688550 科创 瑞联新材

股票简称：瑞联新材                                  股票代码：688550
  西安瑞联新材料股份有限公司

        Xi’an Manareco New Materials Co., Ltd.

          （陕西省西安市高新区锦业二路副 71 号）

            首次公开发行股票

            科创板上市公告书

                  保荐机构（主承销商）

                  （上海市广东路 689 号）

                      2020 年 9 月 1 日


                  特别提示

  西安瑞联新材料股份有限公司（以下简称“瑞联新材”、“发行人”、“公司”、
“本公司”）股票将于 2020 年 9 月 2 日在上海证券交易所上市。

  本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。


              第一节 重要声明与提示

  一、重要声明

  本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。

  上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

  本公司提醒广大投资者认真阅读刊载于上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

  本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。

  如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司首次公开发行股票招股说明书中的相同。

  二、风险提示

  本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，提醒投资者充分了解交易风险、理性参与新股交易，具体如下：
    （一）涨跌幅限制放宽带来的股票交易风险

  上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板、中小板新股上市首日涨幅限制比例为 44%、跌幅限制比例为 36%，次交易日开始涨跌幅限制比例为 10%。

  根据《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》，科创板股票竞价交易的涨跌幅比例为 20%，首次公开发行上市的股票上市后的前 5 个交易日不设价格涨跌幅限制。科创板股票存在股价波动幅度较上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板、中小板更加剧烈的风险。


    （二）流通股数量较少的风险

  上市初期，原始股股东的股份锁定期为 36 个月至 12 个月，保荐机构跟投股
份锁定期为 24 个月，网下限售股锁定期为 6 个月。本公司发行后总股本为70,181,579 股，其中本次新股上市初期的无限售流通股数量为 16,278,028 股，占本次发行后总股本的比例为 23.19%。公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。

    （三）市盈率处于较高水平的风险

  公司所处行业属于化学原料和化学制品制造业（C26），截至 2020 年 8 月 17
日（T-3），中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为 28.22 倍。公司本次发行市盈率为：

  1、42.42 倍（每股收益按照 2019 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

  2、40.31 倍（每股收益按照 2019 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

  3、56.56 倍（每股收益按照 2019 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

  4、53.76 倍（每股收益按照 2019 年度经会计师事务所依据中国会计准则审
计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

  公司本次发行市盈率高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率。未来可能存在股价下跌给投资者带来损失的风险。

    （四）股票上市首日即可作为融资融券标的的风险

  科创板股票上市首日即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动
风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。

  三、特别风险提示

  （一）显示技术升级切换风险

  报告期内，公司显示材料的收入占主营业务收入比重分别为 78.78%、87.65%和 80.68%，占比较高。

  虽然公司显示材料产品覆盖目前主流的两类显示技术，即 OLED 显示和液晶显示技术，但是 Micro LED、量子点等均有可能成为下一代显示技术，目前这些技术尚处于研发阶段，产业化仍未实现突破。未来如果发行人的技术创新无法跟上此类新型显示技术的升级切换需求，可能会面临因行业竞争地位下降导致的业务下滑风险。

  （二）客户相对集中风险

  报告期内，发行人前五大客户的收入占营业收入比例分别为 75.61%、76.11%和 72.83%，发行人的客户集中度较高，与下游应用领域市场集中度较高的产业格局有关。未来如果前五大主要客户的经营状况发生重大变化，对发行人的采购出现突然性的大幅下降，且对其他主要客户的销售增长无法弥补，则发行人可能面临因客户集中度较高导致的业绩波动风险。

  （三）医药中间体 CMO/CDMO 业务单一产品占比较高的风险

  报告期内，公司医药中间体 CMO/CDMO 业务的收入主要来源于 PA0045，
该产品报告期内的销售金额分别为 12,068.33 万元、4,891.15 万元和 14,421.06 万
元，在医药中间体中的收入占比分别为 94.29%、80.88%和 92.30%，发行人的医
药中间体业务存在单一产品占比较高的风险。未来，若客户不再从公司采购PA0045，或由于相关终端药品的需求下降等原因导致 PA0045 的采购量出现大幅下滑的情况，且公司未能及时开发其他的医药中间体产品，则公司将面临医药中间体 CMO/CDMO 业务下滑的风险。

  （四）医药中间体毛利率下滑风险

  目前，PA0045 产品是发行人医药中间体收入的主要来源，发行人存在PA0045 产品降价和毛利率下滑的风险。报告期内，PA0045 产品销售价格如果下
降 5%，则医药中间体业务毛利率分别下降 2.19、1.90 和 1.36 个百分点。在客户
增加订单规模、医药中间体新品种采购进入稳定阶段、或发行人调整工艺路线等情况下，客户可能与发行人协商对产品进行一定程度的降价，如生产成本不能相应降低，则医药中间体毛利率可能会随之降低。

