广东省广告股份有限公司
广州市越秀区东风东路745 号之二
首次公开发行股票
招股意向书
（封卷稿）
保荐人（主承销商）
上海市福山路500 号城建国际中心26 楼广东省广告股份有限公司 招股意向书
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广东省广告股份有限公司首次公开发行A 股招股意向书
本次发行概况
发行股票类型 人民币普通股（A 股） 发行股数 2,060 万股
每股面值 1.00 元 预计发行日期 2010 年4 月26 日
拟上市的
证券交易所
深圳证券交易所 发行后总股本 8,237.1755 万股
每股发行价格 根据询价对象的报价结果确定
股份流通限制
及
自愿锁定承诺
（1）本公司第一大股东广东省广新外贸集团有限公司承诺：自本公司股票上市之日起
三十六个月内，不转让或委托他人管理其持有的本公司的股份，也不由本公司回购该
部分股份。
（2）本公司除现任董事、监事、高级管理人员以外其他全部73 名自然人股东承诺：
自发行人股票在证券交易所上市交易之日起一年内，不转让本次发行前其所持有的股
份。
（3）公司现任董事、监事、高级管理人员戴书华、陈钿隆、丁邦清、康安卓、李崇宇、
郝建平、夏跃、何滨、沙宗义承诺：自发行人股票在证券交易所上市交易日起36 个月
内，不转让本次发行前所持有的全部股份。在上述锁定期限届满后，在任职期间每年
转让的股份不超过其所持发行人股份的25%；在离职后半年内，不转让发行前其所持
有的发行人股票；在申报离任六个月后的十二月内，通过证券交易所挂牌交易出售发
行人股票数量占其所持有发行人股票总数的比例不超过50%。
保荐人
（主承销商）
德邦证券有限责任公司 招股意向书签署日期 2010 年 3 月 1 日广东省广告股份有限公司 招股意向书
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发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘
要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、
完整性承担个别和连带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股
意向书及其摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，
均不表明其对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或
者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的
变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行
负责。
投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的
股票经纪人、律师、会计师或其他专业顾问。广东省广告股份有限公司 招股意向书
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重大事项提示
一、国有股转持
根据《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》（财企
［2009］94 号）的有关规定，并经广东省人民政府国有资产监督管理委员会《关
于广东省广告股份有限公司国有股转持的批复》（粤国资函[2009]569 号）批准，
广东省广新外贸集团有限公司承诺：在本公司首次公开发行股票并上市后，广新
集团将按照财企【2009】94 号文相关规定，将其所持有本公司的国有股按照本
次实际发行数量的10%（2,060,000 股）转由全国社会保障基金理事会持有，具
体转持数量以实际发行数量计算为准。
二、本次股票发行前，本公司第一大股东广东省广新外
贸集团有限公司直接持有公司34.05%的股份，为本公司控股
股东。控股股东可能通过行使表决权影响公司生产经营和重
大决策，从而可能影响本公司及中小股东的利益。
三、股东自愿锁定股份的承诺
本公司第一大股东广东省广新外贸集团有限公司于2008 年5 月20 日承诺：
自本公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或委托他人管理其持有的本公司
的股份，也不由本公司回购该部分股份。
本公司除现任董事、监事、高级管理人员以外其他全部73 名自然人股东承
诺：自发行人股票在证券交易所上市交易日起一年内，不转让本次发行前其所持
有的股份。
公司现任董事、监事、高级管理人员戴书华、陈钿隆、丁邦清、康安卓、李
崇宇、郝建平、夏跃、何滨、沙宗义于2008 年12 月8 日承诺：自发行人股票在
证券交易所上市交易日起36 个月内，不转让本次发行前所持有的全部股份。在
上述锁定期限届满后，在任职期间每年转让的股份不超过其所持发行人股份的
25%；在离职后半年内，不转让发行前其所持有的发行人股票；在申报离任六个广东省广告股份有限公司 招股意向书
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月后的十二月内，通过证券交易所挂牌交易出售发行人股票数量占其所持有发行
人股票总数的比例不超过50%。
四、经公司2008 年第四次临时股东大会审议通过，本
