证券代码：000999 证券简称：华润三九
华润三九医药股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2021-010
□特定对象调研 □分析师会议
投资者关系 □媒体采访 √业绩沟通会（电话会议）
活动类别 □新闻发布会 □路演活动
□现场参观 □其他
参与单位名称
证券、基金等投资机构分析师
及人员姓名
时间 2021 年 10 月 27 日
地点 电话会议
上市公司
副总裁兼董事会秘书 周辉女士
接待人员姓名
公司于 10 月 27 日和兴业证券联合举行 2021 年三季度业绩电话沟
投资者关系活动
通会，就 2021 年三季度经营与业绩情况与投资者进行了互动交流。
主要内容介绍
公司副总裁、董事会秘书周辉女士向各位投资者介绍了公司经营情
况。具体汇报内容如下：
年前三季度和第三季度的业绩情况。
2021 年 Q1-Q3 公司实现营收 110.99 亿元，同比增长 19.17%，
营收的构成相较去年有较大变化，CHC 业务大幅上升，占整体营收超
过 60%，处方药受政策及外部环境的影响占比下降；实现归母净利润
17.41 亿元，同比增长 10.13%，扣非归母净利润 16.2 亿元，同比增长
18.11%。总体来看，前三季度 CHC 业务保持较快增长，处方药业务受
抗感染业务下滑的影响，实现小幅上涨。一到三季度，公司实现经营活
动产生的现金净流量为 14.66 亿元，同比小幅下降，主要是去年受疫情
影响部分税费递延到今年支付，总体现金流还是呈现比较健康的状况。
毛利率方面，下降了 2.97%，主要是业务结构的原因，抗感染业务
毛利率集采前较高，受集采等政策影响毛利率明显下滑，并影响整体毛
利率，另外也存在药材价格、原料药价格以及纸张价格的上涨对毛利率
带来的影响。费用率方面，前三季度总体费用率有所下降，但由于毛利
率的下降，影响整体净利率水平。
Q3 单季度，实现营收 33.43 亿元，同比小幅下降，主要受抗感染
业务下滑影响，另外中药注射剂也有一定的下滑，同时也与 2020 年
Q3 基数相对较高有关。CHC 业务在 Q3 有小幅上涨。Q3 实现归母净
利润 3.76 亿元，同比下滑 28.57%，扣非归母净利润 3.55 亿元，同比
下降 20.93%。一方面是去年基数较大，另一方面是毛利率的下降。展
望四季度，考虑去年疫情原因费用投放相对较慢， Q4 投放较多，叠加
计提商誉减值，因此去年 Q4 单季度的盈利能力较低，季度之间不均衡，
但今年不会出现这一情况。
在问答环节中，投资者与公司管理层进行互动交流。
1、投资者问：11 月中药配方颗粒 160 个品种国家标准、广东联盟中
药集采，这方面政策对公司的影响，公司的应对措施
答：中药配方颗粒新国标的实施，从长期来看，对竞争环境、产品成
本、产业链的能力要求都有影响，从短期来看，一方面，终端进一步放开，
可以覆盖到更多的医疗机构，对现有的厂家而言意味着更多的机会，另一
方面按照国标生产的产品成本相较原来还是有所上升，对盈利能力有一定
影响，总体有利有弊，另外新厂家进入的速度较预期慢，短期竞争格局未
出现剧烈变化，总体来看明年营收预计会有一个比较积极的表现，但盈利
能力可能会有一定影响。
广东中药集采政策考虑了医院用药的基础，在产品分组方面相对合理，
预计集采后价格会有一定降幅，接下来也会持续关注参与的各省市报量的
情况，相应地做出应对策略，目前公司内部已经做了充分的研讨、评估，
对于不同品种以及销售渠道的状况进行分析。综合来看中成药集采后会有
一定程度的降价，公司会根据报量的情况、现有品种不同渠道的占比来决
定具体品种的策略。
2、投资者问：复他舒的销售策略、规划？
答：目前复他舒已经正式上市，公司也成立了专线队伍，目前已覆盖
二十几个城市。这个产品相较于现有的同类产品有其优势，有比较好的市
场潜力，预计五年内达到几个亿的销售规模。
3、投资者问：财务方面，增加的存货减值和营业外支出原因？
答：存货跌价准备主要是针对之前储备的药材和过一定效期的产品的
减值，包括近期药材价格的波动，以及配方颗粒考虑到新国标实施增加原
材料储备等，公司根据产品和原材料储备情况谨慎做一定的减值。
营业外支出方面，主要是部分子公司的税务检查在税务方面的支出。
4、投资者问：中药材涨价，对公司的影响和应对？
答：中药材价格总体是上涨的趋势，部分药材近两年波动较大，如人
参、三七等，针对中药材长期涨价的趋势，公司 CHC 部分产品过去几年有
小幅提价，可以抵消部分原材料价格上涨的影响；其次公司也锁定大宗原
材料采购的供应商，并且有长期合作的规范化药材种植基地，通过合作关
系的建立，一方面能保障药材的供应，另外对药材市场的变化能够更紧密
地跟踪，通过采购周期的变化来减缓中药材价格上涨所带来的影响。另外
通过公司智能制造、自动化的水平的提升来降低产业链整体的成本。对一
些重要药材、价格可能涨幅较大的药材，公司会提前做一些储备。
5、投资者问：配方颗粒收入规模、增速，新国标下市场需求及产能储
备情况？
答：2020 年，公司配方颗粒业务营业收入超过 20 亿元。2021 年前
三季度配方颗粒业务保持较好增长，未来两年预计可继续保持较快增长。
但同时要关注行业的变化，包括国标的出台速度以及其他厂家的进入速度，
可能会对竞争格局有一定影响。
市场需求方面，在新国标实施后预计有更多的患者能够更便利地使用
到这一产品，可以扩展到更多终端。
产能方面，公司已经有所准备，淮北二期已建成，雅安已投产，目前
在浙江、云南、重庆、江西也在新建配方颗粒的产能，总体来说公司配方
颗粒业务坚持两统两分原则，优化产业链成本。未来几年公司固定资产资
本性支出主要在配方颗粒业务。
6、投资者问：创新药领域临床进展、未来规划？
答：ONC201 目前临床申报资料已报 CDE，目前还在审评中，预计
今年年底之前拿到临床默示许可，明年上半年可以入组。产品适应症主要
针对罕见病，预计产品销售峰值在大几亿，目前 ONC201 在美国针对
H3K27M 突变的弥漫性中线脑胶质瘤二期临床入组完成，初步判断临床
数据较好，公司对中国后续临床开展还是比较有信心。
QBH-196 已获批临床，目前在临床前准备中，预计明年进入临床。
7、投资者问：后续在创新药领域进一步的规划布局？
答：未来公司会进一步引入更多产品，包括采用 license-in 等方式。
目前公司研发团队也是在不断寻找合适的合作标的，公司自身的研发能力
正在不断提升，短期内更多通过合作开发、购买产品权益来补充产品管线。
未来在研发方面的投入会不断加大。
8、投资者问：中药全产业链方面，雅安三九 GAP 基地目前的运转情
况、战略定位？
答：公司从药材的种子种苗研究到饮片、制剂等全产业进行布局，具
有良好的管理规范，越来越多的产品可以做到全程溯源。雅安目前是有公
司种子种苗的研究基地，主要针对四川地产的药材进行系统化的研究。公
司也有多个药材的种植基地。
9、投资者问：与龙角散株式会社达成合作，引进龙角散品牌润喉系列
产品，销售状况和布局，后期在引
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