深圳能源集团股份有限公司
2021 年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第二期）信用评级报告
项目负责人：盛 蕾 lsheng@ccxi.com.cn
项目组成员：于美佳 mjyu@ccxi.com.cn
评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100
2021 年 12 月 3 日
声 明
本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与发行人构成委托关系外，中诚信国际与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与发行人之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本次评级依据发行人提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由发行人负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于发行人提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。
本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。
评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立判断，未受发行人和其他第三方组织或个人的干预和影响。
本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。
中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。 本次信用评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存续期。
www.ccxi.com.cn 2 深圳能源集团股份有限公司 2021 年面向专业投资者公开发行可续期
[2021]3850D
深圳能源集团股份有限公司：
受贵公司委托，中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司拟发行的“深圳能源集团股份有限公司 2021 年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第二期）”的信用状况进行了综合分析。经中诚信国际信用评级委员会最后审定，本期公司债券的信用等级为 AAA。
特此通告
中诚信国际信用评级有限责任公司
二零二一年十二月三日
北京市东城区朝阳门内大街南竹杆胡同 2 号银河 SOHO5 号楼
邮编：100010 电话：（8610）6642 8877 传真：（8610）6642 6100
Building 5, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhuganhutong,ChaoyangmenneiAvenue,
Dongcheng District,Beijing, 100010
发行要素
发行人 本期规模 发行期限 偿还方式 偿付顺序 发行目的
深圳能源集团 不超过 10 亿元 按年付息；附设公 本期债券在破产清算 本期债券的募集资金在扣除发行费
股份有限公司 （含 10 亿元） 3+N（3）年 司赎回选择权和递 时的清偿顺序劣后于 用后，拟用于置换前期用自有资金
延支付利息 公司普通债务 偿还的公司债券
评级观点：中诚信国际评定“深圳能源集团股份有限公司 2021 年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第二期）”的信用 等级为 AAA。中诚信国际肯定了深圳能源集团股份有限公司（以下简称“深圳能源”或“公司”）不断提升的装机规模、业务 布局进一步多元化和畅通的融资渠道等方面的优势对公司整体信用实力提供了有力支持。同时，中诚信国际关注到市场化交易、 煤电价格变动和面临一定投资压力等因素对公司经营及整体信用状况造成的影响。
概况数据 月末，公司重大在建电力资产总投资 396.32 亿元，已投资 286.18
深圳能源（合并口径） 2018 2019 2020 2021.9 亿元，未来存在一定投资压力，且随着公司并购项目及在建项
总资产（亿元） 850.74 961.12 1,140.62 1,268.61 目的投资增加，公司债务规模或将进一步扩大。
所有者权益合计（亿元） 274.84 335.85 418.54 501.07
总负债（亿元） 575.90 625.27 722.09 767.54
总债务（亿元） 441.87 485.61 566.26 599.20
营业总收入（亿元） 185.27 208.17 204.55 205.72
净利润（亿元） 7.16 18.29 42.67 27.85
EBIT（亿元） 30.73 42.03 66.01 --
EBITDA（亿元） 56.21 69.14 94.77 --
经营活动净现金流（亿元） 41.79 52.00 61.92 32.32
营业毛利率(%) 26.63 31.08 28.83 25.22
总资产收益率(%) 3.79 4.64 6.28 --
资产负债率(%) 67.69 65.06 63.31 60.50
总资本化比率(%) 61.65 59.12 57.50 54.46
总债务/EBITDA(X) 7.86 7.02 5.98 --
EBITDA 利息倍数(X) 2.67 3.31 4.12 --
注：1、本报告列示、分析的财务数据及财务指标为中诚信国际基于公司提供
的经安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的
2018~2020 年财务报告及公司提供的未经审计的 2021 年前三季度财务报表，
所用数据均为期末数据；2、中诚信国际分析时将公司计入其他流动负债科目
中的短期融资券调整至短期债务，将长期应付款科目中的融资租赁款调整至
长期债务；3、加“*”指标经年化处理；4、由于缺乏相关数据，2021 年前三季
度部分指标无法计算。
正 面
装机规模持续提升。近年来公司不断拓展电力业务，电力资
产装机规模不断扩大，截至 2021 年 6 月末公司控股装机容量为
1,383.94 万千瓦，且清洁能源占比不断提升，未来随着在建工程
的投产运营，公司电力业务的规模优势将更加凸显。
业务布局进一步多元化。2020 年以来，公司收购和中标多个
能源环保项目，产业链条进一步完整，同时燃气业务规模持续
扩大。多元化的业务结构有助于提升公司整体的抗风险能力。
畅通的融资渠道。公司与多家商业银行建立了长期稳定的合
作关系。截至2021年6月末，公司获得银行授信总额度为795.20
亿元，其中未使用授信额度为 436.95 亿元，备用流动性充足。
此外，公司作为上市公司，资本市场融资渠道畅通。
关 注
市场化交易及燃料价格变动情况。广东省电改持续推进，市
场化交易占比不断提升，售电侧竞争较为激烈。另外，公司煤
电及燃气机组占比较高，2021 年以来，煤炭及天然气价格高位
运行，中诚信国际将持续关注市场化交易情况和燃料波动等对
公司电力业务运营的影响。
面临一定投资压力。目前公司在建项目较多，截至 2021 年 6
www.ccxi.com.cn 4 深圳能源集团股份有限公司 2021 年面向专业投资者公开发行可续期
发行人概况 在该周期末到期全额兑付本期债券。公司续期选择
深圳能源集团股份有限公司由深圳市能源总 权行使不受到次数限制。本期债券附设公司递延支
公司（后更名为“深圳市能源集团有限公司”）发 付利息权，除非发生强制付息事件，本期债券的每
起设立，于 1993 年 6 月 27 日注册成立，同年 9 月 个付息日，公司可自行选择将当期利息以及按照本
在深圳证券交易所上市，股票代码 000027.SZ。公 条款已经递延的所有利息及其孳息推迟至下一个
司经营范围为各种常规能源、新能源以及环保产业 付息日支付，且不受到任何递延支付利息次数的限的开发、生产、购销；投资和经营与能源相关的原 制；前述利息递延不属于公司未能按照约定足额支材料的开发和运输、港口、码头和仓储工业等。 付利息的行为。
产权结构：截至 2021 年 6 月末，公司注册资 本期债券按年付息，到期一次还本，在公司不
本 47.57 亿元，深圳市人民政府国有资产监督管理 行使递延支付利息权的情况下，每年付息一次。本
委员会（以下简称“深圳市国资委”）直接持有公 期债券每个周期内采用固定利率形式，单利按年计
司 43.91%股权，为公司控股股东及实际控制人。 息，不计复利。如有递延，则每笔递延利息在递延
期间按当期票面利率累计计息。首个周期的票面利
表 1：截至 2021 年 6 月末公司主要子公司（%） 率为初始基准利率加上初始利差，后续周期的票面
全称 直接持股比 间接持股比
例 例 利率调整为当期基准利率加上初始利差再加 300 个
深能保定发电有限公司 100.00 --
查看PDF原文
