301317 深市 鑫磊股份

股票简称：鑫磊股份                                    股票代码：301317
      鑫磊压缩机股份有限公司

            XINLEI COMPRESSOR CO., LTD.

            （浙江省台州市温岭市工业城）

  首次公开发行股票并在创业板上市

                之

            上市公告书

            保荐机构（主承销商）

                  （山东省济南市市中区经七路 86 号）

                      二零二三年一月


                    特别提示

  鑫磊压缩机股份有限公司（以下简称“鑫磊股份”、“发行人”、“本公司”
或“公司”）股票将于 2023 年 1 月 19 日在深圳证券交易所创业板上市，该市场
具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎做出投资决定。

  本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险以及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。


              第一节 重要声明与提示

一、重要声明

    本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书的真实性、准确性、完整性，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并依法承担法律责任。

    深圳证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

    本公司提醒广大投资者认真阅读刊载于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）、中证网（www.cs.com.cn）、中国证券网（www.cnstock.com ）、证券时报网（www.stcn.com）、证券日报网（www.zqrb.cn）和中国日报网（cn.chinadaily.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。
    本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。

    如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司首次公开发行股票招股说明书中的相同。本上市公告书中的报告期均指2019年度、2020年度、2021年度和2022年1-6月。
二、创业板新股上市初期投资风险特别提示

    本次发行价格为20.67元/股，不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称“公募基金”）、全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险基金（以下简称“养老金”）、根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金（以下简称“企业年金基金”）和符合《保险资金运用管理办法》等规定的保险资金（以下简称“保险资金”）报价中位数、加权平均数孰低值。

    根据中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“C34通用设备制造业”，截至2023年1月5日（T-3日），中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静

    态市盈率为29.83倍，请投资者决策时参考。

        截至2023年1月5日（T-3日），可比上市公司估值水平如下：

                        2021 年扣非前  2021 年扣非  T-3 日股票收  对应的静态  对应的静态
 证券代码    证券简称  EPS（元/股）  后 EPS（元/  盘价（元/股） 市盈率-扣非  市盈率-扣非
                                          股）                  前（2021 年） 后（2021 年）

300257.SZ  开山股份      0.3056        0.2784        15.16        49.61        54.44

301028.SZ  东亚机械      0.4771        0.4351        9.22        19.32        21.19

300441.SZ  鲍斯股份      0.4051        0.3658        5.75        14.19        15.72

002158.SZ  汉钟精机      0.9107        0.8526        24.93        27.37        29.24

301187.SZ    欧圣电气      0.6349        0.5743        17.38        27.37        30.26

002598.SZ  山东章鼓      0.3362        0.3184        11.82        35.16        37.12

300091.SZ    金通灵        0.0133        0.0118        3.64        272.90        308.81

688448.SH  磁谷科技      0.8386        0.6495        24.22        28.88        37.29

                      平均值（剔除金通灵）                            28.84        32.18

      数据来源：WIND，数据截至 2023 年 1 月 5 日（T-3 日）

      注 1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；

      注 2：2021 年扣非前/后 EPS=2021 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-3 日总股本；

