证券代码：605599 证券简称：菜百股份 编号：2021-001
北京菜市口百货股份有限公司
投资者关系活动记录表
特定对象调研 □分析师会议
□媒体采访 □业绩说明会
投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动
类别 现场参观
□其他
招商证券：宋盈盈
参与单位名称及 人寿养老：高媛媛
人员姓名 招商基金：滕越
民生加银基金：朱辰喆
时间 2021 年 10 月 15 日 15:00-17:00
地点 北京市西城区广安门内大街 306 号菜百股份总店
副总经理宁才刚
上市公司接待人 副总经理、董事会秘书 李沄沚
员姓名 证券事务代表 梁一雯
证券事务专员 李萱、吴越
一、问答环节
1.今年整体黄金销售比较好，主要是什么因素驱动？
答：一是随着国内疫情防控常态化，叠加婚庆及传统需求的
投资者关系活动 回归与释放，黄金珠宝终端消费呈现持续回暖的市场趋势；二是主要内容介绍 在渠道层面，除积极拓展线下渠道外，菜百股份拥有包括官方商
城、京东、天猫旗舰店等多个线上电商销售渠道，线上线下的快
速融合推动黄金类销售的增长；三是目前黄金类的新工艺层出不
穷，新工艺的推出致使黄金的首饰功能增强，时尚感增强，尤其
是以 5D 黄金、5G 黄金、古法金等新工艺为代表，使得黄金产
品造型更为多变，为黄金饰品的设计打开想象空间，可以更全面
地满足消费者多元化的需求，提供更多的选择；四是目前金价处
于小幅回落阶段，也进一步推动了黄金投资类产品的快速增长；
五是近期恰逢金九银十的传统销售旺季，同时也是婚庆旺季，后
期临近元旦春节等等因素，驱动黄金持续热销；六是近年来消费
者市场发生较大变化，主力消费人群逐步向 80 后、90 后群体演
变，一些传统的国潮风在兴起，菜百股份与故宫合作推出宫匠黄
金系列、与颐和园合作推出“一生颐饰”系列产品等，一经上市
受到了消费者的好评。此外公司总店产品品类齐全，一站式购齐、
博物馆式购物体验、金质服务等多项措施，吸引了更多的消费者
慕名而来购买。
2. 近几年黄金工艺升级后，消费者的购买人群趋于年轻化，
购买习惯是否发生了一些变化？
答：消费端随着年轻消费群体的增多，在购买意向方面新增
了“悦己”的需求，一方面随着技术工艺的发展，可实现的饰品
造型更为丰富，可以更好的满足消费者的个性化需求；另一方面，
随着新生代对于中国传统文化自豪感和认同感的快速提升，故
宫、颐和园等带有传统文化元素的合作款产品，对于年轻消费者
具有较强的吸引力。另外，随着短视频软件、直播等新型消费形
式的兴起，菜百股份积极参与其中，开展不同形式的自主直播，
与头部主播的合作，在很大程度上适应了年轻消费群体的需求。
3.今年金价处于回落阶段，黄金的投资性需求在提升，从销
售结构上可否体现出投资类商品的增长趋势？
答：菜百股份在黄金品类上分为黄金饰品、黄金礼品、黄金
投资产品“三驾马车”，今年以来可谓呈现“并驾齐驱”的局面，
消费者对整个黄金品类的热爱程度在不断提升。在饰品方面，无
论传统逢年过节的需求，还是“悦己”类需求都在提升，菜百多
年来开展多种形式的金质服务也吸引了一大批忠诚的顾客群体。
在礼品方面，除了推出包括了故宫、天坛、颐和园等合作国潮 IP
产品外，同时菜百股份也是冬奥特许零售商和中国金币特许零售
商，在排名前五的金币特许零售商的企业中，菜百是唯一一家具
有双特许身份的特许零售商。今年的熊猫金币、央行今年推出的
“心形纪念币”等市场认可度很高的热销商品，带动了礼品品类
的整体提升。在投资产品方面，受到金价的影响，消费者对于黄
金保值的需求在不断提升。
4. 对未来金价走势的判断？是否会在低位的时候加大备货
