688236 科创 春立医疗

股票简称：春立医疗                                  股票代码：688236
 北京市春立正达医疗器械股份有限公司
  （Beijing Chunlizhengda Medical Instruments Co.,Ltd.）
 （北京市通州区通州经济开发区南区鑫觅西二路 10号） 首次公开发行股票科创板上市公告书
                保荐机构（主承销商）

 （深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路 128号前海深港基金小镇 B7栋 401）
                    2021年 12月 29日


                      特别提示

    北京市春立正达医疗器械股份有限公司（以下简称“春立医疗”、“本公司”、“发行人”或“公司”）股票将于 2021 年 12月 30日在上海证券交易所科创板上市。本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。


              第一节 重要声明与提示

一、重要声明与提示

  本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。

  上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

  本 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 认 真 阅 读 刊 载 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站
（http://www.sse.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

  本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。

  如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书中的相同。

  本上市公告书部分表格中单项数据加总数与表格合计数可能存在微小差异，均因计算过程中的四舍五入所形成。

    本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。

    具体而言，上市初期的风险包括但不限于以下几种：

    1、涨跌幅限制

    上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板，在企业上市首日涨幅限制比例为44%、跌幅限制比例为36%，之后涨跌幅限制比例为10%。

    科创板企业上市后前5个交易日内，股票交易价格不设涨跌幅限制；上市5个交易日后，涨跌幅限制比例为20%。科创板股票存在股价波动幅度较上海证
券交易所主板、深圳证券交易所主板更加剧烈的风险。

    2、流通股数量较少

    上市初期，因原始股股东的股份锁定期为36个月或12个月，保荐机构跟投股份锁定期为24个月，高管、核心员工专项资管计划锁定期为12个月，网下限售股锁定期为6个月，本次发行后本公司的无限售条件的A股流通股为31,845,500股，占发行后总股本的8.29%，公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。

    3、市盈率低于同行业平均水平

    本次发行的初步询价工作已于2021年12月16日（T-3日）完成。在剔除无效报价以及最高报价部分后，发行人与保荐机构（主承销商）根据网下发行询价报价情况，综合评估公司合理投资价值、可比公司二级市场估值水平、所属行业二级市场估值水平等方面，充分考虑网下投资者有效申购倍数、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为29.81元/股，网下不再进行累计投标。此价格对应的市盈率为：

    （1）37.27倍（每股收益按照2020年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

    （2）36.38倍（每股收益按照2020年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；

    （3）41.41倍（每股收益按照2020年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；

    （4）40.43倍（每股收益按照2020年度经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。


      公司所处行业为专用设备制造业（C35），截止2021年12月16日（T-3日），
  中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为43.38倍。

      主营业务与公司相近的可比上市公司市盈率水平具体情况如下：

                    2020 年扣非前  2020 年扣非后  T-3 日股票收  对应的静态  对应的静态
 证券代码  证券简称  EPS（元/股，  EPS（元/股，  盘价（元/股，  市盈率（扣  市盈率（扣
                      人民币）      人民币）      人民币）      非前）      非后）

002901.SZ  大博医疗    1.4950        1.3649        48.13        32.19      35.26

688085.SH  三友医疗    0.5774        0.4608        29.85        51.70      64.78

300326.SZ  凯利泰      -0.1757        -0.2255        10.16          -          -

688161.SH  威高骨科    1.3960        1.3475        64.95        46.53      48.20

 1789.HK  爱康医疗    0.2814        0.2768          5.10        18.11      18.41

      均值              -            -              -          37.13      41.66

        数据来源：Wind资讯，数据截至 2021 年 12 月 16 日（T-3 日）。

        注 1：2020 年扣非前/后 EPS 计算口径：2020 年扣除非经常性损益前/后归属于母公司净利润/T-3 日

    （2021 年 12月 16日）总股本。

        注 2：市盈率计算可能存在尾数差异，为四舍五入造成。市盈率平均值不包含 EPS 为负数的凯利泰。

        注 3：爱康医疗人民币收盘价为港币收盘价*汇率计算，2021 年 12 月 16 日人民币汇率中间价为 1 港

    元对人民币 0.81553元。

      公司本次发行价格29.81元/股对应的发行人2020年扣除非经常性损益前后孰

  低的摊薄后市盈率为41.41倍，低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最

  近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司静态市盈率平均水平，但仍存

  在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

      4、融资融券风险

      股票上市首日即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、
  市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加

  剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融资

  时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格

  变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过

  程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金

  比例；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、
  融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。

  二、特别风险提示

（一）技术风险

  1、新产品研发及注册风险

  植入性骨科医疗器械属于技术密集型行业，技术壁垒较高，公司为保持竞争优势，需持续开发具有创新性的差异化新产品，保持技术的先进性。骨科医疗器械产品获得新产品许可的投资大、周期长、风险高。公司可能面临研发方向出现偏差、新产品研发投入成本偏高，以及新产品研发成功后不能得到市场认可从而无法达到预期经济效益的风险。国家对医疗器械实行分类注册制度，对植入性骨科医疗器械的研发、生产、流通等全环节均进行严格监控，新产品取得产品注册证的周期较长，从而可能导致公司新产品上市时间晚于预期，或无法取得注册证，进而对公司未来的生产经营产生不利影响。

  2、技术人才流失的风险

  公司所处行业属于人才密集型行业，是一个涉及多学科跨领域的综合性行业。成熟的医用高值耗材产品开发往往需要医学、材料学、电子学、生物力学、机械制造等多学科的高水平专业技术人才协同工作，上述技术人员对于新产品设计研发、产品成本控制以及提供稳定优质的技术服务具有至关重要的作用。本次募投项目的顺利进行也需要不断增强的技术人才团队作为保障。目前各大医疗器械企业对于人才的竞争日愈激烈。若未来公司不能在发展前景、薪酬待遇、研发条件等方面持续提供具备竞争力的待遇和激励机制，从而导致公司技术人员大量流失，可能对公司的技术创新能力产生不利影响。因此，公司存在技术人才流失的风险。

  3、新材料研发进度不及预期的风险

  骨科植入医疗器械长期停留在人体内，安全性要求高，且需符合人体的骨骼结构。理想的骨科植入物材料一方面需要具备良好的生物相容性、生物活性、耐腐蚀性等生物学性能，另一方面需要具备良好的疲劳强度、力学稳定性、摩擦及磨损性能等力学性能。近年来，PEEK、可降解镁合金、生物陶瓷等新型材料也更多地出现在临床应用中。发行人已对多孔钽、镁合金、PEEK 等新材料研发进行了相应布局，但与国外巨头相比仍存在一定差距。在研发过程中，一方面公司可能面临自身研发方向出现偏差、研发进度滞后、研发结果未达预期
等风险，导致研发成本和时间投入增加甚至研发项目中止或失败；另一方面如果公司研发未能取得预期材料成果并转化为产品，或者新材料由于生产工艺、生产成本等因素无法有效实现产业化，或者新材料未能顺利得到客户和市场的认可，可能使公司前期研发投入无法按照预期为公司带来收入或增强竞争优势，从而对公司持续经营能力产生不利影响。
（二）经营风险

  1、“带量采购”带来的终端产品价格下降风险

  2019 年 7 月，国务院办公厅发布《关于印发治理高值医用耗材改革方案的
通知》，在高值医用耗材领域探索“带量采购”，截止目前，安徽、浙江、江苏、福建、山东等省份已发布实施“带量采购”政策方案，并执行了涉及关节产品的招标程序。公司除未能中标 2019 年江苏省髋关节“带量采购”外，其余省份及相关关节产品的“带量采购”均中标。根据目前的中标情况，相关产品中标价格较“带量采购”前的阳光挂网价大多出现了一定比例的下降，并进一步致使公司在部分省份的出厂价格出现一定程度的下降。

  国家组织高值耗材联合采购办公室 2021 年 6 月发布人工关节国家集采公告
《国家组织人工关节集中带量采购公告》（第 1 号）、2021 年 8 月正式发布
《国家组织人工关节集中带量采购文件》，对初次置换人工全髋关节和初次置换人工全膝关节开展国家层面的带量采购招标工作。2021 年 9 月，国家组织高值医用耗材联合采购办公室就本次国家带量采购拟中选结果进行公示，根据公开信息显示，拟中选髋关节终端价格平均降幅 80%，膝关节终端价格平均降幅84%。公司在“陶瓷-陶瓷类髋关节产品系统”、“陶瓷-聚乙烯类髋关节产品系统”、“合金-聚乙烯类髋关节产品系