301291 深市 明阳电气

股票简称：明阳电气                                  股票代码：301291
  广东明阳电气股份有限公司

            Guangdong Mingyang Electric Co.,Ltd.

          （广东省中山市南朗镇横门兴业西路 1 号）

 首次公开发行股票并在创业板上市
              之

          上市公告书

                    保荐人（主承销商）

      新疆乌鲁木齐市高新区（新市区）北京南路 358 号

                大成国际大厦 20 楼 2004 室

                      二〇二三年六月


                      特别提示

  广东明阳电气股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”、“明阳电气”）
股票将于 2023 年 6 月 30 日在深圳证券交易所创业板上市。本公司提醒投资者应
充分了解股票市场风险以及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。

  如无特别说明，本上市公告书中的简称与《广东明阳电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》一致。


              第一节 重要声明与提示

一、重要声明

  本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书的真实性、准确性、完整性，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并依法承担法律责任。

  深圳证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。

  本公司提醒广大投资者认真阅读刊载于巨潮资讯网（网址 www.cninfo.com.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险审慎决策，理性投资。

  本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。
二、新股上市初期投资风险特别提示

  本公司提醒广大投资者注意首次公开发行股票（以下简称“新股”）上市初期的投资风险，广大投资者应充分了解交易风险、理性参与新股交易。本公司就相关风险特别提示如下：
（一）创业板涨跌幅限制放宽风险

  创业板股票竞价交易设置较宽的涨跌幅限制，首次公开发行并在创业板上市的股票，上市后的前 5 个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为 20.00%。（二）公司上市初期流通股数量较少风险

  本次发行后，公司总股本为 312,200,000 股，其中无限售条件流通股数量为67,885,845 股，占总股数的 21.74%。公司上市初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。
（三）创业板股票上市首日即可作为融资融券标的风险

  创业板股票上市首日即可作为融资融券标的，有可能会产生一定的价格波动风险、市场风险、保证金追加风险和流动性风险。价格波动风险是指融资融券会
加剧标的股票的价格波动；市场风险是指投资者在将股票作为担保品进行融资时，不仅需要承担原有的股票价格变化带来的风险，还得承担新投资股票价格变化带来的风险，并支付相应的利息；保证金追加风险是指投资者在交易过程中需要全程监控担保比率水平，以保证其不低于融资融券要求的维持保证金比例；流动性风险是指标的股票发生剧烈价格波动时，融资购券或卖券还款、融券卖出或买券还券可能会受阻，产生较大的流动性风险。
（四）公司发行市盈率高于同行业平均水平的风险

  按照证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），明阳电气所属行
业为“电气机械和器材制造业（代码 C38）”。截至 2023 年 6 月 13 日（T-4 日），
中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为 21.19 倍。

  截至 2023 年 6 月 13 日（T-4 日），主营业务与发行人相近的上市公司估值
水平如下：

                    2022 年扣非 2022 年扣非 T-4 日股票 对应的静态  对应的静态

 证券代码  证券简称  前 EPS    后 EPS    收盘价  市盈率-扣非 市盈率-扣非
                      （元/股）  （元/股）  （元/股） 前（2022 年）后（2022 年）

 600089.SH  特变电工    4.0846    4.0838    22.63      5.54        5.54

 603861.SH  白云电器    0.0818    0.0648      9.10      111.25      140.43

 688676.SH  金盘科技    0.6634    0.5494    28.28      42.63      51.47

 002112.SZ  三变科技    0.1629    0.1465    10.08      61.88      68.81

 002350.SZ  北京科锐    0.0288    0.0137      7.12      247.22      519.71

              算术平均值（剔除异常值）                  52.25      60.14

数据来源：Wind 资讯，数据截至 2023 年 6 月 13 日（T-4 日）。

注 1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；

注 2：2022 年扣非前/后 EPS=2022 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-4 日总股本；

注 3：在计算可比公司平均市盈率时剔除了特变电工、白云电器、北京科锐的市盈率极值。
  本次发行价格 38.13 元/股对应的发行人 2022 年扣除非经常性损益前后孰低
的归母净利润摊薄后市盈率为 46.36 倍，高于中证指数有限公司 2023 年 6 月 13
日（T-4 日）发布的行业最近一个月静态平均市盈率，低于同行业可比上市公司2022 年平均扣非后静态市盈率 60.14 倍，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐人（主承销商）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
（五）净资产收益率下降的风险


  本次公开发行募集资金到位后，特别是本次发行存在超募资金的情形，公司的净资产规模将有较大幅度的提高。由于募集资金投资项目存在一定建设期，投资效益的体现需要一定的时间和过程，本次发行完成后，短期内公司的每股收益和净资产收益率等指标将有一定程度下降的风险。
三、特别风险提示

  本公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本公司招股说明书“第三节 风险因素”一节的全部内容，并应特别关注下列风险因素：（一）产业政策调整风险

