860.47 958.17 966.52
均价占主营业务收入比重（%） 4.32 6.59 7.42
从上表可以看出，公司折叠纸盒纸凹机售价较高，产品均价在报告期内亦出
现下降。虽然国内中高端纸凹机市场供应商较少，且公司技术水平处于国内领先
水平，产品具有较强的定价能力。但因中高端凹版印刷机械市场产品利润空间较
高，对其他制造商的吸引力较强，市场竞争预计将趋于激烈，公司存在主要产品
价格水平下降导致主营业务收入下降的风险。
4、 纸凹机市场竞争风险
纸凹机因技术要求高，进口设备一直占据着我国大部分市场份额。公司因产
品技术先进、性价比较高，已经在与国外同行的竞争中抢占了较多的市场份额。
纸凹机毛利率整体水平较高，报告期内，公司纸凹机毛利率平均达到 42.46%，
对行业内其他凹版印刷机生产商的吸引力较大。虽然纸凹机存在较高的技术门
槛、人才门槛和品牌门槛，新进入的竞争者完成技术储备、人才储备需要较长的
时间，同时被市场认同还需要 3-5 年时间，但国内同行业厂商进入纸凹机市场将
会成为趋势。此外，国外生产商也可能通过新设、并购等方式在国内设立生产企
业，进一步加剧市场竞争，公司存在因市场竞争加剧导致产品毛利率下降而影响
盈利能力的风险。
5、 塑凹机市场竞争风险
目前，国内塑凹机竞争状况呈现两级分化格局：一是数量众多的低端塑凹机
生产商，企业规模较小，生产大量低档次、低价格的产品，上述企业主要参与低
端市场的竞争，竞争激烈；二是能够生产中高端产品的企业，生产的塑凹机性能
接近或达到了国际先进水平，主要参与中高端市场的竞争，市场竞争者较少。
公司主要参与中高端市场的竞争，主要的竞争者包括陕西北人、汕樟轻机、
汕头华鹰、宁波欣达等国内生产企业。由于国内塑凹机市场容量巨大，中高端市
场较高的毛利率也容易吸引国内其他竞争对手进入， 一些国际同行业制造商也可
能实行本土化生产战略，加剧国内塑凹机的市场竞争状况，公司存在因市场竞争
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加剧导致市场份额下降的风险。
6、 主要产品毛利率下降风险
2009 年度、2008 年度、2007 年度， 公司纸凹机毛利率分别为 43.69%、43.31%、
39.00%，塑凹机的毛利率分别为 29.52%、37.94%、33.99%，处于较高水平。毛
利率较高的主要原因是公司的产品拥有较高的性价比优势。 但随着国内凹版印刷
机械行业的竞争加剧，公司的主要产品毛利率存在下降的风险。
7、 投资项目实施风险
本次募集资金主要投资于高速多色印刷成套设备项目和研发中心项目， 项目
建成后，将在根本上解决产能不足的瓶颈，并进一步提高公司的研发能力，巩固
公司的技术领先优势，提升公司在国内凹版印刷机市场的市场份额，对公司做大
做强具有重要意义。
虽然公司对上述两个投资项目的可行性进行了充分研究， 并经专业机构及有
关专家进行了可行性分析和论证，与公司的整体发展规划相一致，符合行业发展
方向，有良好的市场发展前景。但由于项目投资金额较大，投资回收期较长，项
目建设过程中的工程组织、管理能力、建设进度、预算控制、设备引进、项目建
成后产能是否达到设计要求等都存在较大的不确定性因素， 项目建成后能否成功
开拓市场也可能与预测发生差异。因此，如果投资项目不能按照计划顺利实施，
将使公司无法按照既定计划实现预期的经济效益，影响公
