广东明阳电气股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告
保荐人（主承销商）：申万宏源证券承销保荐有限责任公司
广东明阳电气股份有限公司（以下简称“明阳电气”、“发行人”）首次公开发行不超过 7,805.00 万股人民币普通股（A 股）并在创业板上市（以下简称“本
次发行”）的申请已于 2022 年 10 月 28 日经深圳证券交易所（以下简称“深交
所”）创业板上市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）同意注册（证监许可〔2023〕1109 号）。
申万宏源证券承销保荐有限责任公司（以下简称“申万宏源承销保荐”或“保荐人（主承销商）”）担任本次发行的保荐人（主承销商）。
经发行人与保荐人（主承销商）协商确定，本次发行数量为 7,805.00 万股，占发行后总股本的 25.00%，全部为公开发行新股，发行人股东不进行老股转让。本次发行的股票拟在深交所创业板上市。
发行人和保荐人（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：
1、本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（以下简称“战略配售”）、网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称“网下发行”）和网上向持有深圳市场非限售 A 股股份或非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。
本次发行的初步询价及网下发行通过深交所网下发行电子平台及中国结算深圳分公司登记结算平台实施；网上发行通过深交所交易系统进行。
2、初步询价结束后，发行人和保荐人（主承销商）根据《广东明阳电气股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市初步询价及推介公告》（以下简称“《初步询价及推介公告》”）规定的剔除规则，在剔除不符合要求投资者报价的初步询价结果后，协商一致将拟申购价格高于 45.00 元/股（不含）的配售对象全部剔除；将拟申购价格为 45.00 元/股且拟申购数量小于 2,180 万股（不含）的配售对象全部剔除；在拟申购价格为 45.00 元/股，申购数量等于 2,180 万股，且
申购时间同为 2023 年 6 月 13 日 13:55:00:360 的配售对象中，按照深交所网下发
行电子平台自动生成的顺序由后至前剔除 30 个配售对象。以上共剔除 10 家网下
投资者管理的 70 个配售对象，对应剔除的拟申购数量总和为 104,480 万股，占本次初步询价剔除无效报价后拟申购数量总和 10,433,150 万股的 1.0014%。剔除部分不得参与网下及网上申购。
3、发行人和保荐人（主承销商）根据初步询价结果，在剔除拟申购总量中报价最高的部分后，综合考虑剩余报价及拟申购数量、有效认购倍数、发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为 38.13 元/股，网下发行不再进行累计投标询价。
投资者请按此价格在 2023 年 6 月 19 日（T 日）进行网上和网下申购，申购
时无需缴付申购资金。本次网下发行申购日与网上申购日同为 2023 年 6 月 19
日（T 日），其中，网下申购时间为 9:30-15:00，网上申购时间为 9:15-11:30，13:00-15:00。
4、本次发行的价格不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及剔除最高报价后通过公开募集方式设立的证券投资基金（以下简称“公募基金”）、全国社会保障基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险基金（以下简称“养老金”）、企业年金基金和职业年金基金（以下简称“年金基金”）、符合《保险资金运用管理办法》等规定的保险资金（以下简称“保险资金”）和合格境外投资者资金报价中位数和加权平均数的孰低值。故保荐人（主承销商）相关子公司无需参与跟投。
本次发行初始战略配售数量为 1,561.00 万股，占本次发行数量的 20.00%。
根据最终确定的发行价格，其他参与战略配售的投资者最终获配数量为 629.4255万股，占本次发行股份数量的 8.06%。初始战略配售与最终战略配售的差额931.5745 万股回拨至网下发行。
5、本次发行价格 38.13 元/股对应的市盈率为：
（1）34.77 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（2）33.65 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）；
（3）46.36 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计 算）；
（4）44.87 倍（每股收益按照 2022 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计 算）。
6、本次发行价格为 38.13 元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价
的合理性。
（1）按照证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），明阳电气所
属行业为“电气机械和器材制造业（代码 C38）”。截至 2023 年 6 月 13 日（T-4
日），中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为 21.19 倍。
