四川成渝高速公路股份有限公司
（Sichuan Expressway Company Limited）
（住所：四川省成都市武侯祠大街 252 号）
首次公开发 行A 股股票招股意向书附录（二）
四川成乐高速公路有限责任公司
股权转让项目
评估报告
川华衡评报„ 2009‟ 9 号
四川华衡资产评估有限公司
二〇〇九年二月四日
四川成乐高速公路有限责任公司股权转让项目〃评估报告〃目录
四川华衡资产评估有限公司 i
目 录
注册资产评估师声明______________________________________________________ 1
评估报告摘要 ____________________________________________________________ 2
评估报告_________________________________________________________________ 5
一、委托方、产权持有者和委托方以外的其他评估报告使用者___________ 5
二、被评估单位基本情况 _____________________________________________ 6
三、评估目的 ________________________________________________________ 9
四、评估对象和评估范围 _____________________________________________ 9
五、价值类型及其定义_______________________________________________ 13
六、评估基准日 _____________________________________________________ 13
七、评估假设 _______________________________________________________ 14
八、评估依据 _______________________________________________________ 15
九、评估方法 _______________________________________________________ 18
十、评估程序实施过程和情况 ________________________________________ 20
十一、评估结论 _____________________________________________________ 27
十二、特别事项说明 _________________________________________________ 27
十三、评估报告使用限制说明 ________________________________________ 29
十四、评估报告日 ___________________________________________________ 29
评估报告附件 ___________________________________________________________ 31
四川成乐高速公路有限责任公司股权转让项目〃评估报告〃注册资产评估师声明
四川华衡资产评估有限公司 1
注册资产评估师声明
委托方及其他评估报告使用者：
四川华衡资产评估有限公司接受四川成渝高速公路股份有限公司的委托，对
四川成乐高速公路有限责任公司于 2008 年 12 月 31 日的股东部分权益价值进行
评估，注册资产评估师作如下声明：
一、就注册资产评估师所知，评估报告中陈述的事项是客观的。
二、注册资产评估师在评估对象中没有现存的或预期的利益，同时与委托方
和相关当事方没有个人利益，对委托方和相关当事方不存在偏见。
三、评估报告的分析和结论是在恪守独立、客观和公正原则基础上形成的，
仅在评估报告设定的评估假设和限制条件下成立。
四、评估结论仅在评估报告载明的评估基准日有效。评估报告使用者应当根
据评估基准日后的资产状况和市场变化情况合理确定评估报告使用期限。
五、 注册资产评估师及其所在评估机构具备本评估业务所需的执业资质和相
关专业评估经验。除已在评估报告中披露的运用评估机构或专家的工作外，评估
过程中没有运用其他评估机构或专家的工作成果。
六、注册资产评估师执行评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并发表
专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对评估对
象可实现价格的保证。
七、 遵守相关法律、法规和资产评估准则，对评估对象在评估基准日特定目
的下的价值进行分析、估算并发表专业意见，是注册资产评估师的责任；提供必
要的资料并保证所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委
托方和相关当事方的责任。
八、 注册资产评估师对评估对象的法律权属状况给予了必要的关注，但不对
评估对象的法律权属做任何形式的保证。
九、评估报告的使用仅限于评估报告中载明的评估目的，因使用不当造成的
后果与签字注册资产评估师及其所在评估机构无关。
中国注册资产评估师： 史万强
中国注册资产评估师： 刘承彬
二〇〇九年二月四日
四川成乐高速公路有限责任公司股权转让项目〃评估报告〃摘要
四川华衡资产评估有限公司 2
评估报告摘要
根据四川省政府国有资产监督管理委员会川国函[2007]114 号•关于四川高速
公路建设开发总公司所持有四川成乐高速公路有限责任公司股权协议转让给四
川成渝高速有限公司予以立项的函‣， 四川成渝高速公路股份有限公司拟公开发
行 A 股，并用募集资金收购四川高速公路建设开发总公司持有的四川成乐高速