  报告期内 2020 年、2021 年、2022 年公司应用于新能源（含风能、太阳能和
储能等）领域的主要产品销售收入均在 50%以上，最近一年超过 78%。公司经营业绩与新能源行业的整体发展状况、景气程度密切相关。

  新能源属于各国普遍关注和重点发展的新兴产业。随着新能源发电行业技术的不断进步，新能源发电成本逐年下降，但与传统能源相比，目前新能源发电成本仍有一定差距，在很多国家和区域仍然需要政府的补贴政策支持，新能源行业受政策的影响大，行业景气度与政策关联度较高。

  2019年5月21日国家发展改革委下发《关于完善风电上网电价政策的通知》，下调了国内陆上风电和海上风电指导价；2020 年底之前核准的陆上风电项目、2018 年底之前核准的海上风电项目，未相应在 2020 年底、2021 年底之前完成并网的，国家不再补贴；2021 年新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，2022年及以后全部机组完成并网的，执行并网年份的指导价。上述国内电价下调、补
贴退出政策为 2020 年、2021 年国内风电行业带来一定的抢装潮。自 2022 年开
始，风电行业投资节奏短期内将有所放缓，国内风电新增装机规模短时间内可能出现下降。

  如若未来国内外宏观经济环境及国家相关产业政策发生变化，新能源行业景气度下降或者相关投资需求下降，从而影响公司主要产品的市场需求，将对公司的经营业绩产生一定不利影响。

（二）原材料价格波动风险

  公司产品主要原材料为电气元器件、铜材、硅钢片、壳体组件等，直接材料成本占生产成本的比例较高，原材料价格的波动直接影响到公司产品成本及毛利率。

  受国内经济形势、国家宏观调控政策及市场供求变动等因素的影响，报告期内 2020 年、2021 年、2022 年公司主要原材料的平均采购价格呈现一定的波动。如果未来公司主要原材料的平均采购价格出现大幅上涨，而公司主要产品的销售价格或销量无法同步提升，可能会对公司经营业绩产生不利影响。
（三）业绩下滑的风险

  报告期内 2020 年、2021 年、2022 年，公司营业收入分别为 166,474.88 万元、
203,002.86 万元和 323,588.71 万元，实现较快增长。公司经营业绩增长较快，部分原因为风电“抢装潮”影响，具有一定的短期性，受此单一因素而导致的高速增长不具备可持续性。碳中和、碳达峰已上升为国家重大战略，风电作为一种清洁能源受到广泛重视，国家及各地区均出台了相应发展规划，预计“十四五”期间风电建设将迎来高速增长期，但由于风电建设项目从规划到项目批复、项目建设存在一定的时间周期，“抢装潮”结束后，风电建设短期之内将有所调整。
  虽然国家及各省市陆续发布能源发展“十四五”规划，对风电行业发展大力支持，但风电建设项目审批、建设等时间进度存在较大不确定性，如果未来风电建设项目批复时间滞后、下游客户风电投资进度放缓、公司技术工艺未及时更新、新获取订单减少，公司业绩存在大幅下滑的风险。
（四）关联交易金额与占比高的风险

  报告期内 2020 年、2021 年、2022 年，公司向明阳智能体系公司销售金额为
32,604.46 万元、51,832.75 万元和 45,380.57 万元，占公司各期营业收入比例为19.59%、25.53%和 14.02%，销售收入占比呈先升后降趋势。公司已针对关联交易建立了较完善的公司治理体系，并有能力独立拓展第三方业务。公司在日常经营活动中将尽量避免或减少关联交易，使关联交易的金额和对经营成果的影响降至最小程度，但公司仍会与关联方发生输配电设备销售等关联交易。

（五）应收账款余额较大风险

  随着公司业务规模及营业收入持续增长，报告期内 2020 年、2021 年、2022
年各期末应收账款余额较大且整体呈上升趋势。报告期内 2020 年、2021 年、2022年各期末，公司应收账款余额分别为 73,493.44 万元、90,921.01 万元和 147,439.00万元，占同期营业收入的比例分别为 44.15%、44.79%和 45.56%。公司应收账款较大，主要因为公司下游为市场集中度较高的大型国有发电集团，客户议价能力较高，信用期较长。该等客户多数为国有企业，实力较强，付款有保障。尽管如此，不排除下游客户在资金相对紧张的情况下，进一步延长付款周期，甚至个别客户出现坏账的可能，从而对公司的经营活动净现金流量造成不利影响。
（六）毛利率下降的风险

  报告期内 2020 年、2021 年、2022 年，下游新能源行业旺盛的市场需求及公
司较强的产品竞争力，使得公司产品能够保持较高的毛利率水平。未来随着下游细分领域竞争格局的变化，公司有可能在扩大业务规模的同时无法巩固市场地位或者有效管控成本，或公司不能持续优化产品结构、开发符合市场需求的产品保持产品竞争力，使得公司难以保持现有的毛利率水平，进而将会面临毛利率下降的风险。


                第二节 股票上市情况

一、公司股票注册及上市审核情况
（一）编制上市公告书的法律依据