688129 科创 东来技术

股票简称：东来技术                              股票代码：688129
    东来涂料技术（上海）股份有限公司
        Donglai Coating Technology（Shanghai） Co.，Ltd.

          （住所：上海市嘉定工业区新和路1221号）

    首次公开发行股票科创板上市公告书
                保荐机构（主承销商）

              东方证券承销保荐有限公司

      （上海市黄浦区中山南路 318 号东方国际金融广场 2 号楼 24 层）
                          2020 年 10 月 22 日


                        特别提示

  东来涂料技术（上海）股份有限公司（以下简称“东来技术”、“发行人”、
“公司”、“本公司”）股票将于 2020 年 10 月 23 日在上海证券交易所科创板
上市。本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。


                  第一节 重要声明与提示

一、重要声明

  本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书所披露信息的真实、准确、完整，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。

  上海证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

  本 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 认 真 阅 读 刊 载 于 上 海 证 券 交 易 所 网 站
（http://www.see.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。

  本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。

  如无特殊说明，本上市公告书中简称或名词释义与本公司招股说明书释义相同。

  本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。
二、科创板上市新股上市初期投资风险特别提示

  本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解风险、理性参与新股交易。具体而言，上市初期的风险包括但不限于以下几种：
（一）涨跌幅限制放宽

  上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板、中小板，在企业上市首日涨幅限制比例为 44%，跌幅限制比例为 36%，之后涨跌幅限制比例为 10%。

  科创板企业上市后前 5 个交易日内，股票交易价格不设涨跌幅限制；上市 5
个交易日后，涨跌幅限制比例为 20%。科创板股票存在股价波动幅度较上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板、中小板更加剧烈的风险。
（二）流通股数量较少

  自公司股票在上海证券交易所科创板上市后一定时期内，因原始股东的股份
锁定期为 36 个月或 12 个月，保荐机构跟投股份锁定期为 24 个月，网下限售股
锁定期为 6 个月，本次发行后公司的无限售流通股为 2,729.8426 万股，占发行人总股本的 22.75%，公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。（三）公司发行市盈率低于同行业平均水平

  本次发行价格为 15.22 元/股。本次发行价格对应的市盈率为：

  18.53 倍（每股收益按照 2019 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的
扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
  16.71 倍（每股收益按照 2019 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的
扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
  24.71 倍（每股收益按照 2019 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的
扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）；
  22.28 倍（每股收益按照 2019 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的
扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。
  根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），发行人所在行业
为化学原料和化学制品制造业（C26），截止 2020 年 9 月 30 日（T-3 日），中证
指数有限公司发布的化学原料和化学制品制造业（C26）最近一个月平均静态市盈率为 28.28 倍。本次发行的市盈率低于同行业平均水平，但仍旧存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。
（四）股票上市首日即可作为融资融券标的

  科创板股票上市首日即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指，融资融券会加剧标的股票的价格波动；市场风险是指，投资者在将股票作为担保品进行融
资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还要承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指，投资者在交易过程中需要全程监控担保比例水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比列；流动性风险是指，标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大流动性风险。
三、特别风险提示

  公司提醒投资者认真阅读本招股说明书“第四节 风险因素”的全部内容，并特别注意下列风险：
（一）国内汽车销量下降对发行人经营业务带来不利影响的风险

  2017 年以前，中国汽车市场经过超过十年的快速增长阶段，2018 年、2019年，国内乘用车销量出现连续下滑。

  1、汽车销量下滑对发行人汽车售后修补涂料业务带来的风险

  发行人汽车售后修补涂料主要面向汽车售后市场，终端使用客户主要为汽车授权 4S 店。汽车售后市场的发展与汽车保有量直接相关，汽车售后修补涂料的市场需求与汽车保有量中使用年限短、成新度高的汽车保有量相关度更高。

  从维修意愿以及维修频率来说，一般车主购入车辆五年内发生“小刮蹭”事故后，维修意愿及维修频率都较高。随着车辆使用年限增长，发生“小刮蹭”后维修意愿及维修频率都会有所降低。因此如果汽车销量继续下滑，尽管汽车保有量总额仍保持增长，但随着车辆使用年限增长，新车销量不足以弥补超过五年使用年限的车辆数量，则汽车保有量中使用年限短、成新度高的新车数量会减小，发行人汽车售后修补涂料业务的下游市场需求将会下降。

