688395 科创 正弦电气

股票简称：正弦电气                                股票代码：688395

      深圳市正弦电气股份有限公司

            Shenzhen Sine Electric Co., Ltd.

    （深圳市宝安区沙井街道新沙路安托山高科技工业园7#厂房）
      首次公开发行股票科创板

            上市公告书

                  保荐机构（主承销商）

            中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号

                        2021 年 4 月 28 日


                        特别提示

    深圳市正弦电气股份有限公司（以下简称“正弦电气”、“本公司”、“发行人”或“公司”）
股票将于 2021 年 4 月 29 日在上海证券交易所上市。本公司提醒投资者应充分了解股票
市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。


                第一节 重要声明与提示

一、重要声明与提示

    本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。
    上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

    本 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 认 真 阅 读 查 阅 刊 载 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站
（http://www.sse.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

    本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。
二、科创板新股上市初期投资风险特别提示

    本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。

    具体而言，新股上市初期风险包括但不限于以下几种：

    （一）涨跌幅限制放宽

    上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板、中小板，在企业上市首日涨幅限制比例为 44%、跌幅限制比例为 36%，之后涨跌幅限制比例为 10%。

    科创板企业上市后前 5 个交易日内，股票交易价格不设涨跌幅限制；上市 5 日后，
涨跌幅限制比例为 20%。科创板股票存在股价波动幅度较上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板、中小板更加剧烈的风险。

    （二）流通股数量较少

    上市初期，因原始股股东的股份锁定期为 36 个月或 12 个月，保荐机构跟投股份锁
定期为 24 个月，高管、核心员工专项资管计划锁定期为 12 个月，网下限售股锁定期为
6 个月。本次发行后总股本 86,000,000 股，其中，无限售条件的流通股为 17,505,420 股，
占发行后总股本的 20.36%，流通股数量占比较少，存在流动性不足的风险。

    （三）本次发行价格对应市盈率低于行业平均市盈率


    本次发行价格为 15.95 元/股，此价格对应的市盈率为：

    （1）14.62 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的
扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

    （2）15.44 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的
扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

    （3）19.50 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的
扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

    （4）20.59 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的
扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。

    按照中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所处行业为电气
机械和器材制造业（C38）。截至 2021 年 4 月 14 日（T-3 日），中证指数有限公司发
布的最近一个月行业平均静态市盈率为 36.65 倍，本次发行价格对应的发行人 2020 年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为 20.59 倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司 2020 年扣除非经常性损益前后平均静态市盈率，但仍存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。

    （四）科创板股票上市首日可作为融资融券标的

    科创板股票上市首日即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。
三、特别风险提示

    投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，提醒投资者特别关注“风险因素”中的下列风险：

    （一）市场占有率较低及市场竞争加剧的风险

    公司所处的变频器和伺服系统市场竞争较为激烈，行业内供应商的集中度较高，且
和 13.95%，伺服系统领域中，三菱电机、安川电机、汇川技术的市场份额分别为 11.30%、10.95%和 10.01%。公司在低压变频器领域以及伺服系统领域的市场占有率仅为 1.15%和 0.34%，市场占有率相对较低，与前述 ABB、汇川技术等国内外企业规模差距较大。如公司无法保持和提高市场占有率水平，无法进一步扩大市场影响力，将会面临竞争优势减弱、市场份额下滑等风险。

    未来，行业市场竞争将日趋激烈，无论是技术创新、产品价格、产量等方面，公司将面临着行业内竞争者全方位的竞争。如果公司不能准确把握市场动态和行业发展趋势，不能紧跟客户需求，无法持续推出有市场竞争力的产品，将会面临盈利能力降低的风险。
    （二）产品价格下降的风险

    公司主要收入来源于变频器、一体化专机、伺服系统等产品，产品销售情况与行业竞争格局和客户需求密切相关，2019 年以来，公司产品平均销售价格呈下降趋势，主要系公司产品结构变化等因素的影响。2019 年度，公司通用变频器、一体化专机以及伺服
系统的平均售价较 2018 年度下降幅度分别为 16.88%、24.59%和 15.28%。2020 年度，
公司通用变频器、一体化专机以及伺服系统的平均售价较 2019 年度下降幅度分别为7.51%、12.67%和 14.87%。若公司未来不能采取有效措施，巩固和增强产品的综合竞争力，并降低产品生产成本，公司可能难以有效应对产品价格波动的风险，将导致利润率水平有所降低。

