688586 科创 江航装备

股票简称：江航装备                                  股票代码：688586
  合肥江航飞机装备股份有限公司

  Hefei JianghangAircraft Equipment Co., Ltd.

            安徽省合肥市包河工业区延安路 35 号

 首次公开发行股票科创板上市公告书
                      联合保荐机构（主承销商）

    （广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座）

  （南昌市红谷滩新区红谷中大道 1619 号南昌国际金融大厦 A 栋 41 层）

                  二〇二〇年七月三十日


                      特别提示

  合肥江航飞机装备股份有限公司（以下简称“江航装备”、“本公司”、“发
行人”或“公司”）股票将于 2020 年 7 月 31 日在上海证券交易所科创板上市。
  本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。


              第一节 重要声明与提示

一、重要声明与提示

  本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。

  上海证券交易所、有关政府机关对发行人股票上市及有关事项的意见，均不表明对发行人的任何保证。

  本 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 认 真 阅 读 刊 载 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站
（http://www.sse.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

  本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。

  本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。

  具体而言，上市初期的风险包括但不限于以下几种：

  1、涨跌幅限制

  上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板、中小板，在企业上市首日涨幅限制比例为 44%、跌幅限制比例为 36%，之后涨跌幅限制比例为 10%。

  科创板企业上市后前 5 个交易日内，股票交易价格不设涨跌幅限制；上市 5
个交易日后，涨跌幅限制比例为 20%。科创板股票存在股价波动幅度较上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板、中小板、创业板更加剧烈的风险。

  2、市盈率高于同行业平均水平

  本次发行价格对应的市盈率为：

  35.38 倍（每股收益按照 2019 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计
的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）
  27.48 倍（每股收益按照 2019 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计
的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）
  47.17 倍（每股收益按照 2019 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计
的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）
  36.64 倍（每股收益按照 2019 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计
的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
  截至 2020 年 7 月 17 日（T-3 日），中证指数有限公司发布的铁路、船舶、
航空航天和其他运输设备制造业（C37）最近一个月平均静态市盈率为 33.52 倍，本次发行价格10.27元/股对应的发行人2019年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为 47.17 倍，高于铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业最近一个月平均静态市盈率，存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。

  3、流通股数较少的风险

  本次发行后公司总股本为 40,374.4467 万股，其中上市初期无限售条件的流通股数量为 8,815.3464 万股，占本次发行后总股本的比例为 21.83%。公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。

  4、融资融券风险

  股票上市首日即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。

二、特别风险提示

  投资者在评价公司本次发行的股票时，应特别认真地考虑下述各项风险因素，排序并不表示风险因素依次发生。

    （一）军工企业特有风险

    1、军品军审定价对经营业绩造成影响的风险

  报告期内，公司执行军方定价、暂定价格等非市场化定价方式销售金额及占营业收入的比重分别为 37,086.52 万元、42,507.22 万元、40,783.78 万元和54.58%、64.31%、60.47%；公司执行军方定价、暂定价格等非市场化定价方式采购的金额及占采购总额的比重分别为 7,619.91 万元、8,240.08 万元、3,056.89 万元和 23.55%、20.92%、11.32%。

  2019 年，公司依据 F 机型配套产品调价通知及军方 XX 审计意见调整价格
差异，G 机型配套产品参照 F 机型配套产品调整暂定价格，上述事项合计调减
2019 年公司营业收入 10,976.66 万元。其中：（1）依据 F 机型调价通知及历史
销售数量调减 2019 年营业收入 310.44 万元；（2）依据军方 XX 审计意见调减
营业收入和营业成本 5,559.48 万元；（3）鉴于公司配套 G 机型的航空产品与配套 F 机型的产品在性能指标、功能配置及成本费用方面较为相近。基于谨慎性
考虑，2019 年，公司按照配套 F 机型产品审定价格调整配套 G 机型配套产品暂
定价格，并将此前实现累计销售价差冲减 2019 年营业收入合计 5,106.74 万元。
  截至 2019 年 12 月 31 日，公司航空军品中配套 C 机型、E 机型、G 机型、
H 机型、I 机型的共计 51 项型号产品、其他机型配套产品共计 58 项尚未完成军
审定价。如果未来收到军审定价批复或同等效力文件，公司将依据军品价格管理之规定调整当期的营业收入，可能对公司当期的经营业绩造成影响。公司采购的组配件如果未来收到军审定价批复或同等效力文件，公司将依据军品价格管理之规定调整当期的营业成本、存货等科目，亦可能对公司当期的经营业绩造成影响。此外，未来年度不排除公司已军审定价产品价格进行调整并影响公司经营业绩的可能性。