次公开发行股票前公司滚存的未分配利润，由股票发行完成
后的公司新老股东共同享有。
五、本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风
险
（一）资产负债率较高的风险
本公司是一家大型综合性广告公司，主要从事品牌管理、媒介代理和自有媒
体业务。公司业务属知识、智力密集型业务，具有固定资产投入小、所需流动资
金大的特点，特别是媒介代理业务，需要大量的营运资金投入。随着公司媒介代
理业务收入的持续、快速增长，公司产生了较高的经营性负债，出现了较高的资
产负债率。2007 年末、2008 年末以及2009 年末，母公司资产负债率分别为
80.54%、74.62%、71.74%。在最近三年，虽然公司资产负债率有逐年下降之势，
但较高的资产负债率水平使公司仍然存在一定的财务风险。
（二）净资产收益率可能下降的风险
2007 年、2008 年以及2009 年，公司扣除非经常性后加权平均净资产收益率
分别为46.39%、47.41%、37.34%。较高的净资产收益率一方面得益于公司良好
的盈利能力；另一方面也与公司较高的资产负债率和较低的自有资本有关。公司
公开发行股票后，归属于母公司股东的净资产将有较大幅度增长。若公司经营业
绩不能同步增长，股票发行当年及其后一段时间内净资产收益率可能会出现较大
幅度下降，导致净资产收益率因净资产规模短时间内迅速扩大而较大幅度下降的
风险。
（三）媒介代理业务客户相对集中的风险
2007 年、2008 年及2009 年，公司对前五大客户的营业收入占公司营业收入
总额的比例分别为55.64%、61.71%及50.81%。这些业务收入主要来自于媒介代
理业务，在该业务领域公司客户集中度相对较高。与品牌管理和自有媒体业务相
比，媒介代理业务的收入规模大，但毛利率相对较低。近三年公司对前5 大客户广东省广告股份有限公司 招股意向书
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的毛利额分别为2,334.86 万元、5,061.67 万元、4,120.95 万元，占公司毛利总额
的比例分别为14.05%、22.53%、16.98%。虽然公司对前五大客户业务的毛利额
占公司毛利总额的比例不高，但随着该项收入占营业收入总额的比例持续提高，
公司媒介代理业务将对这些客户形成一定的依赖，如果主要客户（包括终端客户）
的广告投放下滑或客户流失，而公司又没有足够的新增客户补充，公司营业收入
可能出现下滑并进而影响公司的经营业绩。因此，公司存在对主要客户依赖的风
险。
公司本次发行股票募集资金项目——媒体集中采购项目的实施，将降低公司
媒介采购成本，提高公司媒介代理业务的市场竞争力。公司将进一步扩大媒介代
理业务市场规模，拓展更多客户资源，从而降低媒介代理业务的客户集中度。
（四）主要办公资产被抵债处置的风险
位于广州市东风东路745 号之二的公司自有办公大楼——金广大厦（东），
是公司的主要固定资产和主要办公经营场所。截至2009 年12 月31 日，该固定
资产原值2,635.25 万元、净值1,643.46 万元。公司已将该大楼1-15 层抵押给中
国银行广州东山支行，获得短期借款共计1,000 万元。根据抵押合同约定，如果
公司不能按期偿付贷款本息，银行有权对该办公大楼进行抵债处置。因此，该办
公大楼存在被抵债处置的风险，并可能会对公司正常的生产经营产生一定的影
响。
（五）资金临时周转困难的风险
公司的媒介代理业务需要大量的营运资金投入。一方面，媒介通常要求公司
定期集中结算或者提前支付采购款，支付金额普遍较大。若公司此时账面未保持
足够多的资金余额，则可能会出现资金临时周转困难。另一方面，公司所处广告
业，固定资产占公司总资产的比重较低。在公司主要固定资产－办公大楼已经被
抵押的情况下，一旦出现资金临时短缺，公司将难以继续通过固定资产抵押取得
银行新增贷款，导致资金临时周转困难的风险。广东省广告股份有限公司 招股意向书
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目 录
第一节 释 义.............................................................................................. 11
第二节 概览.................................................................................................14
一、发行人简介...................................................................................................................................14
二、发行人控股股东及实际控制人简介............................................................................................15
三、发行人主要财务数据....................................................................................................................16
四、本次发