  （五）公司控制权稳定风险

  吕浩平夫妇和刘晓春为公司的实际控制人，对公司实施共同控制。吕浩平夫妇为公司第一大股东卓世合伙的实际控制人，通过卓世合伙控制公司 26.02%的股份；刘晓春持有公司 8.67%的股份，自 2001 年至今一直担任董事长。

  如果未来双方合作关系发生变化，公司将面临控制权发生变化的风险。同时，公司股权结构较为分散，本次发行前双方能够实际支配的公司股权比例合计为34.69%，本次发行后合计持股比例将进一步降低，实际控制人持股比例的降低亦存在控制权发生变化的风险。

  （六）存货减值风险

  发行人生产中会采取超额投料的方式以保证目标产量，由此可能导致一定数量的超额产出，存在因库存产品增加导致的减值风险。报告期各期末，发行人存
货账面价值分别为 23,322.94 万元、28,382.85 万元和 31,875.61 万元，占总资产
比例分别为 24.24%、22.97%和 25.73%。发行人存货主要构成是库存商品，存货绝对金额较大、占总资产比例较高。

  发行人所处的新材料领域具有产品技术更新较快的特点，在此行业背景下，未来发行人可能面临因产品技术更新、市场需求环境变化、客户提货延迟甚至违
约等情形，导致存货减值大幅增加的可能。

  （七）新增固定资产折旧规模较大风险

  报告期内，公司市场开拓良好，为了应对持续增长的市场需求，发行人通过自筹资金对蒲城工厂进行了金额较大的固定资产投资建设。截至 2019 年末，公司报告期内固定资产原值累计增加了 38,368.32 万元，期末在建工程账面价值为4,191.94 万元。公司新增固定资产折旧规模较大，期末在建工程的逐步转固会进一步增加固定资产的折旧规模，且募投项目建成投产后的初期阶段，新增固定资产折旧将可能对发行人的经营业绩产生较大的影响。如果公司未来市场及客户开发不利，不能获得与新增折旧规模相匹配的销售规模增长，则公司存在因新增固定资产折旧规模较大导致利润下滑的风险。


                第二节 股票上市情况

  一、股票注册及上市审核情况

    （一）中国证监会同意注册的决定及其主要内容

  公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请于2020年7月28日经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）同意注册（证监许可[2020]1582号《关于同意西安瑞联新材料股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》）。
  具体内容如下：

  “一、同意你公司首次公开发行股票的注册申请。

  二、你公司本次发行股票应严格按照报送上海证券交易所的招股说明书和发行承销方案实施。

  三、本批复自同意注册之日起 12 个月内有效。

  四、自同意注册之日起至本次股票发行结束前，你公司如发生重大事项，应及时报告上海证券交易所并按有关规定处理。”

    （二）上海证券交易所同意股票上市的决定及其主要内容

  经上海证券交易所自律监管决定书（[2020]288 号）批准，本公司发行的 A股股票在上海证券交易所科创板上市。公司 A 股股本为 7,018.1579 万股（每股
面值 1.00 元），其中 1,627.8028 万股股票将于 2020 年 9 月 2 日起上市交易。证
券简称为“瑞联新材”，证券代码为“688550”。

  二、股票上市的相关信息

  （一）上市地点及上市板块：上海证券交易所科创板

  （二）上市时间：2020 年 9 月 2 日

  （三）股票简称：瑞联新材

  （四）股票代码：688550


  （五）本次公开发行后的总股本：70,181,579 股

  （六）本次公开发行的股票数量：17,550,000 股

  （七）本次上市的无流通限制及限售安排的股票数量：16,278,028 股

  （八）本次上市的有流通限制或限售安排的股票数量：53,903,551 股

  （九）战略投资者在首次公开发行中获得配售的股票数量：527,611 股

  （十）发行前股东所持股份的流通限制及期限；卓世合伙、刘晓春限售期36 个月，其他股东限售期 12 个月。具体参见本上市公告书之“第八节 重要承诺事项”

  （十一）发行前股东对所持股份自愿锁定的承诺：参见本上市公告书之“第八节 重要承诺事项”

  （十二）本次上市股份的其他限售安排：（1）海通创新证券投资有限公司所持 527,611 股股份限售期 24 个月；（2）网下发行部分，公募产品、社保基金、养老金、