      注 3：市盈率均值计算剔除了异常值（金通灵）。

        本次发行价格20.67元/股对应的发行人2021年扣除非经常性损益前后孰低的

    归属于母公司股东净利润的摊薄后市盈率为58.65倍，高于可比公司2021年扣除

    非经常性损益前后孰低的平均静态市盈率，高于中证指数有限公司2023年1月5

    日（T-3日）发布的“C34 通用设备制造业”最近一个月平均静态市盈率29.83倍，

    超出幅度为96.61%，存在发行人未来股价下跌给投资者带来损失的风险。

        公司主要产品的定价机制遵循“成本+合理利润率”的成本加成定价模式，通

    常情况下公司可以将原材料价格上涨的风险传导至下游客户，以保持产品合理的

    利润空间。对于螺杆机、离心式鼓风机产品，由于产品销售以国内客户为主，且

    客户单笔订单金额相对较小，从下单到订单执行完毕的周期短，公司可以根据原

    材料价格上涨情况提升产品销售价格，相对及时的将原材价格上涨的风险传导至

    下游客户。对于活塞机产品，主要以境外ODM业务模式开展，主要客户稳定，

    且主要客户活塞机订单通常具有单笔台数多、金额大的特点，大额订单通常会在

    约定发货期前2-6个月签订，公司一般根据合同签订时点的原材料价格情况加成

    合理毛利进行报价；由于活塞机大额订单的执行周期较长，且通常不会变更已签

订订单的执行价格，因此公司承担的后续原材料价格波动和美元兑人民币汇率波动风险相对较大。2021年原材料价格上涨对活塞机营业成本影响约为1,583.09万元，2021年美元兑人民币汇率贬值对营业收入的影响约为-858.44万元，前述两因素对公司整体净利润的影响约为-2,075.30万元。剔除前述因素影响后，公司2021年归母净利润为8,114.60万元，较 2020年增长21.59%；扣非后归母净利润为7,614.42万元，较2020年增长19.60%。因原材料价格已企稳回落，美元兑人民币汇率稳中有升，2022年1-6月活塞机毛利率已回归通常水平，尽管公司活塞机产品受原材料价格波动和美元兑人民币汇率波动的影响较大，但若原材料价格和美元兑人民币汇率朝有利方向变动，同样将提高公司活塞机毛利率，因此2021年原材料价格和美元兑人民币汇率双重打击的情况系特殊情况，预计未来活塞机毛利率平均将保持在通常水平。因此，剔除原材料价格波动和美元兑人民币汇率波动因素影响后，公司2021 年归母净利润为8,114.60 万元，扣非后归母净利润为7,614.42万元，对应2021年扣除非经常性损益前后孰低的平均静态市盈率PE为42.67倍，仍高于可比公司2021年扣除非经常性损益前后孰低的平均静态市盈率，高于中证指数有限公司2023年1月5日（T-3日）发布的“C34 通用设备制造业”最近一个月平均静态市盈率29.83倍，定价合理性说明如下：

    第一，公司产品线齐全，涵盖活塞式、螺杆式、离心式三大流体板块。凭借核心技术的储备以及持续的创新活动，公司对产品进行了多次迭代升级，并形成了多元化的产品组合，持续满足下游产业对于空气动力设备高可靠性、高能效、低噪音、高清洁度等的需求；同时，公司主要产品在功能、性能和成本相兼顾的前提下形成了高、中、低配的多个产品系列。公司于创立初期自主研发了小型活塞式空压机，是国内早期进行小型活塞式空压机研发和制造的公司之一；此后，公司在空气动力领域横向扩展业务范围，成功研发出螺杆式空气压缩机、空气悬浮离心式鼓风机、磁悬浮离心式鼓风机、陶瓷滚珠轴承离心式鼓风机，通过创新、创造活动，不断丰富产品类别，优化产品结构，成为行业内产品种类齐全、具有较强竞争优势的企业。公司拥有多样化的产品线，而可比公司通常只拥有单一流体板块的产品，多样化的产品线能扩宽公司产品的应用领域，因此公司多样化的产品线可为公司带来更大的成长空间。同时，多样化的产品线也可以提高公司的抗风险能力，因活塞机、螺杆机、离心鼓风机下游应用领域存在一定差异，即使
某一应用领域需求萎缩，对公司业绩的影响也较小。因此，公司多样化的产品线为公司带来了较强的竞争优势。

    第二，公司具备快速的研发反应能力，积累了丰富的研发经验和研发技术成果。公司设有浙江省省级企业技术中心、浙江省鑫磊流体机械省级企业研究院、省级高新技术企业研究开发中心，依托行业实践经验丰富的研发团队和多年积累的技术实力，形成了良好的技术创新机制及多项研发成果；截至2023年1月16日，公司拥有277项境内外专利，参与制定了空气压缩机相关的2项国家标准、4项行业标准及2项团体标准，形成了以转子型线设计技术、双永磁同轴一体直驱型两级压缩技术、三元流叶轮设计技术、高速永磁同步电机技术等为代表的关键核心技术。公司已在螺杆式空压机、活塞式空压机、离心式鼓风机形成了一系列关键核心技术，公司主要产品具有技术创新性，能效指标达到或超过行业水平，相关核心技术处于行业内领先水平，具备一定的竞争优势。

    第三，报告期内公司高毛利率产品离心鼓风机收入占比持续提高，助力公司盈利能力持续增强。2019年至2021年，公司高毛利率产品离心鼓风机收入由639.13万元提高至8,314.18万元，年复合增长率为260.67%；2019年至2022年1-6月公司离心鼓风机收入占比由1.11%提高至16.26%。随着公司高毛利率产品离心鼓风机收入占比提高，公司主营业务毛利率由2019年的21.51%提高至2022年1-6月的25.24%，涨幅为17.34%。相对于传统的罗茨鼓风机及单级高速离心鼓风机等，高端鼓风机如空气悬浮离心式鼓风机、磁悬浮离心式鼓风机等离心式鼓风机具有占地空间小、高效节能、运行平稳、噪声低、清洁无油、运维成本