公路有限责任公司的 99.18%股权，为此需对四川成乐高速公路有限责任公司
99.18%股东权益价值进行评估。四川华衡资产评估有限公司接受四川成渝高速公
路股份有限公司委托，根据国家有关资产评估的法律法规和评估准则，本着独立、
客观、公正的原则，运用资产评估法定或公允的方法和程序及我们认为必要的其
他程序，对上述经济行为所涉及的四川成乐高速公路有限责任公司 99.18%股东
权益价值在评估基准日 2008 年 12 月 31 日的市场价值做出了公允评估。
本次评估以持续经营和公开市场为前提，结合评估对象的实际情况，综合考
虑各种影响因素，采用收益法和成本法对四川成乐高速公路有限责任公司 99.18%
股东权益价值进行评估， 对形成的各种初步价值结论进行分析，在综合考虑不同
评估方法和初步价值结论的合理性及所使用数据的质量和数量的基础上，形成合
理评估结论。本次选用收益法评估结果作为最终评估结论。
本次评估遵循独立、客观、公正的原则，按照必要的评估程序，依据资产的
实际状况，经实施资产评估程序和方法，在本报告书所列评估假设和限定条件下，
经过反复核实、查证、估算、分析、调整，得出了四川成乐高速公路有限责任公
司股东全部权益价值于评估基准日所表现的市场价值为人民币 109,713.14 万元。
在未考虑评估对象作为控股股权产生的溢价以及缺乏市场流动性折扣对评
估对象价值的影响下，四川高速公路建设开发总公司持有的四川成乐高速公路有
限责任公司 99.18%股东权益价值为人民币 108,813.49 万元。
在使用本评估结论时，提请相关当事方关注以下事项：
(一)引用专业报告说明
1、 对于本次评估涉及的 13 宗土地使用权价值， 四川成渝高速公路股份有限
公司委托四川川地地产评估事务所有限公司对其进行评估并出具由隋太明和刘
冰两名土地估价师签署的川地(2008)(估)字第 043 号 “ 四川成渝高速公路股份有限
重要提示
以下内容摘自川华衡评报„ 2009‟ 9 号评估报告，欲了解本评
估项目的全面情况，应认真阅读评估报告全文。
四川成乐高速公路有限责任公司股权转让项目〃评估报告〃摘要
四川华衡资产评估有限公司 3
公司增发 A 股收购四川成乐高速公路项目划拨土地使用权价格评估• 土地估价
报告‣” 。注册资产评估师根据评估目的、•资产评估准则——不动产‣等相关
准则要求对其评估结果进行了必要的分析和判断，并在此基础上合理加以利用。
土地使用权评估结果的合理性应由四川川地地产评估事务所有限公司及其签字
的土地估价师负责。
2、 本次评估中对四川成乐高速公路有限责任公司未来各年交通量、通行费
收入及营运养护费用预测直接来自专业交通流量顾问施伟拨有限公司出具的•四
川省成都至乐山高速公路交通量、通行费收入预测研究最终报告‣及•四川省成
都至乐山高速公路营运养护费用预测研究最终报告‣ (2007.9)。
(二)质押、 担保情况说明
截至评估基准日成乐高速公司涉及的质押、担保事项如下表：
借款单位 借款合同号
借款金额
(万元)
借款期限
借款利
率(月)
质押、担保合同 质押、担保情况
中国建设银行
乐山市分行城
北支行
2002 年基建
字第 02 号
3000
2002.12.09-20
20.12.08
0.513%
2002 年基建字第 02
号附 1 号、收费权质
押合同 2006 年建贷 1
号
四川高速公路建
设开发总公司担
保及成乐高速收
费权质押
中国建设银行
乐山市分行
建乐基建贷
字(2003)001
号
3000
2003.03.13-20
21.03.12
0.513%
建乐基建贷字
(2003)001 号附 1 号、
收费权质押合同
2006 年建贷 1 号
四川高速公路建
设开发总公司担
保及成乐高速收
费权质押
中国建设银行
眉山支行
(2003)基建字
(01)号
3000
2003.06.09-20
21.06.08
0.513%
眉保 2005(01)号、收
费权质押合同 2006
年建贷 1 号
四川高速公路建
设开发总公司担
保及成乐高速收
费权质押
中国建设银行
成都新华支行
2006 年建贷 1
号
121700
2006.04.19-20
19.04.18
0.5325%
收费权质押合同
2006 年建贷 1 号
四川高速公路建
设开发总公司担
保及成乐高速收
费权质押
合 计 130700
(三) 因评估程序受限，以下资产未发表估值意见
成乐高速公司申报评估其他应收款中应收乐山市土地储备中心 、乐山星源
交通开发总公司 、夹江国土局 、乐山市新纪元贸易有限公司、眉山市国土局等
单位款项， 调整后账面余额 69,339,018.70 元， 计提坏账准备 69,339,018.70 元，调
整后账面值为 0 元， 为成乐高速建设过程中形成历史遗留问题款项。 由于该等款
项涉及的相关合同、协议未得到有效执行，本次评估无法确认该等款项能否收回，
故本次评估不发表估值意见，仅按调整后账面余额列示于评估值栏次，同时该等
款项相关坏账准备 69,339,018.70 元予以保留。
四川成乐高速公路有限责任公司股权转让项目〃评估报告〃摘要
四川华衡资产评估有限公司 4
本评估报告使用有效期一年，自评估基准日 2008 年 12 月 31 日起，至 2009
年 12 月 30 日止。当本评估目的在评估基准日后一年内实现时，可以本评估结论
作为交易底价或作价参考，超过一年，评估结论失去效用，如继续实现原评估目
的，需重新进行资产评估。
评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途；评估报告只能由评估报
告载明的评估报告使用者使用；未征得四川华衡资产评估有限公司同意，评估报
告的内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体，法律、