  因此，若未来汽车销量下降，将会对发行人汽车售后修补涂料的市场需求带来不利影响。

  2、汽车销量下滑对发行人汽车新车内外饰件涂料业务、新车原厂车身涂料业务带来的风险


  发行人新车内外饰件涂料业务的主要客户为汽车主机厂的零配件供应商；新车车身涂料业务主要客户为汽车主机厂。

  若未来汽车销量持续下滑，将影响发行人下游市场的需求总量，进而影响主机厂或其零配件供应商向发行人的采购量，存在对发行人业绩带来不利的影响的风险。
（二）市场环境变化导致发行人汽车售后修补涂料销量下降的风险

  2017-2019 年发行人主要产品汽车售后修补涂料销量为 3,749.54 吨、3,451.18
吨及 3,135.84 吨，报告期（即 2017 年、2018 年与 2019 年，下同）内销量下降。
对发行人汽车售后修补涂料影响较大的风险主要包括以下三方面：

  1、保险政策调整

  2015 年，保监会颁布《深化商业车险条款费率管理制度改革试点工作方案》，方案提出：“研究商业车险保费与以往年度保险赔款记录、交通违法记录等重要影响因素的相关关系，制定行业无赔款优待系数、交通违法系数等费率调整参考方案。”

  2015 年后，车主的保险费用与出险次数、交通违法记录直接挂钩。出险次数较多、交通违法次数较多的车主，保费将会在次年提高，反之则保费将会在次年降低。

  故受到保险政策调整的影响，车主在遇到“小刮蹭”等事故后，去汽车授权4S 店的维修意愿下降。

  随着汽车保险政策变化影响车主减少出险次数，则发行人将面临下游客户对汽车修补涂料需求下降的风险。车险政策改革后，将从两方面对发行人带来影响：
  （1）车主交通违法次数逐渐降低，事故率逐渐降低，需对汽车表面进行修补的汽车数量减少，将导致发行人下游市场规模减小；

  （2）车主减少了轻微刮蹭汽车的维修频率，以避免下年度车辆保险费用的上升。或车主出于保费成本的考量，将不再选择出险到授权 4S 店进行修补，自费选择更为经济的“修理厂”进行修补。而发行人产品主要面对汽车授权 4S 店，
通过汽车授权 4S 店修补汽车数量减少，将对发行人产品需求产生不利影响。

  若保险政策进一步改革影响车主保险修车次数继续下降，则发行人可能面临汽车修补涂料市场需求下降的风险。

  2、汽车保有量

  汽车售后修补涂料主要为中国汽车售后市场，汽车保有量增长状况为影响市场需求的主要因素。

  2000 年，中国汽车保有量为 1,609 万辆，每百人汽车保有量 1.27 辆。2018
年，汽车保有量达到 2.4 亿辆，每百人汽车保有量为 17.20 辆，超过世界平均水平。2009 年-2018 年九年，增幅达 215%，年平均复合增长达 13.60%。

  由于目前中国汽车人均保有量已经到了较高水平，若中国汽车保有量稳定增长趋势无法继续维持，则会导致发行人汽车售后修补涂料业务的市场需求不足，出现收入下滑的风险。

  3、低端品牌的替代

  发行人汽车售后修补涂料中，色漆销量下降最小，而清漆、底漆、固化剂以及其他辅料等，下降幅度较大。报告期内发行人汽车售后修补涂料分产品的销售结构变动情况如下：

      项目              2019 年                  2018 年            2017 年

                销量（吨）    变动率    销量（吨）    变动率    销量（吨）

 色漆              1,192.95      -3.88%    1,241.12      -2.78%    1,276.65

 清漆                769.95    -10.36%      858.93    -12.56%      982.31

 底漆                174.17    -11.87%      197.63    -12.40%      225.60

 固化剂              444.44    -14.55%      520.11      -9.67%      575.79

 其他辅料            554.32    -12.48%      633.39      -8.10%      689.19

 合计              3,135.84      -9.14%    3,451.18      -7.96%    3,749.54

  汽车车身喷涂修补需要调色技术人员的现场调色服务。因为色母体系的独特性和调色配方的差异化，不同品牌色母产品体系互相替代或者混合使用难度极大。清漆、底漆、固化剂以及其他辅料，在现场实际维修喷涂过程中，替换技术难度和最终效果影响相对较小。因此，实际使用过程中，市场上部分终端客户存在使
用相对低端产品替换高端产品的状况。

  若未来发行人汽车售后修补涂料产品中的辅料被低端品牌替代趋势进一步强化，则发行人汽车售后修补涂料将面临因低端品牌替代而销量下降的风险。（三）汽车涂料市场由“油性”向“水性”转换的风险

  随着环保要求的趋严，汽车涂料行业由“油性”向“水性”的转换正在逐步进行中。新车车身涂料方面，2018 年，在国内生产的 70%以上的乘用车和 30%以上的商用车的新车涂装（主要为色漆层）已经使用水性涂料；汽车