证券代码：002237 证券简称：恒邦股份
山东恒邦冶炼股份有限公司首次公开发行股票招股说明书
保荐人（主承销商）
（无锡市县前东街168号国联大厦）
山东恒邦冶炼股份有限公司
首次公开发行股票招股说明书
发行股票类型 人民币普通股（A股）
发行股数 2,400万股
每股面值 人民币1.00元
每股发行价格 25.98元
预计发行日期 2008年5月8日
拟上市证券交易所 深圳证券交易所
发行后总股本 9,580万股
1、控股股东恒邦集团承诺：自恒邦冶炼股票在证券
交易所上市交易之日起三十六个月内，不转让或者委
托他人管理本次发行前本公司持有的恒邦冶炼股份，
也不由恒邦冶炼回购该部分股份。
2、实际控制人王信恩承诺：自恒邦冶炼股票在证券
本次发行前股东所持
交易所上市交易之日起三十六个月内，不转让或者委
股份的流通限制及自
托他人管理本次发行前本人直接和间接持有的恒邦
愿锁定承诺
冶炼股份，也不由恒邦冶炼回购直接持有的股份。
3、其他股东承诺：自恒邦冶炼股票在证券交易所上
市交易之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理
本次发行前持有的恒邦冶炼股份，也不由恒邦冶炼回
购该部分股份。
保荐人（主承销商） 国联证券有限责任公司
招股说明书签署日期 2008年3月10日
发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其
摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其
对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的
声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
人、律师、会计师或其他专业顾问。
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重大事项提示
本公司特别提醒投资者认真阅读本招股说明书的“风险因素”部分，并特别
注意下列事项：
1、本次发行前股东所持股份的流通限制和自愿锁定股份的承诺
（1）控股股东恒邦集团承诺：自恒邦冶炼股票在证券交易所上市交易之日
起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本次发行前本公司持有的恒邦冶炼股
份，也不由恒邦冶炼回购该部分股份。
（2）实际控制人王信恩承诺：自恒邦冶炼股票在证券交易所上市交易之日
起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接和间接持有的恒
邦冶炼股份，也不由恒邦冶炼回购直接持有的股份。
（3）其他股东承诺：自恒邦冶炼股票在证券交易所上市交易之日起十二个
月内，不转让或者委托他人管理本次发行前持有的恒邦冶炼股份，也不由恒邦冶
炼回购该部分股份。
上述承诺为不可撤销的承诺，如违反该承诺给恒邦冶炼或相关各方造成损失
的，承诺人愿承担相应法律责任。
2、根据公司2007年第三次临时股东大会决议，本次发行完成后，公司新老
股东将共享本次发行前的滚存未分配利润。
3、黄金产品是公司最主要的收入和利润来源，黄金价格的波动将会对公司
的营业收入、毛利率及利润情况产生较为直接的影响，且影响价格波动的因素都
在公司控制范围之外。如果黄金价格发生大幅下跌，则可能使公司的经营业绩受
到不利影响。
4、公司生产所需要的主要原材料是金精矿，一部分由公司自有矿山提供，
其余依靠外购。公司为全国首家拥有独立矿山的黄金冶炼企业，根据国土资源部
矿产资源储量评审中心出具的报告和国土资源部矿产资源储量评审备案证明，截
止2006年12月31日，公司所辖主要矿区保有矿石量3,006,075吨，金金属量
20,800公斤，平均金品位6.92克/吨，查明矿石量2,249,988吨，金金属量15,166
公斤，平均金品位6.74克/吨，整体上属于条件较好的矿山，为公司提供了较为
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稳定的低成本原料来源，为公司持续盈利和减少盈利波动创造了良好的条件。报
告期内，公司自供原料产金的比重分别为31.72%、25.96%及21. 28%。若金精矿
完全自给，按2006年黄金产量计算，公司矿山资源储量仅能满足5.48年的生产
需求。因此，公司原料来源的绝大部分，在今后相当长的时期内仍以外购为主。
如果公司在探矿、采矿方面不能如期取得有效进展，或者供应商金精矿供应不足，
或者金精矿的品质和稳定性发生较大变化，都可能会影响公司业务的正常开展。
公司自建厂之初就定位于专业黄金冶炼企业，未来发展目标是把恒邦冶炼建
设成为国内第一个处理多元素复杂金精矿的冶炼基地，所拥有的矿山均为发展过
程中通过收购来的，这些年一直都是公司原材料供应的补充，而公司也一直贯彻
保护性开采的原则，在保障生产正常的情况下，没有急于扩大自有矿山的开采能
力和选矿能力，最近三年，公司自供原料产金的绝对量变化不大，但由于公司黄
金产量逐年增加，导致外购原料所占比重进一步加大，这一方面体现了公司良好