    （三）客户合作稳定性风险

    报告期内，公司客户数量较多，分布范围较广，销售相对分散。前五大客户销售占比分别为 24.63%、29.82%和 25.81%，存在部分业务规模相对较小的客户。如若客户未来因其经营策略调整、经营状况不佳、行业性需求下滑，或转向经销公司竞争对手产品，减少向公司的采购，将对公司经营业绩产生较大的不利影响。另外，如若客户因终端市场景气度下降而出现重大经营或财务风险，公司对其货款回收将面临较大风险。

    （四）研发生产营销基地搬迁的相关风险

    武汉正弦研发生产营销基地已经完成主体工程建设，获得了房屋产权证书，正处于产能建设阶段，截至本上市公告书出具之日已经建成 5 条生产线，成功实现了产品生产，完成了产能的切换工作。如若后续公司不能及时完成客户的产品交付要求或公司日常经营、产品质量等因搬迁事宜无法保持搬迁前的水平，公司的盈利能力可能将因此受
到不利影响。同时，公司本次搬迁活动的直接费用为 75.25 万元，将影响公司净利润水平。

    （五）应收账款逾期比例较高的风险

    报告期各期末，公司应收票据及应收账款账面金额分别为 9,370.28 万元、10,466.44
万元和 14,967.86 万元，占资产总额比例分别为 34.10%、28.78%和 31.82%，应收票据、应收账款的账面金额呈逐年上升的趋势。

    报告期各期末，公司应收账款逾期金额分别为 2,656.60 万元、4,001.19 万元和
5,566.70 万元，占应收账款期末余额比例为 45.36%、57.41%和 58.94%，应收账款逾期比例较高。

    未来，随着公司营业收入的快速增长，应收账款余额和应收账款逾期金额均可能持续增加，若出现客户违约、回款周期较长或公司内部控制未有效执行的情形，将发生应收账款坏账准备比例提高的风险；若因客户经营情况恶化，相关商业承兑汇票也存在到期无法兑付的风险，对公司的现金流和财务状况将产生不利影响。

    （六）通用变频器产品以通用系列和经济型系列为主，高性能系列产品收入占比较低的风险

    公司通用变频器产品按照不同的功能可划分为高性能系列、通用系列和经济型系列三大类型。报告期各期，公司高性能系列产品销售收入分别为 1,084.64 万元、804.97 万元和 1,019.61 万元，占当期通用变频器销售收入比例分别为 7.64%、5.52%和 5.87%，高性能变频器收入占比相对较低。报告期各期，公司经济型系列产品占当期通用变频器销售收入比例分别为 33.39%、47.75%、52.33%，呈逐年上升趋势。公司目前的通用变频器收入中，经济型系列占比较高，未来如公司无法充分满足客户需求，把握行业发展趋势，可能存在高性能产品市场开拓不利的风险。同时，如未来公司不能持续为客户提供优质的高性能系列产品，提高高性能系列产品收入和比重，可能导致公司产品竞争力不足的风险。

    （七）对政府补助及税收优惠依赖较大的风险

    公司为国家高新技术企业，享受 15%的企业所得税优惠税率，同时公司嵌入式软件
产品增值税适用即征即退政策。报告期各期，公司税收优惠金额合计分别为 1,206.73 万
元、1,525.21 万元和 1,950.26 万元，占利润总额比重分别为 25.61%、23.60%和 25.12%。
    除税收优惠外，公司还享受政府补助资金。除上述增值税即征即退外，公司报告期

各期的政府补助金额分别为 582.01 万元、591.45 万元和 379.70 万元，占利润总额的比
重分别为 12.35%、9.15%和 4.89%。报告期内，公司获得的政府补助和税收优惠的金额及占比均较高，政府补助和税收优惠对公司经营业绩影响较大。未来，如果政府补助政策或者国家税收政策发生不利变化，导致公司不能持续获得政府补助和税收优惠，将会对公司经营业绩产生不利影响。

    （八）募投项目投产后，新增固定资产折旧摊销费用对发行人财务影响较大的风险
    本次募集资金投资项目建成投产后，公司将每年新增折旧及摊销费用 2,553.21 万
元，占 2020 年利润总额的比重为 32.89%，对公司经营业绩影响较大。如募集资金投资项目产生的实际收益低于预期，募投项目的新增折旧将提高固定成本占总成本的比例，在一定程度上影响公司的净利润和净资产收益率，公司存在由于固定资产折旧大幅增加而导致净利润下降的风险。

    （九）关键零部件 IGBT 主要依赖进口的风险

    IGBT 为公司生产经营所需的核心元器件。报告期各期，公