截至 2023 年 6 月 13 日（T-4 日），主营业务与发行人相近的上市公司估值
水平如下：
2022年扣非前2022年扣非后 T-4日股票 对应的静态 对应的静态
证券代码 证券简称 EPS EPS 收盘价 市盈率扣非前 市盈率扣非后
（元/股） （元/股） （元/股） （2022年） （2022年）
600089.SH 特变电工 4.0846 4.0838 22.63 5.54 5.54
603861.SH 白云电器 0.0818 0.0648 9.10 111.25 140.43
688676.SH 金盘科技 0.6634 0.5494 28.28 42.63 51.47
002112.SZ 三变科技 0.1629 0.1465 10.08 61.88 68.81
002350.SZ 北京科锐 0.0288 0.0137 7.12 247.22 519.71
算术平均值（剔除异常值） 52.25 60.14
数据来源：Wind 资讯，数据截至 2023 年 6 月 13 日（T-4 日）。
注 1：市盈率计算如存在尾数差异，为四舍五入造成；
注 2：2022 年扣非前/后 EPS=2022 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/T-4 日总股本；
注 3：在计算可比公司平均市盈率时剔除了特变电工、白云电器、北京科锐的市盈率极值。
本次发行价格 38.13 元/股对应的发行人 2022 年扣除非经常性损益前后孰低
的归母净利润摊薄后市盈率为 46.36 倍，高于中证指数有限公司 2023 年 6 月 13
日（T-4 日）发布的行业最近一个月静态平均市盈率，低于同行业可比上市公司 2022 年平均扣非后静态市盈率 60.14 倍，但仍存在未来发行人股价下跌给投资 者带来损失的风险。发行人和保荐人（主承销商）提请投资者关注投资风险， 审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
与行业内其他公司相比，明阳电气在以下方面存在一定优势：
①公司战略优势
公司作为输配电及控制设备行业的骨干企业，通过持续的研发创新和准确的市场定位,凭借可靠的产品品质和高效的响应机制，确定了公司坚实的客户基础和良好的市场品牌，奠定了公司国内较为领先的行业地位。
公司抓住产业转型历史性机遇，已基本完成从传统能源向新能源市场转型。公司抓住向数据中心、智能电网、轨道交通及特定领域延伸的历史性机会，加快技术研发速度，带动企业升级转型，实现新旧动能转换。
②市场品牌优势
经过多年的行业深耕与研发创新，公司在输配电及控制设备行业具有较强品牌影响力和较大市场份额，是行业内拥有较强研发设计能力的生产企业之一。公司已与“五大六小”发电集团、两大电网（国家电网、南方电网）、两大 EPC 单位（中国电建、中国能建）、通信运营商（中国移动、中国联通）、能源方案服务商（阳光电源、明阳智能、上能股份、禾望电气）等知名或大型企业建立了长期业务合作关系。公司凭借优异的产品性能、稳定的质量与较高的技术服务水平，在客户中建立了良好的口碑，并在多个项目中成为终端用户指定选择的设备品牌供应商。公司产品作为输配电及控制设备领域的重要设备，已应用于新能源、新型基础设施等领域，广泛且优质的客户基础为公司提供良好的产品销售渠道的同时，也为公司积累了丰富的应用经验，公司的产品得以持续优化，产品质量稳步提高，获得多家客户授予的优秀供应商奖项。
③技术创新优势
作为一家高新技术企业，公司始终坚持自主创新，以技术创新为驱动力，将研发能力的提升作为公司发展的重要基石和战略重点。
公司已建立较为完备的研发机构和良好的创新机制，拥有较强的研发队伍和自主创新研发能力。公司设有省级节能电力变压器工程技术研究中心和市级企业技术中心，通过自主研发为主的方式，不断研发新产品新技术、拓宽产品应用领域。公司的研发团队由享受国务院津贴的专家领衔，成员包括一批高级工程师、工程师、硕士研究生等科研人员，团队成员专业齐全，技术创新能力较强。
为响应国家发展新能源战略的号召，公司通过不断的研发投入和技术积累，
在设备设计、产品制造等方面积累了丰富的核心技术。公司的光伏逆变升压一体化装置、海上风电升压变压器、海上风电充气式中压环网柜所应用核心技术已达到国际先进水平；海上风电升压变压器、海上风电充气式中压环网柜通过参与中广核广东汕尾后湖海上风电项目、三峡阳江沙扒项目等项目，打破了外资品牌的垄断，一定程度实现了进口替代。
④专业制造优势
公司依托国内领先的智能电气装备制造基地，拥有专业的生产制造能力和丰富的应用经验。基于互联网、大数据以及人工智能应用，电气产业园持续引进行业先进的智能制造生产及检验测试设备，致力于成为国内领先、具有国际竞争力的智能电气装备制造基地，为产品制造保驾护航。
⑤人力资源优势
公司十分注重对人才的挖掘和培养，已经建立完善的研发、技术、生产、测试、管理、市场、销售和服务等系统的专业人才体系。技术方面，公司已经培养出一批经验丰富、创新能力强的研发、设计和应用技术人才，并在设备设计、产品制造与集成、数字化与智能化、试验检验等技术领域积累了丰富经验。管理方面，公司在多年的经营中锻炼了一支经验丰富、结构合理、和谐稳定的管理团队，核心管理层成员拥有超过 20 年的输配电及控制设备行业的从业经验，对相关技术有着深刻的理解，对行业的未来发展趋势也有独到的观点。
⑥业务响应优势
公司致力于为客户提供高品质的产品和服务，坚持以客户为中心，快速响应客户需求，持续为客户创造价值，从而形成了自己的业务响应优势。
公司围绕市场进行产品研发，围绕产品研发引进人才，围绕人才优化内部机制，针对潜在市场需求，极大缩短了产品研发周期，增强了客户粘性。公司从客户角度出发，实行销售与技术联动，建立
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