发展形势，另一方面外供原料产金数量的增加也证明了公司在金精矿原料采购方
面的竞争力的提高。事实上，目前国内易处理、高品位的金精矿竞争激烈，难处
理的复杂金精矿供应充足，而处理复杂金精矿正是公司的优势所在，公司在该类
原料采购方面具有较大的主动权。
本次募集资金投资项目定位于处理多元素复杂金精矿，年处理能力26万吨，
这类矿产国内储量丰富，主要分布在辽宁、吉林、内蒙、江西、湖南、广东、广
西、四川、贵州、甘肃、新疆等省及自治区，金属量达1,000吨以上，公司已经
和一些企业就项目投产后的复杂金精矿供应问题签署意向书，意向供矿量27.83
万吨，原材料供应基本有保障。
为确保原料的稳定供应，公司也已经采取了积极的应对措施：
一是积极与有实力、能稳定供货的大供应商建立长期贸易关系，结成了良好
的商业合作伙伴，今后将进一步巩固和发展以长期稳定的供应客户为主、以小量
供货单位为辅、自有矿山供应为补充的多层次原料来源渠道。
二是充分利用公司的区位优势，加大探采力度，增加资源储备。公司现有探
矿区域31.07平方公里，采矿区7个，目前开采深度400米，探明储量35.97
吨，且公司腊子沟矿区处于山东两大断裂带之一的金牛山断裂带中心位置，经山
东省地质三院于2007年初步勘探，该区域1,000米以下仍有较好的储量前景。
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三是公司已和恒邦集团等有关方签署协议，拟收购恒邦集团控制的华铜矿业
和天水恒邦全部股权。天水恒邦拥有24.85平方公里探矿区，现正在加紧探矿。
华铜矿业拥有采矿区面积3.2633平方公里，核定开采规模2.97万吨/年。上述
收购完成后将有利于增加公司自供原料的数量。
四是公司也一直在探索收购和控制一些黄金矿业企业，随着公司的进一步发
展，同时若公司能有机会上市成功，公司资金调度能力将大大增加，公司将在条
件成熟时通过并购、合资、合作等方式控制黄金矿山企业，稳定金精矿原料的供
应渠道。
5、截止2007年12月31日，公司流动负债60,749.17万元，非流动负债
816.80万元，资产负债率64.59%，合并报表资产负债率67.81%，资产负债率略
显偏高，流动负债比例过高，负债结构不合理。在流动负债中，短期借款27,100
万元，一年内到期的长期负债450万元，合计27,550万元，因此公司存在一定
的短期偿债压力。如果现金流量不能持续，则可能因偿债影响公司生产经营和投
资计划，进而对公司现金流量、财务状况和经营成果产生不利影响。
6、截止本招股说明书签署日，公司对外担保金额为1,690万元，占2007
年12月31日公司净资产的比例为5.78%，占总资产的比例为1.86%，其中：为
烟台市牟平金矿担保1,100万元，为烟台市牟平区西直格庄金矿担保590万元，
该等担保的借款均为人民银行黄金专项贷款。2005年后，由于人民银行清理商
业贷款的原因，停止了黄金专项贷款的发放，已经发放的贷款既未要求清偿，亦
未办理相应的展期手续，由此导致公司上述两笔对外担保的人民银行借款逾期。
如果被担保方不能根据人民银行的清理要求及时偿还借款，则公司有可能需要承
担担保责任，从而使公司的利益遭受损失，对公司生产经营和经营业绩产生不利
影响。
7、为取得银行的借款，公司将一些房产、土地、机器设备等资产进行了抵
押，截止2007年12月31日，抵押物账面价值为25,336.86万元，占公司总资
产的27.91%。若公司不能及时偿还银行借款，借款银行可能对被抵押或质押的
资产采取强制措施，从而可能影响公司的正常生产经营。
8、本次募集资金的财务评价指标是依据编制当时的主要产品市场价格及成
本测算的。由于未来金、银、铜、硫酸价格可能发生波动，以及公司生产成本和
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有关税费政策可能发生变化和调整，将给该项目的收益带来一定程度的不确定
性。
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目 录
第一节 释义...................................................... 12
第二节 概览...................................................... 15
一、发行人简介................................................... 15
二、发行人股东情况.............................................. 16
三、发行人主要财务数据.......................................... 17
四、本次发行情况及募集资金用途................................... 18
五、公司主要竞争优势............................................. 18
六、公司战略规划....................................
