证券代码：603083 证券简称：剑桥科技
上海剑桥科技股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2021-008
■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访
投资者关系
□业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动
活动类别
□现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容）
时间 2021年 11月 1日 星期一 14:00-15:30
地点 上海市闵行区陈行公路 2388号 8 幢 5楼公司大会议室
序号 接待人员职务 接待人员姓名
1 董事长、总经理 黄 钢
上市公司 2 董事、副总经理、董事会秘书 谢 冲
接待人员姓名 3 副总经理、财务负责人 程谷成
4 成本管理中心总监 侯文超
5 证券部总监、证券事务代表 徐峥嵘
序号 参与单位名称 参与人员姓名
1 致合资管 张珂畅
2 华安证券 张 天
3 浙商证券 汪 洁
4 长城证券 蔡微末
5 申万宏源 朱锟旭
参与单位名称及 6 华泰证券 王 兴
人员姓名 7 中金公司 李诗雯
8 兴业证券 章 林
9 招商证券 杨伟松
10 中海基金 蔡博浩
11 光大证券 石崎良
12 中泰证券 王逢节
13 民生证券 傅鸣非
一、三季度经营情况介绍
三季度有些情况超出了我们的预期，主要是马来西亚工厂 7-8 月期
投资者关系活动 间约有一个半月被迫停产，码头也停运，原本设想 9 月份可以全补回
来，但实际并没有完全补回来。马来西亚的疫情还是蛮影响传统业务的
主要内容介绍 发货，传统业务市场实际上是非常活跃的。
目前仍面临几个问题，一是疫情影响，把马来西亚工厂的部分物料
调运回国内生产然后再从国内发货还来得快一点；二是一些芯片短缺；
三是物流集运特别紧张。这些问题部分是可以想办法克服的，四季度应该可以把一些积压的发货清理掉。
由于客户是以收到货物开始计算付款账期的，所以即便货物到达港口，若没有人员及时卸货也会影响现金流。光模块是空运的不受影响，光模块现在国内生产比较正常，物流情况比东南亚还好一些。有些传统业务我们宁可付一些关税，也在国内生产。
光模块在三季度看来比较大的改变是传统 100G 市场表现平稳或略
有下降，CWDM4 环比平稳，10 公里 LR4 环比下滑，100G 单波势头较
猛，光模块市场与光猫市场不太一样，市场需求波动更大一点。100G单波目前订单积压较多，配套供应链还需要加强。另外，400G FR4订单积压也较多，按现在情况排产要排到明年一季度末，所以我们要采取一些措施更加快生产。主要原因是设计产能不够满产，因为我们原来 400G有一部分是在泰国生产，然后因为考虑第三季度订单可能比较少，我们就安排第三季度把设备从泰国装船运回来，这个过程也受到疫情影响，装船和到港都延误了，可能要到下个月才能进关，然后装机调试好交付运行大约要到年底，这部分转回来的是一块比较大的产能。另一个方案是把一部分现有的 100G 生产设备转做 400G，大概需要一个月左右的时间并增加一些投资，但速度会比较快一点，以满足订单需求。
我认为三季报如实地反映了我们在操作层面所面临的一些问题。相较而言，去年是很难克服的问题，现在是通过努力可以克服的问题。分四个事业部来说，传统业务现在看来明年市场需求仍会比较旺盛，特别是海外的宽带接入、无线路由器和小基站明年预计会有较大幅度增长。
二、Q&A
Q：马来西亚工厂和泰国工厂主要出货哪些产品？
A：马来西亚工厂到现在为止主要生产传统产品，泰国工厂原来主要生产光模块产品，但现在已转回国内。
Q：当时为何考虑在马来西亚设立生产基地？
A：四年前设立马来西亚工厂的时候美国还没有开始加征关税，但我们已经考虑有加征关税的可能。这个工厂确实起了很大作用。
Q：马来西亚生产基地的整体成本与中国相对偏远地区相较如何？
A：人力成本相对中国略低，但考虑到效率和供应链成本，整体成本比中国略高一些。我们也比较过泰国、越南等地，当时考虑到将来有可能做光模块，马来西亚的优势之一在于槟城是一个集聚了光产业的基地，有很多业内公司在那里设厂。
7 月份的影响特别大，因为当地疫情的原因，政府要求所有工厂暂时关闭。其实我们的工人也有被感染的，直到 8 月中旬工厂才重新开
