资金使用的可行性分析汇报如下：
一、本次募集资金的使用计划
本次非公开发行A股股票募集资金总额不超过100,000.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额中50,000.00万元将用于偿还银行贷款，剩余部分用于补充流动资金。
二、本次募集资金投资项目的基本情况
（一）本次募集资金用于偿还银行贷款及补充流动资金的必要性
1、行业经营模式决定了公司须具备充裕的流动资金
建筑装饰行业普遍具有“轻资产、重资金”的特点，即建筑装饰企业业务发展对固定资产规模的要求较小，但对流动资金的依赖程度较高。建筑装饰行业的业务流程包含业务承接（业务开拓、投标）、采购阶段、工程管理和实施、竣工验收、决算与收款和售后服务。在招投标阶段需要支付投标保证金、业务周期内需要垫付前期材料款、施工过程中的履约保证金、安全保证金及施工完成后的质量保证金。因此，建筑装饰企业的经营模式导致在业务开展和实施过程中需要大量的资金并形成大量的应收款项，行业内企业应收账款及应收票据占总资产的比重普遍较高，而固定资产等项目占总资产的比重则普遍低于5%。
截至2018年9月30日，公司及同行业主要可比上市公司的相关资产项目数据如下：
公司简称 流动资产占资产总额 应收票据及应收账款 固定资产占资产总额
比例 占资产总额比例 比例
金螳螂 87.44% 74.44% 2.85%
亚厦股份 85.12% 61.87% 4.06%
截至2018年9月30日，公司及同行业主要可比上市公司应收账款及应收票据占总资产比重的平均值达到59.95%，而固定资产占总资产比重的平均值仅为3.71%，反映了建筑装饰企业的经营更依赖于流动资金的持续规模投入而非固定资产等非流动资产的规模大小；因此保有充裕的流动资金是建筑装饰企业承接业务、扩大经营的重要基础。
2、满足业务规模持续扩大对营运资金的需求，提升市场竞争力
单位：万元
项目 2018-9-30 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31
营业收入 346,688.53 391,608.05 328,966.97 334,019.42
应收票据 5,879.61 5,422.01 2,844.26 2,652.93
应收账款 313,718.95 276,236.83 243,433.94 193,990.66
预付款项 7,842.50 5,598.70 5,449.12 4,655.92
其他应收款 12,473.35 10,508.01 9,443.31 7,247.57
存货 24,178.51 18,510.77 14,701.93 13,362.68
经营性流动资产合计 364,092.92 316,276.33 275,872.56 221,909.76
应付票据 14,387.19 11,349.12 4,214.70 410.44
应付账款 47,991.82 63,763.54 67,969.67 88,832.17
预收款项 11,694.76 9,224.68 8,763.88 7,414.55
应付职工薪酬 1,255.30 1,672.64 1,300.21 1,142.39
应交税费 25,523.11 21,602.74 13,680.65 13,523.63
经营性流动负债合计 100,852.18 107,612.72 95,929.11 111,323.18
营运资金占用金额 263,240.74 208,663.60 179,943.47 110,586.59
新增营运资金需求 54,577.14 28,720.13 69,356.88 -
短期借款 163,857.28 140,656.16 99,361.90 80,000.00
新增短期借款 23,201.12 41,294.26 19,361.90 -
近年来，公司主要通过短期借款的方式来筹措营运资金。随着业务规模的持续增长，公司对营运资金的需求也持续增加，资金不足的瓶颈日益凸显，一定程
3、改善公司财务结构，增强抗风险能力，提升利润水平
项目 2018-9-30 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31
资产负债率 57.55% 57.97% 54.57% 55.74%
（合并报表口径）
流动比率 1.60 1.62 1.77 1.75
速动比率 1.51 1.54 1.69 1.68
利息支出（万元） 6,292.21 5,888.89 4,847.96 4,868.03
利息保障倍数 2.98 3.50 3.58 4.52
短期借款占有息负债的比例 100.00% 99.95% 99.87% 99.76%
财务费用占利润总额的比例 37.64% 30.91% 29.27% 25.56%
最近三年及一期，公司资产负债率维持在55%-58%区间，流动比率及速动比率略有下降；公司负债结构中有息负债基本为银行短期借款，高额的利息支出导致利息保障倍数下滑较为明显，财务费用占利润总额的比例逐年上升，并对公司的利润水平造成较大影响；总体而言呈现出流动性较为紧张，财务费用占利润总额比例偏高等特点。若不及时进行股权融资，公司的财务风险将随经营规模的持续扩大而进一步上升，不利于公司增强抗风险能力及提升盈利水平。
4、公司面临的短期偿债压力较大，债务融资成本持续上升
截至2018年9月30日，公司短期借款余额为163,857.28万元，达已获批银行流动资金贷款授信额度的70%；其中未来四个月内需归还的银行借款本金金额为5.86亿元，公司面临的短期偿债压力较大。
就公司当前情况而言，继续通过债务融资作为补充流动资金的主要方式已不具经济性，主要原因包括：一方面，公司属于轻资产公司，可用于抵押的固定资产较少，银行授信额度及借款规模难以随公司收入增长而持续扩大；另一方面，
有利于公司把握行业转型升级机遇并在重点细分领域加大投入，以期在未来竞争中取得先发优势。
（二）本次募集资金用于偿还银行贷款及补充流动资金的可行性
1、募集资金使用将使公司资本结构得以优化，盈利水平得以提升
假设不考虑发行费用，以公司2018年9月30日的合并财务报表数据为计算基础，按照募集资金10亿元并将其中5亿元偿还银行贷款、5亿元补充流动资金进行模拟计算，则发行前后公司的资本结构及偿债能力指标对比情况如下表所示：
项目 2018-9-30 发行后模拟计算值 变动情况
总资产（万元） 463,820.57 513,820.57 增长10.78%
归属于上市公司股东的净资 191,760.62 241,760.62 增长26.07%
产（万元）
资产负债率（合并报表口径） 57.55% 48.05% 下降9.50个百分点
流动比率 1.60 2.20 提升0.60
速动比率 1.51 2.09 提升0.58
本次非公开发行完成后，公司的资产负债率将从57.55%下降至48.05%，流动比率及速动比率分别从1.60、1.51提升至2.20、2.09，资产负债结构得以优化，公司抗风险能力进一步提升。公司使用本次募集资金偿还银行贷款及补充流动资金后，公司总资产、净资产规模将增加，资产负债率、流动比率、速动比率等指标将有所改善。
同时，公司将本次募集资金中的5亿元用于偿还银行贷款后，可降低利息支出费用，提升净利润水平。按公司近年短期借款的平均利率水平并参考当前中国
项目（万元） 2018年1-9月 占营业收 2019年/2019 2020年/2020 2021年/2021
/2018年9月末 入比例 年末（E） 年末（E） 年末（E）
营业收入 346,688.53 100.00% 577,814.22 693,377.07 832,052.48
应收票据 5,879.61 1.70% 9,799.35 11,759.22 14,111.07
应收账款 313,718.95 90.49% 522,864.92 627,437.91 752,925.49
预付款项 7,842.50 2.26% 13,070.83 15,685.00 18,821.99
存货 24,178.51 6.97% 40,297.52 48,357.03 58,028.44
经营性流动资产合计 351,619.58 101.42% 586,032.63 703,239.16 843,886.9
