九牧王股份有限公司
JOEONE CO., LTD.
（泉州市经济技术开发区清蒙园区）
首次公开发行股票招股意向书
保荐人（主承销商）
中信证券股份有限公司
（深圳市深南大道 7088 号招商银行大厦 A 层）
九牧王股份有限公司 首次公开发行股票招股意向书
九牧王股份有限公司
首次公开发行股票招股意向书
发行股票类型： 人民币普通股（A 股）
发行股数： 不超过 12,000 万股
每股面值： 人民币 1.00 元
每股发行价格： 根据询价结果确定
预计发行日期： 2011 年 5 月 19 日
拟上市的证券交易所： 上海证券交易所
发行后总股本： 不超过 57,293 万股
本次发行前股东对所持股份自愿锁定的承诺：
一、公司控股股东九牧王国际投资控股有限公司承诺
自发行人股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其持有的
发行人公开发行股票前已发行的股份，也不由发行人回购其持有的发行人公开发
行股票前已发行的股份。
二、实际控制人林聪颖承诺
自发行人股票上市之日起三十六个月内，林聪颖不转让或委托他人管理所持
有的九牧王国际投资控股有限公司的股权，也不由九牧王国际投资控股有限公司
回购该部分股权。
三、顺茂投资、睿智投资、铂锐投资、智立方投资承诺
自发行人股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其持有的
发行人公开发行股票前已发行的股份，也不由发行人回购其持有的发行人公开发
行股票前已发行的股份。
四、金石投资承诺
若公司刊登招股说明书之日距其对公司增资工商变更登记手续完成之日
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（2010 年 3 月 26 日）不满十二个月的，在其对公司增资工商变更登记手续完成
之日起三十六个月内，不转让或委托他人管理所持有的发行人的股份，也不由发
行人回购该部分股份；否则，即公司刊登招股说明书之日距其对公司增资工商变
更登记手续完成之日（2010 年 3 月 26 日）满十二个月的，则自公司股票在证券
交易所上市交易之日起一年内，不转让或委托他人管理所持有的发行人的股份，
也不由发行人回购该部分股份。
五、同时，作为公司董事、高级管理人员的林聪颖、陈金盾、陈加贫及陈加
芽承诺
各自控制的公司法人股东锁定期满后，在担任发行人董事、高级管理人员期
间，每年转让直接或间接持有的发行人股份不超过其所直接或间接持有的股份总
数的 25%；离职后半年内不转让其所直接或间接持有的发行人的股份；在申报离
任六个月后的十二月内通过证券交易所挂牌交易出售发行人股票数量占其所直
接或间接持有发行人股票总数的比例不超过百分之五十。
保荐人（主承销商）： 中信证券股份有限公司
招股意向书签署日期： 2011 年 5 月 9 日
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重 要 声 明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及其
摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府机关对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其
对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声
明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》等的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由
发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
人、律师、会计师或其他专业顾问。
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重大事项提示
本公司特别提醒投资者注意本公司及本次发行的以下事项和风险：
一、根据公司2010年第二次临时股东大会决议，如果本次发行获得批准，公
司发行前滚存利润的分配遵循如下方案处理：本次发行日前滚存的可供股东分配
的未分配利润由发行前后的新老股东共享。
二、特别提醒投资者认真阅读本招股意向书“第四节 风险因素”全部内容，
并注意其中的下列风险：
1、日益激烈的市场竞争风险
本公司所处的服装行业竞争激烈，市场化程度高，服装企业众多。虽然近年
来随着本公司经营规模日益壮大，在品牌、生产管理、销售网络等方面具备了较
大的比较优势，主要产品西裤和茄克在细分市场占有率分别位列第一和第二，但
随着更多国外品牌进入国内市场以及国内众多品牌企业实力的日益增强，日益激
烈的市场竞争将有可能导致本公司的产品售价降低或销量减少，从而影响本公司
的财务状况和经营业绩。
2、销售过于倚重主导产品的风险
公司的主导产品为男裤及茄克，报告期内，该两类产品的销售额占公司总销
售额的70%左右，毛利占公司总毛利的70%左右。如果市场对男裤及茄克的需求
大幅减少或者消费趋势、偏好发生大的变化，将影响公司的销售收入和利润，公
司存在销售过于倚重主导产品的风险。
3、未来实施多品牌运作的风险
公司多年来一直运作九牧王品牌，风格以商务休闲为主，产品定位于中高端
的消费者群体。公司计划在条件成熟时进行商品系列化运作，拓展具有较明显风
格差异的子品牌服饰。另外，公司也计划发展高端品牌及其他休闲类服饰。
新品牌的推出及发展需要大量的时间及资源投入，将对公司管理品牌组合扩
张的能力提出较高的要求。如果过快推行多品牌规划，而公司对市场的把握，以
及相应的设计、生产组织、市场销售等方面无法及时适应，即不能保证今后推出
的每个品牌均能够取得成功，则可能导致公司资源浪费及声誉受损，从而对公司
业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
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4、存货净额较大的风险
报告期各期末，公司存货主要构成及周转情况如下表：
单位：万元
2010 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日
存货 44,860.92 33,447.71 36,969.27
其中：原材料 7,060.08 6,937.02 6,872.22
库存商品 34,049.60 24,426.51 28,472.13
存货占流动资产
46.20% 44.30% 63.22%
的比重
存货周转率 1.90 2.08 1.93
截至 2010 年 12 月 31 日，本公司存货净额为 44,860.92 万元，占流动资产
总额的 46.20%。其中库存商品为 34,049.60 万元，占存货净额的 75.90%，库龄
一年以内的占库存商品的 82.58%。目前公司较大的存货净额与公司采取业务纵
向一体化模式及拥有较多直营销售终端相关，符合公司生产经营的实际情况。虽
然公司采取加强研发、采购和生产的计划性、以销定产等措施，保持了存货周转
率相对稳定，但若在以后的经营年度中因市场环境发生变化或竞争加剧导致存货
跌价或存货变现困难，本公司的盈利能力将可能受到不利影响。
5、实际控制人不当控制的风险
发行人的实际控制人为林聪颖先生，在本次发行前，其通过九牧王投资控制
公司 74.5148%的股份，预计在本次发行后仍将控制公司 50%以上的股份。如果
实际控制人通过控股股东对本公司的人事安排、经营决策、投资方向、资产交易、
公司章程的修改以及股利分配政策等重大事项的决策予以不当控制，则有可能对
公司及其他股东带来一定的风险，因此公司存在实际控制人不当控制的风险。
6、家族成员不当控制的风险
公司原 5 位董事会成员均为家族成员，目前除引进 3 位独立董事外，其余 6
名仍为林聪颖家族成员；公司高管人员中除 5 位为林聪颖家族成员外，其余均为
职业化经理人。虽然公司已经建立了由股东大会、董事会及各专门委员会、监事
会、经营管理层、董事会秘书等组成的健全的组织架构，并依据相关法律、法规
和规范性文件的规定，建立了完善的股东大会、董事会、监事会议事规则、董事
会各专门委员会工作细则及其他内部治理制度，但如果林聪颖家族成员通过在董
事会及管理层占据多数席位不当控制公司的人事安排、经营决策、投资方向、资
产交易、公司章程的修改以及股利分配政策等重大事项，则有可能给公司及其他
股东利益带来损害。
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