放，但是码头、货运等其它设施还在逐步恢复中。疫情影响不光是马来西亚，其它东南亚国家，例如越南和泰国影响都很大。
Q：公司现在光模块产能的区域分布情况如何？国内占比多少？
A：现在都是在国内。我们已经在马来西亚布局了，准备马上推进。
Q：公司在国内有产能，为什么还要考虑在马来西亚增加产能？
A：因为客户可能有部分海外生产的要求，并非政治原因，而是担心供应链是否稳定。我们大多数客户仍然接受国内生产的订单。
Q：公司光模块事业部最新的销售目标大概是多少？
A：我们把光模块全年销售目标从原先的 6 亿元下调到 5 亿元，在
三季报里有相应披露。我们也公告在最新的股权激励方案中将全年的净利润目标从 6,000万元上调到 6,500万元，可以作为参考。
Q：公司硅光光模块参加北美几家云运营商测试的情况如何？
A：测试基本完成了，硅光方案对比 EML 方案在多种性能上体现出明显优势，当然也可能是用了新一代的 DSP，但总体来说硅光还是有它的优势。目前几家云运营商对于是否要应用硅光还是有些考虑，因为现有厂商正在发货，如果突然改为硅光，可能会对现有厂商造成很大的影响。与我们合作的设备厂商们则对硅光充满信心，认为硅光肯定是方向，所以要求我们一定要把硅光做好。
Q：目前从国内发货的光模块适用多少的关税税率？
A：7.5%。大部分都是客户承担，但也有个别情况是由我们承担，例如大客户的交货条件为 DDP（完税后交货）的时候。
Q：思科自身体内有两家，又收购了两家公司都在做硅光，我们跟他是合作的关系，还是竞争的关系？
A：思科内部有自己的 4 个板块，其中 3 家公司都是做硅光的。我
们与 ACACIA 是合作的关系，主要是做后端的研发和生产，用它的光引擎来做成具有竞争力的 400G和 800G光模块。
Q：公司现在 100G、200G 和 400G大致的营收占比？
A：半年度报告披露过这方面信息，请参考。总体来看，100G 还是占主导，但 400G 会很快追上来。如果单看下半年的话，400G（含800G）订单营收预计将超过 100G。
Q：咱们 200G有出货吗？400G的出货对象？
A：200G 很少。400G 除了有两家云运营商，其他基本上都是国内外的主流设备厂商，都有采购我们的 400G FR4和 LR4。
Q：电信这一块我们除了华为、思科，有没有做白盒的交换机，比如 Arista？
A：Arista 是我们的一个重要客户，还有 Infinera、Juniper 等等都是
著名的厂商。云运营商会定制一些交换机，挂着设备厂商牌子，同时配
套一部分光模块。在 400G 时比 100G 更重要，因为 400G 的时候，这些
最终客户会比较担心互联互通及其它技术问题，他们觉得直接跟交换机厂商买光模块可能会贵一些，但互联互通等技术问题可能容易解决。
Q：今年光模块上游成本的涨价幅度如何，主要是什么物料？
A：有些芯片如 DSP说是马上要涨。
Q：我们的光猫终端上游现在芯片还是很紧张吗？
A：幸亏我们主要的模式是 JDM 或者 ODM，都是向大厂家供货而
非直接供应最终客户。现在已经变成了由大厂家出面去争取芯片，可能比较好弄一点。看国内前段时间招标，实际上PON的市场还是很大，但是我觉得缺芯片是一个很大的问题。现在还缺一些小芯片像 Power 芯片，就是不管什么物料，只要跟汽车有关系的就比较麻烦。我们还在想办法，比方说 TI的 Power芯片比较缺，就换其他可以替代的。
Q：缺芯片会影响我们现在出货吗？
A：我觉得我们各种影响都有，缺芯片对今年传统产品的影响占比约 10%。就是说如果有这些芯片营收可以增加 10%。这个比例还在扩大。影响更大的是关厂、物流那些，比方说现在船期都要提前两三周预订，如果工厂耽误了一天，仓位就没有了，得再重新定。这种情况还会延续较长时间，我们负责物流的同事工作还是蛮紧张的。国内限电对我们上海来讲没感觉有什么影响，但是对我们的供应商特别是那些能耗大的如钣金件、PCB 等还是会有影响。我们采取的措施就是多挑选几家供应商。
Q：能否解释一下三季度的库存增加是什么原因，增加的是元器件还是成品？
A：比重较高的是一些应发未发的成品，或者已经装船但未开船的货物（如交付条款为 DDP的情况下）。
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