量？金价对公司的影响？
答：金价近期呈现宽幅震荡的走势，短期受到了美联储相关
政策等诸多因素的影响。但从中长期看，鉴于贵金属不可再生的
特性，我们认为，金价走高的逻辑是不变的。公司在原料采购方
面采取以销定采、小批量多批次的采购原则。
5. 黄金在公司销售中占比较高，如何应对金价波动的风
险？对冲比例大概是多少？存货量级大概多少？是否采取期货
交易？
答：公司采取直营模式，存货周转率较高，大概每年三四次
左右。同时公司采用“以销定采”的多批次、小批量的采购原则，
降低风险。例如投资类产品，在日常经营管理中，基本维持每周
下单的采购频率。公司自 2002 年上海黄金交易所成立以来，即
是第一批综合类会员，公司拥有从业经验十几年的专业交易团队
和信息化系统支持，会每天根据实际情况进行对冲操作；同时，
公司与多家银行合作进行黄金租赁，租赁时，公司买入黄金 T+D
合约以对冲金价波动风险。从过往经验来看，2013 年左右金价
大幅下跌时，基于公司有效的风险控制措施和团队的丰富经验，
当年公司收入和利润均实现了增长。
6. 请介绍一下 5D 和 5G 工艺？与 3D 工艺的区别？加工费
是否会更高？
答：5G 黄金工艺是在黄金生产加工的融金过程中添加了一
定量的稀有元素，也叫硬金粉，经过高温熔炉使黄金分子结构更
加紧密。和 3D 硬金一样，它既有质感，纯度又高，颜色绚丽，
韧性也好、不易刮花，重量较轻，有着集纯度、硬度、质感为一
体的特点。5D 工艺金是改良电铸液制作而成，通过以上技术制
作出的产品颜色更亮、质感更强，硬度更硬，造型更多等特点，
比如我们推出的“镜面金”产品，可映出人影，且产品不易划伤。
此外，采取 5D、5G 工艺的产品，在同等尺寸大小的情况下，重
量约为普通产品的三分之一。加工费较普通工艺产品会高一些，
基本是按件销售。
7.市场上一口价黄金产品的销售占比下降较快，菜百是否也
存在同样的变化趋势？
答：菜百的定价方式与其他品牌有所区别，公司黄金类产品
以按克价销售为主，部分产品根据工艺采取按件销售的方式，从
销售端看，5D、5G 等工艺正在逐步被消费者所接受。
8.请介绍公司在产品设计方面的情况？
答：公司的设计体系分为四个模块，一是来自黄金珠宝行业
设计师。公司领导为中国珠宝玉石首饰行业协会首饰设计委员会
主任委员，协会内的行业独立设计师会将菜百作为其设计的展示
平台；二是公司与设计类专业院校建立了常年合作关系；三是公
司供应链团队的设计师会与公司开展联合设计；四是公司自有设
计团队开发的自主设计产品，目前已推出了子品牌“菜百传世”
等。同时，菜百总店现已成为行业新品发布和推广基地。
9.公司在销售渠道扩张方面的策略是怎样的？在店铺位置
和规模上的选择是怎样的？
答：公司坚持采取直营模式运营，在品控方面和消费者体验
等诸多方面可实现一致性，可以更好的获取第一手的消费者需求
反馈，也是通过直营模式希望为消费者提供更好的产品和更优质
的服务。在外阜拓展方面，今年已经在苏州开设了华东地区的第
一家门店，后续会在其他地区持续拓展。在店铺位置和规模方面，
主要是根据区域的不同进行适应性的选择，基于公司直营模式的
特点，可以快速根据市场反馈进行适销对路的产品调整。同时，
公司会随时关注外部环境的变化，以适应市场的需求，实现不断
发展。
10.根据招股说明书，公司钻石品类销售占比有所下降，主
要是什么原因？公司是否会加大利润率较高的镶嵌类饰品销售
占比？
答：公司销售的包括钻石产品在内的部分产品采用联营模
式，2020 年因执行新收入准则，公司联营模式
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