  本次军方 XX 审计具有偶发性及专项审计特征，公司设立至今仅在 2019 年
发生这一次。未来是否仍将发生类似情况以及发生的时间、涉及的产品范围、调整金额等均具有不确定性。如未来再次发生类似情形并调整公司销售、采购产品价格，将对公司经营业绩及财务数据构成影响。另外，《军品价格管理办法》于2019 年废止，《军品定价议价规则》于 2019 年颁布实施。按照现有的政策导向，以往成本加成模式的军审定价模式预计有可能发生调整，该等事项将对军工企业的收入确认及审价体系产生影响。若公司航空产品、军用特种制冷产品的成本控制能力不达预期，经营业绩可能会在新的军审定价模式下受到一定影响。

    2、军审定价时间不确定性的风险

  军品行业，素来有装备一代、研制一代、储备一代的传统，而每个型号产品从开始立项到最终完成定型，需经过立项、方案论证、工程研制、设计定型与生产定型等阶段，一型飞机的全口径研发周期长达十数年甚至数十年，且产品的设计定型时间主要由整机研制、试验、试飞等任务完成时间来决定。产品通过设计定型到最终审价所需时间约在 4 年或更长时间，其周期及进程主要受审查部门进度影响，存在一定不确定性。受审价进度不确定性影响，尚未军审定价机型存在未来年度集中确认价差以及已军审定价产品未来如军方重新调整价格，亦将对公司盈利构成影响。

  报告期内公司销售产品中配套I机型的部分尚未军审定价的产品整体按照调
研意见的 68%作为暂定价格，并毛利率为负。截至 2019 年 12 月 31 日，该机
型配套产品累计毛利负值为 496.94 万元。如相关产品定型及军审定价时间较长，公司对该等产品销量累计增加，将可能导致公司该机型长期维持负毛利或低毛利的状态。

  公司在2019年已根据配套F机型产品军审定价调整配套G机型产品暂定价格并按照累计实现销量冲减当期营业收入。假设军审定价较暂定价格的差异在正负5%、10%、15%情景下，针对截至报告期末已累计销售C机型、E机型、H机型、I机型产品涉及价差调整对营业收入及税前利润影响金额和占比2019年营业收入和税前利润的情况模拟如下：


                                                                    单位：万元

  情景            调整影响            调整金额    占比 2019 年  占比 2019 年
                                                        营业收入      税前利润

+15%      调增营业收入及税前利润        5,672.46        8.41%      44.47%

+10%      调增营业收入及税前利润        3,781.64        5.61%      29.65%

+5%        调增营业收入及税前利润        1,890.82        2.80%      14.82%

-5%        调减营业收入及税前利润        -1,890.82        -2.80%      -14.82%

-10%      调减营业收入及税前利润        -3,781.64        -5.61%      -29.65%

-15%      调减营业收入及税前利润        -5,672.46        -8.41%      -44.47%

    3、关联交易占比较大的风险

    报告期内，公司关联销售金额分别为 31,668.62 万元、35,534.30 万元、
 30,268.35 万元，占当年营业收入的比例分别为 46.61%、53.76%、44.88%。
 公司关联采购金额分别为 10,236.16 万元、11,308.93 万元和 5,626.65 万元，占
 采购总额的比例分别为 31.63%、28.71%和 20.83%。上述关联销售及采购主要 由于我国军工行业产业布局及配套关系所致。

    为保证关联交易的公开、公平、公正，在公司与航空工业集团下属企业的关 联交易中，公司严格按照相关法律法规和《公司章程》、《关联交易管理制度》、 《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《独立董事工作制度》等制度的规定 履行了必要的法定程序及信息披露义务；航空工业集团及其下属相关单位在公司 审议有关关联交易事项时主动依法履行回避义务，对须报经有权机构审议的关联 交易事项，江航装备在有权机构审议通过后方予执行，但若上述内控制度得不到 有效运行，则可能对关联交易的规范性产生影响。

    4、科研专项拨款无法获得足额拨付的风险

    截至 2019 年 12